No te preocupes, la verdadera tendencia del mercado sigue siendo la liquidez.

Autor original: @RaoulGMI
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Cuando el mercado cae en pánico, la liquidez se contrae y la rotación de activos se debilita, ser alcista suele parecer fuera de lugar. Este artículo propone una perspectiva contraria: si la liquidez global sigue siendo la variable macro dominante, entonces el reinicio del ciclo de refinanciación de deuda podría desencadenar la próxima "inundación de liquidez". Es un juego de tiempo y paciencia: después del "dolor", tal vez sea el punto de partida para reiniciar el crecimiento.

A continuación, el texto original:

La trama principal del mercado

Sé que ahora casi nadie quiere escuchar opiniones alcistas.

El mercado está en pánico y todos se culpan entre sí. Pero el camino hacia el "Valhalla" en realidad ya no está tan lejos.

Si la liquidez global es el factor macro más decisivo en este momento, entonces lo único que deberíamos observar es eso.

¡Recordá! La verdadera trama principal del mercado ahora es el refinanciamiento rotativo de esos 10 billones de dólares en deuda. Todo lo demás es una subtrama. La batalla de los próximos 12 meses girará completamente en torno a esto.

Actualmente, debido al cierre del gobierno, la cuenta TGA del Tesoro se está acumulando rápidamente en efectivo, pero no hay dónde gastarlo, lo que ha provocado un endurecimiento drástico de la liquidez. Esto no puede ser compensado por el repo inverso (ya que esa parte de la liquidez ya fue drenada), y el ajuste cuantitativo (QT) sigue extrayendo más.

Esto golpea directamente al mercado, especialmente a los criptoactivos, que son los más sensibles a la liquidez.

Las gestoras tradicionales han tenido este año un rendimiento generalmente inferior al benchmark, el peor en años recientes. Ahora se ven obligadas a "perseguir subidas" de manera pasiva, lo que hace que las tecnológicas sean más estables que los criptoactivos. Los flujos hacia los 401K también han brindado cierto soporte.

Pero si esta sequía de liquidez persiste por más tiempo, el mercado de acciones tampoco escapará a la baja.

Sin embargo, una vez que termine el cierre del gobierno, el Tesoro de Estados Unidos volverá a gastar entre 250 y 350 mil millones de dólares en unos meses, el ajuste cuantitativo se detendrá y el balance volverá a expandirse nominalmente.

Con el regreso de la liquidez, el dólar podría debilitarse nuevamente.

Las negociaciones arancelarias también llegarán a su fin y la incertidumbre política se irá disipando.

Al mismo tiempo, la emisión continua de bonos del Tesoro inyectará más liquidez al mercado a través de bancos, fondos del mercado monetario e incluso el sistema de stablecoins.

A continuación, las tasas de interés seguirán bajando. La desaceleración económica causada por el cierre será la excusa para recortar tasas, pero eso no significa recesión.

En cuanto a la regulación, el ajuste del SLR (ratio de apalancamiento suplementario) liberará más espacio en los balances bancarios, apoyando la expansión del crédito.

La "Ley CLARITY" también tiene buenas perspectivas de aprobación, proporcionando el marco regulatorio tan necesario para la adopción masiva de criptoactivos por parte de bancos, gestoras y empresas.

Y ese "gran y hermoso paquete de estímulo" (The Big Beautiful Bill) impulsará aún más la economía, creando un panorama de fuerte crecimiento para las elecciones de medio término de 2026.

Todo el sistema se está reestructurando hacia un objetivo: una economía fuerte y un mercado próspero en 2026.

Mientras tanto, China seguirá expandiendo su balance, Japón intentará sostener el yen y lanzará estímulos fiscales.

Con la caída de las tasas y la disipación de la incertidumbre arancelaria, la actividad manufacturera estadounidense (índice ISM) también repuntará.

Así que lo clave ahora es: aguantar esta "ventana de dolor" (Window of Pain).

Al otro lado, hay una "inundación de liquidez".

Recordá siempre esa vieja regla: no la arruines.

Tené paciencia y aguantá la volatilidad.

Este tipo de retrocesos no son raros en un mercado alcista; su propósito es poner a prueba tu convicción.

Si tenés margen, aprovechá para comprar en la baja.

TD;DR (Resumen en una frase)

Cuando este número (índice de liquidez) sube, todos los demás números también suben.