Penjelasan Lengkap tentang Pembaruan AAVE V4: Membentuk Ulang Pinjaman dengan Modularitas, Bisakah Token Lama Mendapatkan Kehidupan Baru?

Judul Asli: "Penjelasan Lengkap Upgrade AAVE V4: Membentuk Ulang Pinjaman dengan Modularitas, Bisakah Token Lama Mendapatkan Kehidupan Baru?"

Penulis Asli: San, TechFlow Deep Tide

Pada malam tanggal 25, pendiri AAVE Stani mengumumkan bahwa AAVE V4 akan segera diluncurkan, dan postingan tersebut dengan cepat menarik banyak perhatian dan diskusi. Baru-baru ini, kontroversi antara AAVE dan WLFI terkait proposal distribusi token sebesar 7% juga menjadi perbincangan hangat di pasar.

Dalam sekejap, perhatian pasar terfokus pada AAVE, protokol pinjaman veteran ini.

Meski perselisihan antara AAVE dan WLFI belum mencapai kesimpulan akhir, di balik "drama" ini tampaknya tergambar sebuah pemandangan berbeda—"token baru datang dan pergi, AAVE tetap kokoh".

Dengan semakin banyaknya token baru bermunculan dan permintaan pinjaman token on-chain yang stabil, AAVE jelas memiliki fundamental dan katalis yang baik.

Pembaruan V4 kali ini mungkin dapat membantu kita melihat dengan jelas daya saing kuat AAVE di masa depan DeFi, serta akar dari peningkatan volume bisnisnya.

Dari Protokol Pinjaman ke Infrastruktur DeFi

Saat kita membahas AAVE V4, pertama-tama kita perlu memahami satu pertanyaan kunci: mengapa pasar menantikan upgrade ini?

Sejak ETHLend tahun 2017 hingga kini menjadi raksasa DeFi dengan TVL 38.6 miliar dolar AS, sebagai protokol veteran, setiap pembaruan versi AAVE pada dasarnya adalah optimalisasi, dan mampu memengaruhi likuiditas serta mekanisme aset on-chain dalam berbagai tingkat.

Sejarah versi AAVE sebenarnya adalah sejarah evolusi pinjaman DeFi.

Pada awal 2020, saat V1 diluncurkan, total nilai terkunci DeFi belum mencapai 1 miliar dolar AS. AAVE menggunakan pool likuiditas untuk menggantikan model P2P, mengubah pinjaman dari "menunggu pencocokan" menjadi "transaksi instan". Perubahan ini membantu AAVE dengan cepat mendapatkan pangsa pasar.

V2 diluncurkan pada akhir 2020, dengan inovasi utama berupa flash loan dan tokenisasi utang. Flash loan melahirkan ekosistem arbitrase dan likuidasi, menjadi sumber pendapatan penting bagi protokol. Tokenisasi utang memungkinkan posisi dapat dipindahtangankan, membuka jalan bagi aggregator hasil di masa depan. V3 pada tahun 2022 menonjolkan interoperabilitas lintas chain, memungkinkan lebih banyak aset on-chain masuk ke AAVE, menjadi penghubung likuiditas multi-chain.

Yang lebih penting, AAVE telah menjadi tolok ukur harga. Protokol DeFi lain selalu merujuk pada kurva penawaran-permintaan AAVE saat merancang suku bunga. Proyek baru juga menyesuaikan rasio jaminan berdasarkan parameter AAVE.

Namun, meski sudah menjadi infrastruktur, keterbatasan arsitektur V3 semakin jelas.

Masalah terbesar adalah terpecahnya likuiditas. Saat ini, AAVE di Ethereum memiliki TVL 6 miliar dolar AS, Arbitrum hanya 440 juta, Base bahkan lebih sedikit. Setiap chain seperti kerajaan terpisah, dana tidak dapat mengalir secara efisien. Ini tidak hanya menurunkan efisiensi modal, tetapi juga membatasi perkembangan chain kecil.

Masalah kedua adalah hambatan inovasi. Setiap fitur baru harus melalui proses tata kelola lengkap, dari proposal hingga implementasi sering memakan waktu berbulan-bulan. Dalam lingkungan DeFi yang bergerak cepat, kecepatan seperti ini jelas tidak dapat memenuhi permintaan pasar.

Masalah ketiga adalah kebutuhan kustomisasi yang tidak dapat dipenuhi. Proyek RWA membutuhkan KYC, GameFi membutuhkan jaminan NFT, institusi membutuhkan pool terisolasi. Namun, arsitektur seragam V3 sulit memenuhi kebutuhan berbeda ini. Harus mendukung semua atau tidak sama sekali, tidak ada jalan tengah.

Inilah inti masalah yang ingin diselesaikan V4: bagaimana membuat AAVE dari produk yang kuat namun kaku, menjadi platform yang fleksibel dan terbuka.

Pembaruan V4

Berdasarkan informasi yang telah dipublikasikan, inti peningkatan V4 adalah memperkenalkan "Unified Liquidity Layer", menggunakan model Hub-Spoke untuk mengubah desain teknis bahkan model bisnis yang ada.

Sumber gambar @Eli5DeFi

Hub-Spoke: Menyelesaikan Masalah "Ingin Semuanya"

Sederhananya, Hub mengumpulkan semua likuiditas, Spoke bertanggung jawab atas bisnis spesifik. Pengguna selalu berinteraksi melalui Spoke, setiap Spoke dapat memiliki aturan dan parameter risiko sendiri.

Apa artinya ini? Artinya AAVE tidak lagi harus melayani semua orang dengan satu set aturan, melainkan dapat membiarkan Spoke yang berbeda melayani kebutuhan yang berbeda.

Misalnya, Frax Finance dapat membuat Spoke khusus yang hanya menerima frxETH dan FRAX sebagai jaminan, dengan parameter yang lebih agresif; sementara itu, "Institutional Spoke" mungkin hanya menerima BTC dan ETH, mewajibkan KYC, tetapi menawarkan suku bunga lebih rendah.

Dua Spoke berbagi likuiditas Hub yang sama, tetapi risiko tetap terisolasi satu sama lain.

Keindahan arsitektur ini adalah, ia menyelesaikan dilema "ingin semuanya". Ingin likuiditas dalam, juga ingin isolasi risiko; ingin manajemen terpusat, juga ingin kustomisasi fleksibel. Dulu ini adalah kontradiksi di AAVE, tapi model Hub-Spoke membuat semuanya bisa hidup berdampingan.

Mekanisme Premi Risiko Dinamis

Selain arsitektur Hub-Spoke, V4 juga memperkenalkan mekanisme premi risiko dinamis, merevolusi cara penetapan suku bunga pinjaman.

Berbeda dengan model suku bunga seragam V3, V4 menyesuaikan suku bunga secara dinamis berdasarkan kualitas jaminan dan likuiditas pasar. Misalnya, aset likuiditas tinggi seperti WETH menikmati suku bunga dasar, sementara aset volatil seperti LINK harus membayar premi tambahan. Mekanisme ini dijalankan otomatis oleh smart contract, tidak hanya meningkatkan keamanan protokol, tetapi juga membuat biaya pinjaman lebih adil.

Akun Pintar

Fitur akun pintar di V4 membuat operasi pengguna lebih efisien. Sebelumnya, pengguna harus berganti dompet antar chain atau pasar, mengelola posisi kompleks yang memakan waktu dan tenaga. Kini, akun pintar memungkinkan pengelolaan aset multi-chain dan strategi pinjaman hanya dengan satu dompet, mengurangi langkah operasional.

Seorang pengguna dapat menyesuaikan jaminan WETH di Ethereum dan pinjaman di Aptos dalam satu antarmuka, tanpa perlu transfer lintas chain manual. Pengalaman yang disederhanakan ini memudahkan baik pengguna kecil maupun trader profesional untuk berpartisipasi di DeFi.

Lintas Chain & RWA: Memperluas Batas DeFi

V4 menggunakan Chainlink CCIP untuk mewujudkan interaksi lintas chain dalam hitungan detik, mendukung chain non-EVM seperti Aptos, sehingga lebih banyak aset dapat terhubung ke AAVE secara mulus. Misalnya, seorang pengguna dapat menggunakan aset di Polygon sebagai jaminan dan meminjam di Arbitrum, semuanya dalam satu transaksi. Selain itu, V4 mengintegrasikan real world asset (RWA) seperti tokenized treasury bonds, membuka jalur baru bagi dana institusi masuk ke DeFi. Ini tidak hanya memperluas cakupan aset AAVE, tetapi juga membuat pasar pinjaman lebih inklusif.

Reaksi Pasar

Meski minggu ini AAVE mengalami penurunan tajam mengikuti pasar kripto secara keseluruhan, rebound hari ini jauh lebih kuat dibandingkan aset DeFi utama lainnya.

Token AAVE mencatat volume perdagangan 18.72 juta dolar AS dalam 24 jam setelah pasar kripto anjlok minggu ini, jauh lebih tinggi dari Uni sebesar 7.2 juta dolar AS dan Ldo sebesar 3.65 juta dolar AS, mencerminkan respons positif investor terhadap inovasi protokol, sementara peningkatan aktivitas perdagangan juga semakin memperkuat likuiditas.

TVL lebih jelas mencerminkan tingkat pengakuan pasar, dibandingkan awal Agustus, TVL AAVE bulan ini melonjak 19% hingga hampir menyentuh 7 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru, dan saat ini menempati peringkat pertama TVL di chain ETH. Pertumbuhan ini jauh melampaui rata-rata pasar DeFi, peningkatan TVL juga membuktikan efektivitas strategi dukungan multi-aset AAVE V4, mungkin menandakan dana institusi telah diam-diam masuk.

Menurut data TokenLogic, total aset bersih AAVE telah mencapai rekor baru sebesar 132.7 juta dolar AS (tidak termasuk kepemilikan token AAVE), meningkat sekitar 130% dalam setahun terakhir.

Dari sisi data on-chain, hingga 24 Agustus, kontrak terbuka di AAVE melebihi 430 juta dolar AS, mencapai rekor tertinggi dalam enam bulan terakhir.

Selain data yang jelas, upgrade AAVE kali ini juga memicu diskusi luas di komunitas, dan informasi awal V4 yang dirilis telah mendapat banyak dukungan dan pengakuan, terutama dalam hal efisiensi penggunaan dana dan DeFi yang dapat dikomposisikan, memberikan pasar lebih banyak kemungkinan dan potensi.

Make DeFi great again

Melihat pembaruan yang telah diungkapkan sejauh ini, upgrade AAVE kali ini sangat mungkin membawa pasar DeFi ke level berikutnya. Arsitektur modular, ekspansi lintas chain, dan integrasi RWA tidak hanya membakar semangat pasar, tetapi juga mendorong kenaikan harga dan TVL.

Pendiri Stani tampaknya juga sangat percaya diri terhadap dampak upgrade V4 pada sektor DeFi.

Mungkin dalam waktu dekat, AAVE akan memanfaatkan "angin" likuiditas dari bull market kripto dan melesat tinggi, membuka kemungkinan tanpa batas.