Point clé :
Les indicateurs des produits dérivés BTC montrent que les traders prennent des précautions, mais les données suggèrent que les traders n’atteignent pas encore des niveaux de détresse.
Les sorties des ETF Bitcoin et la faiblesse du secteur technologique maintiennent le sentiment morose, réduisant la confiance dans la capacité du Bitcoin à se maintenir au-dessus de 89 000 $.
Bitcoin (BTC) a retesté le niveau des 89 000 $ mercredi après une tentative infructueuse de récupérer 93 500 $ lors de la séance de trading précédente. Ce mouvement a surpris les traders et a entraîné 144 millions de dollars de liquidations sur des positions haussières BTC à effet de levier. Indépendamment des facteurs à l’origine de cette correction, les marchés des produits dérivés Bitcoin ont montré une certaine stabilité, suggérant une configuration haussière.
Prime annualisée des contrats à terme Bitcoin sur 30 jours. Source : laevitas.ch La prime mensuelle des contrats à terme Bitcoin est restée proche de 4 % au-dessus des marchés au comptant mercredi, légèrement en dessous du niveau de 5 % généralement considéré comme neutre. Certains analystes ont soutenu que l’indicateur était brièvement passé en territoire négatif lorsque le Bitcoin s’est échangé sous les 89 200 $ mardi, mais les chiffres agrégés des principales plateformes d’échange indiquent le contraire. Une décote sur les contrats à terme signale généralement une confiance excessive des baissiers.
Les traders Bitcoin restent prudents face au risque de baisse, mais la panique est absente
Pour évaluer si les traders de détail ont été plus fortement affectés par la baisse, il est utile d’examiner les contrats à terme perpétuels. Ces contrats ont tendance à refléter de près les marchés au comptant, mais reposent sur un taux de financement pour équilibrer l’effet de levier. Dans des conditions normales, les acheteurs (longs) paient entre 6 % et 12 % annualisé pour maintenir leurs positions, tandis que des lectures inférieures à cette fourchette indiquent un contexte baissier.
Taux de financement annualisé des contrats à terme perpétuels Bitcoin. Source : laevitas.ch Le taux de financement des contrats à terme perpétuels BTC était proche de 4 % mercredi, en ligne avec la moyenne des deux dernières semaines. Bien que ce niveau reflète toujours une posture baissière, il n’y a aucun signe de panique ou de confiance excessive de la part des baissiers. La faiblesse semble être rétrospective, le Bitcoin ayant évolué à la baisse depuis son sommet historique du 6 octobre.
Delta skew (put-call) des options BTC sur 30 jours chez Deribit. Source : laevitas.ch Le delta skew des options BTC est resté proche de 11 % au cours de la semaine passée, indiquant que les traders n’ont pas significativement ajusté leur perception du risque. La prudence demeure, car les options de vente (put) continuent de se négocier avec une prime supérieure à 6 % par rapport aux options d’achat (call), niveau considéré comme neutre. Cela indique que les baleines et les market makers restent inquiets quant à l’exposition à la baisse, même si les niveaux actuels sont loin d’un stress extrême.
Le sentiment des traders a été mis sous pression par cinq séances consécutives de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant. Plus de 2,26 milliards de dollars ont quitté ces produits, générant une pression de vente constante, les market makers répartissant généralement l’exécution tout au long de la journée de trading. Bien que notable, ce chiffre représente moins de 2 % du marché global des ETF Bitcoin.
Bitcoin/USD vs. entreprises technologiques. Source : TradingView / Cointelegraph Certaines des plus grandes entreprises technologiques mondiales ont chuté de 19 % ou plus au cours des 30 derniers jours, notamment Oracle (ORCL US), Ubiquiti (UI US), Oklo (OKLO US) et Roblox (RBLX US). Le passage à une position de réduction du risque ne se limite pas aux cryptomonnaies et reflète également des inquiétudes concernant la faiblesse du marché de l’emploi américain. Les segments jugés plus risqués, en particulier ceux liés à l’infrastructure de l’intelligence artificielle, ont subi les pertes les plus marquées.
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Une pression supplémentaire provient du secteur de la consommation, qui a ressenti l’impact du shutdown du gouvernement américain ayant duré jusqu’au 12 novembre. Le détaillant Target (TGT US) a revu à la baisse ses prévisions de bénéfice annuel mercredi et a averti d’une saison des fêtes plus faible alors que la pression sur le pouvoir d’achat persiste. L’inflation reste une préoccupation majeure, car elle limite la capacité de la Réserve fédérale américaine à baisser les taux d’intérêt.
Indépendamment des résultats trimestriels à venir de Nvidia, certains analystes ont remis en question la « nature de certains investissements IA de Nvidia dans ses propres clients », selon Yahoo Finance. Ce qui a détourné les investisseurs du récit du Bitcoin comme « or numérique » reste incertain, mais à ce stade, la probabilité que le BTC regagne 95 000 $ est étroitement liée à une amélioration des conditions macroéconomiques.
