La prime Kimchi coréenne anticipe-t-elle toujours le prix du Bitcoin ?

Depuis presque aussi longtemps que Bitcoin est échangé, la “prime kimchi” de la Corée est l’un des signaux fantômes préférés du marché.

Lorsque les prix au comptant en Corée du Sud augmentent plus rapidement qu’aux États-Unis, les traders y voient un signe de la montée en flèche de la demande de détail, de capitaux piégés et d’une liquidité qui penche vers l’Est.

Lorsque l’écart s’effondre, l’histoire s’inverse : l’appétit mondial se refroidit, l’arbitrage est épuisé, le sentiment se détériore. À chaque cycle, quelqu’un proclame la mort de la prime. Puis elle réapparaît.

La prime kimchi (la différence entre le prix de Bitcoin sur les bourses américaines et sud-coréennes) a grimpé à environ 4 %, tandis que le prix du Bitcoin lui-même a baissé d’environ 5 % en une semaine.

Cette divergence a ravivé une vieille question : cet écart anticipe-t-il toujours les mouvements de BTC, ou n’est-ce qu’un bruit amplifié par la volatilité ?

La réponse courte : c’est un rythme, pas une règle.

Les données montrent que les retournements directionnels de la prime, c’est-à-dire lorsque les échanges de BTC coréens passent d’une décote à une prime ou inversement, ont tendance à se regrouper autour des points de retournement. Cependant, le niveau seul, aussi épicé que soit le nom, ne prédit pas grand-chose.

Après avoir passé l’été à osciller entre 110 000 $ et 120 000 $ et avoir finalement franchi son ATH de 125 000 $, la volatilité de Bitcoin est revenue vendredi dernier alors que les gros titres sur les tarifs douaniers ont secoué les actifs à risque mondiaux. Les volumes des ETF Bitcoin ont presque atteint 10 milliards de dollars vendredi tandis que Bitcoin a perdu 5 % en une semaine.

Malgré tout cela, les bourses coréennes ont recommencé à payer plus cher. La prime kimchi s’est élargie de 1,7 point de pourcentage alors que Coinbase et sa prime n’ont presque pas bougé, maintenant une prime très mince de 0,09 %.

Un pic de la prime kimchi alors que la prime américaine de Coinbase reste stable est une combinaison courante. En 2021, le cycle d’afflux de détail en Corée a poussé les primes au-delà de 15 %. I

n 2018, le même indice est passé à une décote alors que les traders domestiques se précipitaient vers la sortie. Ce qui rend le schéma de 2025 intéressant, c’est le timing : les primes augmentent dans la faiblesse, et non en poursuivant la force. Historiquement, cette configuration précédait souvent des rebonds.

Graphique montrant la prime kimchi de Bitcoin du 1er janvier au 13 octobre 2025 (Source : CryptoQuant)

En examinant les données de 2025, les points de croisement à zéro de la prime kimchi, où l’écart passe de négatif à positif, ont été suivis par des rendements moyens de +1,7 % après sept jours et de +6,2 % après trente jours, avec des taux de réussite de 67 % et 70 %, respectivement.

La corrélation entre le niveau de la prime et les rendements futurs est légèrement négative, environ −0,06, ce qui signifie que des primes élevées seules ne garantissent pas une hausse.

Ce qui compte, c’est la transition : lorsque le flux de capitaux change de direction. La prime de Coinbase, en revanche, ne montre pas le même signal. Ses retournements conduisent à des rendements à peu près stables, avec des taux de réussite plus faibles autour de 55 %. La différence reflète la nature des deux marchés.

Les contrôles de capitaux en Corée et la bande passante d’arbitrage limitée transforment la prime locale en un indicateur de la pression d’achat marginale. L’écart de Coinbase, étroit et institutionnel, reflète la friction des flux, pas le comportement de la foule.

Cela s’explique par le fait que les rails fiat coréens rendent difficile le déplacement rapide du KRW. Lorsque les traders domestiques deviennent agressifs, les prix montent plus vite que les arbitragistes ne peuvent les compenser par des ventes croisées sur d’autres plateformes. Ce glissement apparaît sous forme de prime.

Lorsque le sentiment se détériore, le processus s’inverse.

Le point zéro de la prime (lorsque les prix à Séoul correspondent à ceux des États-Unis) est le moment où ce déséquilibre se résout momentanément. C’est l’inflexion qui intéresse les traders. En effet, la prime kimchi se comporte comme un oscillateur de sentiment enveloppé dans une friction réglementaire. Elle accuse un retard sur les flux mondiaux lorsque le capital est bloqué, puis surcorrige une fois que la liquidité rattrape. Sa valeur ne réside pas dans la prévision du prochain mouvement de Bitcoin ; elle révèle qui continue d’acheter alors que tout le monde hésite.

Le crash de la semaine dernière correspond à ce schéma. Les desks mondiaux réduisaient leur effet de levier par crainte des tarifs, tandis que les bourses coréennes, dominées par le détail, voyaient encore des afflux. La prime s’est élargie même si le prix chutait : une petite divergence mais révélatrice.

La résolution de cette situation en un nouveau rallye de soulagement dépendra moins de la Corée elle-même que de la rapidité avec laquelle les traders américains reviendront sur le marché au comptant une fois la pression macroéconomique retombée. Cependant, étant donné la taille minuscule du marché au comptant par rapport aux produits dérivés, il faudra peut-être plus qu’un simple retournement de sentiment pour atteindre des volumes significatifs.

Les chiffres nous indiquent également que l’effet de ces écarts s’estompe à mesure que le marché mûrit. À mesure que la bande passante d’arbitrage s’améliore et que davantage d’institutions rejoignent le marché, les écarts régionaux perdent une partie de leur avantage.

À 4 %, la prime kimchi est loin d’être une bulle de détail prête à éclater. Elle est élevée d’environ 1,35 écart-type au-dessus de sa moyenne de 2025 mais reste dans la fourchette normale de divergence régionale. Cela nous indique que les traders coréens s’engagent dans la volatilité, et non qu’ils s’en retirent.

L’intensité locale peut encore compter à la marge dans un marché presque insensible aux flux d’ETF de plusieurs milliards de dollars.

Alors, la prime kimchi anticipe-t-elle toujours le prix du Bitcoin ?

Parfois oui, mais seulement lorsqu’elle évolue de manière décisive.

Le niveau n’est pas le signal ; c’est le changement qui l’est. Pour l’instant, la Corée paie plus cher tandis que le reste du monde hésite. Que cet écart se referme par un rallye ou par épuisement révélera dans quelle phase de volatilité Bitcoin se trouve réellement.

L’article Is the Korean Kimchi Premium still front-running Bitcoin price? est apparu en premier sur CryptoSlate.