Resumen del mercado a mediados de noviembre: Bitcoin se mantiene por encima de los 100 dólares, ETH recupera el equilibrio, TON entra en el sector de

Bitcoin (BTC)

Muy bien, expertos en criptomonedas, hemos superado mediados de noviembre y tenemos que analizar algunos avances importantes. 

Gráfico BTC/USD 4H, Coinbase. Fuente: TradingView

Bitcoin salió del rango posterior a octubre y cayó por debajo de su mínimo de finales de mayo, para finalmente situarse en torno a los 90 dólares. Pero también nos encontramos en un punto técnico y psicológico donde las reversiones... sometimes Comienza la semana, aunque este indicador aún no parezca muy prometedor. El BTC pasó la semana cayendo desde aproximadamente $108 al inicio del período hasta la zona media de los $94, rompiendo finalmente el rango que se había mantenido desde la fuerte caída de octubre. El gráfico presenta el clásico patrón de "rango → compresión → caída", y el sentimiento del mercado lo refleja a la perfección. 

Probabilidades de tipos de interés. Fuente: CME Group

Y las razones detrás de este cambio resultan bastante claras una vez que se amplía la perspectiva. El factor principal fue macroeconómico. A principios de noviembre, los operadores habían estado comentando en voz baja sobre un recorte de tipos en diciembre; y entonces, casi al unísono, el mensaje de los bancos centrales mundiales cambió, con los responsables políticos insinuando que podría haber una relajación monetaria. later más que antes. Ese cambio por sí solo redujo un poco la aversión al riesgo. 

Interés abierto agregado de futuros de BTC, en USD. Fuente: CoinGlass / Cointelegraph

Si a eso le sumamos la avalancha de salidas de capital de los ETF (los productos de BTC registraron uno de sus peores días del año) y una fuerte rotación hacia el oro y los bonos del Tesoro, obtenemos exactamente el tipo de escenario de aversión al riesgo que castiga más rápidamente al Bitcoin.

Variación semanal de las ballenas de Bitcoin. Fuente: CryptoQuant

Además, el sentimiento se desplomó. Los indicadores de miedo/avaricia cayeron a sus niveles más bajos desde la primavera, y la actividad de los grandes inversores se tornó decididamente negativa —no una capitulación total, sino esa venta ordenada y cautelosa propia del agotamiento al final del ciclo económico—. 

No ayudó que las acciones de IA —las favoritas macroeconómicas para 2025— se desplomaran la semana pasada, arrastrando consigo a todos los activos relacionados con el crecimiento. Las criptomonedas, como es habitual en ellas, sintieron ese temblor al instante.

Gráfico BTC/USD 4H, Coinbase. Fuente: TradingView

Sin embargo, debido a la maravillosa perversidad de los mercados, este tipo de desplome del sentimiento suele ser el escenario donde se forman los repuntes contratendenciales. El BTC ha tocado decisivamente el mínimo de mayo, liquidando posiciones largas apalancadas y eliminando varias capas de exceso de confianza de la última etapa del ciclo. Nada de eso garantías Se trata de un repunte, pero sin duda abre la puerta a otro, aunque solo sea un breve impulso de alivio hacia los 100 dólares.

Ethereum (ETH)

El gráfico de ETH es, una vez más, prácticamente un reflejo del de Bitcoin, solo que un poco más lento, un poco más ordenado y quizás un poco más reacio a las caídas. Durante el mismo período, bajó de los 3.6 dólares a los 3.1, alcanzando el límite inferior de su propio rango de varias semanas. Al igual que BTC, cayó drásticamente cuando el panorama macroeconómico se deterioró, y al igual que BTC, no pudo depender de los flujos de ETF para recuperarse: ETH cotizó bajo la presión de los inversores a largo plazo que vendían decenas de miles de monedas al día.

Gráfico ETH/USD 4H, Coinbase. Fuente: TradingView

Al mismo tiempo, la narrativa subyacente de Ethereum está dividida de forma casi cómica. Por un lado, el ambiente del mercado es pesimista: caída de los ingresos por comisiones, una ralentización general de la actividad en la cadena de bloques y una creciente competencia de cadenas más baratas y rápidas. 

Por otro lado, tenemos a los grandes inversores comprando discretamente —solo BitMine añadió cantidades de seis cifras en ETH la semana pasada— y la presencia de Ethereum en activos tokenizados, valorada en más de 200 millones de dólares, sigue expandiéndose. Los analistas insisten en que ETH funciona ahora como la plataforma de liquidación para la mayor parte de las finanzas en cadena, independientemente del optimismo que se tenga al respecto en este momento. 

Aquí es donde ETH se vincula directamente con Bitcoin y la tendencia macroeconómica general. Ethereum no cayó por algún fallo en su ecosistema. Cayó porque BTC rompió su estructura, los flujos de ETF se volvieron negativos y los mercados globales adoptaron una postura de aversión al riesgo. Los fundamentos de ETH no cambiaron; solo lo hizo el entorno. Por lo tanto, se aplica la misma lógica: si Bitcoin se estabiliza cerca de esta zona, es probable que ETH se recupere más rápidamente.

Toncoin (TON)

TON experimentó la versión más suave de la liquidación semanal, pasando de los 2 dólares bajos a los 1.8 dólares, reflejando esencialmente el desplome de Bitcoin sin añadir ningún dramatismo propio.

 

Gráfico de 4 horas del par TON/USD. Fuente: TradingView

Y sin embargo —y aquí es donde TON se vuelve realmente interesante— su fundamental El contexto durante estos días se fortaleció aún más, lo que hace que la fluctuación del precio parezca más un daño colateral de la caída macroeconómica de Bitcoin que algo estructural dentro del ecosistema TON.

Dos aspectos merecen especial atención. Primero, Coinbase añadió discretamente TON a su lista de proyectos. Segundo, el informe trimestral de TON Strategy mostró un beneficio neto de 84.3 millones de dólares y confirmó una importante reserva de TON por valor de 587 millones de dólares en su balance. Esto es una clara señal de confianza en el ecosistema, en un momento en que la mayoría de los proyectos registran tesorerías estables o en descenso.

Fuente: SEC

Luego está el universo de Telegram, que suele amplificar la narrativa de TON. Un tribunal francés levantó por completo la prohibición de viajar impuesta a Pavel Durov, eliminando así la incertidumbre que pesaba sobre la marca matriz, y WhatsApp comenzó a probar funciones de comunicación cruzada que permitirían a sus usuarios comunicarse directamente con Telegram y Signal. Esto puede parecer secundario, pero refuerza discretamente una tendencia más amplia hacia la interoperabilidad entre plataformas de mensajería, un ámbito en el que Telegram históricamente ha innovado con mayor rapidez y donde el ecosistema de TON suele beneficiarse indirectamente.

Así pues, TON acaba situándose en una zona peculiar del mercado: con un buen desempeño fundamental, pero con debilidad técnica y un sentimiento del mercado bastante apático. Si Bitcoin logra recuperarse a mediados de noviembre, TON estará bien posicionado para aprovechar la oportunidad.