Dans un fil de discussion sur X, Matt Hougan a expliqué que les valorisations élevées des crypto-monnaies sont logiques par rapport aux marchés massifs qu'elles visent à perturber.
Suite à la surprise de la communauté des crypto-monnaies face à la valorisation Bitcoinà plusieurs milliards de dollars, le CIO de Bitwise s'est adressé à X pour expliquer les grands marchés pour lesquels les actifs cryptographiques sont en concurrence.
Bitcoin et l’or sont en fait des pairs
Selon Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, l'une des erreurs les plus courantes commises par les sceptiques de la cryptographie est de sous-estimer la taille du marché pour lequel les actifs numériques sont en concurrence.
Dans un fil de discussion récent publié sur X et dans une note client, Hougan a fait valoir que la valorisation de 2,3 billions de dollars du Bitcoin marché de l'or , qui vaut plus de 25 billions de dollars.
Hougan a illustré ce point par une analogie simple. « Imaginez deux startups », a-t-il écrit . « L'une tente de perturber Amazon, l'autre de perturber le marché de l'or. Pour peser 2 300 milliards de dollars, la perturbatrice d'Amazon devrait s'accaparer la totalité du marché. Celle qui perturbe le marché de l'or n'en a besoin que de 10 %. »
Hougan estime que cela explique en partie pourquoi Bitcoin est devenu l'un des actifs financiers les plus importants de la planète, malgré l'absence de fonctionnalités d'usage quotidien d'entreprises comme Amazon. La valeur du Bitcoinrepose plutôt sur son rôle d'or numérique.
« La taille du marché est primordiale », a déclaré Hougan. « Quand on réalise que Bitcoin rivalise avec l'or, sa valorisation prend soudain tout son sens. »
Des marchés plus vastes pour Ethereum et Solana
En revanche, Ethereum et Solana ciblent des marchés encore plus vastes que celui de l'or. Ces blockchains constituent le fondement de l'émission, de la négociation et du règlement de stablecoins et d'actifs tokenisés, autant de secteurs liés aux gigantesques marchés mondiaux des paiements et des capitaux.
Selon les estimations de SIFMA et Savills, la valeur combinée des actions, des obligations et de l'immobilier mondiaux s'élève à 665 000 milliards de dollars. McKinsey, quant à lui, estime que le secteur mondial des paiements traite 3 400 milliards de transactions, pour une valeur de 1 800 milliards de dollars chaque année. Ethereum et Solana sont actuellement valorisés respectivement à environ 500 et 100 milliards de dollars.
Hougan a conclu son exposé en 13 parties en soulignant la position avantageuse du secteur des cryptomonnaies pour cibler certains des marchés les plus vastes et les plus importants au monde. Il a également souligné les risques qui en découlent.
Tether , premier émetteur mondial de stablecoins, compte désormais plus de 400 millions d'utilisateurs dans le monde, avec une croissance d'environ 35 millions de portefeuilles par trimestre, selon son PDG, Paolo Ardoino. L'entreprise détient plus de 127 milliards de dollars en bons du Trésor américain, ce qui la place parmi les 20 premiers détenteurs mondiaux, aux côtés de nations souveraines comme l'Arabie saoudite et l'Allemagne.
Hougan a déclaré que la domination de Tether sur les marchés non occidentaux lui permet d'atteindre une rentabilité potentiellement historique. Si l'adoption sur les marchés émergents s'accélère et que l'USDT gère des milliers de milliards d'actifs, les bénéfices annuels de Tether pourraient dépasser ceux de Saudi Aramco, qui a déclaré 120 milliards de dollars en 2024. Avec un peu moins de 200 employés, Tether a généré environ 13 milliards de dollars de bénéfices l'an dernier.
« C'est pourquoi Tether vise une valorisation de 500 milliards de dollars », a déclaré Hougan. « Cela peut paraître absurde comparé à des entreprises comme SpaceX ou OpenAI, mais le marché visé est incroyablement vaste. »
Hougan a admis que la majorité des projets échoueront, et il a même prédit davantage d'effondrements de plusieurs milliards de dollars dans le secteur des cryptomonnaies que dans tout autre secteur. Pourtant, a-t-il soutenu, ces échecs seront compensés par des projets qui dépasseront tout ce que l'on a pu observer dans les technologies traditionnelles.
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