Les règles de trésorerie crypto de MSCI pourraient entraîner 15 milliards de dollars de ventes forcées

Les sociétés de trésorerie crypto pourraient être contraintes de vendre jusqu'à 15 milliards de dollars en crypto si le Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) poursuit son intention de les exclure de ses indices. 

BitcoinForCorporations, un groupe menant campagne contre la proposition du MSCI, a estimé des sorties de fonds comprises entre 10 et 15 milliards de dollars sur la base d'une « liste préliminaire vérifiée » de 39 sociétés dont la capitalisation boursière totale ajustée au flottant s'élève à 113 milliards de dollars.

Il a ajouté que l'analyse de JPMorgan estimait que Strategy de Michael Saylor pourrait voir 2,8 milliards de dollars de sorties si elle était retirée du MSCI. Cette société de trésorerie Bitcoin représente 74,5 % de la capitalisation boursière totale ajustée au flottant impactée.

Les analystes ont calculé que les sorties potentielles pourraient atteindre 11,6 milliards de dollars pour l'ensemble des sociétés concernées. Un tel volume de sorties exercerait une pression supplémentaire à la vente sur les marchés crypto, qui sont déjà en tendance baissière depuis près de trois mois.

La lettre de pétition de BitcoinForCorporations comptait 1 268 signatures au moment de la rédaction.

Le bilan n'est pas un indicateur équitable

Le MSCI a annoncé en octobre qu'il consultait la communauté des investisseurs pour savoir s'il devait exclure les sociétés de trésorerie crypto dont la majorité du bilan est en crypto. 

Les indices du MSCI servent de références essentielles qui déterminent quelles sociétés les fonds d'investissement passifs doivent détenir, rendant les décisions d'inclusion très importantes pour l'accès des entreprises au capital.

Cependant, BitcoinForCorporations a déclaré qu'un indicateur basé sur le bilan n'est pas équitable pour juger une société. 

« Un seul indicateur de bilan ne peut pas refléter si une société est une entreprise opérationnelle. La règle retirerait des sociétés même lorsque leurs clients, revenus, opérations et modèle économique restent inchangés. »

Ils ont ajouté que le MSCI devrait « retirer la proposition et continuer à classer les sociétés en fonction de leur véritable modèle économique, de leur performance financière et de leurs caractéristiques opérationnelles. »

Les conclusions finales du MSCI seront annoncées d'ici le 15 janvier, et la mise en œuvre proposée sera incluse dans la révision des indices de février 2026.

Des objections croissantes à la proposition 

Plusieurs grands acteurs du secteur ont récemment exprimé leurs objections à la proposition du MSCI.

Le 5 décembre, Strive, coté au Nasdaq, a exhorté le MSCI à « laisser le marché décider » s'il souhaite inclure les sociétés détenant du Bitcoin dans leurs investissements passifs.

Quelques jours plus tard, Strategy a déclaré dans une lettre que le changement de politique proposé introduirait un biais du MSCI contre la crypto en tant que classe d'actifs, plutôt que de voir la société d'indices agir comme un arbitre neutre.