L’or numérique a perdu de son éclat, le marché des cryptomonnaies avance péniblement dans la panique. « Bitcoin passe sous les 90 000 dollars ! » Cette nouvelle a fait l’effet d’une bombe sur le marché, les investisseurs regardant, stupéfaits, les chandeliers rouges défiler sur leurs écrans.
Le 18 novembre 2025, Bitcoin a chuté jusqu’à 89 253 dollars, atteignant un plus bas de sept mois, en baisse de plus de 27 % par rapport au sommet historique d’octobre dernier.
L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies a brusquement chuté à 16, entrant dans la zone de « peur extrême », certains chiffres indiquant même une baisse à 13. Le sentiment du marché est au plus bas, et les investisseurs se préparent à une possible chute du Bitcoin vers 85 000 voire 80 000 dollars.
I. Situation du marché : chute en chute libre
Bitcoin traverse une véritable chute libre. Au 18 novembre, le prix du Bitcoin est passé sous la barre des 90 000 dollars, atteignant un minimum de 89 253 dollars. Ce prix signifie que Bitcoin a effacé tous ses gains de 2025, en baisse de plus de 27 % par rapport au sommet historique d’octobre dernier.
● La faiblesse du Bitcoin s’est rapidement propagée à l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie, a également souffert, chutant à 2 950 dollars, soit une baisse de 2,6 % en une journée. Depuis le début octobre, Ethereum a perdu environ 24 %, affichant une performance encore plus faible.
● Durant la session asiatique, la pression vendeuse sur les cryptomonnaies a été particulièrement marquée. Le 18 novembre au matin, heure de Hong Kong, Bitcoin a chuté de plus de 3 %, la panique continuant de se propager sur le marché.
● L’ensemble de l’écosystème crypto ressent le froid. Les détenteurs d’actions liées aux cryptomonnaies, les sociétés minières et des entreprises comme Coinbase voient également leurs cours baisser à mesure que le sentiment du marché se détériore.
II. Marché des options : les traders se préparent à une chute plus importante
Face à la baisse continue du marché, les traders d’options se préparent à une nouvelle chute du Bitcoin.
● La demande de protection à la baisse a fortement augmenté, le volume d’achat des options de vente dépassant nettement celui des options d’achat.
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● Le ratio put/call, un indicateur clé du marché des options, fournit d’autres preuves. Bien que certaines données aient montré que le ratio put/call des options Bitcoin était tombé à 0,5, indiquant un optimisme du marché, l’environnement actuel a radicalement changé.
● Matthew Dibb, Chief Investment Officer chez Astronaut Capital, déclare : « Le prochain support se situe à 75 000 dollars, et si la volatilité reste élevée, ce niveau pourrait être atteint. »
III. Signaux des produits dérivés : forte baisse des positions ouvertes
Le marché des produits dérivés envoie des signaux baissiers encore plus clairs. Le montant total des positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin a chuté d’environ 30 % par rapport au pic du 7 octobre.
● La baisse des positions ouvertes signifie que l’intérêt global des participants au marché, la liquidité et l’intensité spéculative diminuent, ce qui conduit généralement à une volatilité réduite. Cette donnée contraste fortement avec la tendance du début 2025, où le montant total des positions ouvertes sur les produits dérivés crypto avait franchi pour la première fois la barre des 50 milliards de dollars.
● Le refroidissement du marché des produits dérivés annonce un affaiblissement de la dynamique du marché. Selon ChainCatcher, le montant total des positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin est actuellement de 737 540 BTC (environ 66,54 milliards de dollars), bien en dessous du pic de 94,12 milliards de dollars du 7 octobre.
Cette baisse s’inscrit dans un processus plus large de désendettement du marché des cryptomonnaies.
IV. Causes de la chute : de multiples facteurs pèsent sur le marché
Pression macroéconomique et politique de la Fed
● Des forces de marché plus larges pèsent sur le sentiment du marché crypto. Les participants soulignent que le scepticisme concernant une future baisse des taux américains et le sentiment général du marché pèsent sur les cryptomonnaies.
● « La Fed et la bulle de l’IA sont les deux principaux obstacles auxquels les actifs risqués font face d’ici la fin de l’année », explique Adam McCarthy, analyste chez Kaiko. Les attentes des investisseurs concernant une baisse des taux de la Fed en décembre se sont affaiblies. Selon les données du CME, seuls environ 44 % des traders anticipent une baisse des taux en décembre.
● Les responsables de la Fed, dont le président Jerome Powell, ont exprimé leur réticence à assouplir davantage la politique monétaire, laissant les investisseurs dans l’incertitude quant à la prochaine action de la banque centrale.
Retard des données et incertitude du marché
● L’absence de données aggrave l’incertitude du marché. En raison de l’arrêt récent du gouvernement américain, plusieurs semaines de données ont été retardées, laissant les décideurs politiques sans suffisamment d’informations. Ces données retardées devraient commencer à être publiées cette semaine, le rapport sur l’emploi non agricole étant prévu pour jeudi.
● La réaction du marché à ces données pourrait déterminer l’évolution à court terme des cryptomonnaies.
Ralentissement des flux vers les ETF
● Le ralentissement des flux vers les ETF Bitcoin est également l’une des causes de la baisse. Avec la hausse de la volatilité, les acheteurs institutionnels se sont retirés, et les flux vers les ETF Bitcoin spot se sont affaiblis. Ces ETF ont joué un rôle clé dans la hausse du prix du Bitcoin, mais leur influence diminue.
Vague de liquidations et effondrement de l’effet de levier
● Depuis le début octobre, le marché est en proie à une vague de liquidations, environ 19 milliards de dollars de positions crypto ayant été effacés. « Tout le monde est très déprimé, et cela dure depuis la purge du levier en octobre », déclare Matthew Dibb, Chief Investment Officer chez Astronaut Capital.
Les sociétés de prêt crypto, les sociétés minières et d’autres entités natives du secteur crypto font face à une pression financière accrue, ce qui accentue les inquiétudes.
V. Panique sur le marché : réactions en chaîne et difficultés institutionnelles
Pression sur les sociétés de trésorerie crypto
● Les sociétés de « trésorerie » d’actifs numériques souffrent énormément. Ces entreprises ont accumulé d’importantes quantités de cryptomonnaies plus tôt cette année, cherchant à devenir des actions conceptuelles crypto sur le marché boursier.
● Bien que MicroStrategy de Michael Saylor ait récemment acheté pour 835 millions de dollars de Bitcoin, elle détient actuellement près de 650 000 Bitcoins, avec un coût moyen total d’environ 74 433 dollars par Bitcoin. Cette ligne de coût cruciale lui offre un coussin de sécurité solide alors que le prix du marché reste au-dessus de 90 000 dollars, lui permettant de rester globalement en profit sur toute la période de détention.
● Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, indique que cette vente crée un cercle vicieux, soulignant : « Ethereum est particulièrement vulnérable à cette tendance, car les plus grandes sociétés de trésorerie d’actifs numériques sont actuellement en perte. »
Propagation de la panique sur le marché
● La panique ne se limite pas à Bitcoin. La deuxième plus grande cryptomonnaie, Ethereum, est tombée à 2 975 dollars, en baisse de 24 % depuis début octobre, affichant une faiblesse marquée.
● Chris Newhouse, directeur de recherche chez Ergonia, spécialisé dans la finance décentralisée, déclare : « Alors que les acheteurs ayant accumulé des positions au cours des six derniers mois se retrouvent lourdement piégés, la demande haussière fondée sur la conviction s’affaiblit de plus en plus. »
● Les acteurs du marché crypto sont plongés dans un état de « peur extrême ». Le marché est saturé d’investisseurs trop en perte pour continuer à acheter, mais refusant aussi de couper leurs pertes.
VI. Une lueur d’espoir dans l’obscurité
Attentes pessimistes
Les analystes de marché restent pessimistes quant à l’évolution à court terme du Bitcoin. De nombreux analystes prévoient une nouvelle baisse du Bitcoin vers le niveau des 86 000 dollars.
● L’analyse technique montre que Bitcoin n’a pas réussi à maintenir le support autour de 94 000 dollars, déclenchant un signal de « croisement de la mort » entre la moyenne mobile à court terme et celle à long terme.
● Nuc Puckrin, fondateur de CoinBureau, souligne que, bien qu’une baisse de 25 % soit la correction la plus faible de ce cycle par rapport aux précédentes de plus de 30 %, le sentiment des investisseurs s’est tout de même effondré.
Facteurs positifs à long terme
● Malgré le pessimisme ambiant, certains restent confiants dans les perspectives à long terme des cryptomonnaies. Hunter Horsley, PDG de Bitwise, affirme que malgré la chute du marché, les fondamentaux à long terme des cryptomonnaies « n’ont jamais été aussi solides ».
● Horsley estime que le cycle de quatre ans du marché a disparu, laissant place à une structure de marché plus mature et à une dynamique modifiée par le soutien réglementaire américain aux cryptomonnaies.
● Thomas Perfumo, responsable de la stratégie chez Kraken, prévoit qu’en 2025, les flux vers les ETF crypto doubleront pour atteindre 50 milliards de dollars. Selon lui, les fonds souverains, les fonds de dotation et les fonds de pension commenceront à entrer sur le marché l’an prochain.
Leçons des schémas historiques
● Les données historiques suggèrent que la panique actuelle pourrait préparer le terrain pour un rebond futur. Selon les schémas historiques du Crypto Fear & Greed Index, lorsque l’indice tombe dans la zone de « peur extrême » (sous 20), cela coïncide souvent avec des creux majeurs du marché.
● Ces points bas incluent juillet 2021, juin 2022, décembre 2022, août 2024 et mars 2025. Le sentiment actuel du marché est proche de ces niveaux historiques, suggérant qu’un creux à court terme pourrait être en formation.
Sur les graphiques techniques, le prochain support clé du Bitcoin se situe à 75 000 dollars. Si la volatilité reste élevée, ce niveau pourrait être testé. Mais si un support solide s’y forme, le marché pourrait entamer une nouvelle phase haussière.
Le marché renaît toujours dans le désespoir, et se termine dans l’euphorie. La panique d’aujourd’hui pourrait bien semer les graines du rebond de demain.
