Wintermute: El sentimiento del mercado se recupera, los factores políticos y de políticas públicas impulsarán la volatilidad.

Empresa de trading algorítmico Invierno mudo Se publicó una actualización sobre el mercado de criptomonedas, en la que se observa una mejora en el sentimiento del mercado a medida que se reajustan las posiciones y se reanuda la toma de riesgos selectiva. Según el informe, es probable que Bitcoin alcance sus máximos históricos antes de que las altcoins experimenten un repunte generalizado y se amplíe el alcance del mercado. Se prevé que los próximos acontecimientos regulatorios y políticos en Estados Unidos sean los siguientes factores que impulsen la volatilidad.

El informe destaca que esta semana marcó un cambio en el tono del mercado, más que en su dirección. Tras la caída de octubre, las posiciones se han reajustado en gran medida y, si bien las criptomonedas siguen rezagadas con respecto a los activos de riesgo en general, el sentimiento general parece menos frágil. 

Los titulares contribuyeron a esta mejora: la propuesta del presidente Trump de un estímulo de 2,000 dólares mediante reembolsos arancelarios impulsó brevemente el apetito por el riesgo durante el fin de semana, antes de ser reformulada como una desgravación fiscal, aunque puso de manifiesto que el apoyo fiscal sigue vigente. Sumado al renovado optimismo respecto al posible fin del cierre del gobierno estadounidense y a datos macroeconómicos más débiles, los inversores encontraron motivos para aumentar selectivamente su exposición. A pesar de estos cambios, los activos digitales siguen siendo la clase de activos con peor rendimiento, lo que indica que la confianza podría estar recuperándose, pero los flujos de capital aún no se han reflejado completamente.

Bitcoin se ha mantenido en torno a los 105,000-107,000 dólares, mientras que Ethereum cotiza cerca de los 3,700 dólares, mostrando resistencia a pesar de las continuas salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa (ETF). 

Las altcoins experimentaron un repunte el lunes, aunque la recuperación fue desigual. El índice GMCI-30 subió un 0.7% durante la semana, con ganancias concentradas en DePIN (+22%), Layer 2 (+13%), tokens de mediana capitalización (+15%) y proyectos relacionados con IA (+9.6%). DeFi (+8.8%), y las utilidades (+5.9%), mientras que las de capa 1 cayeron ligeramente (-1%) y los tokens meme ganaron un 4.6%. 

La rotación refleja una cautela en la gestión del riesgo, con inversores que aumentan su exposición gradualmente. La mayor parte de las ganancias del GMCI-30 se debieron a la recuperación del fin de semana, más que a un cambio fundamental en los flujos de capital. 

El mercado sigue presentando una amplitud reducida, con unos pocos activos líderes como Filecoin, Arweave y otros selectos que concentran la mayor parte del rendimiento. Los repuntes impulsados ​​por la narrativa siguen siendo aislados, frágiles y propensos a desvanecerse sin un respaldo más amplio.

Wintermute destaca la escasa recuperación del mercado; las principales criptomonedas deben liderar el repunte de las altcoins.

Wintermute señaló además que el entorno macroeconómico sigue siendo favorable. Se están produciendo recortes en los tipos de interés, el ajuste cuantitativo ha concluido y la flexibilización monetaria global continúa. El tipo SOFR está disminuyendo, reflejando en general las tendencias de la política monetaria, aunque con cierto retraso. Sin embargo, las criptomonedas no han seguido el mismo comportamiento que otros activos de riesgo: los estratos especulativos se están reduciendo, las subidas siguen siendo limitadas y rotacionales, y el capital se inclina por los tokens principales frente a los activos periféricos más pequeños. 

Según los niveles de negociación actuales, una temporada alcista generalizada de altcoins parece improbable a corto plazo. Históricamente, las altcoins tienen un mejor desempeño cuando Bitcoin se acerca a sus máximos históricos, ya que el contagio de capital impulsa sus ganancias. Cuando BTC se sitúa entre un 10 % y un 20 % por debajo de su máximo histórico, supera a las altcoins aproximadamente el 54 % de las veces; en niveles cercanos a los 100 000 $, esta probabilidad aumenta a cerca del 58 %.

Esta dinámica explica la fragilidad de los repuntes de la semana pasada en activos como FIL, ICP y FET, que ya han perdido impulso a medida que el mercado no logra confirmar una tendencia sostenida del Bitcoin. 

Dicho esto, algunas altcoins de primera categoría con catalizadores identificables, como HYPE, ENA y UNI, siguen mostrando una fortaleza relativa, respaldadas por una guía regulatoria estadounidense más clara y las expectativas de reapertura del mercado nacional. 

El rendimiento general de las altcoins sigue siendo irregular, con breves impulsos que no se mantienen a largo plazo, a menos que Bitcoin lidere. Es improbable que se produzca un repunte sostenido de las altcoins hasta que las principales criptomonedas recuperen su dominio.

En general, el posicionamiento se ha reajustado, el sentimiento ha mejorado y el mercado parece más equilibrado tras semanas de volatilidad. 

Las criptomonedas siguen siendo la clase de activos con peor rendimiento, pero el panorama ha cambiado: el riesgo selectivo regresa y la caída de octubre ya ha quedado atrás. Las recientes ganancias en DePIN, las redes de capa 2 y los tokens de IA reflejan un apetito moderado por parte de los inversores, aunque la amplitud del mercado sigue siendo reducida y las perspectivas, frágiles. Para la siguiente fase, las principales criptomonedas deben liderar, ya que los patrones históricos sugieren que las altcoins solo las seguirán cuando Bitcoin se acerque a sus máximos. 

En los niveles actuales, cercanos a los 105,000 dólares, aproximadamente un 16% por debajo del máximo histórico, esta rotación aún no se ha producido. El mercado parece estar preparado para una fase constructiva, respaldado por una estructura más clara, condiciones macroeconómicas favorables y una mejora del sentimiento, mientras que los próximos acontecimientos regulatorios y políticos en EE. UU. probablemente impulsen la siguiente ola de volatilidad, más que los cambios en el posicionamiento.