El comportamiento actual de trading de Bitcoin (BTC) refleja una de sus mayores desconexiones macroeconómicas en años, con la liquidez global en aumento mientras BTC sigue rezagado respecto al crecimiento de la oferta monetaria y el rendimiento récord del oro. Un informe reciente de Bitwise sugiere que esta brecha podría estar preparando una oportunidad asimétrica significativa para Bitcoin de cara a 2026.
Puntos clave:
Actualmente, Bitcoin está un 66% por debajo de la oferta monetaria global, lo que implica un valor justo basado en modelos cercano a los $270,000.
El oro ha absorbido la mayor parte de la demanda de dilución monetaria de 2025 y ahora supera la M2 global en un 75%.
La liquidez global gira, pero Bitcoin no ha seguido el ritmo
Una nueva edición del informe Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor argumenta que el entorno subyacente para Bitcoin es mucho más alcista que su acción de precio actual. La liquidez global ahora está girando firmemente hacia la reflación: Estados Unidos está emitiendo casi 1.9 trillones de dólares en bonos del Tesoro por año, el presidente Donald Trump ha prometido cheques de estímulo de $2,000, y el programa de endurecimiento cuantitativo (QT) de la Reserva Federal terminó el 1 de diciembre.
Indicador macro señalando en contra del crecimiento de Bitcoin. Fuente: Bitwise Al mismo tiempo, Japón está implementando un paquete de estímulo de $110 mil millones, Canadá ha reiniciado la flexibilización cuantitativa (QE), y China ha aprobado una enorme iniciativa fiscal de $1.4 trillones. Con más de 320 recortes de tasas globales ejecutados en los últimos 24 meses, la M2 global ha alcanzado un récord de $137 trillones.
En este contexto, Bitwise destacó una de las mayores brechas de valoración en la historia de Bitcoin. Según el modelo de cointegración de la compañía, BTC actualmente está un 66% por debajo de la oferta monetaria global, lo que implica un valor justo basado en modelos cercano a los $270,000. Esta desconexión se traduce en un potencial hipotético de subida de aproximadamente +194% si Bitcoin vuelve a su ancla de liquidez a largo plazo.
Modelo de integración de Bitcoin vs Oferta Monetaria Global por Bitwise. Fuente: Bitwise En pocas palabras, Bitcoin está infravalorado en relación con la escala de la expansión monetaria global, una dinámica relevante porque BTC históricamente ha servido como el barómetro más sensible para la dilución monetaria debido a su escasez absoluta, según se señala en el informe.
Mientras tanto, el oro ha absorbido la mayor parte de la demanda de liquidez de 2025 y ahora supera la oferta monetaria global en casi un 75%, lo que según Bitwise “fortalece aún más el caso para una rotación inminente con potenciales efectos de rendimiento muy grandes” en Bitcoin.
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Bitcoin está preparado para rendimientos ajustados por riesgo superiores al oro
El Director de Macro Global de Fidelity, Jurrien Timmer, dijo que la configuración de tendencia de Bitcoin actualmente está por detrás del oro en métricas de momentum y ratio de Sharpe, situando a ambos activos en “polos opuestos.”
El ratio de Sharpe mide cuánto retorno genera un activo en relación con su volatilidad, lo que significa que el oro actualmente está ofreciendo un rendimiento ajustado por riesgo más fuerte que Bitcoin. Aunque aún no señala una reversión, Timmer enmarcó esta divergencia creciente como una posible oportunidad atractiva de reversión a la media.
Momentum y ratio de Sharpe de Bitcoin. Fuente: Jurrien Timmer/X Ampliando la perspectiva, Timmer señaló que Bitcoin sigue alineado en términos generales con su curva de adopción de ley de potencia a largo plazo a pesar de su caída por debajo de los $100,000. A medida que BTC madura con rendimientos parabólicos limitados, Timmer describió a BTC como “el hermano menor precoz del oro que está creciendo”, aún estructuralmente fuerte, solo menos volátil.
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