El capital dormido de bitcoin finalmente se ha despertado.

En los últimos años, se ha estado formando un ecosistema completamente nuevo en torno a Bitcoin.

Autor: Vaidik Mandloi

Traducción: Block unicorn

Prólogo

Hoy en día, la mayoría de las personas que compran Bitcoin simplemente no lo usan.

Lo mantienen, lo llaman oro digital y proclaman con orgullo que “tienen una visión de inversión a largo plazo”. Y eso no está mal, después de todo, Bitcoin realmente se ha ganado esa reputación.

Pero tal acumulación masiva ha creado uno de los mayores fondos de capital ocioso en el ecosistema cripto actual. Aproximadamente el 61% de los Bitcoin no se han movido en más de un año, y casi el 14% no se ha movido en más de diez años. Aunque la capitalización de mercado de Bitcoin supera los 2 billones de dólares, actualmente solo el 0,8% de los Bitcoin participan en cualquier forma de actividad de finanzas descentralizadas (DeFi).

En otras palabras, Bitcoin es el activo más valioso de las criptomonedas, pero también el menos utilizado.

Ahora, comparemos esto con otros aspectos del mundo cripto:

• Las stablecoins se utilizan a gran escala para pagos y liquidaciones globales.
• Ethereum respalda contratos inteligentes, organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), billeteras y todo un sistema económico.
• Las redes de segunda capa (L2) ejecutan ecosistemas completos que incluyen préstamos, trading, juegos y miles de aplicaciones.

Mientras tanto, Bitcoin, siendo el activo más grande, seguro y ampliamente poseído, no puede hacer nada de lo anterior.

En comparación, tiene billones de dólares de valor inactivos, que no generan rendimiento ni crean liquidez, y que, salvo por la seguridad y la apreciación de precio, no contribuyen en nada a la economía en general.

Cuando la gente intenta resolver este problema, las soluciones propuestas traen nuevos problemas. Wrapped Bitcoin (BTC envuelto) fue popular por un tiempo, pero requiere confiar en custodios. Los puentes cross-chain permiten transferir Bitcoin a otras cadenas, pero introducen riesgos de seguridad. Los holders de Bitcoin quieren usar sus BTC, pero la infraestructura nunca ha ofrecido una forma segura y nativa de hacerlo.

Pero esto finalmente está cambiando. En los últimos años, se ha estado formando un ecosistema completamente nuevo en torno a Bitcoin, que intenta liberar todo ese “capital dormido” sin obligar a la gente a envolver sus BTC, confiar en intermediarios o transferirlos a la custodia de otros.

¿Por qué Bitcoin llegó a este punto?

Que Bitcoin se convirtiera en un activo pasivo no fue casualidad. Toda su arquitectura fue diseñada en esa dirección. Mucho antes de que existiera DeFi, Bitcoin tomó una decisión clara: priorizar la seguridad por encima de todo. Esta decisión moldeó su cultura, el entorno de desarrolladores y, en última instancia, el tipo de actividad económica que floreció a su alrededor.

El resultado fue una blockchain extremadamente inmutable, lo cual es bueno para transferir fondos, pero limita severamente la innovación. La mayoría solo ve los síntomas superficiales: baja liquidez, alta tasa de inactividad y el monopolio de Wrapped Bitcoin, pero la raíz del problema es mucho más profunda.

La primera limitación es el modelo de scripting de Bitcoin. Evita deliberadamente la complejidad, manteniendo la base predecible y difícil de explotar. Esto significa que no hay capacidad de cómputo general, ni lógica financiera nativa, ni automatización on-chain. Ethereum, Solana y todas las L1 modernas se construyeron bajo el supuesto de que los desarrolladores construirían sobre ellas. Bitcoin, en cambio, se diseñó bajo la premisa de que los desarrolladores no deberían hacerlo.

La segunda limitación es la vía de actualización de Bitcoin. Cualquier cambio, incluso el más pequeño, requiere la coordinación de todo el ecosistema. Los hard forks son casi imposibles a nivel social, y los soft forks pueden tardar años. Así, mientras otras criptomonedas iteran y actualizan paradigmas completos de diseño (como los AMM, la abstracción de cuentas, las redes secundarias, las blockchains modulares), Bitcoin permanece casi inalterado. Se convirtió en una capa de liquidación, pero nunca en una capa de ejecución real.

La tercera limitación es cultural. El ecosistema de desarrolladores de Bitcoin es, por naturaleza, conservador. Este conservadurismo protege la red, pero también reprime el espíritu experimental. Cualquier propuesta que introduzca complejidad es cuestionada. Esta mentalidad ayuda a proteger la base, pero también asegura que la nueva infraestructura financiera no pueda surgir en Bitcoin como lo hace en otros lugares.

Además, existe una limitación estructural: el valor de Bitcoin creció más rápido que la infraestructura a su alrededor. Ethereum tuvo contratos inteligentes desde el principio; Solana adoptó un diseño de alto rendimiento desde el inicio. El valor de Bitcoin se infló a una categoría de activo antes de que su “rango de aplicaciones utilizables” se expandiera. Por eso, el ecosistema terminó con una paradoja: tenés billones de dólares de capital y casi ningún lugar donde desplegarlo.

La última limitación es la interoperabilidad. Bitcoin es único en su aislamiento: no puede interoperar con otras blockchains ni tiene puentes nativos. Hasta hace poco, no existía una forma de conectar Bitcoin a entornos de ejecución externos minimizando la confianza. Por lo tanto, cualquier intento de hacer que Bitcoin sea utilizable requería abandonar completamente su modelo de seguridad, como el wrapping, los puentes, la custodia, el acuñado multi-firma y las federaciones. Para un activo basado en la desconfianza hacia intermediarios, este enfoque nunca podría escalar.

La primera solución alternativa: Wrappers, sidechains y puentes cross-chain

Cuando se hizo evidente que la base de Bitcoin no podía soportar actividades significativas, la industria, como siempre, desarrolló soluciones alternativas. Al principio, parecían avances, permitiendo que Bitcoin ingresara al mundo vibrante de DeFi. Pero, al analizarlas, todas comparten un defecto: para usarlas, hay que renunciar a parte del modelo de confianza de Bitcoin.

El ejemplo más destacado es Wrapped Bitcoin. Se convirtió en el puente predeterminado entre Bitcoin y Ethereum, y durante un tiempo, este modelo pareció funcionar. Liberó liquidez, permitió usar Bitcoin como colateral, hacer trading en AMM, préstamos colateralizados, trading en bucle, rehipotecación... básicamente, todo lo que Bitcoin no podía hacer por sí mismo. Pero el costo fue que el Bitcoin real debía ser mantenido por otros. Esto implica custodia, dependencia de entidades externas, riesgo operativo y un sistema de garantías ajeno al mecanismo de seguridad de Bitcoin.

Los sistemas federados intentaron mitigar esta carga de confianza distribuyendo el control entre varias entidades. A diferencia de un custodio único, un grupo mantiene colectivamente los Bitcoin que respaldan los activos envueltos. Es una mejora, pero está lejos de eliminar la confianza. Los usuarios siguen dependiendo de un grupo de operadores coordinados, y la fortaleza del anclaje depende de sus incentivos y honestidad. Para una comunidad que prefiere sistemas trustless, no es una solución perfecta.

La tecnología de puentes cross-chain trajo una nueva serie de problemas. Los usuarios ya no dependen de custodios, sino de un conjunto de validadores externos, cuya seguridad suele ser menor que la de la cadena de la que provienen los usuarios. Los puentes cross-chain hacen posible transferir Bitcoin entre cadenas, pero también se han convertido en una de las mayores vulnerabilidades de seguridad en el mundo cripto. Varios análisis señalan que los fallos en puentes cross-chain son una de las principales fuentes de pérdidas de fondos en el sector.

La aparición de sidechains añadió aún más complejidad. Son cadenas independientes de Bitcoin, conectadas mediante distintos mecanismos de anclaje. Algunas usan control multi-firma, otras pruebas de entidades de propósito especial (SPV). Pero ninguna hereda la seguridad de Bitcoin. Ejecutan su propio mecanismo de consenso, conjunto de validadores y sistema de evaluación de riesgos. La etiqueta “sidechain de Bitcoin” suele ser más un truco de marketing que una realidad. La liquidez se mueve, pero la seguridad no.

Lo que todas estas soluciones tienen en común es que empujan a Bitcoin fuera de su infraestructura base, llevándolo a entornos donde otros imponen las reglas. Esto resuelve el problema de usabilidad a corto plazo, pero crea uno mayor: de repente, Bitcoin empieza a operar bajo un modelo de confianza que originalmente buscaba evitar.

Estos defectos son evidentes:

• Wrapped Bitcoin creció solo porque la gente toleró a los custodios como solución temporal.
• Las sidechains existen, pero al no heredar la seguridad de Bitcoin, siguen siendo de nicho.
• Los puentes cross-chain conectan Bitcoin con otras cadenas, pero introducen nuevas vías de ataque.

Cada solución alternativa resuelve un problema, pero crea otro.

Momento de ruptura: Bitcoin finalmente tiene nuevos primitivos

Durante mucho tiempo, las limitaciones de Bitcoin se consideraron irreversibles. La infraestructura base no cambiaría, las actualizaciones serían lentas y cualquier propuesta para aumentar su expresividad era vista como un riesgo innecesario y rechazada.

Pero en los últimos años, esta suposición empezó a tambalearse.

1. Bitcoin obtuvo la capacidad de “verificar sin ejecutar”: El avance más importante fue la aparición de un nuevo modelo de verificación, que permite a Bitcoin comprobar resultados de cálculos realizados en otros lugares, sin ejecutarlos él mismo.

Este avance hizo posible BitVM y sistemas similares posteriores. Estos sistemas no cambian la funcionalidad de Bitcoin, sino que aprovechan su capacidad para hacer cumplir resultados mediante pruebas de fraude.

Esto significa que podés construir lógica, aplicaciones e incluso entornos de ejecución completos fuera de Bitcoin, y Bitcoin aún puede garantizar su corrección. Es un enfoque completamente diferente al de Ethereum, donde “todo se ejecuta en la capa L1”. Ahora, Bitcoin finalmente puede arbitrar. Esto es lo que abre la puerta a lo siguiente:

• Rollups garantizados por Bitcoin
• Puentes cross-chain con mínima confianza
• Bóvedas programables de Bitcoin
• Cómputo off-chain, verificación on-chain

2. Actualizaciones como Taproot expandieron silenciosamente el rango de aplicaciones de Bitcoin: Taproot no se promovió inicialmente como una actualización para DeFi, pero proporcionó la base criptográfica necesaria para BTCFi: firmas multi-firma más baratas, rutas de gasto de claves más flexibles y mejor privacidad. Más importante aún, permitió arquitecturas como Taproot Assets (para stablecoins) y sistemas de bóvedas avanzados.

3. Aparición de activos nativos de Bitcoin: Con Taproot y nuevos sistemas de pruebas, los proyectos comenzaron a lanzar activos basados en Bitcoin o que heredan su seguridad, sin necesidad de envolver BTC.

Combinando Taproot, firmas Schnorr y nuevas técnicas de verificación off-chain, los desarrolladores ahora pueden construir activos directamente sobre Bitcoin o que heredan su seguridad.

Esto incluye:

• Taproot Assets (Tether emitiendo USDT directamente sobre Bitcoin / Lightning Network)
• Stablecoins nativas de Bitcoin, sin depender de Ethereum, Solana o Cosmos
• Activos sintéticos respaldados por BTC, sin depender de custodios
• Bóvedas programables y estructuras multi-firma antes imposibles

Por primera vez, los activos emitidos en Bitcoin pueden usarse sin salir de la red. Además, los activos emitidos en Bitcoin no requieren que los BTC salgan de la autocustodia.

4. Ahora es posible obtener rendimiento con Bitcoin: Bitcoin nunca generó rendimiento por sí mismo. Históricamente, la única forma de “ganar” con Bitcoin era envolverlo, enviarlo a un custodio, prestarlo en una plataforma centralizada o puentearlo a otra blockchain. Todas estas opciones implican riesgos y abandonan el modelo de seguridad de Bitcoin.

BTCFi introduce una nueva forma de obtener rendimiento con Bitcoin. ¿Cómo? Creando sistemas donde Bitcoin contribuye a la seguridad de la red. De ahí surgen tres tipos:

Staking de Bitcoin (para otras redes): BTC ahora puede proteger redes PoS o cadenas de aplicaciones sin salir de la cadena de Bitcoin.

Restaking de Bitcoin: Similar a cómo Ethereum puede proteger múltiples protocolos mediante seguridad compartida, Bitcoin ahora puede usarse como colateral para respaldar cadenas externas, oráculos, capas de DA, etc.

Sistemas de rendimiento basados en Lightning Network: Protocolos como Stroom permiten que los BTC usados en canales de Lightning Network generen rendimiento al proveer liquidez, sin envolver ni depender de puentes custodios.

Antes de BTCFi, nada de esto era posible.

5. Bitcoin finalmente tiene una capa de ejecución: Los últimos avances en verificación off-chain permiten que Bitcoin haga cumplir resultados de cálculos que no ejecuta. Esto permite a los desarrolladores construir rollups, puentes y sistemas de contratos alrededor de Bitcoin, que dependen de Bitcoin para la verificación, no para el cómputo. La capa base permanece igual, pero la capa externa ahora puede ejecutar lógica y probar su corrección ante Bitcoin cuando sea necesario.

Esto le da a Bitcoin una capacidad sin precedentes: soportar aplicaciones, comportamientos tipo contrato y nuevas funciones financieras básicas sin transferir BTC a sistemas de custodia ni reescribir el protocolo. No son “contratos inteligentes en Bitcoin”, sino un modelo de verificación que mantiene la simplicidad de Bitcoin y permite sistemas más complejos a su alrededor.

Visión general de BTCFi: ¿qué se está construyendo realmente?

A medida que maduran las herramientas de verificación base y portabilidad, el ecosistema de Bitcoin finalmente comienza a expandirse sin depender de custodios ni activos envueltos. Lo que surge no es un solo producto o categoría, sino una serie de capas interconectadas que, por primera vez, le dan a Bitcoin un sistema económico funcional. La forma más sencilla de entender esto es observar cómo se complementan estos componentes.

Capa de infraestructura: El primer cambio notable es la aparición de entornos de ejecución seguros para Bitcoin. No son competidores de nivel L1 ni intentan convertir a Bitcoin en una plataforma de contratos inteligentes. Son sistemas externos que procesan el cómputo y solo dependen de Bitcoin para la verificación. Esta separación es clave. Crea un espacio donde préstamos, trading, gestión de colaterales e incluso funciones base más complejas pueden existir sin cambiar nada en la capa base de Bitcoin. También evita los defectos del modelo anterior, donde usar Bitcoin significaba entregarlo a un custodio o confiar en una multi-firma. Ahora, Bitcoin permanece inalterado; el cómputo ocurre a su alrededor.

Capa de activos y custodia: Al mismo tiempo, está surgiendo una nueva generación de puentes cross-chain de Bitcoin, que ya no dependen de custodios ni de una confianza excesiva, sino que se construyen en torno a resultados verificables. Estos sistemas no requieren que los usuarios confíen en un grupo de operadores, sino que emplean mecanismos de desafío y pruebas de fraude para rechazar automáticamente transiciones de estado incorrectas. El resultado es que los usuarios pueden transferir Bitcoin a entornos externos de forma más segura, sin depender de supuestos de confianza frágiles. Más importante aún, este tipo de puente coincide con la percepción de seguridad de los holders de Bitcoin: mínima confianza, mínima dependencia.

Capa de protocolos: A medida que el movimiento de activos se vuelve más seguro, la siguiente ola de innovación se centra en el papel que puede desempeñar Bitcoin en estos entornos. Los mercados de rendimiento y de seguridad surgen en este contexto. Durante la mayor parte de la historia de Bitcoin, para obtener cualquier rendimiento había que entregarlo a exchanges o envolverlo en otras blockchains. Ahora, los modelos de staking y restaking permiten que Bitcoin contribuya a la seguridad de redes externas sin perder el control. El rendimiento no proviene del riesgo crediticio o la rehipotecación, sino del valor económico de mantener el consenso o verificar resultados de cómputo.

Mientras tanto, los activos nativos de Bitcoin comienzan a proliferar. Los desarrolladores ya no envuelven Bitcoin ni lo migran a Ethereum, sino que usan Taproot, firmas Schnorr y verificación off-chain para emitir activos en Bitcoin o anclarlos a su seguridad. Esto incluye stablecoins acuñadas directamente en la infraestructura de Bitcoin, activos sintéticos sin custodios y estructuras de bóvedas con condiciones de gasto más flexibles. Todo esto amplía la utilidad de Bitcoin sin introducirlo en modelos de confianza diferentes.

Estos avances son interesantes por sí solos. Pero juntos marcan el nacimiento del primer sistema financiero coherente de Bitcoin. El cómputo puede hacerse off-chain y ejecutarse en Bitcoin. Bitcoin puede transferirse de forma segura sin custodia. Puede generar rendimiento sin salir de la autocustodia. Los activos pueden existir de forma nativa, sin depender de la seguridad de otros ecosistemas. Cada avance resuelve una parte diferente de la trampa de liquidez que ha afectado a Bitcoin durante más de una década.

¿Mi opinión?

Creo que la forma más sencilla de ver BTCFi es esta: Bitcoin finalmente tiene un ecosistema a la altura de su escala. Durante años, se intentó construir el ecosistema de Bitcoin con herramientas que no podían soportar la liquidez de billones de dólares. Ningún holder serio de Bitcoin apostaría sus BTC en anclajes custodiados, puentes cross-chain no verificados o sidechains improvisadas, y de hecho, no lo hicieron.

Esta ola es diferente porque recibe a Bitcoin bajo sus propias reglas. El modelo de seguridad se mantiene intacto, la autocustodia se mantiene intacta y los sistemas circundantes finalmente son lo suficientemente robustos como para soportar capital significativo. Si solo una pequeña parte de los BTC inactivos empiezan a moverse porque la infraestructura finalmente está a la altura, el impacto será enorme.

Esta nueva ola es diferente porque responde a los desafíos a la manera de Bitcoin. El modelo de seguridad permanece igual, la autocustodia se mantiene intacta y los sistemas alrededor de Bitcoin finalmente son lo suficientemente fuertes como para soportar flujos de capital considerables. Incluso si solo una pequeña parte de los Bitcoin dormidos empiezan a moverse porque la infraestructura por fin está madura, el impacto será muy significativo.