Larry Fink et Rob Goldstein de BlackRock affirment que la tokenisation pourrait faire pour la finance ce que l’internet naissant a fait pour l’information

Le PDG de BlackRock, Larry Fink, et le COO, Rob Goldstein, ont déclaré que la tokenisation émerge comme une force transformatrice sur les marchés mondiaux, comparant son impact potentiel à l’essor d’Internet à ses débuts. 

Dans un article publié lundi dans The Economist et également sur le site web de BlackRock, les dirigeants ont soutenu que l’enregistrement de la propriété des actifs sur des registres numériques pourrait moderniser le système financier en améliorant l’efficacité, la transparence et l’accessibilité. « Les registres n’ont pas été aussi passionnants depuis l’invention de la comptabilité en partie double », ont-ils écrit.

Les dirigeants ont décrit la tokenisation comme la prochaine étape d’une longue évolution technologique. Dans les années 1970, les transactions étaient passées par téléphone et réglées via des certificats papier livrés par coursier, se souvient Fink de ses débuts de carrière. L’arrivée de SWIFT en 1977, introduisant la messagerie électronique standardisée entre les banques, a réduit considérablement les délais de règlement, passant de plusieurs jours à quelques minutes, les transactions mondiales pouvant désormais s’exécuter en millisecondes.

La technologie blockchain, déployée pour la première fois par Satoshi Nakamoto avec Bitcoin en 2009, a introduit un registre numérique partagé capable d’enregistrer des transactions sans intermédiaires. Cette avancée a ouvert la voie à la tokenisation, permettant à presque tout actif — de l’immobilier à la dette d’entreprise ou à la monnaie — d’exister sur un seul enregistrement numérique que les participants du marché peuvent vérifier de manière indépendante, ont expliqué les deux dirigeants.

« Au début, il était difficile pour le monde financier — y compris nous — de saisir la grande idée », ont écrit Fink et Goldstein. « La tokenisation était mêlée à la vague crypto, qui ressemblait souvent à de la spéculation. Mais ces dernières années, la finance traditionnelle a vu ce qui se cachait sous le battage médiatique : la tokenisation peut considérablement élargir le monde des actifs investissables au-delà des actions et obligations cotées qui dominent aujourd’hui les marchés. »

BlackRock a déjà commencé à expérimenter ses propres produits tokenisés, notamment via son fonds monétaire américain tokenisé BUIDL, qui fonctionne sur une infrastructure blockchain publique avec plus de 2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée, selon le tableau de bord de données de The Block. Le géant de la gestion d’actifs a également élargi sa présence dans les actifs numériques ces dernières années en lançant des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant — dominant les deux catégories de produits avec respectivement 62,6 milliards de dollars et 13,2 milliards de dollars d’entrées nettes.

Un pont entre la finance traditionnelle et la finance numérique

Fink et Goldstein ont souligné deux avantages principaux de la tokenisation : le potentiel de règlement instantané et le remplacement des processus privés, lourds en papier, par du code. Standardiser le règlement instantané sur les marchés mondiaux réduirait le risque de contrepartie, tandis que la numérisation des actifs privés pourrait réduire les coûts, améliorer l’efficacité des transactions et transformer de grandes participations illiquides en unités plus petites et plus accessibles pour une participation élargie, ont-ils expliqué. 

Il existe des signes précoces de progrès, ont poursuivi les dirigeants, notant que, bien que les tokens représentant des actifs du monde réel restent une petite part des marchés mondiaux, ils croissent rapidement — en hausse d’environ 300% au cours des 20 derniers mois.

Selon eux, une grande partie de l’adoption initiale se produit dans les économies en développement où l’accès bancaire est limité. Pendant ce temps, les États-Unis accueillent encore de nombreuses entreprises les mieux placées pour diriger un système financier tokenisé, bien que Fink et Goldstein aient averti que les avantages précoces peuvent s’éroder. Selon eux, la tokenisation se trouve aujourd’hui à un stade similaire à celui d’Internet en 1996 — lorsque Amazon n’avait vendu que 16 millions de dollars de livres, et que trois des autres membres actuels des « Magnificent Seven » de la tech n’avaient même pas encore été fondés — un stade précoce, en évolution rapide, et susceptible de croître plus vite que la plupart ne l’imaginent, avec une croissance énorme au cours des prochaines décennies.

Plutôt que de remplacer le système financier existant dans un avenir proche, Fink et Goldstein présentent la tokenisation comme un pont entre les institutions traditionnelles et les « innovateurs digital-first » tels que les émetteurs de stablecoins, les fintechs et les blockchains publiques. Selon eux, les investisseurs achèteront, vendront et détiendront finalement tous types d’actifs — des actions et obligations aux actifs numériques — via un seul portefeuille numérique.

Fink et Goldstein ont appelé les décideurs politiques et les régulateurs à mettre à jour les cadres réglementaires existants plutôt qu’à en créer de nouveaux, soulignant qu’« une obligation reste une obligation, même si elle vit sur une blockchain ». Les garde-fous, selon eux, devraient inclure des protections claires pour les acheteurs, des normes strictes de risque de contrepartie et des systèmes robustes de vérification d’identité numérique pour soutenir la confiance et une participation sécurisée. La tokenisation, concluent-ils, peut rendre les marchés plus inclusifs, mais doit « aller plus vite et de manière sécurisée », en associant un accès élargi à des garde-fous modernisés.