Points clés à retenir :
La demande de BTC est tombée en dessous de l’offre minière quotidienne pour la première fois en sept mois.
Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 1,67 milliard de dollars de sorties nettes depuis le 11 octobre.
Les sociétés de trésorerie Bitcoin se négociant en dessous de leur valeur nette d’inventaire (NAV) signalent une confiance érodée, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur les prix du BTC.
La demande institutionnelle pour le Bitcoin (BTC) est tombée en dessous du montant quotidien extrait, suscitant des inquiétudes quant à la stabilité à long terme du BTC, selon un analyste.
Changement dans la dynamique offre-demande du Bitcoin
Alors que la production minière de Bitcoin est restée relativement constante, la demande des acheteurs institutionnels a « chuté en dessous de l’offre quotidienne minée pour la première fois en sept mois », selon Charles Edwards, responsable de Capriole Investments.
À lire aussi : Retrait des investisseurs particuliers vers 98 500 $ : 5 choses à savoir sur le Bitcoin cette semaine
Edwards a partagé un graphique illustrant les principaux indicateurs du Bitcoin qui suivent trois activités institutionnelles : Bitcoin extrait (rouge), achats institutionnels via ETF au comptant et similaires (vert clair), et activité des sociétés de trésorerie BTC Digital Asset Treasury (DAT) (orange).
Le montant total de Bitcoin acheté par les investisseurs institutionnels est représenté par la ligne bleue.
L’analyse montre une baisse progressive de la demande des DAT et des ETF depuis la mi-août, la demande combinée passant sous l’offre minière quotidienne le 3 novembre. La dernière fois que cette demande institutionnelle était inférieure au montant quotidien de BTC extrait remonte à mars.
Initialement, les entrées ultérieures provenant des ETF Bitcoin au comptant ont compensé la pression réduite des entreprises, maintenant ainsi la demande institutionnelle globale.
La demande via les ETF au comptant a également commencé à se contracter fortement après le crash du marché du 11 octobre. Depuis lors, ces produits d’investissement ont enregistré 1,67 milliard de dollars de sorties nettes.
Le 31 octobre, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie nette quotidienne totale de 191 millions de dollars, aucun des 12 ETF n’ayant enregistré d’entrées.
Cela implique que l’appétit institutionnel pour une exposition au BTC via des véhicules de marché traditionnels s’est affaibli après une période d’achats agressifs plus tôt cette année qui avait contribué à soutenir les prix du BTC.
Exprimant ses inquiétudes, Edwards a déclaré : « Je ne vais pas mentir, c’était le principal indicateur qui me maintenait optimiste ces derniers mois alors que tous les autres actifs surperformaient le Bitcoin », ajoutant :
« Pas bon. »
Une tendance insoutenable pour le BTC ?
Pendant ce temps, le rallye du BTC s’est essoufflé, tombant vers 107 000 $ après avoir atteint un sommet historique de plus de 126 000 $ le 6 octobre.
En prenant du recul, le marché consolide dans une large fourchette au-dessus de 105 000 $ depuis juillet, reflétant une lutte entre optimisme haussier et prises de bénéfices.
La tendance DAT, initiée par Strategy, repose sur un concept conventionnel d’emprunt de monnaie fiduciaire pour acquérir du Bitcoin.
Jusqu’à présent, il y a « 188 sociétés de trésorerie détenant d’importants sacs de BTC sans modèle économique », a ajouté Edwards.
La tendance DAT est donc un pari sur la poursuite de la hausse des prix, générant des gains en capital. Le ratio Market Value to Net Asset Value (mNAV) est un indicateur utilisé pour évaluer la valorisation des entreprises qui détiennent du Bitcoin en tant qu’actif de trésorerie.
Un mNAV élevé peut indiquer que les investisseurs attribuent une prime à l’entreprise en fonction de ses perspectives de croissance future, tandis qu’un mNAV faible peut suggérer des inquiétudes concernant la dette ou d’autres risques.
Les données révèlent que les sociétés de trésorerie Bitcoin ont vu leur NAV s’effondrer, effaçant des milliards de dollars de richesse sur le papier.
Si cette tendance persiste, elle pourrait éroder les primes dont bénéficient ces entreprises, car la baisse de la demande institutionnelle pourrait signaler une confiance réduite, ce qui pourrait à son tour augmenter la pression à la vente.
Comme l’a rapporté Cointelegraph, la reprise du prix du Bitcoin restera limitée tant que les ETF au comptant et les institutions, menés par Strategy, ne reprendront pas leurs acquisitions à grande échelle.
