Rapport d’analyse｜Présentation détaillée du projet Meteora & analyse de la capitalisation de MET

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Bitget2025/10/17 10:24

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Par:Bitget

1. Présentation du projet

Meteora est un protocole d'infrastructure de liquidité de nouvelle génération déployé sur l'écosystème Solana, dont l'objectif principal est de dépasser les limites d'efficacité du capital des modèles traditionnels d'AMM/pools de liquidité, en offrant aux fournisseurs de liquidité (LPs) et aux émetteurs de tokens des mécanismes plus flexibles, composables et efficaces. L'un de ses produits phares est le modèle appelé DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker),

En outre, Meteora construit son écosystème via DAMM v2, Vault, un mécanisme de frais dynamiques, des Launch Pools, etc. La page officielle positionne le projet comme “DLMM Pools — enabling LPs to earn more through dynamic fees, precise liquidity concentration, and flexible strategies”.

L'architecture centrale et les modules métiers de Meteora incluent :

DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) : Selon DefiLlama, le DLMM de Meteora est décrit comme un “zero-slippage, bin-based concentrated liquidity AMM” — c'est-à-dire que la liquidité est répartie dans plusieurs “bins” (plages de prix), combinée à un mécanisme de frais dynamiques, ce qui améliore la capacité de rendement des LPs. Par rapport aux AMM traditionnels ou aux modèles de liquidité concentrée, le DLMM ajuste automatiquement les plages de prix et les frais en fonction de la fréquence des transactions et de la volatilité du marché, renforçant ainsi l'efficacité du capital et les rendements. Le Medium officiel mentionne également la fonctionnalité “Single-Sided DAMM v2 Launch Pools” : lors de la configuration des plages de prix initiales/minimales/maximales, les équipes peuvent lancer un pool avec un seul actif (sans fournir deux actifs simultanément), réduisant considérablement les coûts de lancement.

AMM dynamique / Vault / Mécanismes multi-stratégies : Outre le DLMM, l'écosystème Meteora comprend également des “Dynamic AMM Pools” et des “Vaults”, conçus pour gérer les actifs de liquidité inactifs en les prêtant sur les marchés de prêt afin de générer des intérêts supplémentaires, augmentant ainsi l'utilisation des actifs du pool. La présentation du projet sur Solana Compass souligne que ces produits font partie de son portefeuille. Selon SimpleSwap, Meteora prend également en charge des pools dédiés aux MemeCoin, des mécanismes de lancement/locking de liquidité pour les nouveaux tokens, et des stratégies de rééquilibrage dynamique.

Mécanisme de lancement/émission/surveillance de la liquidité : Dans son article Medium, “DAMM v2: Single-Sided Launch Pools” est présenté comme une innovation simplifiant le processus de lancement de projet sur la base du modèle DLMM : les équipes peuvent spécifier des plages de prix initiales/minimales/maximales et lancer un pool de liquidité à partir d'un seul actif, réduisant considérablement les coûts et la complexité de location de SOL.

Lors de l'émission du token/TGE, Meteora a conçu un mécanisme appelé Liquidity Distributor : une partie des tokens est distribuée sous forme de positions de liquidité (LP) aux utilisateurs, plutôt que par un airdrop traditionnel en une seule fois. Cela signifie que les premiers bénéficiaires deviennent automatiquement des fournisseurs de liquidité et commencent à percevoir des frais de transaction. The Defiant mentionne également ce point dans son rapport sur la tokenomics. Selon la divulgation de la tokenomics, Meteora indique que 48% de l'offre de tokens sera disponible/circulante lors du TGE, ce qui est significatif pour la conception de la liquidité initiale et l'engagement communautaire.

Indicateurs clés actuels de Meteora : Selon les données de DeFiLlama, la TVL de Meteora a augmenté de 252% au cours des 7 derniers jours, atteignant 804M$ (note manuelle : ce chiffre correspond à la TVL en temps réel sur le site officiel, légèrement différent du tableau), se classant en tête de tous les projets DeFi. De plus, la TVL de Meteora provient principalement de ses pools innovants Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) et AMM automatisés, prenant en charge divers actifs, dont Wrapped Solana (wSOL), Wrapped Bitcoin (wBTC) et des Memecoins populaires tels que Official Trump et Popcat.

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2. Points forts du projet

Les avantages de Meteora sont :

Efficacité du capital supérieure et faible slippage : Grâce au mécanisme de liquidité concentrée en bins du DLMM, il est possible d'obtenir un slippage extrêmement faible, voire nul, dans les plages de trading actives (si la liquidité est suffisamment dense). L'entrée DefiLlama le décrit directement comme un modèle “zero-slippage”.

Mécanisme de frais dynamiques : Les frais de transaction des pools de liquidité ne sont pas fixes, mais peuvent être ajustés dynamiquement en fonction de la volatilité du marché, du volume des transactions, etc. Cela permet aux LPs d'obtenir des rendements plus élevés en période de forte volatilité pour compenser le risque.

Mécanisme de lancement/sélection de tokens simplifié : Pour les équipes de projet, lancer un pool de liquidité nécessitait auparavant la gestion de deux tokens, des coûts élevés et une complexité accrue. La fonctionnalité de pool à lancement unilatéral DAMM v2 de Meteora, avec la possibilité de spécifier des plages de prix minimales/maximales, réduit considérablement les barrières et les coûts d'inscription.

Distribution couplée de liquidité/tokens & suppression de la pression de vente : Grâce au mécanisme Liquidity Distributor, une partie des tokens est distribuée sous forme de positions de liquidité, ce qui fait que les bénéficiaires deviennent automatiquement des LPs, aidant à réduire la pression de vente initiale tout en renforçant le soutien à la liquidité de l'écosystème.

Audits, écosystème de code, support SDK : Le projet propose publiquement un package npm (@meteora-ag/dlmm) pour permettre aux développeurs d'intégrer le module DLMM. Sa documentation officielle inclut également une liste d'audits, indiquant que les principaux modules ont été audités pour la sécurité.

Meteora pourrait résoudre les points de douleur suivants du marché :

Efficacité du capital faible et distribution inefficace de la liquidité dans les AMM traditionnels : Dans les modèles classiques à produit constant (comme Uniswap v2) ou certains modèles de liquidité concentrée, de nombreux fonds restent en dehors de la plage de prix actuelle, ne générant pas de frais de transaction et étant donc “inactifs”. Le mécanisme de bins et de concentration de la liquidité de Meteora permet de placer plus de capital dans la “plage efficace”, augmentant ainsi l'utilisation du capital.

Problèmes de slippage et de profondeur insuffisante : Pour les transactions importantes ou les paires de tokens volatiles, le slippage est souvent élevé. Si la liquidité n'est pas suffisamment concentrée dans une plage de prix, les coûts de transaction augmentent. La liquidité hautement concentrée de Meteora offre une meilleure profondeur dans les plages actives, réduisant ainsi le slippage.

Coût élevé de lancement de nouveaux tokens & risque de vente : Dans de nombreux projets, les nouveaux tokens font face à une liquidité insuffisante, une faible profondeur de marché et un risque de vente initiale. Le mécanisme de pool à lancement unilatéral de Meteora, combiné au Liquidity Distributor et à la distribution de tokens sous forme de positions LP, réduit les coûts de lancement et incite les bénéficiaires à devenir LPs, établissant ainsi une profondeur de marché initiale et amortissant la pression de vente.

Faible rendement des actifs inactifs / gaspillage de capital : Dans de nombreux modèles AMM/DEX, une partie des actifs du pool est en “ordre passif”, générant peu de rendement lorsque les transactions sont rares. Les modules Vault/AMM dynamique de Meteora permettent de prêter les actifs inactifs sur les marchés de prêt ou de les redistribuer dynamiquement, réduisant ainsi le coût d'opportunité et augmentant le rendement global.

Fragmentation de la liquidité / problème de dispersion multi-sites : Dans l'écosystème Solana, de nombreux DEX et pools se font concurrence pour la liquidité, dispersant la profondeur sur plusieurs pools pour une même paire de trading. Meteora vise à jouer le rôle de “couche de base de liquidité / couche d'agrégation / fournisseur de liquidité au niveau du protocole”, intégrant, redirigeant et allouant efficacement la liquidité pour améliorer la profondeur et l'efficacité des coûts de chaque pool.

3. Modèle économique

Offre totale de tokens : 1 milliard, répartie comme suit :

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1) 48% de l'offre circulante au TGE, comprenant :

20% pour les parties prenantes de Mercurial ;

15% pour le programme d'incitation LP distribué aux utilisateurs de Meteora ;

3% pour les Launchpads et l'écosystème Launchpool ;

2% pour les contributeurs hors chaîne ;

3% pour le programme d'incitation aux stakers Jupiter, visant à multiplier par 10 les LPs principaux, provenant de la réserve TGE ;

3% de MET alloués aux exchanges centralisés, market makers, etc., constituant le reste de la réserve TGE ;

2% de MET alloués au package des parties prenantes M3M3.

2) 18% pour l'équipe, acquisition linéaire sur 6 ans ;

3) 34% pour la réserve Meteora, acquisition linéaire sur 6 ans. L'inflation attendue provient du déblocage de l'équipe et des éventuelles incitations de liquidité de la réserve Meteora.

Utilisations du token :

Gouvernance et décisions du protocole : Les détenteurs de MET peuvent participer à la gouvernance du protocole Meteora, notamment voter sur les mises à jour du protocole, les paramètres de frais, les partenariats, etc. Ce mécanisme de gouvernance donne à la communauté une influence sur l'avenir du protocole, garantissant sa décentralisation et son pilotage communautaire.

Staking et distribution des revenus : Le staking de MET permet de participer à la distribution des revenus du protocole. 10 à 20% des frais de transaction sont reversés aux stakers de MET en récompense. Ce mécanisme offre un revenu passif aux utilisateurs tout en renforçant la sécurité et la stabilité du protocole.

Incitations à la liquidité et soutien à l'écosystème : Le DAO Meteora peut utiliser les tokens de réserve pour récompenser les LPs ou financer des programmes de croissance de l'écosystème. Ce mécanisme incitatif encourage les utilisateurs à fournir de la liquidité, augmentant la profondeur du marché et l'efficacité des transactions.

Trading et arbitrage : MET, en tant qu'actif cryptographique, peut être acheté et vendu sur les exchanges. Les utilisateurs peuvent réaliser des arbitrages en achetant à bas prix et en vendant à prix élevé. De plus, MET peut être utilisé pour des transactions inter-plateformes et l'allocation d'actifs, augmentant sa liquidité et son utilité dans l'écosystème DeFi.

Paiements et transferts : MET peut être utilisé pour les paiements et les transferts, permettant aux utilisateurs d'envoyer MET à des amis, des associations caritatives ou pour des collectes de fonds. Cette fonctionnalité fait de MET un actif polyvalent, adapté à de nombreux scénarios.

Airdrop et engagement communautaire : Dans le “Phoenix Rising Plan”, Meteora alloue 48% de l'offre totale à la communauté, y compris des airdrops aux premiers supporters et aux détenteurs de MER. Cette méthode vise à stimuler l'engagement communautaire et à promouvoir le développement décentralisé du protocole.

4. Équipe & Financement

Membres de l'équipe

L'équipe centrale de Meteora est composée de développeurs DeFi expérimentés ayant participé à plusieurs projets majeurs de l'écosystème Solana. Parmi eux :

Zhen Hoe Yong : cofondateur et chef de projet, responsable du développement global et de la stratégie de Meteora, mettant l'accent sur la transparence et l'innovation durable.

TRAV : CTO, ancien contributeur à Uniswap v3 et Curve, concepteur du DLMM et du système de frais dynamiques de Meteora.

ROOK : COO, ancien banquier d'investissement, responsable de la gestion opérationnelle, des partenariats et de l'intégration avec les protocoles Solana.

Ben Chow : cofondateur, ancien CEO, a dirigé le rebranding de Meteora et le “Phoenix Rising Plan”, mais a quitté ses fonctions début 2025.

0xM : conseiller/fondateur, contributeur précoce, considéré comme ayant joué un rôle clé dans la conception du modèle de liquidité de Meteora.

Situation de financement

Selon PitchBook, Meteora a levé environ 3,5 millions de dollars lors de plusieurs tours de financement. Les principaux soutiens incluent :

Alliance : accélérateur, fournissant un financement et un soutien initiaux au projet.

Arche Fund : fonds d'investissement, participant au financement initial du projet.

ArkStream Capital : société de capital-risque, soutenant la croissance et l'expansion du projet.

Autres investisseurs : Delphi Digital, Signum Capital, DeFiance Capital, Gate Labs, Solana Foundation, etc.

5. Risques potentiels

La pression de vente sur Meteora (MET) provient principalement du déblocage des tokens de l'équipe/conseillers, des récompenses communautaires et airdrops, ainsi que des releases sur les exchanges et fonds écosystémiques. Les mécanismes de verrouillage à long terme et de rachat peuvent atténuer une partie de la pression, mais à court terme, elle reste influencée par le rythme de déblocage et l'activité du marché. Globalement, la pression de vente sur MET est la plus forte au lancement et lors de faibles volumes, tandis que le verrouillage à long terme et les rachats contribuent à stabiliser le prix du token.

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6. Liens officiels

Website： https://www.meteora.ag/ Meteora+1

X：https://x.com/MeteoraAG

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