Le leader des DEX perpétuels, analyse des tendances futures du marché de HYPE

Croissance du volume de transactions + part élevée des frais + 97% de rachat + ratio de rachat sur capitalisation de 8,5x, si Hyperliquid continue de bien performer, cela offre un chemin rationnel très clair pour une hausse du prix.

Auteur : DeFi Warhol

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

Il existe actuellement de nombreuses plateformes d’échange décentralisées de contrats perpétuels sur le marché, mais une seule utilise presque la totalité de ses revenus pour racheter automatiquement ses propres tokens sur le marché public.

Voici tout mon argumentaire sur Hyperliquid, résumé en une phrase :

Si vous croyez que le volume des DEX perpétuels continuera de croître, alors HYPE est l’un des moyens les plus purs et les plus puissants d’exploiter cette tendance.

Voici mon point de vue personnel sur le fonctionnement de Hyperliquid et sur la façon dont la conception actuelle du token pourrait évoluer à l’avenir.

Résumé

• Le volume quotidien de Hyperliquid atteint plusieurs milliards de dollars, avec un revenu annualisé supérieur à 1,3 milliards de dollars.
• 97% de tous les frais sont dirigés vers un « fonds d’aide » automatisé, qui rachète du HYPE sur le marché public.
• Ce fonds a déjà dépensé plus de 600 millions de dollars pour racheter du HYPE, et détient également une grande quantité de tokens.
• Le risque et le rendement dépendent de la capacité de Hyperliquid à continuer de capter du volume et à maintenir la politique de rachat à 97%.
• Sur la base d’hypothèses simples concernant le volume et la part de marché, j’ai établi des scénarios de prix approximatifs :
• Marché baissier : 45–50 dollars
• Scénario de base : 80–90 dollars
• Marché haussier : 160–180 dollars

Situation actuelle de Hyperliquid

Pour mieux comprendre la trajectoire de Hyperliquid, il est important de connaître sa situation actuelle.

Voici quelques données rapides :

• Volume de contrats perpétuels : environ 8 milliards de dollars par jour
• Revenu annualisé : environ 1,2 – 1,3 milliards de dollars
• Capitalisation de HYPE : environ 10 milliards de dollars
• Valorisation totalement diluée de HYPE : environ 38 milliards de dollars
• HYPE mis en staking : environ 42%
• Solde du fonds d’aide : 35 millions de HYPE

Mécanisme clé : 97% des frais pour le rachat automatique

C’est la partie la plus importante de la thèse haussière.

Hyperliquid utilise les frais de transaction du protocole pour financer le rachat du token HYPE.

Les traders paient des frais sur les contrats perpétuels et les transactions au comptant.

Ces frais sont dirigés vers le fonds d’aide.

Ce fonds d’aide est programmé pour utiliser environ 97% de tous les frais de la plateforme pour racheter en continu des tokens HYPE sur le marché public.

Augmentation du volume → augmentation des frais → augmentation des rachats

En d’autres termes, presque chaque dollar gagné par la plateforme devient une force mécanique d’achat pour HYPE.

En plus de cela :

Sur HyperEVM, les frais de gas sont payés en HYPE.

Les frais de base utilisent un mécanisme de type EIP-1559, ce qui signifie qu’une partie du HYPE est brûlée, ajoutant une autre voie déflationniste.

Donc :

• 97% des frais de transaction → rachat de HYPE
• Frais de gas sur HyperEVM → destruction de HYPE
• Staking → HYPE immobilisé

HyperEVM

Hyperliquid était à l’origine un protocole de contrats perpétuels sur mesure. Il existe maintenant HyperEVM, une couche EVM où :

• Les utilisateurs paient les frais de gas en HYPE
• Les frais de base sont brûlés
• Les applications on-chain (front-end de contrats perpétuels, marché HIP-3, autres protocoles) augmentent la demande pour l’espace de bloc et pour HYPE.

Je considère HyperEVM comme un second moteur :

• Moteur 1 : volume de contrats perpétuels → frais → 97% de rachat.
• Moteur 2 : activité sur HyperEVM → frais de gas en HYPE → destruction + plus de frais.

Scénarios

Situation actuelle :

• Volume total des DEX perpétuels : environ 38 milliards de dollars / jour
• Volume de Hyperliquid : environ 8 milliards de dollars / jour (environ 20–22% de part de marché)
• Taux de frais : environ 0,04% (en supposant que la plupart des traders sont preneurs de liquidité)
• Frais annualisés : 1,3 milliards de dollars
• 97% pour le rachat : environ 1,2–1,25 milliards de dollars / an
• Capitalisation : 10 milliards de dollars
• Donc ratio capitalisation / rachat d’environ 8,5x

J’assume ensuite :

• Le marché continue de valoriser HYPE avec un multiple de rachat similaire (environ 8,5x)
• Le volume des DEX perpétuels augmente
• Hyperliquid maintient ou gagne des parts de marché

Scénario 1 : Marché baissier

Scénario baissier : le volume des DEX perpétuels augmente, Hyperliquid conserve simplement sa part, dans ce cadre, le prix final de HYPE se situe autour de 40 à 50 dollars.

Hypothèses :

• Volume total des DEX perpétuels : 1,5x celui d’aujourd’hui
• Part de marché de Hyperliquid : stable

Résultat :

• Rachat annualisé : environ 1,8 milliards de dollars
• Avec un ratio capitalisation / rachat de 8,5x → capitalisation implicite ≈ 15,4 milliards de dollars
• HYPE en circulation environ 337 millions → prix implicite ≈ 45–50 dollars

Scénario 2 : Scénario de base

Scénario de base : le volume on-chain des contrats perpétuels double, la part de Hyperliquid augmente, le prix de HYPE se situe entre 80 et 90 dollars.

Hypothèses :

• Volume total des DEX perpétuels : 2x celui d’aujourd’hui
• Part de marché de Hyperliquid : environ 30%

Résultat :

• Rachat annualisé : environ 3,34 milliards de dollars
• Avec un ratio de 8,5x → capitalisation implicite ≈ 28,4 milliards de dollars
• HYPE en circulation environ 337 millions → prix implicite ≈ 80–90 dollars

Scénario 3 : Marché haussier

Scénario haussier : le volume on-chain des contrats perpétuels triple, Hyperliquid devient la plateforme dominante, avec le même multiple de 8,5x, le prix de HYPE atteint la fourchette de 160–180 dollars ou plus.

Hypothèses :

• Volume total des DEX perpétuels : 3x celui d’aujourd’hui
• Part de marché de Hyperliquid : environ 40%

Résultat :

• Rachat annualisé : environ 6,68 milliards de dollars
• Avec un ratio de 8,5x → capitalisation implicite ≈ 56,8 milliards de dollars
• HYPE en circulation environ 337 millions → prix implicite ≈ 160–180 dollars

Note importante :

Ce ne sont pas des objectifs de prix. Ils n’incluent pas le potentiel supplémentaire provenant des frais de gas HyperEVM, de nouveaux produits, du sentiment général du marché ou de tout changement de multiple (à la hausse ou à la baisse).

Ils montrent simplement :

• L’application du modèle économique actuel de frais / rachat
• L’application d’un multiple fixe de 8,5x capitalisation / rachat
• L’impact de la croissance du volume et de la part de marché sur les chiffres de rachat

En supposant qu’une saison complète des altcoins ait lieu en 2026 et que le scénario haussier se réalise, je pense qu’un prix de 250 dollars pour HYPE est réaliste.

Pourquoi je suis haussier

Voici pourquoi ce modèle m’intéresse :

• Flux de trésorerie réels et visibles : Hyperliquid génère déjà plus de 1,3 milliards de dollars de revenus annuels pour le protocole, dont environ 97% sont consacrés au rachat de HYPE.
• Conception simple et agressive : 97% de tous les frais de la plateforme sont versés dans un fonds d’aide qui rachète du HYPE sur le marché public, c’est presque la forme la plus pure de tokenomics.
• Croissance des DEX perpétuels : les contrats perpétuels on-chain prennent réellement des parts de marché aux produits dérivés des exchanges centralisés. Hyperliquid est souvent en tête en termes de revenus DeFi quotidiens et de rachats.
• Potentiel de HyperEVM : plus d’applications et le marché HIP-3 signifient plus de consommation de HYPE en frais de gas + plus de canaux de frais alimentant le même fonds d’aide.

En résumé : croissance du volume de transactions + part élevée des frais + 97% de rachat + multiple de 8,5x, si Hyperliquid continue de bien performer, cela offre un chemin rationnel très clair pour une hausse du prix.

Pensées finales

Pour moi, la thèse haussière sur HYPE ne repose pas sur une narration ou sur le fait que « les chiffres montent », mais sur :

• Une combinaison DEX perpétuel + L1 avec une liquidité et une profondeur extrêmes, générant déjà plusieurs milliards de dollars de volume de transactions.
• Un modèle de token où environ 97% des frais de transaction sont mécaniquement recyclés dans le rachat de HYPE.

Voilà l’argument sur lequel je me base lorsque je dis que je suis extrêmement haussier sur HYPE.