Por qué los holders de XRP de repente están sintiendo todo el impacto de la crisis de liquidez de Bitcoin
El mercado de criptomonedas está atravesando actualmente su prueba de estrés de liquidez más severa desde finales de 2022, con más de 1 billón de dólares de valor perdido en el último mes.
Si bien la volatilidad principal se centra en Bitcoin, el daño estructural está permeando profundamente en activos de gran capitalización como XRP y Ethereum.
Estas rupturas paralelas no son incidentes aislados. Representan un shock de liquidez sincronizado que está forzando una nueva valoración del riesgo en todo el ecosistema de activos digitales.
Drenaje de liquidez de Bitcoin y reversión de ETF
La caída del mercado comenzó como una corrección gradual de precios, pero rápidamente se aceleró hasta convertirse en un evento de liquidez impulsado por cohortes específicas del mercado.
Según datos de CheckOnChain, los traders registraron pérdidas por 1 billón de dólares solo el 21 de noviembre. Esta cifra se ubica entre los días de mayor realización de pérdidas del año.
Los datos muestran que la presión de venta fue impulsada principalmente por holders cuyas monedas tenían menos de 3 meses de antigüedad. Estos participantes son estadísticamente los más reactivos a la volatilidad y suelen ingresar al mercado cerca de los máximos locales.
Como resultado, suelen ser los primeros en salir cuando la acción del precio se vuelve desfavorable.
Los datos de Glassnode corroboran esto, mostrando que la Relación de Ganancias/Pérdidas de Holders de Corto Plazo de Bitcoin se ha desplomado a niveles vistos por última vez durante el fondo del mercado bajista de 2022. Esta métrica indica que la cohorte de compradores recientes está vendiendo agresivamente en momentos de debilidad.
De hecho, este comportamiento del mercado refleja el clásico miedo de etapa tardía que típicamente define caídas significativas.
Sin embargo, a diferencia del colapso de 2022, que fue precipitado por el contagio crediticio y la insolvencia de exchanges, la capitulación actual está impulsada por el agotamiento de la demanda marginal y el desarme mecánico del apalancamiento.
De hecho, los datos de CryptoQuant muestran que el mercado actual carece de actividad significativa de ballenas.
Además, esta capitulación on-chain coincidió con una fuerte reversión en los flujos institucionales.
Los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU., que habían roto brevemente una racha de cinco días de rescates con modestas entradas a principios de la semana, enfrentaron una renovada presión de venta.
Según datos de Coinperps, estos productos registraron salidas por 903 millones de dólares el 20 de noviembre. Esta cifra diaria es la más alta del mes y se ubica entre las más significativas desde el lanzamiento de los productos en enero de 2024.
Además, la magnitud de estos rescates ha borrado las entradas de capital del anterior rally de alivio.
Como resultado, noviembre está en camino de convertirse en el peor mes registrado para rescates de ETF. El total acumulado de 3.79 billones de dólares en salidas ya ha superado el récord establecido en febrero.
Este efecto acumulativo ha resultado en un shock de liquidez significativo.
Los ETFs de Bitcoin están actualmente 3.98 billones de dólares por debajo de su máximo histórico en activos bajo gestión. Esto marca la segunda mayor caída en la breve historia de estos vehículos de inversión.
Así, a medida que estos fondos se ven obligados a vender activos subyacentes para satisfacer las solicitudes de rescate, añaden presión vendedora a un mercado spot que ya lucha por absorber la oferta de holders de corto plazo en pánico.
Capitulación de XRP y colapso de la rentabilidad
Si bien Bitcoin es la fuente de la volatilidad, XRP ha surgido como un barómetro de los efectos secundarios de la crisis de liquidez.
XRP históricamente se ha desacoplado de Bitcoin durante ciertas ventanas de volatilidad, pero en esta ocasión, sus pérdidas siguen de cerca al líder del mercado.
A medida que el precio de Bitcoin cae hacia los 80,000 dólares, XRP ha caído casi un 9% en las últimas 24 horas y por debajo de los 2 dólares por primera vez desde abril.
Esto aceleró una tendencia bajista que se venía gestando a nivel fundamental a medida que la liquidez salía del mercado de altcoins.
Según Glassnode, la Pérdida Realizada de XRP en el 30D-EMA (media móvil exponencial de 30 días) se ha disparado a 75 millones de dólares por día. Este volumen de pérdida realizada no se veía desde abril de 2025.
La métrica confirma que la capitulación ya no se limita a inversores turistas de Bitcoin, sino que se ha extendido a holders de altcoins principales. Los inversores están optando por asumir pérdidas en lugar de mantener durante la volatilidad. Esto sugiere una pérdida de convicción en la recuperación de precios a corto plazo.
Debido a esto, la capitulación ha impactado severamente el perfil de rentabilidad de la red de XRP. Los datos on-chain indican que solo el 58.5% del suministro circulante de XRP está en ganancias. Esta es la lectura más débil desde noviembre de 2024, un período en el que el token cotizaba cerca de 0.53 dólares.
En consecuencia, aproximadamente el 41.5% de todo el XRP circulante está en una pérdida no realizada. Esto equivale a aproximadamente 26.5 mil millones de tokens en manos de inversores que están bajo el agua en sus posiciones.
Este alto porcentaje de suministro en pérdida crea una resistencia superior para cualquier posible recuperación de precios. A medida que los precios intentan rebotar, los holders en pérdida suelen buscar salir de sus posiciones en niveles de equilibrio. Esto genera un flujo constante de presión vendedora que limita el impulso alcista.
Es notable que la caída actual ocurre a pesar del entusiasmo de la comunidad respecto a los recién lanzados ETFs de XRP.
Por lo tanto, estos datos sugieren que las restricciones macro de liquidez y la presión de la caída de Bitcoin están eclipsando completamente cualquier narrativa alcista potencial específica del ecosistema de XRP.
Debilidad estructural
La velocidad y severidad de las pérdidas en XRP pueden atribuirse a diferencias estructurales entre este y Bitcoin.
XRP carece de la profunda liquidez spot institucional y de la significativa demanda de entradas de ETF que ocasionalmente pueden amortiguar a Bitcoin durante períodos de alta volatilidad. Los libros de órdenes de XRP suelen ser más delgados. Esto hace que grandes flujos de venta sean más disruptivos para la estabilidad de precios.
Además, el activo tiene una base de holders minoristas más distribuida en comparación con el mercado de Bitcoin, cada vez más institucionalizado. Los inversores minoristas suelen ser más reactivos a los movimientos de precios y más propensos a vender en pánico durante correcciones generales del mercado.
Los indicadores técnicos reflejan esta debilidad estructural. El token formó recientemente una “cruz de la muerte”, en la que el precio cayó por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.
Esta formación técnica es ampliamente vista por los traders como una señal de agotamiento del impulso y a menudo precede períodos de presión vendedora sostenida. Sirve como confirmación para traders algorítmicos y analistas técnicos para reposicionarse a niveles más bajos.
Sin embargo, el principal impulsor sigue siendo la dinámica general del mercado.
Cuando Bitcoin experimenta un evento de liquidez impulsado por salidas de ETF y capitulación de holders de corto plazo, las altcoins funcionan como amortiguadores de choque para el sistema. Tienden a amplificar la volatilidad en lugar de amortiguarla.
La liquidez en Bitcoin no rota hacia las altcoins durante estas fases; en cambio, sale completamente de la economía cripto, asentándose en fiat o stablecoins. Esto deja a activos como XRP vulnerables a olas secundarias de ventas de pánico.
Perspectiva del mercado
Un pernicioso círculo vicioso caracteriza la estructura actual del mercado.
Una caída en el precio de Bitcoin desencadena mayores salidas de ETF. Estas salidas requieren ventas spot por parte de los emisores de fondos, lo que fuerza los precios a la baja. Los precios más bajos inducen pánico entre los holders de corto plazo, que venden en un mercado ilíquido.
A medida que la liquidez general del mercado disminuye, altcoins como XRP registran pérdidas mayores debido a libros de órdenes más delgados. Este empeoramiento del sentimiento retroalimenta para desencadenar más rescates de ETF.
Esta dinámica circular explica por qué las pérdidas en XRP se están acelerando incluso en ausencia de noticias negativas específicas del activo. Los impulsores son sistémicos más que aislados.
Los participantes del mercado se enfocan predominantemente en Bitcoin como la señal, pero los picos de pérdidas realizadas en XRP sirven como síntoma de una fragilidad de mercado más profunda. Esta fragilidad tiene sus raíces en restricciones estructurales de liquidez y en la composición de la base actual de inversores.
Por lo tanto, la estabilización de Bitcoin dependerá de su capacidad para absorber la presión vendedora de los ETFs y reconstruir la confianza entre los holders de corto plazo.
Hasta que el círculo vicioso se rompa mediante una moderación en las salidas o un retorno de la demanda spot, los activos con perfiles de liquidez más débiles seguirán expuestos al riesgo bajista.
XRP sirve como un indicador crítico en este entorno. Si sus métricas de rentabilidad se estabilizan, puede señalar que el mercado ha eliminado a la mayoría de los holders débiles. Sin embargo, si las pérdidas continúan aumentando, sugiere que la crisis de liquidez aún no ha tocado fondo.
El artículo original Why XRP holders are suddenly feeling the full force of Bitcoin’s liquidity crunch apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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