Baisse des taux d’intérêts face aux stablecoins : la BCE pourrait revoir sa politique monétaire

Le marché crypto reste confiné sous de nombreux résistances. Malgré une FED qui baisse les taux directeurs, bitcoin se retrouve sous les 100 000 dollars et ethereum évolue aux portes des 3 000 dollars. Une chute amorcée depuis la seconde moitié du mois d’octobre, ce qui apporte un climat d’incertitude. Une position partagée par la BCE, mais à l’encontre des stablecoins. Mais alors, que compte t-elle faire pour enrayer la courbe d’adoption actuelle ?

Une politique monétaire globale qui s’assouplie

Depuis 2023, que ce soit en Europe ou aux États-unis, les taux directeurs ont chuté, après une hausse drastique ayant résulté de l’inflation. Le graphique ci-dessous de Euribor rates met en avant la politique menée par la banque centrale européenne, en particulier les dix dernières baisses ayant eu lieu.

Passant de 4,25 % à 2,15 % en l’espace de deux ans, cela témoigne d’un combat efficace et mesuré de l’inflation sur le territoire européen.

Le graphique ci-dessous, de 1999 à 2025, monte la longue période à taux zéro (de 2016 à 2022) avant une explosion post-covid pour faire face à l’inflation. Avec une baisse aussi rapide, cela se rapproche des décisions prises dans les années 2008/2009 pour faire face à la crise des subprimes.

Pour les États-Unis, la baisse est plus lente. Le graphique ci-dessous, de la Federal Reseve, démontre un pivot ayant pris place à partir de la fin 2024 uniquement. Après un pic à 5,5 %, les taux directeurs sont de 4 % à ce jour.

Cela témoigne de mesures plus prudentes de l’autre côté de l’atlantique, Powell ayant privilégié une position attentiste au regard des turbulences résultant de la guerre commercial menée par Donald Trump.

Baisse des taux : la meilleure réponse face aux stablecoins

Ce lundi 17 novembre, le membre de la BCE Olaf Sleijpen, également gouverneur de la banque centrale néerlandaise, s’est prononcé au sujet des stablecoins . Pour lui, l’intérêt croissant des stablecoins pourrait contraindre la banque centrale européenne a faire évoluer ses taux d’intérêts.

Inchangés depuis le mois de juin dernier, il alerte sur de potentiels risques systémiques. Les stablecoins ne cessent de grossir, dépassant les 300 milliards de dollars. Majoritairement adossés au dollar, les bons du trésor américain sont rachetés massivement, ce qui pourrait accentuer des déséquilibres financiers.

En ce sens, avec un dollar dont l’influence est renforcé par l’industrie crypto, se sont de nouveaux défis qui se posent. Faut-il remodeler MiCA et favoriser l’innovation avec des stablecoins pour l’Union européenne ? Continuer les travaux sur l’euro numérique et accélérer son déploiement pour les prochains mois ?

Du côté des États-Unis, le choix fut pris il y a quelques mois avec le GENIUS Act, instaurant un premier cadre réglementaire attractif pour les stablecoins.

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