La narrativa oculta detrás del aumento explosivo de ZEC: la migración del refugio seguro de los "Chen Zhi y Qian Zhimin"

Autor: Odaily Wenser

 

El cierre del gobierno de Estados Unidos finalmente llegó a su fin bajo la mirada de todos, pero el sentimiento del mercado no se recuperó con ello.

El mercado cripto no solo no experimentó el esperado rebote tras “el fin de las malas noticias”, sino que continuó dominado por un ánimo bajista: BTC llegó a perder el nivel de los 90 mil dólares, ETH cayó por debajo de los 2.900 dólares, y la “caída generalizada de todas las criptos” se convirtió prácticamente en la nota dominante del momento. Solo el sector de privacidad, representado por ZEC, logró una tendencia independiente y sumamente destacada en contra de la corriente.

Al mismo tiempo, dos grandes “casos” que afectan a toda la industria comenzaron a desarrollarse en paralelo: los 127.000 BTC en poder de Chen Zhi, líder del “Grupo Príncipe”, fueron confiscados por el gobierno estadounidense; y Qian Zhimin, la mente maestra detrás de la captación ilegal de más de 40.000 millones de yuanes por parte de “Lantian Gerui”, fue capturada tras siete años prófuga, quedando también en suspenso el destino de más de 60.000 BTC bajo su control.

Detrás de ambos eventos, se desencadenó un efecto dominó: la resistencia a la censura y el anonimato de Bitcoin están siendo cuestionados como nunca antes por tecnólogos, maximalistas y hasta misteriosas ballenas del mercado gris.

Cuando el poder autoritario del mundo real choca frontalmente con los ideales de la tecnología descentralizada, el resultado dista de ser romántico y lleva a los idealistas a la reflexión:En cuanto a la propiedad final de los activos BTC, es el Estado quien termina siendo el gran ganador.

Esto obliga a la industria cripto a enfrentar de nuevo una vieja pregunta:Si incluso BTC tiene dificultades para cumplir el rol de “moneda resistente a la censura”, ¿quién será el próximo símbolo de privacidad y almacenamiento de activos on-chain? La respuesta del mercado parece estar emergiendo: en este momento, ZEC, que sube a contracorriente, está convirtiéndose en la “respuesta de la versión” adecuada.

El fuerte repunte de ZEC puede no ser una maniobra de manipulación de ballenas, sino una demanda real y a largo plazo de grandes inversores. Esta conclusión está respaldada por múltiples narrativas y datos.

Cuando el poder autoritario aplasta la burbuja de la “moneda resistente a la censura”: BTC ya no es el noble “refugio seguro”

Una de las razones directas para la revalorización de la fe en ZEC como “token de privacidad” es la información revelada por los recientes dos grandes “casos de activos BTC”:La resistencia a la censura y el anonimato de BTC están siendo severamente puestos a prueba.

Primero, el caso de Chen Zhi, líder del “Grupo Príncipe”, con fondos involucrados por 15.000 millones de dólares.

Previamente, Odaily detalló en el artículo “Cambio de manos de 15.000 millones de dólares en BTC: el Departamento de Justicia de EE.UU. elimina al Grupo Príncipe de Camboya, convirtiéndose en la mayor ballena de BTC del mundo” el proceso de este caso, incluyendo el proceso específico de “confiscación de BTC”:

(En este caso) las agencias judiciales y de inteligencia demostraron un proceso completo para el manejo de activos on-chain: localización en la cadena → bloqueo financiero → toma judicial. Es un ciclo cerrado que conecta perfectamente la “capacidad de rastreo on-chain” con el “poder judicial tradicional”:

Primer paso: rastreo on-chain — localizar el “contenedor de fondos”. El anonimato de Bitcoin suele ser malinterpretado. De hecho, su blockchain es un libro contable público, cada transferencia deja rastro. El grupo de Chen Zhi intentó lavar dinero usando el clásico modelo de “rociar-embudo”: dispersar fondos del wallet principal a múltiples direcciones intermedias, para luego reagruparlos en unas pocas direcciones centrales. Esta operación, aunque parece compleja, genera patrones identificables desde el análisis on-chain. Agencias como TRM Labs y Chainalysis, usando algoritmos de clustering, dibujaron el “mapa de retorno de fondos”, confirmando que todas las direcciones dispersas apuntaban al mismo ente controlador: el Grupo Príncipe.

Segundo paso: sanciones financieras — cortar el “canal de conversión”. Tras localizar los activos on-chain, las autoridades estadounidenses aplicaron doble sanción financiera: el Departamento del Tesoro (OFAC) sancionó a Chen Zhi y entidades relacionadas, prohibiendo a cualquier institución bajo jurisdicción estadounidense operar con ellos. La FinCEN, bajo la sección 311, designó a entidades clave como “preocupación principal de lavado de dinero”, cortando completamente su acceso al sistema de compensación en dólares. Así, aunque estos bitcoins seguían bajo control de la clave privada, su atributo más valioso —“convertibilidad a dólares”— quedó congelado.

Tercer paso: toma judicial — completar la “transferencia de propiedad”. La confiscación final no dependió de romper la clave privada por la fuerza, sino que las autoridades, mediante procedimientos legales (como órdenes judiciales), tomaron el “derecho de firma” de los activos. Esto significa que obtuvieron la frase semilla, la clave privada o el control del hardware wallet, pudiendo transferir los bitcoins a una dirección bajo control gubernamental. Sin embargo, en el caso de Chen Zhi, no se han revelado detalles sobre cómo el gobierno de EE.UU. obtuvo la clave privada, por lo que se especula que pudieron aprovechar una vulnerabilidad de Lubian.com. Cuando la transacción fue confirmada en la red, la “propiedad legal” y el “control on-chain” se unificaron.

La propiedad de estos 127.271 BTC se transfirió formalmente de Chen Zhi al gobierno de EE.UU., tanto en sentido técnico como legal. Este combo demuestra claramente que, ante el poder estatal, la “inalienabilidad de los activos on-chain” no es absoluta.

Flujo de transferencia de 15.000 millones de dólares en BTC

Este hecho fue explicado en detalle en el “Informe de análisis técnico sobre el hackeo al pool LuBian y el robo de grandes cantidades de bitcoin” publicado por el Centro Nacional de Respuesta a Virus Informáticos, señalando que esta “mayor confiscación de activos virtuales de la historia” fue en realidad un “caso típico de un grupo hacker estatal operando en la sombra”. En el cripto-mundo, tan oscuro como un bosque, no solo existen grupos como Lazarus Group de Corea del Norte, sino que el “equipo estadounidense” también acecha en silencio como “fuerzas especiales on-chain”.

Comparado con Chen Zhi, quien avanzaba paso a paso en el sudeste asiático, la historia de Qian Zhimin, protagonista del caso de lavado de 60.000 BTC, es aún más legendaria y compleja.

Según Caixin, supo de Bitcoin por primera vez en 2012 y su ambición era poseer 210.000 bitcoins, el 1% del total. Casi lo logró: entre junio de 2014 y junio de 2017, ordenó a sus “frentes” comprar 194.951 BTC a un precio promedio de solo 2.815 yuanes por unidad (métrica desconocida). Al ser condenada en el Reino Unido en noviembre de este año, el precio de bitcoin se había multiplicado por 266 hasta 750.000 yuanes por unidad.

En diarios escritos entre mayo y julio de 2018, Qian Zhimin planeó un “plan a seis años” para 2018-2023, con el objetivo de “jubilarse a los 45” y “reconstruir su imperio digital”. Exigía tener “al menos tres identidades”, incluyendo la de San Cristóbal y Nieves y “dos países europeos (al menos uno desconocido para otros, pero que le permitiera viajar libremente por Europa)”, además de alquilar dos “refugios” en Europa.

Para sostener estos planes, ancló casi todos sus grandes gastos a bitcoin. En su diario escribió que en 2018, calculando a “unos 6.800 dólares por unidad”, planeaba vender al menos 4.000 bitcoins para inmigración, vivienda y equipo; en 2019, si el precio subía a “8.200 dólares”, vendería no más de 1.500; en 2020, subió el presupuesto a “9.500 dólares”, reservando unos 1.750 para invertir en exchanges y relaciones. En su diario apostaba a que, a partir de 2021, el precio se mantendría entre 40.000 y 55.000 dólares, planificando así proyectos como un “banco digital”, “fondo familiar” y hasta su propio reino.

Diagrama de hitos del caso Qian Zhimin

Entre la segunda mitad de 2016 y 2017, Qian Zhimin almacenó más de 70.000 bitcoins en el wallet de una laptop (nota de Odaily: la información sobre más de 120.000 BTC adicionales aún no ha sido revelada). En un diario incautado por la policía británica, Qian escribió que “perdió 20.008 BTC”; sumando los más de 18.833 BTC que movió, transfirió y cambió durante su estancia en Reino Unido, la policía británica incautó unos 61.000 BTC, además de tokens BTC y XRP por 67 millones de libras.

La clave para su captura fue que la policía británica detectó direcciones sospechosas mediante investigaciones de lavado de dinero y rastreó actividades on-chain y off-chain de “Seng Hok Ling” (nombre fonético: Lin Chengfu), colaborador de Qian, gracias a información KYC de Binance. En abril de 2024, Qian fue arrestada mientras dormía en un Airbnb en Yorkshire, Reino Unido.

Esto demuestra una vez más que los activos pueden existir en la blockchain, pero los humanos no pueden escapar de su cuerpo físico, y el espacio off-chain está bajo jurisdicción de los gobiernos autoritarios.

Imaginación VS Realidad

Estos dos casos, que involucran más de 180.000 BTC en total, han llevado al mercado a reexaminar los límites reales de Bitcoin en cuanto a “resistencia a la censura” y “anonimato”. Por supuesto, en realidad,con la llegada de los ETF de BTC, la profunda participación institucional y la mayor exigencia regulatoria de transparencia, la narrativa de Bitcoin centrada en el anonimato y la resistencia a la censura ha ido quedando fuera del mainstream.

En cambio, ZEC, abanderado de los “tokens de privacidad POW”, se ha convertido en la nueva “tierra prometida” para muchos OG de Bitcoin, maximalistas y tecnólogos.

La privacidad de BTC ha muerto, ZEC toma el relevo: el mercado redefine el “nuevo refugio seguro”

Si bien la “segunda juventud” de ZEC, de 60 a más de 100 dólares, dependió inicialmente del apoyo público de figuras como Naval, 0xmert, Arthur Hayes y Ansem, tras superar los 200, 400 y 700 dólares, la demanda de compra pasó de especuladores de corto plazo a OG de Bitcoin, maximalistas y usuarios con necesidades reales de privacidad.

Evolución del precio de ZEC en el último mes

En concreto, ZEC, como “token de privacidad”, tiene las siguientes ventajas:

Primero, su amplia liquidez gracias a los principales CEX. Según Coingecko, en las últimas 24 horas ZEC tuvo un volumen de más de 2.260 millones de dólares, con Binance y Coinbase como los dos principales mercados (Binance con más del 33% y Coinbase cerca del 11%). En un mercado con escasez de liquidez, este “nicho CEX” le da a ZEC un gran escenario para atraer capital y subir a contracorriente.

Segundo, la demanda real de su “pool de privacidad” (Shielded pool) diferenciada. Los datos muestran que el suministro protegido (Shielded Supply) de Zcash (ZEC) alcanzó casi 5 millones de tokens el 3 de noviembre; al momento de escribir esto, sigue por encima de 4,82 millones, cerca del 30% del total en circulación; en las últimas 24 horas, hubo más de 26.000 transacciones on-chain y más de 2.200 transacciones protegidas. Esto demuestra que la adopción real de ZEC es muy estable y activa.

Tercero, su suministro relativamente estable y una capitalización de mercado menor que otros tokens principales. Según Coingecko, ZEC tiene un suministro total cercano a 16,4 millones de tokens y una capitalización de mercado de unos 11.000 millones de dólares, ocupando el puesto 16 en el ranking de criptomonedas; excluyendo USDT, USDC, stETH, wstETH, WBTC y otros tokens estables o envueltos, ocupa el puesto 11, con mayor potencial de subida que otros tokens principales con capitalizaciones de cientos de miles de millones.

Cuarto, su mayor cumplimiento normativo y menor presión regulatoria. A diferencia de tokens de privacidad más polémicos y con antecedentes legales como XMR o DASH, ZEC, como token POW de privacidad, no tiene conflictos directos con los reguladores y su mecanismo POW refuerza su resistencia a la censura. Según la hoja de ruta de Electric Coin Co. (ECC) para el cuarto trimestre de 2025, ZEC tiene ventajas técnicas. Además, a diferencia de XMR, ZEC ofrece modos de privacidad opcionales que permiten a las instituciones mantener el cumplimiento y la presentación de informes, haciéndolo aceptable para los reguladores.

Quinto, su ecosistema consolidado y una comunidad con fuerte perfil técnico y de entusiastas. Como cuna de la tecnología ZK-Rollup, la comunidad de ZEC incluye a muchos tecnólogos, OG cripto y ángeles inversores, como el influyente KOL Cobie (poseedor de ZEC desde 2016) y el cofundador de Gemini, Tyler Winklevoss (quien en 2021 declaró que ZEC era “la criptomoneda más infravalorada”).

Con estas cinco ventajas, ZEC se ha convertido naturalmente en el principal destino para la “migración de activos sensibles” de ballenas BTC, maximalistas y defensores de activos resistentes a la censura. Esto también se refleja en múltiples datos.

Análisis de ZEC desde la perspectiva de trading: de la adopción real al foco del mercado

En el artículo “¿Comprar ZEC para tirar el precio de BTC? Las 4 verdades detrás del boom de los tokens de privacidad”(https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207240), analizamos en detalle las posibles razones del repunte del sector de tokens de privacidad. Los datos de ZEC durante su subida este mes confirman queel principal motor de la subida es la combinación de sentimiento de mercado y adopción real, no la manipulación de ballenas.

ZEC se convierte en el principal activo de contratos: volumen de 24h solo superado por BTC y ETH

Según Coinglass, en las últimas 24 horas, las liquidaciones de ZEC superaron los 72,88 millones de dólares, con más de 69,3 millones en posiciones cortas, solo por detrás de ETH y BTC.

ZEC, tercero en el ranking de liquidaciones de contratos

Además, el volumen y el interés abierto de los contratos de ZEC se mantienen altos: al momento de escribir, el volumen de 24h supera los 6.600 millones de dólares y el interés abierto los 1.200 millones.

Datos de contratos de ZEC muy por delante

En el mercado spot, ZEC también mantiene un flujo neto positivo en los principales CEX: desde el 1 de octubre, en 50 días, solo 15 días tuvieron flujo neto negativo; en 30 días, el flujo neto positivo fue de unos 316 millones de dólares; en 50 días, unos 419 millones. En las últimas 24h, el volumen spot en Binance superó los 720 millones de dólares (+21%); en Coinbase, más de 230 millones (+17%).

Gráfico de flujos spot de ZEC

Heatmap y datos de trading de 30 días de ZEC spot

Detrás de los cambios de precio de ZEC: del volumen en pares BTC al entusiasmo general del mercado

Más allá del volumen total, desde la perspectiva de los pares BTC, ZEC pasó por dos etapas:

Primero, antes del 7 de noviembre,el volumen de trading en BTC subía gradualmente; tras el nuevo máximo anual de ZEC por encima de 700, el volumen en pares BTC superó los 110 BTC, con muchas compras y ventas de ZEC usando BTC;

Segundo, después del 7 de noviembre, ZEC se convirtió en uno de los pocos focos en un mercado bajista, y tras los casos de “Chen Zhi”, “Qian Zhimin” y la salida neta de los ETF de BTC, la atención del mercado se volcó a ZEC.

Gráfico de velas del par ZEC/BTC

Tras la lenta subida de octubre, en noviembre la curva de ZEC se volvió mucho más empinada, reflejando tanto el efecto del mercado general como sus ventajas objetivas de uso real y capacidad de absorción de capital.

Especialmente tras la primera semana de noviembre y la exposición mediática, las propiedades de privacidad y resistencia a la censura de BTC fueron más cuestionadas, mientras que el “atributo de privacidad” de ZEC fue altamente reconocido por el mercado cripto.

En la segunda semana de noviembre, las discusiones en X sobre “BTC no longer private” se volvieron virales. El 14 de noviembre, Simon de Delphi Digital publicó un extenso artículo concluyendo que “ZEC toma el relevo de BTC como reserva de valor con privacidad y autodeterminación”.

Así, tras más de un mes de desarrollo y en medio de una tendencia bajista, ZEC se convirtió en la narrativa dominante del sector. Muchos traders que habían vendido en 300 o 400 dólares volvieron a comprar, generando la primera ola de “compras por consenso colectivo”. Las características del mercado en ese momento fueron:

• ZEC tuvo subidas diarias del 20–30%, liderando los rankings de CEX;
• Varios OG cripto declararon que “la privacidad de BTC ha muerto, ZEC es el verdadero token de privacidad”, incluyendo al cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, quien el 7 de noviembre dijo que ZEC es la segunda mayor posición líquida de su family office Maelstrom Fund, solo detrás de BTC; el 16 de noviembre incluso lanzó un “concurso de memes” para promover la actividad de la comunidad ZEC, diciendo que “el mejor regalo de Navidad sería ZEC”.
• Tokens de privacidad como XMR y DASH también subieron ligeramente;
• En los libros de órdenes de Binance, Coinbase y OKX aparecieron numerosas compras naturales.

Incluso en Google Trends, las búsquedas de “Zcash” y “ZEC” aumentaron entre 200% y 300%; más importante aún, la demanda real, el interés y la actividad de ZEC atrajeron la atención del capital de riesgo. Como mencionamos, el cofundador de Gemini, Tyler Winklevoss, también compró ZEC con dinero real.

Creación de la tesorería de ZEC: objetivo de comprar al menos el 5% de los tokens

El 12 de noviembre, la empresa cotizada en Nasdaq Leap Therapeutics anunció la compra de 203.775,27 ZEC a un precio promedio de 245 dólares por token y su transformación en una tesorería de ZEC bajo el nuevo nombre Cypherpunk Technologies Inc. Además, anunció una ronda privada de 58,88 millones de dólares liderada por Winklevoss Capital.

El 18 de noviembre, Cypherpunk Technologies Inc. (Nasdaq: CYPH) anunció la compra de otros 29.869,29 ZEC (Zcash) por 18 millones de dólares, a un precio promedio de 602,63 dólares. Sumando la compra previa de 50 millones de dólares, Cypherpunk posee ahora 233.644,56 ZEC, con un costo promedio de 291,04 dólares.

Con esta adquisición, la empresa alcanza el 1,43% del suministro total de Zcash. Cypherpunk se enfoca en privacidad y autodeterminación, considera a Zcash como “la forma de activo de la privacidad digital” y como cobertura ante la transparencia de Bitcoin y su infraestructura financiera, especialmente en un futuro dominado por la IA. Recientemente, la empresa nombró a Will McEvoy de Winklevoss Capital como CIO y miembro del directorio; Winklevoss Capital lideró la ronda privada de 58,88 millones. La meta de la empresa es poseer al menos el 5% del suministro total de ZEC, impulsando su estrategia de tesorería digital centrada en Zcash.

¿Podrá ZEC convertirse en el próximo objetivo de compra masiva de Wall Street y capital cripto tras BTC? A medida que se descubra su valor, podría atraer una atención cada vez mayor.

Conclusión: ¿Es ZEC el “seguro de privacidad de BTC”? Quizás sea mucho más

Por supuesto, no animamos a los inversores a comprar ZEC en máximos; lo que presentamos es un análisis objetivo basado en datos públicos, estructura de mercado y demanda — a largo plazo, la tendencia de ZEC podría tener aún recorrido.

En “¿Por qué Naval dice que Zcash es el seguro de privacidad de Bitcoin?” (https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207299), Max Wong de IOSG Ventures explicó en detalle la subida de ZEC y su mecanismo técnico, cuyo núcleo es la frase del inversor de Silicon Valley Naval cuando apoyó por primera vez a ZEC:“Bitcoin es el seguro contra el dinero fiat; Zcash (ZEC) es el seguro contra Bitcoin.”

Hoy, además de poder intercambiarse con BTC y cubrir su déficit de privacidad, ZEC está asumiendo para algunos participantes del mercado el nuevo rol de “activo resistente a la censura que toma el relevo de Bitcoin”.

En este punto de inflexión del siglo XXI, el valor de la libertad quizás ya no se mida solo por BTC, ahora institucionalizado y regulado, sino por soluciones técnicas que sigan priorizando la privacidad y la soberanía.Desde esta perspectiva, el regreso de ZEC es una “señal de soberanía” que reaviva el debate en el mercado.