Las salidas de ETF y los datos macroeconómicos mantienen a los traders cautelosos mientras la ‘recuperación suave’ de bitcoin se extiende, según analistas

Bitcoin extendió su rebote hasta el nivel de los 88.000 dólares mientras los mercados cripto intentaban una recuperación cautelosa antes de una serie densa de datos macroeconómicos estadounidenses retrasados.

Esta semana, BTC ha cotizado entre 85.000 y 89.150 dólares, extendiendo la recuperación del fin de semana que elevó la capitalización total del mercado cripto nuevamente a aproximadamente 3,07 trillones de dólares, según la página de precios de The Block. Ethereum se mantuvo cerca de los 2.900 dólares, mientras que Solana subió casi un 6% para cotizar alrededor de 136 dólares, respaldado por flujos persistentes de rotación hacia los ETFs spot.

Aun así, el mercado en general flotó en un alivio moderado, con las grandes capitalizaciones representando la mayor parte de la recuperación mientras que los tokens de mediana capitalización continúan rezagados tras el fuerte desapalancamiento de la semana pasada.

Flujos de ETF divergen fuertemente

La sesión del lunes mostró otra división en los flujos de ETF estadounidenses. Los ETFs de Bitcoin experimentaron salidas netas por 151 millones de dólares, continuando una tendencia de reducción de riesgo de varias semanas. En contraste, los ETFs de Ethereum y Solana registraron entradas de 97 millones y 58 millones de dólares, respectivamente.

Es notable que el interés institucional en los ETFs de SOL ha desafiado los temores del mercado. Los productos de Wall Street que siguen los precios de Solana han registrado 20 días consecutivos de entradas netas desde su lanzamiento.

Sin embargo, el mercado más amplio de fondos cripto ha presenciado grandes rescates en las últimas semanas. La semana pasada, los ETPs cripto globales vieron salidas por 1,9 billones de dólares, marcando la tercera peor racha desde 2018, según datos de CoinShares reportados anteriormente por The Block.

Timothy Misir, Jefe de Investigación de BRN, dijo que los flujos reflejan un patrón más amplio en el que bitcoin destaca como el principal instrumento de reducción de riesgo, mientras que ETH y SOL continúan atrayendo rotaciones selectivas de capital de mayor duración. “La divergencia sugiere que Bitcoin sigue siendo el principal instrumento de reducción de riesgo, mientras que ETH y SOL atraen flujos de rotación selectiva de capital de mayor duración”, escribió Misir en una nota el martes.

Señales de fondo a pesar del estrés onchain

Según Misir de BRN, el mercado está “transicionando de ventas agresivas a una liquidación más ordenada”.

Los principales indicadores de actividad onchain — volúmenes de transferencia, ingresos por comisiones y cambio de capitalización realizada — cayeron todos la semana pasada, un patrón que Misir describió como típico de correcciones en etapas finales, en las que los participantes del mercado se retiran en lugar de capitular en masa.

Aun así, varios indicadores de rentabilidad siguen profundamente comprimidos, y los tenedores de corto plazo aún están fuertemente en pérdidas.

“Esto se alinea con los rangos históricos de formación de fondo”, dijo Misir, señalando que los picos de pérdidas no realizadas suelen preceder a una estabilización sostenida.

El impulso de corto plazo de Bitcoin también ha mejorado. Los indicadores quincenales rebotaron desde condiciones de sobreventa, el interés abierto se mantuvo estable y los deltas de volumen acumulado siguen siendo negativos — lo que apunta a cierres de posiciones largas en lugar de una nueva convicción bajista.

Los mercados de opciones siguen siendo defensivos pero menos alarmados, mientras que la actividad institucional continúa cambiando. El CME registró un récord de 794.903 contratos de futuros de BTC en volumen diario, confirmando que las mesas profesionales aprovecharon la caída de la semana pasada para reequilibrar y cubrirse.

Misir dijo que el mercado permanece dentro del rango de acumulación de 84.000–90.000 dólares, con la volatilidad probablemente elevada hasta que los flujos de ETF se estabilicen. “Se están formando condiciones para un patrón de fondo”, dijo, “pero la durabilidad aún no está probada”.

La nueva valoración de la Fed le da aire a BTC

Vientos de cola tácticos surgieron el viernes por la tarde tras comentarios moderados del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien sugirió que los recortes de tasas “a corto plazo” siguen sobre la mesa. Esa visión elevó la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre a aproximadamente el 80%, frente al 30–40% a principios de la semana, según precios citados por QCP Capital.

Los analistas de QCP dijeron que el cambio “le dio aire a BTC”, aunque el activo sigue siendo técnicamente bajista tras caer más del 30% y romper múltiples zonas clave de soporte en las últimas semanas.

El posicionamiento en opciones muestra que los traders se cubren en ambas direcciones. QCP señaló que el interés abierto en calls para fin de diciembre aún supera a los puts, con las mayores posiciones en los strikes de 85.000, 120.000, 130.000, 140.000 y 200.000 dólares.

El “max pain” se sitúa cerca de los 104.000 dólares, un nivel que “puede tener más importancia de lo habitual” dado el récord de interés abierto y la volatilidad en aumento, según la firma. Sin embargo, QCP advirtió que los rebotes de fin de semana históricamente han sido poco fiables y dijo que los datos publicados el martes y miércoles determinarán si el rebote de la semana pasada se extiende.

Según la firma, el PPI y las ventas minoristas de EE.UU. (publicaciones retrasadas), las solicitudes de desempleo, el PCE subyacente y el PIB se publicarán antes de las fiestas, configurando “una ventana macro decisiva”.

El macro sigue siendo el principal motor

La presión macroeconómica más amplia sigue superando a los factores propios del ecosistema cripto, según Ruslan Lienkha, Chief of Markets en YouHodler.

Lienkha dijo que el desempeño de las acciones estadounidenses — actualmente en una fase correctiva — es el factor clave para BTC en el corto plazo. Agregó que los inversores institucionales principalmente han reducido su exposición o se han mantenido al margen, mientras que el público minorista ha mostrado “mayor miedo e incertidumbre”.

Además, Lienkha coincidió con comentarios anteriores de analistas en que las próximas semanas probablemente sigan siendo cautelosas, con BTC posiblemente experimentando repuntes breves pero aún vulnerable si los mercados de acciones caen más.