Points essentiels :
Plus de 104 milliards de dollars en bitcoins détenus depuis longtemps ont été déplacés depuis 2024, ce qui relance l’idée que des détenteurs historiques quitteraient définitivement le marché.
Les données onchain montrent pourtant que la majorité des BTC déplacés proviennent de détenteurs à court terme, et non d’adresses anciennes.
La chute du cours du bitcoin (BTC) de 126 000 $ à 100 000 $ a coïncidé avec une augmentation notable des ventes par les détenteurs à long terme (LTH). Cointelegraph a rapporté que plus de 400 000 BTC ont été transférés depuis les portefeuilles LTH au cours des 30 derniers jours, ce qui a suscité un débat sur la question de savoir si ces flux représentent de véritables sorties « OG » ou une redistribution habituelle par les traders.
Alex Thorn, directeur de recherche chez Galaxy, a déclaré que plus de 470 000 BTC datant de plus de cinq ans ont changé de mains en 2025. En ajoutant ceux de 2024, le total dépasse 104 milliards de dollars, soit près de la moitié de tous les bitcoins existant depuis au moins cinq ans. « Une distribution massive est en cours », a-t-il observé, qualifiant ces deux années “d’inédites”.
Ce récit a déjà suscité une réaction de Troy Cross, professeur de philosophie au Reed College et commentateur de longue date sur le Bitcoin, qui a déclaré que cette vente remettait en question l'éthique fondatrice du Bitcoin. Selon Cross, si les premiers adeptes se retirent en grand nombre, cela suggère que les détenteurs « OG » ne considèrent plus le Bitcoin comme fondamentalement différent des investissements traditionnels de type IPO.
L’analyste onchain Checkmate n’est pas de cet avis. Il juge le terme « OG dumping » (vente massive par les anciens) mal employé. D’après lui, même si environ un demi-million de pièces anciennes ont été transférées, la majorité de l'offre réactivée en 2025 provient en réalité de pièces détenues pendant des périodes beaucoup plus courtes (six mois à deux ans), ce qui est typique des traders qui réalisent leurs profits plutôt que des véritables adeptes à long terme qui quittent le marché.
Offre de BTC relancée de 2024 à 2025 : Source : CheckMate/X
Les données publiées par Checkmate confirment cette tendance. La plupart des bitcoin déplacés entre 2024 et 2025 proviennent de coins restés inactifs depuis moins de deux ans. Environ 700 000 BTC ont été détenus entre six mois et un an, tandis que 650 000 BTC l’ont été entre un et deux ans. Les volumes sont bien moindres pour les coins dormants depuis trois à cinq ans, soit environ 120 000 BTC, et seulement 50 000 BTC pour ceux conservés entre cinq et sept ans.
Le PDG de Blockstream, Adam Back, partage cette lecture. Selon lui, les graphiques racontent une toute autre histoire. La plupart des coins déplacés appartiennent à des traders récents, et non aux véritables pionniers du bitcoin.
Le bitcoin subit une double pression de la part des ETF et des LTH
Les données de CryptoQuant suggèrent que la récente baisse du bitcoin s’explique par une « guerre de vente » à deux fronts. D’un côté, les investisseurs institutionnels via les ETF au comptant ; de l’autre, les détenteurs de long terme. Ces deux groupes exercent désormais une pression baissière synchronisée sur le prix du BTC.
Flux net cumulé sur sept jours des ETF sur le BTC. Source : CryptoQuant
Les flux nets cumulés sur sept jours des ETF Bitcoin au comptant ont ainsi reculé de près de 21 milliards de dollars, marquant la plus forte sortie en six semaines. Ce recul traduit un net changement de sentiment sur le marché : le moteur de la demande que représentaient les ETF s’est transformé en source d’offre.
Avec des entrées d’ETF qui ne compensent plus les ventes des détenteurs de long terme, le marché du bitcoin évolue désormais dans un environnement dominé par l’offre. À moins d’un retour de la demande institutionnelle ou d’une pause dans les ventes stratégiques des détenteurs historiques, les analystes estiment que la tendance à court terme pourrait rester orientée à la baisse.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement ou opération de trading comporte des risques. Les lecteurs sont invités à effectuer leurs propres recherches avant toute décision financière.
