Microsoft connaît sa plus longue série de pertes en une décennie : Quelles sont les causes de cette chute de 8 jours ?

L’action Microsoft vient de connaître une situation qu'elle n'avait pas vue depuis plus de dix ans : huit séances consécutives de baisse. Cette série atypique de pertes — la plus longue pour Microsoft depuis 2011 — a attiré l'attention des investisseurs, surtout au vu de la progression régulière du géant technologique en 2025. La chute a commencé fin octobre, peu après que l'entreprise ait atteint un sommet historique, et cela a poussé les observateurs à se demander : qu’est-ce qui a réellement changé dans une société qui semblait inarrêtable ?

Durant ces huit séances, le cours de l’action Microsoft a reculé d’environ 8 à 9 %, passant d’un sommet proche de 542 $ vers le milieu des 490 $. Cette baisse a effacé près de 330 à 350 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit près d’un dixième de la valeur totale de Microsoft, ramenant sa capitalisation vers 3,7 trillions de dollars. Malgré ce revers, l’action progresse encore d’environ 17 % sur l’année 2025, témoignant de son rallye initial porté par l’IA. Toutefois, l’importance de ce repli — sans résultats trimestriels désastreux ni crise majeure — suggère un changement plus profond dans la psychologie des investisseurs. La grande question est désormais de savoir si cette séquence de huit jours de baisse n’est qu’une correction de court terme, ou le signe précurseur d’un refroidissement de l’enthousiasme autour de l’histoire IA de Microsoft.

Principaux moteurs de la baisse de Microsoft sur 8 jours

Plusieurs facteurs clés ont convergé pour alimenter le repli récent de Microsoft — un mélange de facteurs stratégiques, financiers et des dynamiques de marché plus larges qui ont ébranlé la confiance des investisseurs.

1. Pression croissante sur les dépenses IA et cloud

L’un des principaux facteurs réside dans l’inquiétude croissante face à l’augmentation continue des investissements de Microsoft dans l’intelligence artificielle (IA) et l’infrastructure cloud. L’entreprise consacre des dizaines de milliards à l’extension de ses capacités de data centers, à l’acquisition de puissance de calcul supplémentaire et à la satisfaction de la demande croissante pour les services IA. Au dernier trimestre, les dépenses d’investissement ont bondi à 34,9 milliards de dollars, un record, et les dirigeants ont signalé que ce rythme perdurerait, Microsoft cherchant à garder une longueur d’avance dans la course à l’IA.

Des accords récents, comme un partenariat de 9,7 milliards de dollars avec IREN Ltd. (Australie) pour sécuriser des capacités de data center et de GPU, illustrent la stratégie d’expansion agressive de la société. Si ces investissements positionnent Microsoft pour une domination à long terme sur l’IA et le cloud, ils éveillent à court terme des craintes quant à la pression sur le flux de trésorerie disponible. Beaucoup d’investisseurs ne se demandent plus « Microsoft peut-il encore croître ? » mais plutôt « Quand ces investissements massifs dans l’IA porteront-ils réellement leurs fruits ? »

2. Une réaction « Sell-the-News » après des résultats solides

Ironiquement, la baisse a suivi la publication d’un rapport trimestriel généralement considéré comme solide fin octobre. Microsoft a dépassé les attentes de Wall Street dans tous les segments — Azure, Office et Windows — avec un chiffre d’affaires Azure en hausse d’environ 39 % sur un an. Les marges bénéficiaires se sont même accrues de plus de deux points, preuve de l’efficacité des équipes dirigeantes.

Cependant, le marché anticipe toujours. Les dirigeants ont noté que la demande pour les services IA et cloud dépassait actuellement la capacité disponible, impliquant de nouveaux investissements — et donc des coûts supplémentaires — à venir. Les investisseurs, qui avaient d’ores et déjà intégré dans les cours une croissance IA quasi parfaite, ont réagi avec prudence, voyant dans ces propos le signe que la rentabilité pourrait être comprimée avant la prochaine vague de croissance. Bref, ce fut le cas de résultats excellents, mais attentes encore plus élevées.

3. Faiblesse généralisée du marché et rotation sectorielle dans la tech

La rechute de Microsoft ne s’est pas produite en vase clos. Cette baisse coïncide avec un recul plus général du secteur technologique, les investisseurs opérant une rotation hors des titres IA très valorisés. Sur la même période, l’indice Nasdaq-100 a chuté de près de 4 %, sa pire semaine depuis avril 2025, avec des replis remarqués sur des titres liés à l’IA comme NVIDIA et Palantir. Cependant, les valeurs technologiques plus défensives, telles qu’Apple, ont mieux résisté — témoignant d’une recherche de sécurité au sein même du secteur.

Au niveau macroéconomique, la remontée des rendements obligataires et le retour des inquiétudes sur l’inflation ont alourdi la pression. Lorsque le taux des obligations américaines à 10 ans atteint des sommets pluriannuels, les valeurs de croissance comme Microsoft — dont les multiples de valorisation sont élevés — deviennent moins attractives. Avec un ratio cours/bénéfices oscillant encore autour de 35–36×, même de modestes variations d’humeur du marché peuvent provoquer de forts mouvements sur le cours.

Les fondamentaux sont solides — la valorisation, moins

À bien des égards, le business de Microsoft n’a jamais été aussi robuste. L’entreprise a affiché 281,7 milliards de dollars de revenus et 101,8 milliards de bénéfice net sur l’exercice 2025 — tous deux en progression à deux chiffres. Son dernier trimestre a battu les attentes dans tous les segments :

• Les revenus Azure ont bondi d’environ 39 % sur un an,

• Les marges opérationnelles se sont accrues d’environ deux points,

• et les trois divisions — cloud, productivité et computing personnel — progressent solidement.

En somme, la machine financière Microsoft tourne à plein, générant un flux de trésorerie impressionnant et conservant une rentabilité leader sur son secteur.

Mais le problème n’est pas la performance — c’est le prix. Même après avoir reflué dans les 490 $, l’action s’échange autour de 35 fois les bénéfices, bien au-dessus de la moyenne du S&P 500 (~21×) et de la moyenne décennale propre à Microsoft (~32×). Sa valorisation boursière de 3,7 trillions de dollars représente environ 13 fois le chiffre d’affaires annuel, un multiple qui suppose une exécution quasi parfaite. Dans un monde à des taux obligataires à 5 %, cet optimisme paraît onéreux.

Pour autant, Microsoft reste une forteresse financière — notée AAA, riche en liquidités, et avec des dividendes croissants depuis 23 ans. Cette baisse de huit séances n’est pas une condamnation du business, mais un rappel à la réalité des valorisations. Les investisseurs procèdent simplement à un ajustement des attentes pour une entreprise dont le cours anticipait la perfection.

Faut-il « acheter sur repli » ou attendre ? Les analystes divisés sur la prochaine étape pour Microsoft

Wall Street est partagée face aux huit jours de chute de Microsoft. Certains y voient une rare opportunité d’achat, d’autres estiment simplement que le titre avait besoin de souffler.

Les optimistes voient une fenêtre d’achat

Après la correction, Morgan Stanley a réaffirmé sa recommandation Overweight et relevé son objectif de cours à 650 $, considérant ce repli comme une occasion d’« acheter de façon agressive ». Citi et Wedbush Securities sont du même avis, Dan Ives (Wedbush) estimant que le cycle d’investissement IA dispose « encore de deux années de marge ». Les analystes s’attendent à ce que la croissance de long terme reprenne dès que l’actuelle vague de dépenses commencera à porter ses fruits.

L’objectif de cours consensuel sur 12 mois avoisine 630–640 $, soit une progression de près de 25 % par rapport au niveau actuel — signe que la plupart des professionnels voient encore un potentiel de hausse.

Des voix prudentes mettent en garde contre la « gueule de bois IA »

D’autres appellent à la patience. Chez Barclays, on estime que l’engouement des investisseurs pour l’IA s’est calmé, qualifiant ce repli de « sain réajustement » plutôt que de razzia d’achat. Les données sur les options témoignent d’une hausse des positions put, les traders se couvrant contre de nouvelles baisses, même si certains fonds de long terme renforcent discrètement leurs participations, signalant une confiance durable.

De l’euphorie à la réalité

La tonalité autour de Microsoft est passée de l’euphorie à un réalisme plus vigilant. Les fondamentaux restent solides, mais les investisseurs attendent maintenant la preuve que les investissements massifs dans l’IA se concrétiseront en profits tangibles. Comme l’a résumé un stratège : « L’entreprise va bien — c’est juste l’histoire qui avait pris trop d’avance. »

Cours Microsoft : que faut-il attendre après la baisse ?

Microsoft Corporation (MSFT) Price

Source: Yahoo Finance

Après une correction de 8 jours et près de 350 milliards de dollars effacés en Bourse, la question est maintenant de savoir si l’action Microsoft est proche d’un plancher ou fait simplement une pause avant une nouvelle jambe de baisse. Les dernières données de marché laissent entrevoir une possible stabilisation — mais les prochains mouvements dépendront fortement des seuils techniques et du climat général de marché.

Analyse technique

Autour de 495–500 $, Microsoft évolue près d’une zone clé de support, correspondant à la zone de rebond de mi-2025. Si cette zone tient, le titre pourrait se stabiliser avant d’essayer une reprise vers la fourchette 530–540 $, des sommets précédents. Un franchissement net au-dessus de 542 $ validerait probablement une inversion haussière.

En cas de poursuite de la baisse, le prochain support important se situe vers 465–470 $, au voisinage de la moyenne mobile à 200 jours. Pour l’instant, des indicateurs de momentum comme le RSI affichent des niveaux neutres — ne signalant ni panique ni forte pression acheteuse.

Perspectives à court terme

D’ici peu, le cours de l’action Microsoft pourrait évoluer latéralement, entre 480 et 530 $, le temps que les investisseurs attendent de nouveaux éléments. Le prochain rapport trimestriel et les propos de la direction sur les dépenses IA/marges seront déterminants. Un signal indiquant que les investissements culminent — ou que de nouveaux produits IA se traduisent enfin en revenus — pourrait rapidement restaurer la confiance.

Vision à moyen et long terme

Les analystes restent généralement optimistes. L’objectif moyen autour de 635 $ laisse entrevoir un rebond de près de 25 %. Les partisans d’une reprise estiment que dès que Microsoft commencera à monétiser ses investissements IA au travers d’Azure, Copilot et ses produits pour entreprises, les résultats finiront par rejoindre la valorisation.

Cela étant dit, les taux d’intérêt demeurent le grand facteur d’incertitude. S’ils diminuent d’ici 2026, les titres de croissance comme Microsoft pourraient reprendre le leadership. Mais si les taux restent élevés, le marché pourrait continuer à privilégier les segments moins chers et plus défensifs, limitant les gains à court terme.

Conclusion

Le recul de huit séances de Microsoft — le plus long depuis plus de dix ans — est moins une question de faiblesse que de perspective. L’entreprise continue de générer des milliards, d’étendre ses activités dans l’IA et le cloud, avec une solidité financière impressionnante. Mais le marché rappelle que même les géants doivent prouver leur prochain chapitre. La chute de 350 milliards n’est pas une sanction pour échec, mais une pause — une remise à niveau des attentes après deux ans d’euphorie IA. L’optimisme n’a pas disparu ; il s’est simplement teinté de réalisme.

À ce carrefour, l’avenir se jouera sur la preuve, non sur la promesse. Les dépenses record dans l’IA déboucheront-elles sur une nouvelle vague de revenus et de progression des marges, ou bien les résultats prendront-ils plus de temps que ne le toléreront les marchés ? Investisseurs et concurrents seront à l’affût. Si l’histoire est un guide, Microsoft a déjà transformé le doute en domination — mais, cette fois-ci, la concurrence n’est pas seulement la tech, c’est aussi le poids de son propre succès. Les prochains trimestres pourraient non seulement définir la trajectoire de l’action, mais aussi influencer la manière dont les investisseurs valorisent la révolution IA elle-même.