Points clés à retenir :
Les inquiétudes concernant les stablecoins, la pression réglementaire et une appétence au risque réduite chez les traders ont pesé davantage sur Bitcoin que les mouvements du marché obligataire japonais.
La confiance réduite dans la croissance mondiale et le stress sur les sociétés de réserve d’actifs numériques ont amplifié les ventes de BTC et les pertes sur stop loss qui ont suivi.
Le prix du Bitcoin (BTC) a chuté brusquement dimanche après avoir échoué à dépasser les 92 000 $. La baisse à 84 000 $ lundi a effacé 388 millions de dollars de positions haussières à effet de levier, laissant les analystes chercher une explication claire. Un ensemble de facteurs a contribué à cette vente massive et a poussé les traders vers une position plus prudente.
Certains analystes ont rapidement lié la chute du Bitcoin à la turbulence sur le marché obligataire japonais, où les rendements des obligations à 20 ans ont atteint leur plus haut niveau en 25 ans.
Rendement des obligations japonaises à 20 ans (gauche) vs. Bitcoin/USD (droite). Source : TradingView / Cointelegraph Des rendements plus élevés signalent généralement que les investisseurs sont moins disposés à acheter ces obligations aux prix actuels, que ce soit en raison de préoccupations concernant l’inflation ou l’augmentation de la dette publique. Bien que ces mouvements aient eu lieu le même jour, il est difficile d’établir un lien direct, d’autant plus que la corrélation sur 30 jours a fluctué entre positif et négatif tout au long de l’année.
Le stress du marché japonais peut également refléter la détérioration des perspectives économiques mondiales. Le trader Jim Chanos, célèbre pour avoir prédit la chute d’Enron pendant la bulle Internet en 1999, a souligné lors d’une récente interview avec Yahoo Finance les risques croissants liés à la dette adossée à des GPU émise par les entreprises d’IA cloud.
Financement des datacenters IA, en milliards de dollars USD. Source : Bofa Global Research Selon Chanos, « beaucoup d’entreprises d’IA [...] ne sont actuellement que des entreprises déficitaires », et si cela ne change pas, « il y aura des défauts de paiement sur la dette ». La tendance de financement utilisant les GPU comme garantie a été initiée par CoreWeave (CRWV US), selon Yahoo Finance, et a été accompagnée par les importants investissements de Nvidia (NVDA US) dans le secteur du cloud.
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L’incertitude réglementaire accentue l’inquiétude sur le marché crypto
Une autre source d’inquiétude provient de l’environnement réglementaire, même si elle n’est pas directement liée à Bitcoin. Lorsque les traders sentent que les gouvernements adoptent une position plus stricte à l’égard des cryptomonnaies, de nombreux investisseurs deviennent moins enclins à augmenter leur exposition. Ainsi, même sans conséquences directes pour Bitcoin lui-même, le sentiment général peut devenir négatif.
Reuters a rapporté samedi que la banque centrale de Chine a réaffirmé son approche stricte envers les actifs numériques, s’engageant à intensifier sa répression des activités illégales. La Banque populaire de Chine (PBOC) aurait déclaré que les stablecoins « étaient utilisés pour des activités illégales, notamment le blanchiment d’argent, la fraude et les transferts de fonds transfrontaliers non autorisés ».
La baisse de 23 % du prix du Bitcoin au cours des 30 derniers jours a perturbé le mode de fonctionnement des sociétés stratégiques de réserve d’actifs numériques. Jusqu’à récemment, elles avaient de fortes incitations à émettre des actions aux prix du marché et à utiliser le produit pour acheter du Bitcoin, mais cette approche s’effondre dès qu’une société se négocie en dessous de sa valeur nette d’actif.
Le PDG de Strategy (MSTR US), Phong Le, a déclaré dans une interview que la société n’envisagerait de vendre son Bitcoin que si la mNAV restait déprimée et que toutes les autres options de financement étaient épuisées. Bien que les craintes se soient propagées pendant le week-end, Strategy a annoncé lundi avoir réussi à lever 1,44 milliard de dollars en liquidités pour soutenir le paiement des dividendes et honorer ses obligations de dette.
Tether (USDT/CNY) vs. dollar US/CNY. Source : OKXt Parallèlement, S&P Global Ratings a abaissé mercredi la note des réserves du stablecoin Tether (USDT) au niveau le plus faible possible. L’USDT a rapidement commencé à se négocier avec une décote de 0,4 % par rapport au taux officiel USD/CNY en Chine, signalant une pression de vente modérée.
Les analystes ont cité des « écarts persistants dans la divulgation » et des « informations limitées sur la solvabilité de ses dépositaires, contreparties ou fournisseurs de comptes bancaires ». Que la critique soit entièrement justifiée ou non, étant donné que Tether ne fonctionne pas comme une banque traditionnelle, cette décision nuit tout de même à l’appétit pour le risque des traders de cryptomonnaies.
Le krach du Bitcoin à 84 000 $ lundi reflète des inquiétudes plus larges concernant le secteur des stablecoins et la perte de confiance dans les perspectives économiques mondiales, plutôt qu’un problème spécifique sur le marché obligataire du gouvernement japonais.
