Expiration massive d’options de 5,4 milliards de dollars : les traders redoublent d’efforts malgré les avertissements de fin de cycle

Plus de 5,4 milliards de dollars en options Bitcoin et Ethereum arrivent à expiration aujourd'hui sur Deribit à 08:00 UTC. Le Bitcoin se négocie autour de 102 159 $, avec un intérêt ouvert concentré sur des niveaux de prix critiques. Une volatilité du marché est probable alors que les traders se préparent à des résultats clés.

Cette expiration significative intervient alors que les analystes mettent en garde contre la fragilité structurelle et des signaux potentiels de fin de cycle. Pendant ce temps, les traders continuent de shorter la volatilité malgré la montée des risques, maintenant des positions complexes pour gérer leur exposition.

Le marché des options Bitcoin montre un optimisme prudent

Le positionnement sur les options Bitcoin met en évidence un regain de prudence après la récente chute sous les 100 000 $. Les données de Deribit montrent que le point de douleur maximal se situe à 107 000 $. C'est là que la plupart des traders subissent les plus grandes pertes à l'approche de l'expiration des options.

Expiring Bitcoin Options. Source:  Deribit

Pendant ce temps, le ratio Put/Call (PCR) est de 0,79, montrant un optimisme prudent alors que les traders penchent légèrement à la hausse, ou du moins ne prévoient pas de crash majeur à venir, malgré la volatilité récente.

Cela suggère une couverture active plutôt qu'une panique, avec un intérêt ouvert concentré autour des puts à 100 000 $ (barre verticale jaune) et des calls à 120 000–125 000 $ (barres verticales bleues), en faisant des champs de bataille clés à l'approche de l'expiration.

L'intérêt ouvert total s'élève à 45 802 contrats, avec les calls (25 570) dépassant les puts (20 233). La valeur notionnelle dépasse 4,6 milliards de dollars, reflétant l'ampleur de cette expiration.

La concentration de l'intérêt ouvert près des niveaux clés indique un marché en attente d'une direction décisive. Le Bitcoin s'est stabilisé au-dessus de 100 000 $, suggérant que les traders restent prudemment optimistes.

Le positionnement défensif d’Ethereum signale la prudence

Les options Ethereum maintiennent une posture défensive, se négociant autour de 3 347 $ au moment de la rédaction, avec un point de douleur maximal proche de 3 800 $. Le ratio put/call est d'environ 0,9, suggérant un positionnement équilibré mais défensif. L'intérêt ouvert se concentre sur les puts à 3 500 $ et les calls à 4 200 $, indiquant des niveaux clés pour l'évolution des prix à court terme.

Expiring Ethereum Options. Source:  Deribit

Les données Ethereum de Deribit indiquent que l'intérêt ouvert est orienté vers les calls, à 109 997 contre 103 571 puts, ce qui donne un ratio put/call de 0,94. La valeur notionnelle s'élève à 716,85 millions de dollars.

Les traders privilégient des structures défensives telles que les calendar spreads, les diagonal spreads, les risk reversals et les straddles. Ces stratégies visent à se protéger contre la baisse tout en conservant une exposition à la hausse.

Les paris sur la volatilité courte persistent malgré les avertissements structurels

Même si Greeks.live et d'autres analystes mettent en garde contre les risques de fin de cycle et la fragilité du marché, de nombreux traders vendent des options de manière agressive.

Les inquiétudes se concentrent sur des niveaux tels que BTC 105 000 $, 102 000 $ et 97 000 $, ainsi que ETH 3 650 $ et 3 400 $, alimentant le débat sur une possible baisse ou une volatilité persistante.

« Malgré un sentiment baissier généralisé et des avertissements selon lesquels ‘le cycle est terminé’ avec des ‘événements de fin de cycle’ survenus ces dernières semaines, les traders continuent de vendre agressivement des options, en particulier les strikes ETH 3650P, 3400P et 3800C », ont écrit les analystes de Greeks.live.

L'article met en avant un schéma de traders qui doublent leurs positions sur la volatilité courte, espérant récupérer leurs pertes. Cette approche précède souvent des mouvements de marché brusques.

Greeks.live souligne le sentiment des traders selon lequel « la baisse est surestimée » et qu'ils ont maintenu une exposition short put après des pertes antérieures, allant même jusqu'à vendre des calls pour parier sur une évolution latérale du marché.

Si de telles stratégies sont profitables si le marché reste calme, elles peuvent entraîner des pertes sévères si les prix franchissent des niveaux clés. Avec un intérêt ouvert concentré près des strikes pivots, l'expiration d'aujourd'hui pourrait provoquer des mouvements significatifs, surtout si Bitcoin ou Ethereum franchissent des seuils importants.

Les vents contraires macroéconomiques restent également présents. Deribit a noté que les données récentes du CPI et les commentaires du président de la Federal Reserve, Jerome Powell, ont réduit les flux entrants dans les ETF. Pourtant, l'intérêt ouvert global reste élevé, indiquant que les traders restent engagés mais prudents face à la volatilité.

« Le CPI et les commentaires de Powell ont freiné les flux vers les ETF, mais l'intérêt ouvert global reste élevé », ont-ils écrit.

Alors que 5,4 milliards de dollars d'options arrivent à expiration, les prochaines heures mettront à l'épreuve la solidité des stratégies de volatilité courte des traders ou la fragilité du marché provoquera-t-elle des retournements brusques.

Puisque de nombreux strikes sont proches des prix actuels, même des mouvements modestes pourraient avoir un impact significatif sur les résultats de règlement.