Analyse : Des options Bitcoin d'une valeur nominale d'environ 23,8 milliards de dollars expireront le 26 décembre, la fin d'année pourrait voir une liquidation et un réajustement massif des expositions au risque.

Selon ChainCatcher, l’analyste on-chain Murphy indique qu’une valeur nominale d’environ 23,8 milliards de dollars d’options Bitcoin arrivera à échéance le 26 décembre, couvrant les options trimestrielles, annuelles ainsi qu’un grand nombre de produits structurés. Cela signifie que le marché des produits dérivés BTC connaîtra à la fin de l’année une « liquidation et un réajustement concentrés de l’exposition au risque », le prix pouvant être contraint structurellement avant l’échéance, mais l’incertitude augmentant après celle-ci.

D’après les données, il existe une accumulation importante d’OI sur les deux positions les plus proches du prix spot actuel du BTC, à savoir : Put à 85 000 dollars : 14 674 BTC ; Call à 100 000 dollars : 18 116 BTC. En termes de volume, il ne s’agit pas d’une action de détail, mais de capitaux institutionnels à grande échelle et de long terme, probablement des couvertures d’ETF, des trésoreries d’entreprises BTC, de grands family offices, etc., qui détiennent d’importantes quantités de BTC au comptant sur le long terme.

Le Put à un prix d’exercice de 85 000 dollars a des acheteurs comme « partie active », reflétant une forte demande de couverture contre le risque de baisse à ce niveau de prix. De même, l’accumulation massive d’OI sur les Call à 100 000 dollars ne signifie pas que « le marché est haussier jusqu’à ce niveau », mais plutôt que les capitaux à long terme sont prêts à céder le potentiel de hausse au-dessus de ce prix d’exercice, en échange d’un flux de trésorerie certain et d’un risque global maîtrisé.

En achetant des Put en dessous et en vendant des Call au-dessus, la distribution des rendements du BTC est comprimée dans une fourchette supportable. Lorsque l’OI est déjà fortement constitué, ce corridor d’options entre 85 000 et 100 000 dollars exercera, avant le 26 décembre, une influence structurelle sur le prix du BTC : « pression implicite à la hausse, tampon passif à la baisse, et fluctuations dans l’intervalle central ».