Chronologie | Diverses parties se disputent le droit d’émission de USDH, qui sera le grand gagnant ?

Le 5 septembre, Hyperliquid a officiellement annoncé la prochaine mise aux enchères du ticker "USDH". Il s'agit d'un stablecoin natif conçu pour l'écosystème Hyperliquid. Plusieurs institutions, dont Paxos, Ethena, Frax, Agora, Native Markets, entre autres, ont déjà soumis des propositions et se disputent les droits d'émission de l'USDH.

La liste des candidats comprend à la fois des institutions réglementées établies et des projets DeFi émergents. La raison d'une telle concurrence intense réside dans l'ascension rapide de Hyperliquid en tant que nouvelle plateforme de trading décentralisée : son volume de trading mensuel sur les contrats perpétuels a atteint près de 400 milliards de dollars, avec un revenu mensuel record de 106 millions de dollars en août, représentant environ 70 % de la part de marché des contrats perpétuels décentralisés. Le token natif de Hyperliquid, HYPE, a également récemment atteint un sommet historique. Lecture associée : "La bataille de l'USDH commence, tout le monde envie le concept Stablecoin+Hyperliquid"

Actuellement, la liquidité en dollars on-chain de Hyperliquid dépend principalement de stablecoins externes tels que USDC, avec une circulation atteignant 5,7 milliards de dollars, soit environ 7,8 % de l'offre totale de USDC. Si l'USDH est lancé avec succès, cela signifie que des revenus d'intérêts annuels de plusieurs centaines de millions de dollars pourraient revenir directement à la communauté. Ainsi, celui qui remportera les droits d'émission de l'USDH influencera non seulement la part de marché mais déterminera également la domination sur ce revenu potentiel considérable. La propriété finale de l'émission du stablecoin sera annoncée lors du vote on-chain le 14 septembre de 10h00 à 11h00 (UTC). Qui sortira vainqueur de cette bataille intense ? BlockBeats continuera de suivre et de fournir des mises à jour en temps réel :

10 septembre

Hyperliquid : Date limite de soumission des propositions pour l'enchère USDH aujourd'hui à 18h00, début du vote des validateurs le 14 à 18h00

Le 10 septembre, l'équipe Hyperliquid a annoncé que les équipes souhaitant participer à l'enchère USDH doivent soumettre leurs propositions avant 10h00 UTC le 10 septembre ; les validateurs voteront publiquement sur les candidats avant 10h00 UTC le 11 septembre. Les utilisateurs peuvent déléguer leur mise à un validateur aligné avec leurs intentions avant le début du vote des validateurs à 10h00 UTC le 14 septembre. Le poids du vote est calculé en fonction du montant misé, la fondation s'abstenant effectivement.

Prédiction de l'enchère du stablecoin USDH de Hyperliquid : Native Markets en tête avec la probabilité de victoire, Paxos seulement à 15 %

Le 10 septembre, selon la page Polymarket, dans la bataille pour l'enchère du stablecoin USDH de Hyperliquid, Native Markets détient actuellement une probabilité de victoire de 74 %, devançant divers autres candidats tiers. Paxos est en deuxième position avec une probabilité de victoire de 15 %, et Ethena occupe la troisième place avec 12 %.

Paxos met à jour la proposition USDH v2, collabore avec PayPal et reçoit une incitation de 20 millions de dollars de l'écosystème PayPal

Le 10 septembre, l'émetteur de stablecoin Paxos a mis à jour sa proposition USDH à la version 2, qui comprend trois améliorations :

· Partenariat avec PayPal, où HYPE sera disponible sur PayPal/Venmo (sous réserve d'approbation réglementaire) et offrira des dépôts et retraits USDH gratuits, une incitation de 20 millions de dollars pour l'écosystème, ainsi que des intégrations de paiement mondiales entre Checkout, Braintree, Venmo, Hyperwallet et Xoom ;

· Structure d'incitation claire axée sur AF, où Paxos ne génère des revenus qu'après avoir atteint un seuil TVL, plafonné à 5 %, et tous les frais sont collectés en tokens HYPE ;

· Paxos pourra légalement émettre des stablecoins en Europe, garantissant que l'USDH puisse s'étendre à l'échelle mondiale de manière pleinement conforme.

Ethena Labs publie une proposition de candidature pour les droits d'émission d'USDH

Le 10 septembre, selon des sources officielles, Ethena Labs a rejoint la compétition pour les droits d'émission du stablecoin USDH sous Hyperliquid et a publié une proposition de candidature pour les droits d'émission d'USDH. Ethena Labs a déclaré que si elle est sélectionnée comme émetteur d'USDH, l'USDH sera adossé à 100 % par USDtb, émis par Anchorage Digital Bank, et entièrement collatéralisé par BlackRock BUIDL. Ethena s'engage à allouer au moins 95 % du revenu net généré par les réserves d'USDH à la communauté Hyperliquid via des rachats de HYPE, des fonds de récompense et d'autres moyens. Ethena prendra en charge les coûts de migration USDC et prévoit d'introduire un mécanisme de soutien à la liquidité pour renforcer la profondeur de l'USDH sur le marché des contrats perpétuels.

Ethena a alloué au moins 75 millions de dollars (composés de liquidités et d'incitations en tokens) pour soutenir le développement du frontend HIP-3 pour les produits liés à Ethena (y compris USDe, hUSDe et USDH), sous réserve de l'approbation de la proposition. 50 % des revenus générés par le frontend seront partagés avec Hyperliquid.

9 septembre

Sky rejoint Hyperliquid pour la compétition des droits d'émission du stablecoin USDH

Le 9 septembre, Sky (anciennement MakerDAO) a rejoint la compétition pour les droits d'émission du stablecoin USDH sous Hyperliquid. Le co-fondateur de Sky, Rune, a publié sur la plateforme X, déclarant : "Sky offre des avantages clés pour l'USDH sous Hyperliquid :

· L'USDH bénéficiera de 2,2 milliards de dollars de liquidité USDC instantanée pour le rachat off-chain ;

· Sky peut déployer son bilan de plus de 8 milliards de dollars sur Hyperliquid ;

· Tous les USDH sur Hyperliquid peuvent générer un rendement de 4,85 %, supérieur au rendement du Trésor, avec l'intégralité du rendement de 4,85 % de l'USDH allouée au fonds de rachat HYPE ;

· Sky peut fournir 25 millions de dollars pour créer un projet indépendant Hyperliquid Star afin de développer de manière autonome Hyperliquid DeFi ;

· Sky peut transférer son système de rachat sur Hyperliquid, utilisant plus de 250 millions de dollars de bénéfices annuels pour construire la liquidité de l'USDH."

Hyperliquid organise une "table ronde sur le stablecoin USDH", avec des représentants de Paxos, Frax, Native Markets, Bridge, Bastion Platform et Sky parmi les participants

Dans la soirée du 9 septembre, Hyperliquid a organisé une "table ronde sur le stablecoin USDH" sur X Space, invitant des représentants de Paxos, Frax, Native Markets, Bridge, Bastion Platform et Sky, entre autres projets, pour discuter des propositions, de la conformité et de l'intégration de l'écosystème liées au stablecoin USDH.

Le co-fondateur de Sky, Rune a déclaré que l'approche de Sky pour l'USDH à destination de la communauté HyperLiquid est de lancer initialement un stablecoin entièrement décentralisé. La conception d'un stablecoin décentralisé inclut naturellement de nombreux mécanismes de protection pour prévenir des problèmes tels que la corruption ou l'incompétence auxquels un émetteur centralisé pourrait être confronté. Ainsi, les utilisateurs bénéficient déjà d'une protection intégrée. Cependant, il est évident qu'une approbation réglementaire est toujours nécessaire, ainsi qu'une clarté supplémentaire, ce qui est très bénéfique pour la conformité au cadre réglementaire. Sky laissera la communauté décider de la manière de trouver un équilibre entre décentralisation et conformité. Il est tout à fait possible d'apporter les ajustements nécessaires sur une infrastructure hautement décentralisée pour répondre aux exigences réglementaires.

Le co-fondateur de Paxos Labs a exprimé que Paxos Labs est bien placé pour collaborer avec l'écosystème Hyperliquid. Paxos Labs dispose d'une équipe dédiée à Hyperliquid et développe sur Hyperliquid depuis le premier jour. En même temps, Paxos est l'un des émetteurs de stablecoins réglementés les plus anciens de l'industrie et est la seule entité à détenir à la fois une charte de fiducie délivrée par le New York Department of Financial Services et une licence OCC (Office of the Comptroller of the Currency) en tant qu'institution fédérale. Nous pensons que l'USDH deviendra un actif valorisé à plus de 10 milliards de dollars, voire plus. Seules les entités réglementées au niveau fédéral peuvent émettre des actifs valorisés à plus de 10 milliards de dollars, ce qui n'est pas une qualification facile à obtenir. C'est un point fort clé de Paxos Labs. Si un stablecoin mondial conforme est essentiel pour la communauté, Paxos est actuellement le seul fournisseur de l'industrie capable de le réaliser.

Sean Kelley, responsable de la communication chez Frax, a déclaré qu'en ce qui concerne "l'allocation de fonds provenant des revenus pour les rachats", il pense que le ratio d'allocation spécifique devrait être déterminé par la communauté. Frax souhaite absolument aborder cette question par la gouvernance. Cela peut nécessiter de trouver un équilibre où certains fonds sont utilisés pour les rachats afin de soutenir la croissance future de l'USDH et d'améliorer d'autres domaines de l'écosystème considérés comme plus faibles. Le pourcentage spécifique devrait finalement être décidé par la communauté. En ce qui concerne la transparence de la distribution des revenus, Frax accorde une grande importance à la visualisation des données, garantissant que les flux de fonds peuvent être suivis de manière transparente. Les données seront publiées sur un tableau de bord accessible aux utilisateurs, permettant de suivre essentiellement tout ce qui se passe on-chain dans l'écosystème. Concernant l'allocation des rachats, Frax estime qu'en effectuer un chaque trimestre peut être raisonnable, et toutes les opérations seront exécutées via des smart contracts.

Nass Eddequiouaq, co-fondateur de Bastion Platform, a mentionné l'intention d'inciter la migration de dizaines de milliards de dollars de liquidité de l'USDC sur Hyperliquid vers l'USDH grâce à des subventions de coûts. Bastion Platform estime que l'élément central le plus critique est de construire un effet flywheel solide : stimuler continuellement la conversion de l'USDC vers l'USDH grâce à des mécanismes d'incitation et s'assurer que tous les nouveaux marchés construits sur l'USDH utilisent l'USDH nativement plutôt que l'USDC. Nous devrions migrer l'écosystème existant vers ce système financier inclusif qui profite à toute la communauté, et tous les nouveaux écosystèmes ne devraient plus être alourdis par l'ancien système monétaire mais doivent être construits nativement sur l'USDH.

Max, leader de la communauté Hyperion, a déclaré que la construction d'un système de stablecoin nécessite d'abord un certain degré d'innovation, et bien qu'il existe de nombreuses solutions de stablecoin existantes, Hyperliquid a un positionnement écologique unique. Native Markets et Bridge considèrent clairement l'USDH comme un projet collaboratif, le protocole ayant un accord direct avec Bridge et considérant que les garanties nécessaires ont été mises en place. Il convient de souligner que la coopération avec des entreprises agréées permet également d'accéder aux avantages de l'infrastructure du réseau Hyperliquid — un point que nous valorisons grandement, car sa valeur dépasse largement l'interface institutionnelle elle-même. Native Markets maintient toujours une neutralité technologique et veille à ce que ce principe soit une considération centrale tout au long du processus décisionnel.

En tant que plus petit candidat connu pour l'USDH, la proposition de Native Markets a été présentée par Max, leader de la communauté Hyperion, qui a précédemment dirigé la société cotée Hyperliquid DAT. Native Markets prévoit de s'appuyer sur Bridge pour compléter la connexion du canal fiat du stablecoin, et en termes de partage des revenus, elle canalisera les profits d'intérêts de réserve dans le fonds d'assistance communautaire Hyperliquid. Son avantage réside dans la profonde implication de l'équipe dans la chaîne Hyperliquid et une compréhension approfondie de l'écosystème local.

8 septembre

La compétition pour les droits d'émission du stablecoin USDH de Hyperliquid déclenchée par plusieurs institutions, Paxos, Frax, etc., ont soumis des offres

Le 8 septembre, il a été rapporté que des émetteurs de stablecoins tels que Paxos, Frax Finance et Agora se disputent les prochains droits d'émission du stablecoin USDH de Hyperliquid. Paxos a soumis une offre pour l'USDH le 7, s'engageant à assurer la conformité avec les lois MiCA et GENIUS, à soutenir le déploiement natif sur HyperEVM et HyperCore, et à allouer 95 % des revenus d'intérêts aux rachats de tokens HYPE, redistribuant les tokens rachetés au "plan écosystème, partenaires et utilisateurs".

Frax a proposé un plan "Community First" et prévoit d'indexer l'USDH sur le frxUSD à un ratio de 1:1, le frxUSD étant soutenu par le fonds souverain on-chain Yield-Building de BlackRock. Frax a déclaré que "100 % des revenus sous-jacents des obligations souveraines seront directement distribués aux utilisateurs Hyperliquid de manière programmatique on-chain, sans frais facturés par Frax." Les dépôts actuels de stablecoins sur Hyperliquid pourraient générer 220 millions de dollars de revenus annualisés.

Agora a également constitué une équipe conjointe pour l'offre USDH, s'engageant à ce que "100 % du revenu net" de l'USDH soit alloué à Hyperliquid pour des fonds de soutien à la plateforme ou des rachats de tokens HYPE.

En même temps, le troisième plus grand émetteur de stablecoin USD, Ethena Labs, a laissé entendre qu'il rejoindrait la compétition pour les droits d'émission du stablecoin USDH sous Hyperliquid.

Le fondateur de Frax discute de la compétition Hyperliquid USDH : la valeur de l'interopérabilité prime sur les rendements

Le 8 septembre, le fondateur de Frax, Sam Kazemian, a publié sur les réseaux sociaux, soulignant que l'idée centrale de l'événement Hyperliquid USDH est que la véritable valeur des émetteurs de stablecoins réside dans l'interopérabilité et l'intégration profonde de la chaîne de distribution économique, plutôt que dans les rendements réalisables de la dette souveraine. Il a déclaré que les candidats, y compris Frax et Paxos, sont prêts à reverser 100 % des revenus à Hyperliquid, mais que la valeur réelle devrait largement dépasser le simple partage des revenus.

5 septembre

Hyperliquid va publier le symbole du token USDH pour l'émission de stablecoin

Le 5 septembre, selon des sources officielles, Hyperliquid publiera le symbole du token USDH pour l'émission de stablecoin. Le symbole de la paire de trading USDH détenu par le protocole Hyperliquid sera publié via un processus transparent on-chain par le biais d'un vote des validateurs. Après la prochaine mise à jour du réseau, les validateurs pourront voter pour autoriser ou non une adresse utilisateur à acheter le symbole USDH. Le processus de vote sera entièrement on-chain, réalisé via des transactions Hyperliquid L1, similaire au vote de retrait de la liste.

Les équipes intéressées par la candidature à ce symbole peuvent soumettre une proposition sur le nouveau forum, qui doit inclure l'adresse utilisateur destinée au déploiement du symbole USDH si elle est élue par le nombre statutaire de validateurs. Il est important de noter que même si l'équipe est approuvée, elle doit toujours participer aux enchères régulières de gaz de déploiement spot.