Analyse du dossier de vente Monad de 18 pages : comment la puce de liquidité à 0,16 % soutient-elle une valorisation totalement diluée de 25 milliards de dollars ?

Article original : "How to View Monad's Liquidity Provision Arrangement? 18-Page Sales Document Conceals These Core Details"

Auteur de l'article original : KarenZ, Foresight News

Ce document, fourni par la filiale de Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., révèle entièrement la nature de Monad, de l’architecture du projet à la situation de financement, de l’allocation des tokens aux règles de vente, ainsi que des informations transparentes sur les fournisseurs de liquidité et des avertissements sur les risques de sécurité, offrant ainsi aux investisseurs les informations clés nécessaires pour prendre des décisions éclairées et reflétant l’approche opérationnelle transparente du projet.

En plus des données clés largement citées telles que « 25 billions USD FDV », « Prix de 0,025 USD » et « Ratio de vente publique de 7,5 % », ce document divulgue également de manière systématique des détails importants à ne pas négliger, tels que la tarification légale, le calendrier de libération des tokens, l’arrangement de fourniture de liquidité et les avertissements sur les risques.

Il convient de noter en particulier que le document énumère de manière exhaustive les risques multidimensionnels liés à la vente de tokens, à la Monad Foundation, au token MON, au projet Monad et à sa technologie sous-jacente. Pour les utilisateurs souhaitant participer à l’investissement dans le token MONAD, il est recommandé d’étudier attentivement ce document et de faire un choix d’investissement rationnel.

Structure légale

La Monad Foundation réalise sa vente publique sur Coinbase via sa filiale MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. est une filiale détenue à 100 % par la Monad Foundation, enregistrée aux Îles Vierges britanniques, et agit en tant que vendeur pour cette vente de tokens. La Monad Foundation est l’unique directeur de MF Services (BVI).

Entité centrale de développement et détails du financement de 262 millions USD

· Les principaux contributeurs de Monad sont la Monad Foundation et Category Labs, Inc. (anciennement Monad Labs, Inc.).

· La Monad Foundation est une fondation enregistrée aux îles Caïmans, dédiée à soutenir le développement, la décentralisation, la sécurité et la promotion des applications du réseau Monad à travers une gamme de services, y compris l’engagement communautaire, l’expansion commerciale, la formation des développeurs et des utilisateurs, et des services marketing. Category Labs, dont le siège est à New York, fournit les services de développement principaux pour le client Monad.

· Les trois cofondateurs de Monad sont James Hunsaker (CEO de Category Labs), Keone Hon et Eunice Giarta. Ces deux derniers sont co-GMs de la Monad Foundation.

· La Monad Foundation est supervisée par un conseil d’administration composé de trois directeurs : Petrus Basson, Keone Hon et Marc Piano.

· Chronologie du financement :

1. Pre-Seed : 19,6 millions USD levés de juin à décembre 2022 ;

2. Seed Round : 22,6 millions USD levés de janvier à mars 2024 ;

3. Série A : 220,5 millions USD levés de mars à août 2024 ;

· En 2024, la Monad Foundation a reçu un don de 90 millions USD de Category Labs pour couvrir les dépenses opérationnelles de 2024 à 2026. Ce don fait partie des 262 millions USD levés par Monad Labs lors de différentes levées de fonds.

Informations clés sur les conditions de vente

· Date de la vente de tokens : du 17 novembre 2025 à 22h00 au 23 novembre 2025 à 10h00.

· Ratio de vente de tokens : jusqu’à 7,5 milliards de tokens MON (7,5 % de l’offre totale initiale). Prix de vente : 0,025 USD par MON. Si la vente est complète, elle permettra de lever 187,5 millions USD.

· Souscription minimale de 100 USD, maximale de 100 000 USD (les membres Coinbase One peuvent avoir des limites plus élevées selon les conditions de la plateforme).

· Valorisation entièrement diluée : 25 billions USD

· Utilisation d’une allocation par sursouscription « bottom-up » : afin d’assurer une distribution large et d’éviter la domination par des baleines, un mécanisme appelé « bottom-up fill » est mis en place. En cas de sursouscription, une allocation bottom-up sera utilisée pour obtenir la distribution la plus large possible parmi les participants à la vente tout en limitant la concentration d’actifs pour les gros acheteurs.

· Illustration par exemple : lors d’une vente de 1 000 tokens : trois utilisateurs (petit / moyen / grand) demandent respectivement 100/500/1 000 tokens ; lors du premier tour d’allocation, chacun reçoit 100 tokens (il reste 700, l’utilisateur petit est entièrement satisfait). Lors du second tour, les 700 tokens restants sont répartis équitablement entre les utilisateurs moyen et grand, chacun recevant 350 tokens. Allocation finale : petit reçoit 100 tokens, moyen 450 tokens, grand 450 tokens.

Distribution des tokens et calendrier de libération

Le modèle de tokenomics de MON est le suivant :

Le schéma suivant illustre le calendrier de libération attendu des tokens :

Globalement, le premier jour du lancement public du mainnet Monad, environ 49,4 % du total de 1 trillion de tokens MON étaient dans un état déverrouillé. Parmi ceux-ci, il est prévu qu’environ 108 milliards de tokens MON (10,8 % de l’offre totale initiale) entreront en circulation publique via les ventes publiques et les airdrops lors du lancement public du mainnet Monad, tandis qu’environ 385 milliards de tokens MON (38,5 %) seront alloués au développement de l’écosystème. Ces tokens, bien que déverrouillés, seront gérés par la Monad Foundation et utilisés pour fournir des subventions ou des incitations à un niveau stratégique au cours des prochaines années et seront mis en staking selon le plan de délégation de validateurs de la Fondation.

De plus, tous les tokens détenus par les investisseurs, les membres de l’équipe et la trésorerie de Category Labs seront verrouillés le premier jour du lancement public du mainnet Monad et suivront un calendrier clair de déverrouillage et de libération. Ces tokens seront verrouillés pendant au moins un an. Il est prévu que tous les tokens verrouillés de l’offre initiale seront entièrement déverrouillés au quatrième anniversaire du lancement public du mainnet Monad (T4 2029). Les tokens verrouillés ne peuvent pas être mis en staking.

Il est à noter que les documents indiquent que, à l’avenir, après le lancement du réseau, la Monad Foundation pourra poursuivre les airdrops afin d’inciter à l’exploration et à l’utilisation des applications et protocoles au sein du réseau et de l’écosystème Monad.

Offre future : 2 % d’inflation annuelle + burn des frais

· Inflation : 25 MON sont nouvellement émis par bloc en tant que récompense pour les validateurs/stakers, avec une inflation annualisée d’environ 2 milliards de tokens (2 % de l’offre totale initiale) conçue pour inciter les participants au réseau et assurer la sécurité du réseau.

· Déflation : Les frais de transaction de base sont entièrement brûlés. Ce mécanisme compense en partie la pression inflationniste en réduisant l’offre en circulation.

Market making Monad et arrangements de liquidité

Pour garantir une liquidité suffisante après la cotation du token et la transparence, MF Services (BVI) Ltd. a divulgué en détail les partenariats avec les market makers et les arrangements de soutien à la liquidité.

MF Services (BVI) Ltd. a conclu des accords de prêt avec cinq market makers : CyantArb, Auros, Galaxy, GSR et Wintermute, prêtant un total de 160 millions de tokens MON. Parmi eux, CyantArb, Auros, Galaxy et GSR ont une durée de prêt d’un mois (avec option de renouvellement mensuel), tandis que Wintermute a une durée de prêt d’un an. De plus, le projet a engagé une entité tierce, Coinwatch, pour surveiller l’utilisation des tokens prêtés afin de garantir que les fonds sont utilisés pour améliorer la liquidité du marché et non à des fins illicites.

En outre, MF Services (BVI) peut également déployer jusqu’à 0,2 % de l’offre initiale de tokens MON comme liquidité initiale pour un pool DEX.

Comment évaluer l’arrangement de market making de Monad ?

Transparence publique

Dans l’espace Web3, la transparence et l’équité des arrangements de market making ont toujours été un sujet central de préoccupation du marché, car les projets traditionnels sont souvent confrontés à des crises de confiance des investisseurs en raison d’informations non divulguées concernant les market makers. Cependant, la divulgation par Monad des détails du market making démontre que la transparence est un principe clé, ce qui rompt avec les normes de l’industrie.

De plus, la surveillance par Coinwatch garantira dans la plus grande mesure possible que les tokens prêtés sont réellement utilisés pour le market making, démontrant l’importance que le projet accorde à la conformité réglementaire.

Conception structurelle prudente

Les prêts des quatre market makers ont une durée d’un mois avec renouvellement mensuel, seul Wintermute offrant un engagement d’un an. Cette structure reflète l’approche prudente de Monad :

· Flexibilité : Les contrats à court terme permettent au projet d’ajuster l’arrangement de market making de manière flexible en fonction des conditions du marché. Si un market maker particulier sous-performe, le projet peut choisir de ne pas renouveler à la fin du mois.

· Atténuation des risques : L’engagement d’un an de Wintermute offre une base stable à long terme pour la liquidité du marché.

Cette combinaison montre que le projet vise à garantir une liquidité initiale tout en évitant une dépendance excessive à un seul market maker ou à des engagements trop longs.

Maîtrise de la taille des prêts de market making

Sur une offre totale de 100 milliards de tokens, les 160 millions de tokens pour les prêts de market making ne représentent que 0,16 %. Cette proportion est très faible, et les raisons peuvent inclure :

· Éviter une intervention excessive sur le marché

· Contrôler la dilution des tokens

· Considérations de marché : S’appuyer sur une demande réelle de trading plutôt que sur un market making excessif pour maintenir la stabilité des prix.

De plus, la fondation utilisera jusqu’à 0,2 % (2 milliards de tokens) pour la fourniture initiale de liquidité DEX, confirmant encore cette prudence.

Risques potentiels

Cependant, d’après le document de vente Monad de 18 pages, on peut voir que l’équipe du projet a trouvé un équilibre très conservateur, voire légèrement prudent, entre la « découverte initiale du prix » et la « décentralisation à long terme ».

Au prix actuel de pré-marché de 0,0517 USD, ces fonds de prêt de liquidité ne valent que 8,27 millions USD. Comparé à de nombreux projets dont les pools de liquidité atteignent facilement 2 à 3 % de l’offre totale de tokens, cela peut ne pas suffire à soutenir la liquidité face à une forte pression de vente.

De plus, la fondation utilisera jusqu’à 0,2 % (2 milliards de tokens) pour la fourniture initiale de liquidité DEX, en précisant « peut » et non « doit ». Cette ampleur ne garantit qu’il n’y aura pas de vente massive initiale à l’ouverture, mais ne peut pas soutenir une profondeur durable. La déclaration officielle évoque également des risques tels que la liquidité sur DEX et CEX.

Pour les investisseurs, cela signifie que si le token MON ne dispose pas d’une profondeur de trading naturelle suffisante et d’un soutien organique à l’achat après l’ouverture, le prix pourrait connaître une forte volatilité. Par conséquent, outre l’attention portée aux fondamentaux du projet et à la vision à long terme lors de l’investissement, il serait judicieux de rester vigilant quant à la condition de liquidité initiale du marché et au mécanisme de découverte des prix, en particulier aux premiers stades.