CertiK advierte que las regulaciones sobre stablecoins estadounidenses están dividiendo la liquidez global

El nuevo marco regulatorio de stablecoins en Estados Unidos bajo la Ley GENIUS está generando una marcada división entre la liquidez estadounidense y europea, según un nuevo informe del auditor blockchain CertiK. Si bien la ley aporta la tan esperada claridad para los emisores estadounidenses, también acelera la separación global entre los mercados de stablecoins de Estados Unidos y la Unión Europea.

Ley GENIUS: Reglas claras, liquidez fragmentada

La Ley GENIUS, firmada por el presidente Donald Trump en julio, establece el primer marco federal para stablecoins de pago en Estados Unidos. Impone estrictos requisitos de reservas, prohíbe las stablecoins con rendimiento e integra a los emisores más profundamente en el sistema financiero estadounidense.

Según CertiK, estas reglas aportan claridad pero también remodelan los flujos de liquidez. En lugar de un mercado global unificado de stablecoins, EE.UU. está formando su propio “pool de liquidez distinto”, separado del de la UE.

Este cambio marca la primera fragmentación estructural importante de la liquidez global de stablecoins. CertiK advierte que esto podría generar fricciones transfronterizas, liquidaciones más lentas entre regiones y posibles oportunidades de arbitraje entre los mercados de EE.UU. y la UE.

Las reglas MiCA de la UE intensifican la división

Si bien el régimen MiCA de la Unión Europea comparte algunas similitudes con la Ley GENIUS, como el reembolso total al valor nominal y la prohibición de rendimiento, también introduce nuevas restricciones.

Un punto clave es el requisito de MiCA de que los emisores mantengan la mayoría de las reservas en bancos con sede en la UE.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, advirtió que esto podría crear “riesgos sistémicos”, ya que los bancos europeos utilizan prácticas de reserva fraccionaria.

Otras figuras de la industria sostienen que MiCA eleva las barreras para los emisores más pequeños, dificultando el cumplimiento y los requisitos de capital. Esto podría acelerar la consolidación en el sector europeo de stablecoins.

Ni MiCA ni la Ley GENIUS buscan mantener la fungibilidad global. En cambio, ambas se centran en el control regulatorio y la estabilidad financiera, mientras que EE.UU. también persigue la dominancia estratégica del dólar.

La estrategia del dólar detrás de la política de stablecoins de EE.UU.

Funcionarios estadounidenses han dejado claro que las stablecoins ahora forman parte de la estrategia financiera nacional. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a principios de este año que la administración utilizará las stablecoins para fortalecer la dominancia del dólar estadounidense.

Este enfoque posiciona a las stablecoins como una herramienta de política de Estado, convirtiendo la claridad regulatoria en una ventaja geopolítica. El resultado: un sistema de stablecoins cada vez más dividido por líneas regionales.

Conclusión: Un futuro fragmentado para las stablecoins

El análisis de CertiK muestra una tendencia clara: los mercados globales de stablecoins se están moviendo hacia una segmentación regional. La Ley GENIUS y MiCA pueden estabilizar sus respectivos mercados, pero juntas fracturan la liquidez global e introducen nuevos puntos de fricción.

Si esta división se vuelve permanente dependerá de la rapidez con la que los marcos transfronterizos se adapten y de si los emisores pueden navegar en dos mundos regulatorios muy diferentes.