Lecture rapide des nouvelles réglementations de la CFTC américaine : comment les plateformes étrangères peuvent-elles entrer légalement sur le marché américain, quels secteurs en bénéficieront, et quels points surveiller à court terme ?

Auteur original : Hunt

Traduction originale : Azuma, Odaily

Note de l’éditeur : Tôt ce matin, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a officiellement publié une directive clarifiant ses règles d’enregistrement pour les plateformes de trading étrangères (FBOT), offrant ainsi une voie légale d’enregistrement pour les plateformes non américaines et permettant aux utilisateurs américains de trader sur ces plateformes.

La clarification de cette règle va sans aucun doute entraîner d’énormes changements dans les modes de trading des utilisateurs américains de cryptomonnaies et dans la dynamique concurrentielle du secteur des exchanges. Ce matin, l’analyste crypto Hunt (@hunt029) a publié une brève analyse à ce sujet : que signifient ces nouvelles règles ? Quelles sont les limitations ? Quels secteurs en bénéficieront ? Quels changements à surveiller à court terme ?

Vous trouverez ci-dessous le texte intégral de l’annonce de la CFTC ainsi que l’analyse de Hunt, traduits par Odaily.

Texte intégral de l’annonce de la CFTC

La Division de la surveillance des marchés de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a publié aujourd’hui un avis consultatif concernant le cadre d’enregistrement des plateformes de trading étrangères (FBOT). Ce cadre s’applique à toutes les entités non américaines légalement établies et opérant en dehors des États-Unis qui souhaitent offrir un accès direct au marché aux utilisateurs situés aux États-Unis. Le cadre d’enregistrement FBOT de la CFTC s’applique à tous les marchés, quelle que soit la classe d’actifs, couvrant à la fois les marchés d’actifs traditionnels et numériques.

Caroline D. Pham, présidente par intérim de la CFTC, a déclaré :

“ L’avis consultatif FBOT publié aujourd’hui offre la clarté réglementaire attendue par le marché, permettant aux activités de trading qui avaient été contraintes de quitter les États-Unis en raison de l’approche « enforcement as regulation » de revenir légalement sur le territoire américain. En réaffirmant la politique constante de la CFTC — offrir aux traders américains le choix et l’accès aux marchés mondiaux les plus profonds et les plus liquides, couvrant de multiples produits et classes d’actifs — les entreprises américaines qui avaient été contraintes de s’installer à l’étranger pour soutenir le trading d’actifs numériques disposent désormais d’une voie pour revenir sur le marché américain.

Comme je l’ai déjà dit, les catégories d’enregistrement existantes de la CFTC constituent la solution la plus simple et la plus rapide. Depuis les années 1990, les Américains peuvent trader sur des plateformes étrangères enregistrées en tant que FBOT. Désormais, la CFTC accueille tous ceux qui souhaitent trader de manière efficace et sécurisée sous sa supervision, tout en ouvrant le marché américain au monde entier. Cela démontre une fois de plus que la CFTC continuera de soutenir le plan « crypto sprint » du président Trump.”

Avec le développement continu du marché mondial des produits dérivés, de nouveaux produits, classes d’actifs et plateformes de trading émergent sans cesse aux États-Unis et à l’étranger, et la Division de la surveillance des marchés de la CFTC reçoit de plus en plus de demandes de renseignements, notamment : quand l’enregistrement FBOT est-il requis, et quelles sont les exigences et procédures spécifiques pour l’obtenir.

De plus, récemment, certaines actions d’application de la CFTC fondées sur de nouvelles interprétations, en contradiction avec des décennies de pratique, ont semé la confusion quant à savoir si les plateformes étrangères doivent s’enregistrer en tant que Designated Contract Market (DCM) ou FBOT.

En réaffirmant le cadre d’enregistrement FBOT de longue date de la CFTC, cette consultation vise à promouvoir la clarté réglementaire et l’accès au marché.

Analyse et interprétation

L’annonce d’aujourd’hui de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) permettra aux Américains de trader légalement de manière plus simple sur certaines plateformes crypto « offshore ».

Qu’est-ce que cela signifie ? Pourquoi est-ce important ? Et comment cela pourrait-il remodeler le marché ?

Jusqu’à présent, les utilisateurs américains devaient souvent recourir à des VPN ou à d’autres moyens pour trader sur des plateformes étrangères — un mode de trading très risqué. Désormais, si une plateforme étrangère s’enregistre auprès de la CFTC en tant que FBOT (Foreign Board of Trade), les traders américains pourront accéder légalement à ses services.

Il est important de préciser que ce n’est pas une ouverture totale :

• Seules les plateformes conformes et réglementées peuvent obtenir ce statut.
• L’accès se fait généralement via des courtiers ou sociétés de futures américaines.
• Les plateformes « sauvages » non enregistrées restent interdites aux utilisateurs américains.

Pourquoi est-ce important ?

• D’abord pour la liquidité : l’afflux de capitaux américains sur les marchés mondiaux signifie des carnets d’ordres plus profonds et moins de slippage ;
• Ensuite pour la légitimité : désormais, les plateformes étrangères respectueuses des règles pourront servir ouvertement les clients américains ;
• Enfin, pour réduire le recours aux VPN et autres détours : des règles claires valent toujours mieux que des solutions de contournement cachées.

Actuellement, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d’environ 3,9 billions de dollars, dont la capitalisation de Bitcoin (BTC) dépasse 2,2 billions de dollars (part de marché de 56–57 %), celle d’Ethereum (ETH) environ 580 milliards de dollars (part de marché de 14–15 %), les deux proches de leurs sommets historiques. De nombreux analystes sont optimistes et prévoient que d’ici la fin de l’année, le BTC pourrait atteindre 150 000 à 225 000 dollars, et l’ETH dépasser les 7 000 dollars.

Après la publication des nouvelles règles de la CFTC, les investisseurs particuliers et institutionnels disposeront de canaux d’accès au trading plus sûrs ; l’arbitrage et le trading de base entre les marchés américains et mondiaux devraient encore s’intensifier ; les plateformes prêtes à se conformer à la réglementation américaine pourront s’étendre plus facilement.

Cependant, certains aspects restent inchangés : les services de trading de contrats perpétuels (perps) destinés aux particuliers doivent toujours être proposés sur des marchés à terme réglementés aux États-Unis (DCMs) ; les plateformes offshore douteuses restent dans le viseur de la CFTC.

Dans l’ensemble, cette annonce de la CFTC profitera directement aux groupes suivants :

• Premièrement, les plateformes étrangères capables de satisfaire aux critères d’enregistrement FBOT ;
• Deuxièmement, les courtiers américains capables de diriger les ordres clients vers l’étranger ;
• Troisièmement, tous les traders sensibles à la liquidité — car la nouvelle réglementation signifie un marché plus profond et une meilleure tarification.

Du point de vue de l’environnement réglementaire et du développement du secteur, les agences de régulation américaines évoluent d’un modèle « enforcement only » vers un accès au marché basé sur des règles. C’est un atout structurel pour l’adoption, la liquidité et la reconnaissance mainstream des cryptomonnaies.

En ce qui concerne la concurrence entre exchanges, les plateformes américaines pourraient avoir un avantage grâce à leur infrastructure et expérience réglementaire, mais si les FBOT étrangers s’enregistrent rapidement et offrent une liquidité compétitive, ils pourraient aussi représenter un défi — ceux qui privilégient une entrée conforme sur le marché américain pourraient bien remporter la compétition.

À court terme, il faudra surveiller trois dynamiques principales.

• Quelles plateformes s’enregistreront en premier comme FBOT ;
• Les prochaines actions de la CFTC — permettra-t-elle aux marchés à terme américains de proposer du « spot crypto trading » ;
• La SEC tentera-t-elle d’intervenir dans ce domaine ?

En résumé, cette initiative de la CFTC ouvre un canal bidirectionnel entre les Américains et les plateformes étrangères, permettant une interaction conforme entre les utilisateurs américains et la liquidité mondiale des cryptomonnaies — à condition que les plateformes respectent toutes les exigences de conformité.

La taille totale du marché des cryptomonnaies approche désormais les 4 billions de dollars. Avec la hausse continue du BTC et de l’ETH, la clarification réglementaire de la CFTC pourrait encore stimuler le marché.

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