Strategy souffre en bourse, mais Saylor jure de ne jamais abandonner

La chute du titre Strategy inquiète les marchés. Depuis un an, l’entreprise affiche une correction vertigineuse. L’action a perdu près de 60 %, et l’hémorragie continue cette année avec une baisse supplémentaire de plus de 40 %. Sur le papier, l’histoire donne l’impression d’un pari Bitcoin qui se fissure. Pourtant, quand on regarde de plus près, le récit change complètement.

Une action en chute, mais un pari BTC toujours gagnant

L’action dévisse, mais la stratégie Bitcoin affiche encore des gains. Selon BitcoinTreasuries.NET, Strategy détient désormais 649 870 BTC, achetés à un prix moyen de 74 430 dollars. Avec un Bitcoin autour de 86 000 dollars, la société reste en profit d’environ 16 % sur l’ensemble de sa réserve.

Cette réalité contredit l’idée selon laquelle le modèle serait “exposé”. Oui, le cours de l’action souffre. Mais la position Bitcoin, elle, tient bon. Et même mieux : elle continue de surperformer les géants de la tech sur le long terme. Une performance qui inspire la prévente du jeton $MAXI. En effet, jusqu’ici, le projet Maxidoge tient admirablement face au recul du marché et renforce encore plus ce narratif x1000.

Les crypto-actifs représentent un investissement risqué.

Sur cinq ans, le titre Strategy affiche un gain supérieur à 500 %. Sur la même période, Apple monte de 130 %, Microsoft d’environ 120 %. Même sur deux ans, Strategy reste devant, avec une progression de 226 %, bien loin des 43 % d’Apple ou des 25 % de Microsoft.

Strategy devient un outil pour les traders et c’est un problème

Ce qui aggrave la chute de l’action n’a parfois rien à voir avec le Bitcoin lui-même. Selon Tom Lee, président de BitMine, Strategy est devenue le moyen le plus simple de se couvrir dans le contexte d’un investissement crypto.

En clair, au lieu de jouer directement sur Bitcoin, les investisseurs se servent de Strategy comme une soupape. Ils vendent l’action, achètent des puts ou effectuent des shorts. Tout passe par MSTR. “La chaîne d’options de Strategy est tellement liquide qu’elle est devenue la voie la plus pratique pour couvrir tout un portefeuille crypto,” explique Tom Lee.

Ce mécanisme transforme l’action en baromètre de stress du marché, au-delà de la qualité réelle du modèle de Saylor. Dès que les investisseurs se tendent, Strategy devient la cible. Un rôle qu’elle n’a jamais demandé, mais qu’elle endosse pleinement.

Le scénario le plus redouté : une liquidation forcée ?

Selon certains analystes, la menace majeure serait une chute brutale du Bitcoin qui pousserait Strategy à liquider une partie de son stock.

Kyle Rodda, analyste senior chez Capital.com, résume ce risque de manière assez directe. Si Bitcoin plonge trop vite, Strategy pourrait être contrainte de vendre. Cette situation mettrait une pression supplémentaire sur l’action et potentiellement sur Bitcoin lui-même.

Rodda tempère toutefois : ce scénario semble lointain, presque théorique. Mais il rappelle une vérité simple : l’action Strategy peut disparaître mais un Bitcoin restera toujours un Bitcoin. C’est une manière de dire que le risque action n’est pas le même que celui de l’actif sous-jacent.

Saylor ne ralentit pas : plus de BTC, encore et toujours

Pendant que le marché s’interroge, Michael Saylor, lui, avance comme si de rien n’était. Le 17 novembre, Strategy a annoncé l’achat de 8 178 BTC supplémentaires , pour un total de 835,6 millions de dollars.

C’est une accélération spectaculaire par rapport au rythme habituel des précédents achats (souvent entre 400 et 500 BTC par semaine). Cette décision porte désormais la trésorerie Bitcoin de la société à près de 56 milliards de dollars.

Une crise de liquidité touche tout l’écosystème

Il serait trop simple de réduire la situation à Strategy seule. Le ralentissement touche tout le marché crypto. Wintermute, l’un des plus grands market makers du secteur, signalait récemment un essoufflement simultané sur trois canaux majeurs de liquidité :

• Stablecoins,
• ETF crypto,
• Digital Asset Treasuries (DATs).

Les DAT, justement, montrent une baisse spectaculaire. De 11 milliards d’entrée en septembre, on est passé à seulement 2 milliards en octobre pour ensuite finir à environ 500 millions en novembre. Une chute d’environ 80 %, puis 75 %. Difficile pour Strategy de nager dans ce courant.

Les informations présentées dans cet article ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Elles sont fournies à des fins exclusivement informatives. Le marché des crypto-actifs demeure hautement volatil et comporte des risques significatifs de pertes. Il est recommandé aux lecteurs de n’investir que les montants qu’ils peuvent se permettre de perdre, et de procéder à leurs propres recherches avant toute prise de position sur les marchés.

Source : Michael Saylor

Pour aller plus loin sur le sujet :

• Strategy : Diminution des Bitcoin, Saylor dément toute vente
• La société Strategy surperforme le rendement du Bitcoin
• Les shorts sur MSTR s’effondrent : un bull run se prépare