Revolusi Diam-diam Solana: Adopsi Institusional dan Kasus Penilaian Rendah

Pada tahun 2025, pasar cryptocurrency menyaksikan pergeseran paradigma seiring semakin banyaknya modal institusional yang dialokasikan ke blockchain berkinerja tinggi. Solana (SOL), yang sebelumnya dianggap sebagai altcoin spekulatif, kini telah menjadi titik fokus bagi investor institusional yang mencari infrastruktur yang dapat diskalakan dan menghasilkan imbal hasil. Dengan lebih dari $1,72 miliar dalam kepemilikan treasury korporasi dan jaringan validator yang tumbuh 57% dari tahun ke tahun [1], adopsi institusional Solana bukan lagi tren niche, melainkan transformasi struktural. Artikel ini menelaah pendorong pergeseran ini dan berargumen bahwa valuasi Solana saat ini masih sangat undervalued dibandingkan dengan fundamental jaringan dan utilitas kelas institusionalnya.

Modal Institusional: Era Baru Alokasi Treasury

Perkembangan paling mencolok dalam perjalanan Solana adalah upaya terkoordinasi oleh para pelaku institusional untuk memperlakukan SOL sebagai aset cadangan strategis. Tiga belas perusahaan, termasuk Galaxy Digital dan Jump Crypto, sedang membangun treasury Solana senilai $1 miliar, dengan Cantor Fitzgerald memimpin inisiatif ini [1]. Perusahaan publik seperti Upexi telah mengalokasikan $320,4 juta ke SOL yang di-stake, memanfaatkan dua sumber imbal hasil dari apresiasi harga dan hasil staking [1]. Tren ini semakin diperkuat oleh ETF staking REX-Osprey SSK, yang mengumpulkan $316 juta dalam bulan pertamanya, menandakan meningkatnya kenyamanan institusional terhadap model keamanan dan tata kelola Solana [1].

Rebranding Pantera Capital terhadap entitas yang terdaftar di Nasdaq menjadi “Solana Co.” menegaskan adanya reorientasi institusional yang lebih luas ke arah infrastruktur blockchain [1]. Langkah-langkah ini bukan spekulatif, melainkan strategis, mencerminkan kemampuan Solana untuk menawarkan likuiditas dan programabilitas—dua hal yang krusial untuk sistem keuangan modern.

Fundamental Jaringan: Skalabilitas Bertemu Desentralisasi

Pembaruan teknologi Solana telah memposisikannya sebagai pesaing langsung sistem pembayaran terpusat. Pembaruan Alpenglow, yang diimplementasikan pada 2025, memperkenalkan mekanisme konsensus hybrid Votor-Rotor, mencapai finalitas di bawah 150ms dan throughput 10.000 TPS [3]. Lompatan performa ini telah menurunkan biaya validator dari $60K/tahun menjadi $1K/tahun, mendemokratisasi partisipasi dan meningkatkan desentralisasi [3]. Pada Juni 2025, jaringan validator Solana telah tumbuh menjadi 3.248 node, meningkat 57% dari tahun ke tahun [3].

Metrik aktivitas jaringan semakin menyoroti dominasi Solana. Platform ini memproses 2,98 miliar transaksi pada Juni 2025, melampaui 1,65 juta transaksi harian Ethereum [4]. Dengan rata-rata biaya transaksi $0,00025 [4], efisiensi biaya Solana telah menarik protokol DeFi seperti Kamino dan Jito, yang mendorong total value locked (TVL) menjadi $12,1 miliar pada Q2 2025 [1]. Metrik ini menunjukkan efek jaringan yang dapat diskalakan dan berkelanjutan secara ekonomi.

Undervaluation: Ketidaksesuaian Antara Metrik dan Market Cap

Terlepas dari fundamental ini, kapitalisasi pasar Solana sebesar $85,7 miliar per Maret 2025 [4] tampak terputus dari volume transaksi dan adopsi institusionalnya. Sebagai perbandingan, market cap Ethereum sebesar $408 miliar pada Q1 2025 [5] didukung oleh volume perdagangan harian $17,2 miliar dan 1,65 juta transaksi harian [5]. Solana, dengan volume perdagangan bulanan $156 miliar dan 22,24 juta alamat aktif [3], hanya memiliki market cap sebesar 21% dari Ethereum, meskipun memproses 18 kali lebih banyak transaksi per detik [1].

Ketidaksesuaian ini semakin jelas pada rasio SOL/ETH, yang naik dari 0,0444 menjadi 0,0613 pada Juni 2025 [2], mencerminkan kinerja Solana yang lebih baik meskipun kedua aset menghadapi tantangan makroekonomi. Dukungan regulasi, termasuk kemungkinan persetujuan ETF spot Solana pada Oktober 2025 [3], dapat mempercepat re-rating ini.

Jalan ke Depan: Katalis untuk Re-Rating

Tiga katalis utama dapat mendorong valuasi Solana lebih tinggi dalam waktu dekat:
1. Persetujuan ETF: ETF spot Solana di AS akan meniru lonjakan arus masuk Bitcoin pada 2024, dengan permintaan institusional berpotensi mendorong token ke $300+ [2].
2. Ekspansi DeFi: Fokus pembaruan Alpenglow pada throughput dan finalitas dapat menarik protokol DeFi kelas institusional, semakin meningkatkan TVL dan biaya jaringan.
3. Kejelasan Regulasi: Keputusan SEC pada Oktober 2025 terkait aplikasi ETF Solana kemungkinan akan mengakhiri ketidakpastian, membuka arus modal yang lebih luas.

Kesimpulan

Adopsi institusional Solana bukanlah fenomena sesaat, melainkan pergeseran struktural dalam cara modal dialokasikan ke infrastruktur blockchain. Dengan jaringan yang mampu memproses 10.000 TPS, basis validator yang terus bertambah, dan ekosistem treasury senilai $1,72 miliar [1], fundamental Solana melampaui valuasi saat ini. Bagi investor, ketidaksesuaian antara metrik ini dan harga pasar menghadirkan peluang menarik—selama mereka dapat menavigasi risiko regulasi dan makroekonomi yang masih ada.

**Sumber:[1] Solana's Institutionalization: A Catalyst for $300+ Price Breakouts [2] Solana vs. Ethereum: Which Ecosystem Is Winning 2025 ... [3] Solana's Alpenglow Upgrade: A Catalyst for Institutional Adoption and DeFi Growth [4] Solana Statistics 2025: Validator Counts, DeFi TVL, etc . [5] Ethereum Statistics 2025: Insights into the Crypto Giant