Ne paniquez pas, la véritable tendance du marché reste la liquidité.

Auteur original : @RaoulGMI
Traduction : Peggy, BlockBeats

Note de l’éditeur : Lorsque le marché est en proie à la panique, que la liquidité se resserre et que la rotation des actifs s’essouffle, adopter une position haussière semble souvent déplacé. Cet article propose une perspective contrarienne : si la liquidité mondiale reste la variable macroéconomique dominante, alors le redémarrage du cycle de refinancement de la dette pourrait déclencher une nouvelle « vague de liquidité ». C’est un jeu de patience et de temps — après la « douleur », ce pourrait bien être le point de départ d’une reprise de la croissance.

Voici la version originale :

L’intrigue principale du marché

Je sais qu’en ce moment, presque personne ne veut entendre des opinions haussières.

Le marché est en pleine panique, tout le monde se rejette la faute. Mais le chemin vers le « Valhalla » n’est en réalité plus très loin.

Si la liquidité mondiale est aujourd’hui le facteur macroéconomique le plus décisif, alors c’est la seule chose à laquelle nous devrions prêter attention.

Souvenez-vous ! L’intrigue principale du marché en ce moment, c’est le refinancement en continu de 10 000 milliards de dollars de dette. Tout le reste n’est qu’une histoire secondaire. Les douze prochains mois tourneront entièrement autour de ce point.

Actuellement, en raison du shutdown gouvernemental, le compte TGA du Trésor s’accumule rapidement en liquidités sans pouvoir les dépenser, ce qui resserre brutalement la liquidité. Cela ne peut pas être compensé par les opérations de repo inversé (car cette partie de la liquidité a déjà été drainée), et le quantitative tightening (QT) continue de retirer des fonds.

Cela frappe directement le marché, en particulier les crypto-actifs, qui sont les plus sensibles à la liquidité.

Les institutions de gestion d’actifs traditionnelles ont généralement sous-performé les indices de référence cette année, c’est la pire performance de ces dernières années. Elles sont désormais contraintes de « chasser la hausse » de façon passive, ce qui rend la performance des actions technologiques plus stable que celle des crypto-actifs. Les flux entrants des 401K apportent également un certain soutien.

Mais si cette pénurie de liquidité se prolonge, le marché actions ne pourra pas non plus échapper à la baisse.

Cependant, une fois le shutdown terminé, le Trésor américain dépensera à nouveau entre 250 et 350 milliards de dollars en quelques mois, le quantitative tightening s’arrêtera, et le bilan recommencera nominalement à s’étendre.

Avec le retour de la liquidité, le dollar pourrait de nouveau s’affaiblir.

Les négociations tarifaires toucheront également à leur fin, l’incertitude politique s’estompera progressivement.

Dans le même temps, l’émission continue de bons du Trésor injectera davantage de liquidité sur le marché via les banques, les fonds monétaires et même les stablecoins.

Ensuite, les taux d’intérêt continueront de baisser. Le ralentissement économique provoqué par le shutdown servira de justification à la baisse des taux — mais cela ne signifie pas récession.

Sur le plan réglementaire, l’ajustement du SLR (Supplementary Leverage Ratio) libérera plus d’espace sur les bilans bancaires, soutenant l’expansion du crédit.

Le « CLARITY Act » a également de bonnes chances d’être adopté, offrant un cadre réglementaire tant attendu pour l’adoption massive des crypto-actifs par les banques, les gestionnaires d’actifs et les entreprises.

Et ce « Big Beautiful Bill » stimulera encore davantage l’économie, créant un contexte de forte croissance pour les élections de mi-mandat de 2026.

L’ensemble du système se reconstruit autour d’un objectif : une économie forte et des marchés prospères en 2026.

Dans le même temps, la Chine continuera d’élargir son bilan, le Japon s’efforcera de soutenir le yen et de lancer des mesures de relance budgétaire.

Avec la baisse des taux et la dissipation de l’incertitude tarifaire, l’activité manufacturière américaine (indice ISM) repartira également à la hausse.

Donc, la clé maintenant, c’est de traverser cette « fenêtre de douleur » (Window of Pain).

De l’autre côté, il y a une « vague de liquidité ».

N’oubliez jamais cette vieille règle : ne gâchez pas tout.

Attendez patiemment, tenez bon face à la volatilité.

Ce genre de correction n’est pas rare dans un marché haussier, leur but est de tester votre conviction.

Si vous en avez la capacité, profitez-en pour acheter à bas prix.

TD;DR (Résumé en une phrase)

Quand ce chiffre (indice de liquidité) monte, tous les autres chiffres montent avec lui.