Ce dont Wall Street s'occupe récemment en matière de RWA : fonds monétaires, pensions intrajournalières, billets de trésorerie

JPMorgan souligne que les géants de Wall Street tokenisent les actifs du monde réel (RWA) à une vitesse sans précédent et les intègrent dans leurs activités financières principales. Cela se manifeste principalement dans trois domaines de pointe : les fonds du marché monétaire conçus sur mesure pour les stablecoins, les opérations de repo intrajournalières basées sur la blockchain, et l’émission entièrement numérisée de billets de trésorerie.

Auteur : Bao Yilong

Source : Wallstreetcn

Aujourd'hui, la convergence entre la finance traditionnelle et les actifs numériques n'est plus une vision lointaine, mais une transformation structurelle en cours.

Selon Trading Desk, une récente étude de JPMorgan datée du 27 août révèle que les géants de Wall Street tokenisent les actifs du monde réel (RWA) à une vitesse inédite et les intègrent dans leurs activités financières principales.

Cela se manifeste principalement dans trois domaines de pointe : les fonds du marché monétaire conçus sur mesure pour les stablecoins, les opérations de repo intrajournalières basées sur la blockchain, et l’émission entièrement numérisée de billets de trésorerie.

JPMorgan estime que ces innovations pourraient améliorer l'efficacité des transactions, réduire les coûts et offrir une meilleure gestion de la liquidité, mais le développement du cadre réglementaire prendra encore du temps. Il est prévu que la loi CLARITY ne soit officiellement adoptée qu'au début de 2026.

Fonds de réserve de stablecoins : la transformation numérique des fonds monétaires traditionnels

Les institutions financières traditionnelles adoptent activement le marché des stablecoins, le considérant comme un pont clé entre le monde numérique et le monde réel.

Le rapport indique que Bank of New York Mellon se prépare à lancer un fonds du marché monétaire axé sur les réserves de stablecoins, devenant ainsi le troisième géant de la gestion d'actifs à investir ce secteur, après BlackRock et Goldman Sachs.

La semaine dernière, Goldman Sachs a soumis une demande pour un fonds de réserve de stablecoins, tandis que BlackRock avait déjà lancé le Circle Reserve Fund fin 2022. Les parts de ce fonds sont destinées à être détenues par l'émetteur de stablecoins, servant de réserve de soutien pour les paiements de stablecoins en circulation.

Selon les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, ce fonds du marché monétaire baptisé « BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund » cible principalement les émetteurs de stablecoins, servant d'actif de réserve pour leurs stablecoins.

Ce fonds est classé comme fonds monétaire gouvernemental, avec des investissements strictement limités aux bons du Trésor américain, aux opérations de repo sur bons du Trésor et à la trésorerie.

Dans les documents de la SEC, Bank of New York Mellon indique : « Étant donné que le fonds n'a l'intention d'investir que dans certains actifs de réserve qualifiés conformément à la loi sur les stablecoins, le rendement du fonds pourrait être inférieur à celui d'autres fonds monétaires autorisés à investir dans une gamme plus large d'actifs et sur des durées plus longues. »

Repo intrajournalier alimenté par la blockchain : des transactions 24/7 deviennent réalité

La gestion de la liquidité est au cœur des marchés financiers. Le rapport met en avant deux avancées majeures utilisant la technologie blockchain pour révolutionner le marché du repo, répondant ainsi aux besoins de liquidité en dehors des heures de marché.

Le premier cas concerne une opération de repo standard réalisée via la plateforme Tradeweb sur le Canton Network, une blockchain publique, l'ensemble de la transaction ayant eu lieu un samedi.

Cette transaction a permis de tokeniser des bons du Trésor américain détenus par une filiale de DTCC, utilisés comme garantie pour emprunter le stablecoin USDC de Circle.

L'ensemble de la transaction a été réalisé instantanément sur la blockchain, sans besoin d'un intermédiaire, permettant un règlement immédiat impossible sur les marchés traditionnels. Plusieurs institutions, dont Bank of America et Citadel, y ont participé, soulignant le potentiel de cette technologie pour la collaboration interinstitutionnelle.

Le deuxième cas provient de la collaboration entre JPMorgan, HQLAx et Ownera.

Ils ont lancé une solution de repo inter-registres, permettant aux traders d'échanger entre le registre de trésorerie de JPMorgan et le registre de collatéral de HQLAx, avec des règlements et des échéances pouvant être précis à la minute près.

Cela offre aux institutions un nouvel outil efficace pour optimiser la liquidité intrajournalière, dépassant largement l'efficacité de règlement des opérations de repo traditionnelles.

La révolution blockchain des billets de trésorerie : numérisation du cycle de vie complet

L'application de la blockchain s'est déjà étendue aux processus centraux des instruments de dette traditionnels.

Le rapport révèle qu'Oversea-Chinese Banking Corporation a émis 100 millions de dollars de billets de trésorerie américains via le service de dette numérique de JPMorgan, devenant ainsi la première banque à émettre des billets de trésorerie utilisant la blockchain sur l'ensemble de leur cycle de vie (émission, règlement, service et conservation des registres).

State Street Bank a acheté la totalité des billets et est devenue la première institution de conservation tierce à utiliser le service de dette numérique.

Grâce à la blockchain, ces processus deviennent plus efficaces et transparents, tout en offrant des avantages supplémentaires tels que des délais de règlement plus rapides.

JPMorgan souligne que la convergence entre les actifs numériques et la finance traditionnelle n'en est qu'à ses débuts, mais que l'adoption à grande échelle nécessitera encore du temps à mesure que le cadre réglementaire évolue.

La loi américaine CLARITY est une nouvelle législation en cours d'élaboration visant à établir un cadre réglementaire complet pour tous les actifs numériques sur le marché, afin de résoudre les ambiguïtés de structure de marché et de compétence entre la Securities and Exchange Commission et le CME Group.

La loi a été adoptée par la Chambre des représentants, mais pas encore par le Sénat, et devrait prendre plus de temps. JPMorgan prévoit que la loi n'arrivera au bureau du président des États-Unis qu'au début de 2026.