La course record de Bitcoin s'inverse après une liquidation de 19 milliards de dollars sur les contrats à terme et un ralentissement des flux vers les ETF

La montée rapide de Bitcoin vers un sommet historique de 126 100 $ a été brusquement inversée , à la suite de l’un des plus grands événements de désendettement sur les marchés à terme de l’histoire et d’un affaiblissement des flux entrants dans les ETF, signalant un appétit institutionnel en baisse.

Bitcoin’s Record Run Reverses. Source: Glassnode

Un important désendettement frappe les produits dérivés de bitcoin

Selon le dernier rapport on-chain de Glassnode, plus de 19 milliards de dollars d’intérêts ouverts sur les contrats à terme ont été liquidés dans un contexte de préoccupations macroéconomiques croissantes, notamment la reprise des tensions tarifaires entre les États-Unis et la Chine. Le krach a fait chuter Bitcoin sous la zone de base de coût de 117 000 $–114 000 $.

Le Estimated Leverage Ratio s’est effondré à des plus bas de plusieurs mois alors que les traders débouclaient rapidement leurs positions, rappelant les désendettements du marché de 2021 et 2022. Les taux de financement ont également plongé à des niveaux observés à l’époque de FTX, montrant que les traders payaient pour rester vendeurs après l’évaporation de l’effet de levier haussier. Les analystes ont décrit l’événement comme une réinitialisation structurelle plutôt qu’une capitulation totale — une purge nécessaire de l’excès de levier qui pourrait restaurer la stabilité à long terme.

Les volumes de trading au comptant ont explosé pendant la baisse, Binance menant la pression vendeuse tandis que Coinbase a vu des achats institutionnels, suggérant que les investisseurs basés aux États-Unis ont absorbé une partie du choc. Malgré la volatilité accrue, Glassnode a noté que la vente a été « brutale mais ordonnée », soulignant que le marché reste prudent mais pas paniqué.

La demande institutionnelle s’affaiblit alors que la volatilité revient

Alors que les marchés dérivés ont connu une purge historique, les flux entrants dans les ETF sont devenus négatifs de 2 300 BTC, marquant un déclin de la demande institutionnelle qui avait auparavant alimenté les records de Bitcoin. Les Long-Term Holders (LTHs) ont également continué à distribuer depuis juillet, ajoutant une pression vendeuse régulière alors que le marché entre dans une phase de consolidation.

Parallèlement, les marchés d’options sur Bitcoin ont vu l’intérêt ouvert rebondir rapidement, même si la volatilité a grimpé à 76 % et que le skew à court terme est devenu fortement positif — signalant la ruée des traders pour se couvrir contre les risques baissiers.

Bitcoin se trouve désormais dans une zone de reprise fragile, les analystes avertissant qu’une chute sous 108 000 $ pourrait approfondir la correction à moins qu’un regain de flux entrants dans les ETF et une accumulation on-chain ne restaurent l’élan.

Cependant, sous la turbulence, la confiance des entreprises reste forte — le nombre d’entreprises cotées en bourse détenant du Bitcoin a augmenté de 38 % entre juillet et septembre, ce qui indique que la conviction institutionnelle, bien qu’en baisse à court terme, reste structurellement intacte.

 

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