La corrélation bêta de XRP avec Bitcoin bondit de 2,5 fois après une liquidation de 19 milliards de dollars

XRP a chuté d'environ 15 % en séance vendredi lors de la panique liée aux droits de douane suite aux déclarations de la Maison Blanche, puis a rebondi d'environ 9 % lundi alors que l'appétit pour le risque se stabilisait, offrant une lecture en temps réel de la façon dont le token suit Bitcoin lors de stress et de soulagement macroéconomiques.

Le rebond de lundi a vu Bitcoin progresser d'environ 3,7 %, Ethereum de 9 % et Solana de 8,2 %, XRP surperformant Bitcoin lors du rebond. La vente de vendredi s'est accompagnée de l'une des plus importantes liquidations de produits dérivés cette année, avec environ 19 milliards de dollars de positions liquidées sur l'ensemble du marché crypto.

XRP vs Bitcoin beta

Les tableaux de prix quotidiens du 10 au 13 octobre montrent la baisse intrajournalière de XRP vendredi et le rebond rapide lundi, que les traders ont utilisé pour recalibrer le bêta événementiel du token par rapport à Bitcoin. La séquence de choc, de purge et de soulagement s'inscrit parfaitement dans un cadre de ratio simple, mesurant le mouvement en pourcentage de XRP par rapport à celui de Bitcoin sur la même période.

En utilisant les performances de lundi, le bêta de rebond de XRP s'affiche à près de 2,5 fois celui de Bitcoin, tandis que la jambe baissière de vendredi s'établit plus près de 1,1 à 1,3 fois selon les plus bas des tableaux de prix.

Cette asymétrie est importante en pratique, car les rachats de positions courtes et les poches de liquidité peuvent propulser XRP plus loin lors des phases de soulagement que lors de la baisse initiale.

Une façon simple d'opérationnaliser cela pour les 10 prochains jours calendaires est d'ancrer les fourchettes sur la trajectoire de Bitcoin et d'appliquer des bêtas conditionnels qui réagissent à la reconstruction de l'effet de levier, au financement et à la volatilité macroéconomique.

L'effet de levier du système a été réinitialisé de manière significative vendredi. L'ampleur du désendettement forcé a éliminé les positions longues encombrées et créé des poches d'air visibles dans les carnets d'ordres de produits dérivés. L'évolution de l'intérêt ouvert et du financement à partir de maintenant déterminera le mélange de carburant pour le prochain mouvement.

Les tableaux de bord pour XRP montrent l'intérêt ouvert, les taux de financement, la composition long-court et une carte thermique des liquidations qui marque les bandes de prix où les vendeurs forcés seraient déclenchés. Si le financement devient positif et que l'intérêt ouvert augmente au cours de la semaine, le marché reprend du risque, et la prochaine impulsion haussière rencontrerait ces clusters de liquidation de positions courtes, ce qui peut mécaniquement prolonger un rallye une fois que le prix les atteint.

Le contexte macro explique le timing. Les actions américaines ont rebondi lundi alors que le ton de la Maison Blanche est devenu plus conciliant sur le commerce, a rapporté le Financial Times, après une clôture faible vendredi. Barron’s a suivi une hausse de la volatilité des actions sur les gros titres concernant les droits de douane, avec le VIX passant au-dessus de 20 lors de la fenêtre de chute, un niveau qui a historiquement coïncidé avec des fourchettes intrajournalières plus larges sur la crypto.

L’indice du dollar a été volatil en octobre, et les modèles placent l’indice près du haut des 90 pour les lectures de fin de trimestre. Parallèlement, Reuters a rapporté que le pétrole est tombé à un plus bas de cinq mois en raison des inquiétudes sur la croissance liées au risque de droits de douane.

Cette combinaison, dollar plus ferme et pétrole plus faible, tend à limiter l'appétit général pour le risque, ce qui signifie que le bêta crypto se comprime lorsque la volatilité se normalise et s'étend lorsque la volatilité explose.

Modélisation de scénario sur 10 jours

Le scénario de base pour les 10 prochains jours utilise trois entrées observables : la dérive de Bitcoin, le positionnement sur les produits dérivés et la trajectoire des gros titres sur les droits de douane.

Si les actions et le VIX se calment après le pic de vendredi et restent sous les 20 bas, et si le financement sur les futures XRP reste proche de la neutralité avec un intérêt ouvert qui se reconstruit à un rythme mesuré, un bêta de travail de 1,3 à 1,8 fois celui de Bitcoin est raisonnable.

Dans cette configuration, une progression de 4 % de Bitcoin correspondrait à un gain de 5 à 7 % pour XRP, et un recul de 4 % de Bitcoin correspondrait à une baisse de 6 à 8 % pour XRP, avec des excès à court terme lorsque le prix atteint les bandes de liquidation.

Un scénario de squeeze se présente si la rhétorique de la Maison Blanche continue de s'adoucir, que les actions conservent leurs gains, que le financement devient nettement positif et que l'intérêt ouvert augmente rapidement. La séance de lundi a déjà affiché un bêta haussier de 2,5 fois, donc une hausse de 6 à 8 % de Bitcoin dans cet environnement correspondrait à 12 à 20 % pour XRP, avec un risque d'extension si les bandes de liquidation de positions courtes les plus proches sont franchies.

Une nouvelle flambée des droits de douane ramènerait l'attention sur la baisse. Dans ce cas, les bêtas ont tendance à se modérer lors de la première jambe baissière car la liquidité se raréfie et les market makers élargissent les spreads.

Une chute de Bitcoin de 8 à 10 % sous un nouveau stress impliquerait une baisse de 10 à 15 % pour XRP, et les ruptures ultérieures à travers les anciens clusters de liquidation de positions longues ajouteraient un risque de gap.

La liquidité inter-marchés continue de pencher en faveur de Bitcoin cette année, un point renforcé par la recherche de Kaiko sur la profondeur relative et les rendements.

Ce contexte structurel aide à expliquer pourquoi les rallyes de XRP peuvent être vifs lorsque le positionnement bascule, puis s'estomper sans catalyseur de flux durable. Les flux changeraient si le marché recevait des progrès plus clairs sur les dépôts de produits négociés en bourse ou d'autres voies qui apportent une demande persistante sur l'actif, mais tant que cela n'est pas visible sur le calendrier, le positionnement et les moteurs macroéconomiques restent les principaux régulateurs du bêta de XRP par rapport à Bitcoin.

En termes pratiques, le contrôle de la volatilité reste simple : surveiller le VIX, observer le financement et l'intérêt ouvert sur les futures XRP, et suivre l'indice du dollar autour des gros titres sur le commerce.

Pour les lecteurs qui souhaitent une vue compacte de la fenêtre de choc, le tableau suivant présente la trajectoire du plus bas de vendredi à la clôture de lundi et le bêta événementiel implicite en utilisant les sources ci-dessus. Les valeurs sont arrondies à un chiffre après la virgule et sont destinées à cadrer les calculs de scénario plutôt qu'à servir d'enregistrements de prix au tick près.

Mouvement de l'actif, de vendredi en séance à la clôture de lundi Bêta événementiel vs BTC

Bitcoin	+3,7 % rebond lundi, baisse à deux chiffres vendredi aux plus bas	1,0x
XRP	~−15 % vendredi en séance, ~+9 % lundi	~1,1–1,3x jambe baissière, ~2,5x jambe haussière

Les traders peuvent intégrer cela dans une simple carte conditionnelle.

Si le VIX reste sous 20 et que le financement est positif tandis que l'intérêt ouvert augmente, le scénario de squeeze devient plus probable, et le bêta haussier de 2 à 3 fois observé lundi sert de guide.

Si le récit sur les droits de douane s'intensifie et que le VIX repasse au-dessus de 22, utilisez la carte baissière avec un bêta initial proche de 1,3 à 1,5 fois et surveillez les bandes de liquidation de positions longues en dessous.

Si Bitcoin évolue dans une fourchette d'environ plus ou moins 2 % et que le financement de XRP reste modéré, attendez-vous à une réversion vers la moyenne dans les clusters de liquidation visibles les plus proches plutôt qu'à une tendance.

Aucun de ces scénarios ne nécessite de spéculation sur des catalyseurs au-delà de ce qui est visible sur les tableaux de bord de produits dérivés et les tickers macro, et les mêmes entrées détermineront les dix prochains pourcents de XRP à mesure que la situation sur les droits de douane évolue.

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