El principal jugador en los DEX perpetuos, análisis de la tendencia futura del mercado de HYPE

Crecimiento del volumen de operaciones + alta proporción de comisiones + 97% de recompra + ratio de recompra de capitalización de mercado de 8,5 veces: si Hyperliquid sigue teniendo un rendimiento sobresaliente, esto proporciona un camino muy claro y razonable para el aumento de precio.

Escrito por: DeFi Warhol

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Actualmente existen muchos exchanges descentralizados de contratos perpetuos en el mercado, pero solo uno utiliza casi todos sus ingresos para recomprar su propio token en el mercado abierto de forma automática.

Ese es todo mi argumento sobre Hyperliquid, resumido en una frase:

Si creés que el volumen de operaciones de los DEX de perpetuos seguirá creciendo, entonces HYPE es una de las formas más puras y apalancadas de apostar por esa tendencia.

A continuación, comparto mi visión personal sobre cómo funciona Hyperliquid y cómo podría evolucionar el diseño actual del token en el futuro.

Resumen

• El volumen diario de operaciones de Hyperliquid ya alcanza varios miles de millones de dólares, con ingresos anualizados superiores a 1.3 billions de dólares.
• El 97% de todas las comisiones se canalizan a un “fondo de ayuda” automatizado, que compra HYPE en el mercado abierto.
• Este fondo ya ha gastado más de 600 millones de dólares en recompras de HYPE y también posee una gran cantidad de tokens.
• El riesgo y la recompensa dependen de si Hyperliquid puede seguir ganando volumen de operaciones y mantener la política de recompra del 97% sin cambios.
• Basado en suposiciones simples sobre volumen de operaciones y cuota de mercado, llegué a los siguientes escenarios de precios aproximados:
• Escenario bajista: 45–50 dólares
• Escenario base: 80–90 dólares
• Escenario alcista: 160–180 dólares

Situación actual de Hyperliquid

Para entender mejor hacia dónde se dirige Hyperliquid, necesitamos conocer su situación actual.

Estos son algunos datos rápidos:

• Volumen de operaciones de contratos perpetuos: aprox. 8 billions de dólares diarios
• Ingresos anualizados: aprox. 1.2 – 1.3 billions de dólares
• Capitalización de mercado de HYPE: aprox. 10 billions de dólares
• Valoración totalmente diluida de HYPE: aprox. 38 billions de dólares
• HYPE en staking: aprox. 42%
• Saldo del fondo de ayuda: 35 millones de HYPE

Mecanismo central: 97% de las comisiones para recompras automáticas

Esta es la parte más importante del argumento alcista.

Hyperliquid utiliza las comisiones de las operaciones del protocolo para financiar la recompra de tokens HYPE.

Los traders pagan comisiones por operaciones de contratos perpetuos y spot.

Estas comisiones se canalizan al fondo de ayuda.

Este fondo de ayuda está configurado para utilizar aproximadamente el 97% de todas las comisiones del exchange de forma continua para recomprar tokens HYPE en el mercado abierto.

Aumento del volumen de operaciones → aumento de comisiones → aumento de recompras

En otras palabras, casi cada dólar que gana el exchange se convierte en una fuerza mecánica de compra para HYPE.

Además de esto:

En HyperEVM, las comisiones de gas se pagan en HYPE.

Las comisiones base utilizan un mecanismo al estilo EIP-1559, por lo que una parte de HYPE se quema, agregando otra vía deflacionaria.

Entonces:

• 97% de las comisiones de operaciones → recompra de HYPE
• Comisiones de gas de HyperEVM → quema de HYPE
• Staking → HYPE bloqueado

HyperEVM

Hyperliquid comenzó como un protocolo personalizado de contratos perpetuos. Ahora también tiene HyperEVM, una capa EVM donde:

• Los usuarios pagan las comisiones de gas en HYPE
• Las comisiones base se queman
• Las aplicaciones on-chain (frontends de contratos perpetuos, mercado HIP-3, otros protocolos) aumentan la demanda de espacio en bloques y de HYPE.

Veo a HyperEVM como un segundo motor:

• Motor 1: volumen de operaciones de contratos perpetuos → comisiones → 97% de recompra.
• Motor 2: actividad en HyperEVM → comisiones de gas en HYPE → quema + más comisiones.

Escenarios

Situación actual:

• Volumen total de operaciones en DEX de perpetuos: aprox. 38 billions de dólares diarios
• Volumen de operaciones de Hyperliquid: aprox. 8 billions de dólares diarios (aprox. 20–22% de cuota)
• Comisión: aprox. 0,04% (suponiendo que la mayoría de los traders son tomadores)
• Comisiones anualizadas: 1.3 billions de dólares
• 97% para recompras: aprox. 1.2–1.25 billions de dólares al año
• Capitalización de mercado: 10 billions de dólares
• Por lo tanto, ratio capitalización/recompra de aprox. 8,5 veces

Luego supongo:

• El mercado sigue valorando HYPE con un múltiplo de recompra similar (aprox. 8,5 veces)
• El volumen de operaciones de DEX de perpetuos crece
• Hyperliquid mantiene o gana cuota de mercado

Escenario 1: Situación bajista

Situación bajista: el flujo de DEX de perpetuos crece, Hyperliquid solo mantiene su cuota, en este marco, el precio final de HYPE estaría entre 40 y 50 dólares.

Supuestos:

• Volumen total de operaciones en DEX de perpetuos: 1,5 veces el de hoy
• Cuota de Hyperliquid: se mantiene

Resultados:

• Recompras anualizadas: aprox. 1.8 billions de dólares
• Con un ratio de 8,5 veces capitalización/recompra → capitalización implícita ≈ 15.4 billions de dólares
• HYPE en circulación aprox. 337 millones → precio implícito ≈ 45–50 dólares

Escenario 2: Situación base

Situación base: el volumen de operaciones de contratos perpetuos on-chain se duplica, la cuota de Hyperliquid aumenta, el precio de HYPE se sitúa entre 80 y 90 dólares.

Supuestos:

• Volumen total de operaciones en DEX de perpetuos: 2 veces el de hoy
• Cuota de Hyperliquid: aprox. 30%

Resultados:

• Recompras anualizadas: aprox. 3.34 billions de dólares
• Con un ratio de 8,5 veces → capitalización implícita ≈ 28.4 billions de dólares
• HYPE en circulación aprox. 337 millones → precio implícito ≈ 80–90 dólares

Escenario 3: Situación alcista

Situación alcista: el volumen de operaciones de contratos perpetuos on-chain crece 3 veces, Hyperliquid se convierte en la plataforma dominante, y con el mismo múltiplo de 8,5 veces, el precio de HYPE alcanza el rango de 160–180 dólares o más.

Supuestos:

• Volumen total de operaciones en DEX de perpetuos: 3 veces el de hoy
• Cuota de Hyperliquid: aprox. 40%

Resultados:

• Recompras anualizadas: aprox. 6.68 billions de dólares
• Con un ratio de 8,5 veces → capitalización implícita ≈ 56.8 billions de dólares
• HYPE en circulación aprox. 337 millones → precio implícito ≈ 160–180 dólares

Importante:

Estos no son objetivos de precio. No incluyen el potencial alcista adicional de las comisiones de gas de HyperEVM, nuevos productos, sentimiento general del mercado ni cambios en el múltiplo (al alza o a la baja).

Solo muestran:

• El modelo económico actual de comisiones/recompras
• Aplicando un múltiplo fijo de 8,5 veces capitalización/recompra
• Dejando que el volumen de operaciones y la cuota de mercado impulsen el cambio en el número de recompras

Si en 2026 se da una temporada completa de altcoins y el escenario alcista se hace realidad, creo que 250 dólares es un número realista para HYPE.

Por qué soy alcista

Las razones por las que este planteo me resulta interesante son las siguientes:

• Flujo de caja real y visible: Hyperliquid ya genera más de 1.3 billions de dólares en ingresos anuales del protocolo y destina aproximadamente el 97% a recompras de HYPE.
• Diseño simple y agresivo: destinar el 97% de todas las comisiones del exchange a un fondo de ayuda que recompra HYPE en el mercado abierto es casi la forma más pura de tokenomics posible.
• Crecimiento de los DEX de perpetuos: los contratos perpetuos on-chain realmente están quitando cuota a los derivados de exchanges centralizados. Hyperliquid lidera repetidamente en ingresos diarios de DeFi y recompras.
• Potencial de valor de HyperEVM: más aplicaciones y el mercado HIP-3 significan más consumo de comisiones de gas en HYPE + más canales de comisiones que alimentan el mismo fondo de ayuda.

En conjunto: crecimiento del volumen de operaciones + alta proporción de comisiones + 97% de recompra + múltiplo de 8,5 veces; si Hyperliquid sigue teniendo un rendimiento sobresaliente, esto proporciona un camino muy claro y razonable para el aumento de precio.

Reflexiones finales

Para mí, el argumento alcista de HYPE no es “los números suben” por narrativa, sino:

• Una combinación de DEX de perpetuos + L1 con altísima liquidez y profundidad, que ya genera miles de millones de dólares en volumen de operaciones.
• Un modelo de token en el que aproximadamente el 97% de las comisiones de operaciones se reciclan mecánicamente en recompras de HYPE.

Este es el argumento en el que me baso cuando digo que soy extremadamente alcista con HYPE.