Señal de liquidez de 400 billions de la Reserva Federal: Bitcoin bajo presión, esperando un avance

En comparación con la baja de tasas, la señal de liquidez de la reconstrucción de 400 mil millones de dólares en reservas de la Reserva Federal es la clave que afecta la tendencia de bitcoin.

Escrito por: Oluwapelumi Adejumo

Traducción: Saoirse, Foresight News

El precio de bitcoin está fluctuando junto con la última decisión de política de la Reserva Federal de este año. En la superficie, casi no hay movimientos notables, pero la estructura profunda del mercado muestra una situación completamente diferente.

Bajo un rango de precios aparentemente estable, en realidad se esconde un período de presión concentrada: los datos on-chain muestran que las pérdidas diarias de los inversores se acercan a los 500 millones de dólares, el apalancamiento en el mercado de futuros ha caído considerablemente y cerca de 6.5 millones de bitcoins están actualmente en pérdidas no realizadas.

Nivel de pérdidas realizadas de bitcoin, fuente: Glassnode

Esta situación se asemeja más a la etapa final de una contracción del mercado que a una consolidación saludable.

Sin embargo, los ajustes estructurales bajo una superficie aparentemente estable no son inusuales para bitcoin, pero el momento de este ajuste merece atención.

La "venta capituladora" interna del mercado coincide precisamente con un punto de inflexión externo en la política monetaria de Estados Unidos. La Reserva Federal ha terminado la etapa más agresiva de reducción de balance de los últimos diez años, y se espera que en su reunión de diciembre dibuje un marco más claro para el "giro hacia la reconstrucción de reservas".

En este contexto, la presión on-chain y el inminente giro de liquidez conforman el trasfondo de los eventos macroeconómicos de esta semana.

Cambio de liquidez

Según el Financial Times, el ajuste cuantitativo (QT) terminó oficialmente el 1 de diciembre, durante el cual la Reserva Federal redujo el tamaño de su balance en aproximadamente 2.4 billones de dólares.

Esta medida llevó los niveles de reservas bancarias a rangos históricamente asociados con tensiones de liquidez, mientras que la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) ha probado varias veces el límite superior del rango de tasas de política.

Estos cambios indican que el sistema de mercado ya no está abundantemente líquido, sino que está entrando gradualmente en una etapa de "preocupación por la escasez de reservas".

En este contexto, la señal más importante del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no es la esperada baja de 25 puntos básicos, sino la dirección de su estrategia de balance.

El mercado espera que la Reserva Federal aclare, mediante una declaración o documento de política, su plan concreto para la transición hacia las "compras de gestión de reservas (RMP)".

Según el análisis de la firma de investigación de inversiones Evercore ISI, este plan podría comenzar tan pronto como enero de 2026, con compras mensuales de aproximadamente 35 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo: los fondos recuperados de valores respaldados por hipotecas se reasignarán a activos de corto plazo.

Los detalles de este mecanismo son cruciales: aunque es poco probable que la Reserva Federal defina el RMP como una "política de estímulo", la reinversión continua en bonos del Tesoro a corto plazo reconstruirá gradualmente las reservas bancarias y acortará la estructura de vencimientos de los activos de la "Cuenta del Mercado Abierto del Sistema".

Esta operación aumentará gradualmente el tamaño de las reservas, haciendo que el crecimiento anualizado del balance supere finalmente los 400 mil millones de dólares.

Este giro marcará la primera señal sostenida de política expansiva de la Reserva Federal desde el inicio del ajuste cuantitativo. Según datos históricos, bitcoin es mucho más sensible a estos ciclos de liquidez que a los cambios en la tasa de política.

Al mismo tiempo, datos más amplios de la oferta monetaria muestran que el ciclo de liquidez podría estar comenzando a cambiar.

Es importante destacar que la oferta monetaria M2 ha alcanzado un máximo histórico de 22.3 billones de dólares, superando el pico de principios de 2022 tras un largo período de contracción.

(Nota: M2 es uno de los principales indicadores para medir la oferta monetaria, pertenece a la categoría de "dinero amplio", abarcando más que la base monetaria (M0) y el dinero estrecho (M1), y puede reflejar de manera más completa la liquidez general de la sociedad).

Oferta monetaria M2 de EE. UU., fuente: Coinbase

Por lo tanto, si la Reserva Federal confirma el inicio de la "reconstrucción de reservas", la sensibilidad de bitcoin a la dinámica del balance podría aumentar rápidamente.

Trampas macroeconómicas

La base central de este giro de política proviene de los cambios en los datos de empleo.

En los últimos 7 meses, en 5 de ellos el empleo no agrícola ha disminuido; al mismo tiempo, la cantidad de vacantes, la tasa de contratación y la tasa de renuncias voluntarias han mostrado una tendencia a la baja, cambiando la narrativa del mercado laboral de "muy resiliente" a "bajo presión".

A medida que estos indicadores se enfrían, el marco teórico de un "aterrizaje suave" de la economía es cada vez más difícil de sostener, y el margen de maniobra de la Reserva Federal se está reduciendo.

Actualmente, aunque la inflación ha disminuido, sigue por encima del objetivo de política; al mismo tiempo, el costo de "mantener una política restrictiva por más tiempo" está aumentando.

El riesgo potencial es que, antes de que la inflación caiga completamente al objetivo, el debilitamiento del mercado laboral podría intensificarse aún más. Por lo tanto, el valor informativo de la conferencia de prensa de la Reserva Federal esta semana podría superar a la decisión de tasas en sí.

El mercado se centrará en cómo el presidente de la Reserva Federal, Powell, equilibra dos objetivos principales: mantener la estabilidad del mercado laboral y asegurar la credibilidad de la trayectoria de la inflación. Sus comentarios sobre la "suficiencia de reservas", la "estrategia de balance" y el "momento de inicio del RMP" dominarán las expectativas del mercado para 2026.

Para bitcoin, esto significa que su tendencia de precios no será un resultado binario de "sube o baja", sino que dependerá de la dirección específica de las señales de política.

Si Powell reconoce la debilidad del mercado laboral y aclara el plan de reconstrucción de reservas, el mercado podría considerar que el rango actual de precios está desalineado con la dirección de la política: si bitcoin supera el rango de 92,000 a 93,500 dólares, indicará que los traders se están posicionando para una expansión de liquidez.

Por el contrario, si Powell enfatiza la cautela en la política o retrasa los detalles del RMP, bitcoin podría mantenerse en el rango de consolidación más bajo de 82,000 a 75,000 dólares, un rango que concentra el piso de las posiciones de ETF, el umbral de reservas corporativas y áreas históricas de demanda estructural.

¿Habrá una "venta capituladora" en bitcoin?

Mientras tanto, la dinámica interna del mercado de bitcoin refuerza aún más la idea de que "el activo se está reajustando bajo la superficie".

Los holders de corto plazo continúan vendiendo tokens en momentos de debilidad del mercado; a medida que el costo de minería se acerca a los 74,000 dólares, la rentabilidad minera se ha deteriorado significativamente.

Al mismo tiempo, la dificultad de minería de bitcoin experimentó la mayor caída única desde julio de 2025, lo que indica que los mineros marginales están reduciendo la capacidad o apagando completamente sus máquinas.

Sin embargo, estas señales de presión coexisten con signos tempranos de "restricción de oferta".

La firma de investigación BRN Research dijo a CryptoSlate: en la última semana, las grandes billeteras han acumulado aproximadamente 45,000 bitcoins; los saldos de bitcoin en exchanges siguen disminuyendo; y los flujos de stablecoins muestran que, si el entorno mejora, los fondos están listos para volver a entrar.

Además, los indicadores de oferta de la gestora de activos Bitwise muestran que, incluso cuando el sentimiento minorista está en "miedo extremo", todo tipo de billeteras siguen acumulando bitcoin. Los tokens están pasando de plataformas de alta liquidez a cuentas de custodia a largo plazo, lo que reduce aún más la proporción de oferta disponible para absorber ventas.

Este patrón de "ventas forzadas, presión sobre mineros y acumulación selectiva" suele ser la base para la formación de un piso de mercado a largo plazo.

Bitwise añade además:

"La entrada de fondos a bitcoin sigue contrayéndose, y la tasa de crecimiento del valor de mercado realizado en 30 días ha caído al 0.75% mensual. Esto indica que las tomas de ganancias y las ventas por stop loss están más o menos equilibradas, con pérdidas solo ligeramente superiores a las ganancias. Este equilibrio aproximado significa que el mercado ha entrado en un 'período de calma', sin un claro dominio de alcistas o bajistas."

Análisis técnico

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, bitcoin sigue restringido por dos rangos clave.

Si supera consistentemente los 93,500 dólares, el activo entrará en una zona donde el "modelo de momentum es más fácil de activar", con objetivos posteriores en 100,000 dólares, 103,100 dólares (referencia de costo para holders de corto plazo) y la media móvil de largo plazo.

Por el contrario, si no logra superar la resistencia ante señales cautelosas de la Reserva Federal, el mercado podría retroceder al rango de 82,000 a 75,000 dólares, que ha servido varias veces como "depósito" de demanda estructural.

BRN Research señala que el desempeño entre activos también confirma esta sensibilidad: en la víspera de la reunión de la Reserva Federal, el oro y bitcoin mostraron tendencias opuestas, reflejando una "rotación de activos impulsada por cambios en las expectativas de liquidez", en lugar de simples fluctuaciones guiadas por el sentimiento de riesgo.

Por lo tanto, si las declaraciones de Powell refuerzan la expectativa de que "la reconstrucción de reservas es el núcleo de la próxima fase de política", los fondos podrían girar rápidamente hacia activos que reaccionan positivamente a la "expansión de liquidez".