Fuente: Golden Ten Data
Actualmente, el sentimiento en el mercado bursátil estadounidense es algo tenso, con un aumento explosivo en el volumen de negociación de los Credit Default Swaps (CDS) de Oracle, e incluso los propios profesionales del sector de la IA admiten que hay "señales de burbuja" en el mercado. En este contexto, las discusiones sobre cuándo, dónde y cómo vender en corto están en aumento.
El último informe de posiciones de fondos de cobertura publicado por Goldman Sachs contiene muchos detalles interesantes. El informe muestra que el llamado "dinero inteligente" aún no está listo para vender en corto a gran escala a los gigantes de la IA, pero parte de ese capital ya ha comenzado a enfocarse en las empresas más débiles dentro de esta ola.
En primer lugar, después de un mercado alcista tan fuerte, la mediana de la proporción de ventas en corto de los componentes del S&P 500 sigue siendo sorprendentemente alta. Calculada sobre el valor total de mercado, equivale al 2,4%, ubicándose en el percentil 99 de los niveles de ventas en corto de los últimos cinco años, y muy por encima del promedio a largo plazo desde 1995.
Ya en mayo, el interés por las ventas en corto había comenzado a resurgir, y desde entonces la proporción ha seguido aumentando, manteniéndose en niveles elevados incluso después de dos eventos de "short squeeze" pequeños pero dolorosos a mediados de julio y octubre.
Además, cabe destacar que la proporción de ventas en corto en el Nasdaq 100, que se concentra en acciones tecnológicas, es ligeramente superior, con un 2,5%. El sector con el mayor aumento en ventas en corto son las small caps, donde la mediana de la proporción de ventas en corto de los componentes del Russell 2000 alcanza actualmente el 5,5%.
Sin embargo, Goldman Sachs señala en el informe que el desarrollo más llamativo es el aumento de 0,3 puntos porcentuales en la proporción de ventas en corto del sector de servicios públicos, hasta el 3,2%. Puede no sonar impresionante, pero Goldman Sachs afirma que es uno de los niveles más altos de la historia.
Esto probablemente esté relacionado con la burbuja de la IA. Después de todo, los centros de datos necesarios para impulsar los modelos de IA consumen enormes cantidades de energía, lo que hace que las acciones de servicios públicos, tradicionalmente "aburridas", se vuelvan bastante atractivas.
Por ejemplo, American Electric Power ha visto subir su cotización más de un 31% este año, alcanzando una capitalización de mercado de 65 mil millones de dólares. El mes pasado, la empresa aumentó su plan de gasto de capital para los próximos cinco años de los ya considerables 54 mil millones de dólares a 72 mil millones, principalmente para suministrar energía a los centros de datos construidos para empresas como Alphabet, Amazon y Meta.
Según datos de Koyfin, la proporción de ventas en corto de sus acciones es actualmente del 4%, mientras que en la última década normalmente se mantenía entre el 1% y el 2%.
Entonces, ¿son algunas empresas de servicios públicos los objetivos de venta en corto más populares según los datos de Goldman Sachs? El informe muestra que no es así, ya que su nivel general de ventas en corto sigue siendo moderado en comparación con otros sectores (al fin y al cabo, siguen siendo empresas de servicios públicos).
Tesla sigue siendo la empresa más vendida en corto de Estados Unidos, mientras que JPMorgan entra por primera vez en el cuarto puesto de una manera bastante "peculiar". Entre los nuevos miembros de la lista de acciones fuertemente vendidas en corto por Goldman Sachs, muchas pueden clasificarse como "empresas de IA débiles" o "acciones burbuja relacionadas con la IA". Pero las diez acciones más vendidas en corto siguen siendo bastante "familiares", y son las siguientes:
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Tesla (TSLA.O)
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Palantir (PLTR.O)
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Palo Alto Networks (PANW.O)
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JPMorgan (JPM.N)
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Robinhood Markets (HOOD.O)
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Costco (COST.O)
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Bank of America (BAC.N)
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IBM (IBM.N)
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Oracle (ORCL.O)
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Lam Research (LRCX.O)
Según las estadísticas de Goldman Sachs, el monto vendido en corto de Oracle alcanza los 5.4 mil millones de dólares, Intel 4.6 mil millones y GE Vernova (fabricante de turbinas de gas para centros de datos de IA) 4.1 mil millones, todos ellos nuevos en la lista.
Por supuesto, estas empresas son enormes, por lo que en relación con su capitalización de mercado, estas posiciones en corto siguen siendo pequeñas (alrededor del 1%, 3% y 3%, respectivamente). Entonces, ¿cuáles son las acciones más vendidas en corto en términos relativos? Goldman Sachs también proporciona la respuesta:
En comparación, en relación con su capitalización de mercado, entre las empresas con al menos 25 mil millones de dólares de capitalización, la acción más vendida en corto en Estados Unidos es Bloom Energy. Otras empresas en la lista incluyen Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood y Apollo, entre otras.
Es importante recordar que el informe de posiciones de fondos de cobertura de Goldman Sachs es solo una instantánea retrasada del estado actual del mercado; aun así, sigue siendo bastante valioso como referencia, ya que el informe se basa en los datos más recientes de posiciones de 982 fondos de cobertura, que en conjunto poseen posiciones en acciones por un total de 4 billones de dólares, de los cuales 2.6 billones son posiciones largas y 1.4 billones son posiciones cortas.
Por ahora, el mercado bursátil estadounidense se ha recuperado de la volatilidad de la semana pasada, y muchos fondos de cobertura siguen siendo cautelosos frente a los gigantes de la IA, ya que las burbujas suelen durar más de lo que la solvencia de los fondos puede soportar. De hecho, Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia y Alphabet siguen siendo las cinco posiciones largas más comunes entre los fondos de cobertura estadounidenses.
Sin embargo, el aumento de las ventas en corto en el sector de servicios públicos y en algunas acciones de IA más débiles indica que parte del capital en el mercado ya ha comenzado a posicionarse, lo que sugiere que este podría ser el próximo campo potencial para una "gran venta en corto".
