Si les ETF spot XRP arrivent, qui achètera et dans quelle mesure la liquidité sera-t-elle déplacée ?

Six fonds négociés en bourse (ETFs) spot XRP attendent l'approbation de la SEC aux États-Unis, avec des échéances finales prévues pour octobre, et ils pourraient remodeler les conditions du marché après leur lancement.

Le contexte réglementaire a connu un changement significatif le 17 septembre, lorsque la SEC a approuvé des normes de cotation génériques pour les ETFs liés aux cryptomonnaies sur les principales bourses.

En conséquence, Eric Balchunas, analyste principal des ETFs chez Bloomberg, a noté le 29 septembre que les approbations des ETFs sur les altcoins ne sont pas une question de « si », mais de « quand ».

Cependant, le calendrier dépend toujours de Washington. Pendant la fermeture du gouvernement fédéral, la SEC fonctionne avec un effectif réduit et ne traite pas les déclarations d'enregistrement, suspendant ainsi les lancements d'ETFs jusqu'à la reprise du financement.

Une fois que le personnel sera de retour, les ordres d'efficacité pourront être réévalués, ce qui signifie qu'une approbation en octobre reste plausible.

Le contexte réglementaire suggère que Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares et Grayscale lanceront leurs produits XRP sur Cboe ce mois-ci. Par conséquent, cette initiative va restructurer le marché du XRP.

Combien de capitaux vont affluer ?

Le montant des capitaux susceptibles d'affluer fait l'objet d'un débat en cours, mais plusieurs repères existent. Des chercheurs de marché ont suggéré jusqu'à 8 milliards de dollars d'entrées la première année, Julio Moreno de CryptoQuant estimant que les ETFs pourraient absorber 1 % à 4 % de l'offre en circulation.

Pendant ce temps, Jamie Elkaleh de Bitget a estimé que la fourchette de 4 milliards à 8 milliards de dollars constitue un scénario de base réaliste.

Le cadre de JPMorgan de janvier, extrapolé à partir de la pénétration de Bitcoin et Ethereum, projetait que 3 % à 6 % de la capitalisation du marché seraient convertis en flux entrants.

Le XRP se négociait à 3,05 $ au moment de la publication, ce qui implique environ 5,5 milliards à 11 milliards de dollars de créations nettes la première année.

Dans la bataille pour capter les flux de capitaux sur ce marché de plusieurs milliards de dollars, la concurrence sur les frais et les stratégies de distribution sont cruciales. Des ratios de frais plus bas et un accès large via les courtiers sont historiquement corrélés à des flux précoces plus importants.

Concernant le positionnement des investisseurs, les investisseurs particuliers devraient dominer les flux entrants de la première année si le XRP doit reproduire les mouvements des ETFs spot Bitcoin. Une étude de K33 de février a souligné que 25,4 % des actifs sous gestion des ETFs spot Bitcoin sont détenus par des institutions.

Vendre la nouvelle et tendances de l'offre

L'action des prix le jour du lancement exige de la nuance. Les ETFs spot Bitcoin aux États-Unis ont déclenché une phase de « vendre la nouvelle », le BTC ayant chuté de 7,5 % le lendemain du lancement des produits et risquant de perdre le seuil des 40 000 $.

Le lancement de l’ETF spot Ethereum a connu un mouvement similaire, avec une baisse de 4,25 % le lendemain de son lancement. Sur une période plus longue, le Bitcoin a rapidement grimpé vers un sommet local de près de 74 000 $ deux mois plus tard, tandis qu’Ethereum a continué de plonger jusqu’au début octobre.

Cependant, le mouvement du Bitcoin s’est produit dans un environnement haussier pour l’ensemble du marché, tandis que les conséquences de l’ETF Ethereum ont eu lieu pendant une période de correction importante. Par conséquent, il est difficile de prédire l’action des prix du XRP, bien qu’un événement de type « vendre la nouvelle » soit probable, compte tenu des événements passés.

Ce qui est presque certain de changer, c’est la structure du marché du XRP. Glassnode a documenté comment les ETFs spot américains sont devenus un « absorbeur d’offre » structurel pour Bitcoin et Ethereum dans leurs rapports hebdomadaires.

Les produits négociés en bourse capturent des créations nettes qui retirent des coins de la liquidité disponible. Lorsque la demande d’ETF se refroidit, la fragilité augmente. À l’inverse, lorsque les flux reprennent, les baisses se stabilisent à mesure que l’offre se resserre.

Un complexe XRP reproduirait probablement ce rythme, avec des créations régulières capturant l’inventaire à l’intérieur des fonds, déplaçant la découverte des prix vers le rythme des allocations des conseillers et des particuliers, et réduisant la sensibilité aux cycles de liquidité purement natifs de la crypto.

Avec le changement de règle sur les ETFs crypto en place et la paperasse en cours, la question centrale pour les ETFs XRP n’est pas celle d’une approbation potentielle, mais de savoir comment la première vague de flux va remodeler la dynamique du marché du XRP.

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