La France a laissé entendre qu'elle pourrait contester le droit des entreprises crypto à « passeporter » des licences obtenues dans d'autres pays de l'UE, invoquant une application inégale dans le cadre du régime Markets in Crypto-Assets (MiCA).
La présidente de l’AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, a déclaré que la France « n’exclut pas » de refuser un passeport européen et a qualifié cet outil « d’un peu comme l’arme atomique », tout en soulignant la complexité juridique.
La Consob italienne et la FMA autrichienne ont soutenu l’initiative française visant à transférer la supervision des grandes entreprises à l’ESMA.
Le passeport MiCA remis en cause en France
L’AMF affirme que certaines plateformes crypto pratiquent le « shopping réglementaire » à travers l’Europe. Les entreprises cherchent à obtenir des autorisations là où les exigences semblent plus légères, puis utilisent le passeport pour opérer dans les 27 États membres.
Le régulateur soutient que ce comportement exploite les failles de la supervision nationale durant les premiers mois d’application de MiCA.
Barbat-Layani a déclaré à Reuters : « Nous n’excluons pas la possibilité de refuser le passeport européen. »
Elle a ajouté qu’une telle mesure serait « très complexe juridiquement » et constituerait un outil de dernier recours. L’agence n’a pas nommé d’entreprises ou de cas spécifiques.
La France s’est également jointe à l’Italie et à l’Autriche dans un document de position exhortant les législateurs à permettre une supervision directe des grands groupes crypto par l’ESMA.
Le trio a indiqué que l’application précoce a révélé de « grandes différences » dans la manière dont les autorités nationales supervisent les marchés. Ils ont également évoqué des règles plus strictes pour les activités hors UE, un renforcement de la supervision de la cybersécurité et une révision des règles relatives aux nouvelles offres de tokens.
L’élan en faveur de la supervision par l’ESMA s’accélère
Cette démarche centraliserait la supervision des entreprises crypto systémiquement importantes ou transfrontalières à l’ESMA à Paris.
Les partisans estiment que cela pourrait réduire la fragmentation créée par les licences nationales et le passeport.
L’ESMA a déjà coordonné les autorisations en partageant les cas clés avec son Comité permanent de la finance numérique.
Verena Ross, la directrice de l’ESMA, a déjà salué l’élargissement des pouvoirs au niveau européen, même si la résistance des États membres demeure. L’AMF, la Consob et la FMA soutiennent que les modèles commerciaux transfrontaliers nécessitent une cohérence dans la sélection des acteurs au centre de l’UE.
Leur document met en avant le modèle du guichet unique : une entité sert des clients dans toute l’UE via un passeport.
Dans ce modèle, le régulateur du pays d’origine autorise l’entreprise tandis que les pays d’accueil en subissent les conséquences. L’ESMA affirme que ce dispositif nécessite une « supervision forte des produits et services fournis sur une base transfrontalière », dès l’autorisation.
L’examen par les pairs de Malte alimente le débat sur le passeport
En juillet 2025, l’ESMA a publié un examen par les pairs accéléré de la MFSA maltaise concernant une autorisation CASP spécifique.
Le comité d’examen par les pairs a salué les ressources de la MFSA mais a remis en question le calendrier et la rigueur d’une autorisation alors que des « problèmes importants » subsistaient.
Il a conseillé à la MFSA d’évaluer les questions non résolues et de renforcer les contrôles sur la gouvernance, les risques TIC, la conservation et les dispositifs LBC/FT.
Le tableau récapitulatif de l’examen a estimé que la MFSA répondait pleinement aux attentes en matière de cadre de supervision, répondait en grande partie aux attentes concernant la revue et les pouvoirs de supervision, et partiellement aux attentes concernant le processus d’autorisation.
L’annexe montre que la MFSA a accepté les conclusions et a indiqué qu’elle mettait en œuvre les recommandations.
La nouvelle position de la France fait référence à ces lacunes de supervision sans nommer d’entreprises. Reuters note également un examen antérieur du processus d’octroi de licences à Malte, ce qui renforce les appels à limiter le passeport des « maillons faibles ».
Calendrier MiCA, licences transitoires et prochaines évolutions
Les dispositions CASP de MiCA ont commencé à s’appliquer le 30 décembre 2024, permettant le passeport pour les entreprises autorisées.
Les autorités nationales peuvent autoriser des CASP puis notifier les autres États membres via le mécanisme de passeport.
L’ESMA et les régulateurs nationaux déploient des briefings de supervision et des examens coordonnés pour harmoniser les standards.
Un régime transitoire permet aux entreprises légalement actives avant le 30 décembre 2024 de continuer à opérer jusqu’à 18 mois, soit jusqu’au 1er juillet 2026, ou jusqu’à ce que leur autorisation MiCA soit accordée ou refusée, selon la première éventualité.
Les États membres peuvent raccourcir cette période, ce qui crée des calendriers différents à travers le bloc.
Les régulateurs soulignent également que les règles sur les stablecoins ont commencé plus tôt, le 30 juin 2024, et que l’application plus large de MiCA ajoute des standards techniques progressifs.
Cette structure par étapes explique la carte inégale actuelle tandis que les organes de l’UE travaillent à converger les pratiques d’autorisation et les contrôles de passeport.
Rédactrice chez Kriptoworld
Tatevik Avetisyan est rédactrice chez Kriptoworld, où elle couvre les tendances émergentes de la crypto, l’innovation blockchain et les développements des altcoins. Elle est passionnée par la vulgarisation d’histoires complexes pour un public mondial et par la démocratisation de la finance numérique.
📅 Publié : 4 août 2025 • 🔄 Dernière mise à jour : 4 août 2025
