Rapport de recherche｜Analyse détaillée du projet Plasma (XPL) et analyse de la capitalisation boursière

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Bitget2025/09/19 08:08

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Par:Bitget

I. Présentation du projet

Plasma est une blockchain Layer 1 haute performance conçue spécifiquement pour les paiements en stablecoins, visant à résoudre les quatre principaux problèmes actuels du transfert de stablecoins : frais de transaction élevés, mauvaise expérience utilisateur, faible niveau d’abstraction des fonctionnalités et lenteur des règlements. Son objectif principal est d’offrir des transactions à faible latence et à haut débit afin de répondre aux exigences strictes de performance et de fiabilité des infrastructures financières.

Plasma utilise un protocole de consensus PlasmaBFT personnalisé basé sur Fast HotStuff pour garantir la finalité rapide des transactions, et s’appuie sur le moteur d’exécution Reth pour assurer une compatibilité totale avec l’EVM, permettant ainsi une migration et un déploiement fluides des smart contracts et des applications décentralisées.

L’un des points techniques majeurs du projet est le pont Bitcoin intégré à confiance minimale, permettant le transfert d’actifs cross-chain sans confiance avec le réseau principal Bitcoin. De plus, Plasma a été profondément optimisé pour les applications de stablecoins, prenant en charge les tokens gas personnalisés ainsi que les transferts USDT sans frais, réduisant considérablement les coûts de transaction pour les utilisateurs.

Selon le rapport « BIG IDEAS 2025 » publié par ARK Invest au début de cette année, le volume annuel des transactions en stablecoins atteindra en 2024 15,6 trillions de dollars, soit 119 % et 200 % des volumes de transactions de Visa et Mastercard respectivement. En tant que véritable « killer app » du secteur crypto, les stablecoins jouent un rôle clé dans de nombreux scénarios tels que les paiements, les règlements transfrontaliers, la DeFi et les transactions on-chain, attirant de plus en plus de nouveaux projets et d’entreprises traditionnelles à accélérer leur déploiement et à construire de nouveaux écosystèmes produits autour d’eux.

L’équipe Plasma, en prenant l’infrastructure des stablecoins comme point d’entrée, s’engage à créer une blockchain hautement scalable et à haut débit conçue spécifiquement pour les stablecoins, avec pour objectif de devenir la couche mondiale de règlement et d’émission du dollar numérique. L’équipe estime que les blockchains publiques dominantes présentent actuellement des limites évidentes pour les applications de stablecoins : Ethereum, bien qu’ayant été le premier à supporter les stablecoins, ne peut répondre aux besoins des paiements en raison de ses frais de gas élevés ; Tron, bien qu’ayant conquis le marché grâce à ses faibles frais et à la rapidité de ses transactions, reste trop centralisé avec un nombre limité de nœuds contrôlés par une seule entité.

Pour répondre aux problèmes de coût élevé et de centralisation, Plasma propose une nouvelle blockchain spécifiquement conçue pour les stablecoins : elle prévoit de se construire sur une sidechain du réseau principal Bitcoin, tout en étant totalement compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM). Cette conception vise à garantir la base des activités financières décentralisées tout en tirant pleinement parti de la sécurité de Bitcoin, et à permettre des transactions USDT sans frais, libérant ainsi le potentiel du marché des stablecoins de plusieurs trillions de dollars.

II. Points forts du projet

Blockchain haute performance optimisée pour les stablecoins

Plasma est spécialement conçue pour les scénarios de stablecoins, avec une optimisation axée sur les tokens gas personnalisés, les transferts USDT sans frais, etc., réduisant considérablement les coûts opérationnels des utilisateurs, augmentant l’efficacité des transferts et répondant aux besoins de circulation massive des stablecoins.

Consensus personnalisé et efficace & compatibilité EVM

Adoption du protocole de consensus PlasmaBFT, dérivé de Fast HotStuff, permettant une soumission rapide en deux étapes et une confirmation efficace de la finalité des transactions. Tant que la proportion de nœuds byzantins ne dépasse pas 33 %, la sécurité du réseau est assurée. Par ailleurs, le moteur d’exécution basé sur Reth garantit une compatibilité de niveau Ethereum pour les smart contracts et dApps, assurant la cohérence de l’écosystème développeur et l’ouverture de la plateforme.

Pont Bitcoin natif à confiance minimisée

Le pont Bitcoin natif, grâce à son propre consensus et à son mécanisme de soumission d’état cryptographique, possède les attributs d’une sidechain et permet l’ancrage et le transfert cross-chain d’actifs avec le réseau Bitcoin sans intermédiaire traditionnel, améliorant la sécurité des transferts cross-chain et la liquidité des actifs, et enrichissant davantage les scénarios de l’écosystème.

Haute efficacité énergétique et respect de l’environnement

Le réseau Plasma adopte un mécanisme de consensus PlasmaBFT basé sur la preuve d’enjeu (PoS), réduisant considérablement la consommation d’énergie. Selon les estimations, la consommation annuelle d’énergie la première année sera d’environ 200 000 kWh, avec des émissions de carbone de seulement 91,8 tonnes d’équivalent CO2, soit respectivement 1/761 de SWIFT et 1/16 de Visa, illustrant pleinement son avantage écologique.

III. Modèle économique

Répartition des tokens

L’offre initiale sera fixée à 10 000 000 000 XPL lors du lancement de la version testnet du mainnet, l’émission programmée ultérieure sera détaillée dans la section « Réseau des validateurs » ci-dessous. La répartition et le calendrier de déverrouillage de XPL sont les suivants.

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Offre publique XPL : 10 % (1 000 000 000 XPL), règles de déverrouillage :

Les XPL achetés par des acquéreurs non américains seront entièrement déverrouillés lors du lancement de la version testnet de la blockchain Plasma.
Les XPL achetés par des acquéreurs américains seront soumis à une période de blocage de 12 mois et seront entièrement déverrouillés le 28 juillet 2026.

Écosystème et croissance : 40 % (4 000 000 000 XPL), règles de déverrouillage :

800 000 000 XPL (8 % de l’offre totale) seront immédiatement déverrouillés lors du lancement de la version testnet du mainnet Plasma, pour fournir des incitations DeFi avec des partenaires stratégiques, répondre aux besoins de liquidité, soutenir l’intégration des exchanges et mener des activités de croissance précoce de l’écosystème.
3 200 000 000 XPL (32 % de l’offre totale) seront déverrouillés mensuellement et proportionnellement sur les trois prochaines années.

Équipe : 25 % (2 500 000 000 XPL), règles de déverrouillage pour la part de l’équipe :

Un tiers des tokens de l’équipe sera soumis à une période de cliff d’un an à compter du lancement de l’offre publique de la version testnet de la blockchain Plasma.
Les deux tiers restants seront déverrouillés mensuellement et proportionnellement sur les deux années suivantes.

Investisseurs : 25 % (2 500 000 000 XPL), règles de déverrouillage : 25 % (2 500 000 000 XPL), les règles de déverrouillage pour les investisseurs sont identiques à celles de l’équipe.

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Règles d’inflation de XPL : le taux d’inflation annuel initial pour les récompenses des validateurs est de 5 %, diminuant de 0,5 % chaque année jusqu’à atteindre un taux de référence à long terme de 3 %, tandis que les frais de base des transactions sont brûlés de façon permanente pour lutter contre l’inflation.

Fonctionnalités du token

- Sécurité du réseau : participation au staking des nœuds validateurs pour garantir la sécurité et la fiabilité à long terme du réseau, avec sanctions en cas de comportement inapproprié des stakers ;

- Paiement des frais de transaction : XPL sert de moyen de paiement des frais sur le mainnet, le réseau supporte nativement les tokens gas personnalisés, et à l’avenir, le paiement de certains frais en stablecoins (comme USDT) sera autorisé ;

- Droits de gouvernance : les détenteurs de XPL peuvent participer à la gouvernance du protocole, y compris l’ajustement des paramètres, les mises à niveau du protocole et les propositions d’écosystème, les modalités spécifiques de gouvernance seront progressivement mises en œuvre avec le lancement du mainnet ;

- Outils dédiés aux stablecoins : tels que les transferts USDT sans frais prévus et le mécanisme d’incitation par sharding, pour optimiser en continu l’expérience utilisateur des stablecoins.

IV. Informations sur l’équipe et le financement

Informations sur l’équipe

Paul Faecks (CEO & cofondateur) : ancien CEO et cofondateur d’Alloy (plateforme d’investissement institutionnel) ;

Arian Soumeh (COO) : a participé à la construction de plusieurs projets crypto, dont Blast et Blur ;

Zaheer Ebtikar (CSO) : fondateur de Split Capital, ancien gestionnaire de portefeuille chez LedgerPrime, également partenaire de recherche chez Deribit.

Situation du financement

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Seed et Série A : 24 millions de dollars levés, Framework Ventures et Bitfinex/USD₮0 en lead, avec la participation d’institutions majeures telles que DRW/Cumberland, Flow Traders, 6th Man Ventures, IMC, Nomura, Karatage, et des investisseurs stratégiques tels que Paolo Ardoino (CTO de Bitfinex), Peter Thiel, Cobie, Zaheer Ebtikar. Founders Fund (fondé par Peter Thiel) est également un soutien stratégique important.

L’objectif de financement de la vente publique est de 50 millions de dollars, valorisation de 500 millions de dollars, sursouscription de 7,46 fois, avec la participation de 3 108 adresses.

V. Avertissement sur les risques potentiels

1. Risque de pression à la vente

Court terme (du lancement du mainnet à 12 mois) : la pression à la vente est relativement limitée et contrôlable.

Moyen et long terme (12 mois à 3 ans) : déverrouillage concentré des tokens de la vente publique américaine, de l’équipe et des investisseurs, entraînant un pic de pression à la vente ; le marché doit surveiller la liquidité et l’adéquation de la demande.

Long terme (après 3 ans) : la libération totale est achevée, le risque de pression à la vente disparaît et l’offre et la demande du marché XPL se stabilisent progressivement.

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VI. Liens officiels

Website: https://www.plasma.to/

Twitter: https://x.com/PlasmaFDN

Clause de non-responsabilité : Ce rapport est généré par l’IA, la vérification humaine ne concerne que l’exactitude des informations et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.

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