Qui fait vraiment chuter le Bitcoin ? Les données on-chain le confirment clairement

Le Bitcoin chute et, comme souvent, tout le monde cherche un coupable. Whales, institutions, ETFs… mais les données on-chain racontent une histoire bien différente. Selon Glassnode, ce ne sont pas les géants du marché qui provoquent la baisse, mais les investisseurs les plus récents, ceux qui ont acheté au plus mauvais moment et qui paniquent en premier. Leur comportement suffit aujourd’hui à faire basculer tout le marché. Voici ce que montrent vraiment les données.

Les vrais vendeurs : les short-term holders en panique

La première donnée clé publié par Glassnode , c’est que les vendeurs ne sont pas ceux que l’on croit. Ce ne sont pas les whales historiques, ni les fonds long terme. Le vrai moteur de la chute, ce sont les short-term holders (STH), les investisseurs qui ont acheté leur Bitcoin dans les 155 derniers jours. Selon Glassnode, cette cohorte est 100 % sous l’eau, avec un coût d’achat autour de 104 000 $, bien au-dessus du prix actuel.

Quand le prix passe sous le coût de base des STH, l’histoire se répète : panique, capitulation, liquidation. Ces investisseurs n’ont ni la patience ni la marge pour tenir une baisse prolongée. Résultat : ils vendent vite, et ils vendent beaucoup. À l’inverse, les long-term holders restent immobiles, sans signe de stress. La pression vendeuse vient donc de la foule récente, pas des géants du marché.

Pourquoi ils vendent : un cocktail explosif de facteurs baissiers

Les short-term holders ne vendent pas par hasard : ils vendent parce que tout un ensemble de signaux négatifs s’est aligné d’un coup. Le premier, c’est l’effondrement du sentiment global. Les derniers acheteurs ont acheté très haut et voient le prix plonger sous leur niveau d’entrée. Psychologiquement, c’est la zone où les mains les plus fragiles lâchent presque systématiquement.

L’offre de Bitcoin en perte explose : la majorité des pièces récentes repasse sous leur prix d’achat, un signal classique de capitulation des investisseurs à court terme.

Ensuite, la volatilité qui explose ne fait qu’aggraver la situation. Quand les mouvements deviennent brusques, les traders et les particuliers préfèrent se protéger, couper leurs positions et limiter les dégâts. C’est là que l’effet domino commence : moins de confiance, plus d’hésitation, et une demande qui se retire progressivement du marché.

Où la chute se joue : ETFs, dérivés, on-chain, spot

La baisse ne se déclenche pas au même endroit qu’elle s’exécute. On-chain, les données montrent précisément où la pression s’accumule : le coût de base des short-term holders a été cassé, ce qui crée un groupe de vendeurs forcés. C’est le premier niveau technique où la capitulation devient visible.

Les flux des ETFs Bitcoin repassent massivement en négatif : les retraits s’accélèrent alors que le prix glisse sous les seuils psychologiques.

Sur les ETFs, la pression se matérialise différemment : les retraits obligent les fonds à vendre. C’est un flux mécanique, froid, sans émotion. Du côté des dérivés, l’open interest fond et les liquidations longues s’enchaînent, ce qui libère encore plus de BTC sur le marché. Enfin, sur le spot, la faiblesse des volumes empêche la moindre absorption : dans un marché aussi peu liquide, chaque ordre pèse plus lourd, et la glissade s’accélère.

À ce stade, le marché entre dans une boucle classique : ventes forcées → nouvelle baisse → nouvelles ventes. Ce n’est pas une chute orchestrée, c’est un mécanisme naturel, qui repose presque entièrement sur la sensibilité des investisseurs récents. Tant qu’aucune force acheteuse solide ne se présente, la spirale continue.

Que faut-il pour que le Bitcoin reparte ? Le diagnostic de Glassnode

Pour que le marché se stabilise, il faut d’abord que la demande revienne. Des achats spot plus soutenus, des flux ETF positifs et une reprise de la spéculation saine sur les dérivés peuvent rapidement changer le momentum. Pour le moment, ces signaux sont faibles, mais ils finiront par réapparaître si le prix atteint une zone jugée attractive.

Glassnode souligne aussi que le marché pourrait avoir besoin d’une phase d’accumulation plus longue. Quand les mains faibles lâchent leurs positions, le marché repart souvent sur des bases plus solides. La question n’est donc pas de savoir qui vend aujourd’hui, mais qui sera prêt à acheter la prochaine chute, et spoiler, ça sera surement les institutions ou les baleines.

Bitcoin Hyper : une solution qui émerge quand le réseau Bitcoin souffre

Dans un contexte où le réseau Bitcoin montre ses limites, un projet attire de plus en plus l’attention des investisseurs : Bitcoin Hyper , une véritable Layer 2 pensée pour résoudre les problèmes de lenteur et de coût du BTC.

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Côté financement, la prévente dépasse déjà 28 millions de dollars levés, ce qui en fait l’une des plus grosses levées crypto de 2025. Si l’engouement continue au même rythme, Bitcoin Hyper pourrait rapidement s’imposer comme l’une des solutions majeures pour l’évolutivité de Bitcoin.

Les cryptoactifs représentent un investissement risqué.

Source : Glassnode

Les informations présentées dans cet article ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Elles sont fournies à des fins exclusivement informatives. Le marché des crypto-actifs demeure hautement volatil et comporte des risques significatifs de pertes. Il est recommandé aux lecteurs de n’investir que les montants qu’ils peuvent se permettre de perdre, et de procéder à leurs propres recherches avant toute prise de position sur les marchés.

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