Pemotongan Fed sebesar 75 hingga 100 bps pada tahun 2025 dapat segera memicu gelombang pembelian Bitcoin ETF senilai $6 miliar

Bitcoin dan Ethereum menghadapi kuartal keempat yang dipengaruhi oleh pemotongan suku bunga Federal Reserve dan permintaan ETF. Pasar cenderung menuju kebijakan pada bulan September setelah pertumbuhan pekerjaan bulanan terlemah sejak 2020, dan jalur jangka pendek kripto sangat bergantung pada bagaimana ekspektasi suku bunga diterjemahkan ke dalam arus ETF spot, biaya pendanaan, dan lindung nilai opsi.

Menurut Bureau of Labor Statistics, payroll non-pertanian bulan Agustus hanya naik sebesar 22.000, dan tingkat pengangguran mencapai 4,3 persen.

Pasar berjangka menempatkan kemungkinan pemotongan pada bulan September sangat tinggi. Alat FedWatch dari CME menunjukkan probabilitas suku bunga yang tertanam dalam futures dana Fed, dan pasar yang lebih luas menyesuaikan dengan skenario tersebut saat dolar diperdagangkan mendekati level terendah baru-baru ini dan emas mencapai rekor tertinggi baru.

Menurut Reuters, indeks dolar jatuh ke level terendah tujuh minggu dan emas spot mencatat rekor minggu ini, sementara para trader memperkirakan hampir pasti pemotongan pada bulan September dengan kemungkinan kecil untuk pergerakan yang lebih besar.

Tanggal kebijakan berikutnya telah ditetapkan pada kalender Federal Reserve, dengan pertemuan dua hari pada 16–17 September, kemudian sesi Oktober dan Desember yang akan menutup tahun. Beberapa bank kini memetakan dua pemotongan seperempat poin pada 2025, September dan Desember, sebuah perubahan yang mengikuti laporan tenaga kerja Agustus.

Apa yang bisa kita pelajari dari sejarah?

Arus ETF di sekitar periode pelonggaran sebelumnya memberikan dasar untuk apa arti pemotongan baru. Pada minggu pemotongan September 2024, ETF Bitcoin spot AS secara kolektif menerima sekitar $2,4 miliar, dan ETF Ethereum menambah sekitar $600 juta dari Senin hingga Jumat.

Selama minggu pemotongan Desember 2024, ETF Bitcoin menambah sekitar $1,6 miliar sementara dana Ethereum hampir tidak berubah. Menurut tabel ETF Bitcoin dan Ethereum Farside Investors, episode-episode tersebut memiliki pola yang sama, arus masuk bersih positif berkumpul di sekitar keputusan dengan hari-hari yang lebih lemah di kedua sisinya.

60 hari terakhir menunjukkan betapa sensitifnya arus tersebut terhadap makro. Untuk ETF Bitcoin, tiga catatan harian di atas $800 juta terjadi pada pertengahan hingga akhir Agustus, bahkan dengan arus keluar pada hari-hari sekitar, meningkatkan total arus masuk bersih ETF spot AS menjadi sekitar pertengahan 50 billions.

Untuk Ethereum, lonjakan akhir musim panas menghasilkan hari tunggal terbesar sejak peluncuran, sekitar $1,02 miliar pada 11 Agustus, dan arus masuk bersih kumulatif kini berada di kisaran low double-digit billions.

Catatan-catatan ini menangkap dua poin, momentum arus dapat berubah dengan cepat karena berita makro, dan ketika arus masuk berkumpul, harga cenderung mengikuti, dengan konversi praktis, berbasis arus untuk Bitcoin pada episode 2024–2025 mendekati 2–3 persen per $1 miliar pembelian bersih selama minggu-minggu impuls, sebagai panduan kasar bukan aturan pasti.

Apa arti pemotongan suku bunga Q4 untuk Bitcoin?

Dengan sejarah tersebut, ada tiga jalur kebijakan yang membingkai Q4. Dalam jalur pelonggaran total 75 bps hingga Desember, misalnya, pemotongan 25 bps di setiap pertemuan, arus masuk bersih ETF Bitcoin mingguan pada minggu keputusan dapat mencapai $1,2-$2,0 miliar dan Ethereum $300-$700 juta, dengan asumsi hubungan musim panas antara peluang pemotongan dan alokasi tetap bertahan.

Menggunakan elastisitas sederhana, setiap tambahan $1 miliar permintaan ETF Bitcoin bersih yang terkonsentrasi selama lima hari perdagangan dapat menambah 2–3 persen pada pengembalian spot minggu itu, terutama setelah sesi keputusan jika panduan mengisyaratkan pemotongan lanjutan.

Jalur 100 bps, misalnya, 50 bps di September, diikuti dua pemotongan 25 bps lagi, atau 25 bps di September dengan tindak lanjut lebih cepat, secara historis mempercepat penurunan imbal hasil riil dan menghasilkan dorongan risk-on yang lebih tajam di emas dan durasi; jika itu terulang, batas atas rentang arus menjadi lebih relevan, dan BTC dapat melihat arus masuk multi-hari $700-$1.000 juta daripada lonjakan terisolasi.

Jalur 125 bps, jarang tetapi memungkinkan jika data tenaga kerja memburuk dan revisi berat, kemungkinan akan bertepatan dengan dolar yang jauh lebih lemah dan kondisi keuangan yang lebih longgar, dalam hal ini sensitivitas model harus memungkinkan rezim arus masuk multi-minggu yang berkelanjutan daripada lonjakan satu minggu.

Dalam kasus pelonggaran tinggi tersebut, permintaan ETF yang dimodelkan naik ke batas atas, atau sekitar $1,5-6,0 miliar arus masuk tambahan ETF Bitcoin sepanjang Q4, rentang yang diterjemahkan menjadi sekitar 3-18 persen impuls harga terkait arus tergantung pada seberapa rapat permintaan berkumpul di sekitar minggu keputusan.

Ethereum vs suku bunga Fed

Opsi penting untuk Ethereum karena opsi terdaftar pada ETF Ethereum spot memungkinkan dealer melakukan lindung nilai secara sistematis. Persetujuan SEC pada 9 April untuk NYSE American mengizinkan opsi pada Bitwise Ethereum ETF, Grayscale Ethereum Trust, dan Grayscale Ethereum Mini Trust, dan pengajuan serupa di Cboe menyusul pada bulan April.

Di mana volume opsi kuat, gamma dealer dapat meredam rentang intraday di dekat strike besar menjelang minggu kedaluwarsa namun memperkuat pergerakan arah ketika posisi tidak sejalan, sehingga skenario ETH di atas harus dipasangkan dengan elastisitas yang disesuaikan opsi.

Sepasang sensitivitas praktis adalah plus atau minus 1-2 poin persentase di sekitar elastisitas dasar selama minggu opsi berat dan dampak berkurang selama periode volume rendah.

Arus silang makro dapat memperluas atau mempersempit rentang ini. Penjualan tagihan empat minggu sebesar $100 billion yang memecahkan rekor menyoroti pergeseran menuju pembiayaan Treasury jangka sangat pendek, yang menurunkan ujung depan kurva saat pemotongan tiba, yang mendukung risk premia, meskipun risiko rollover meningkat jika kondisi pendanaan mengetat.

Irama kalender juga penting, dengan pertemuan September menetapkan panduan ke depan yang membentuk akhir tahun. Jalur kebijakan yang diimplikasikan pasar untuk akhir tahun, melalui Market Probability Tracker Atlanta Fed, masih mendistribusikan bobot signifikan pada beberapa pemotongan 2025-2026, yang, jika terwujud, mempertahankan latar belakang volatilitas rendah untuk arus masuk sistematis.

Sebaliknya, jika data inflasi kembali meningkat atau jika revisi mengurangi kelonggaran tenaga kerja, rentang arus menyempit ke tepi bawah, dan elastisitas menurun seiring durasi dan dolar stabil.

Reaksi Bitcoin dan Ethereum terhadap pemotongan suku bunga berdasarkan angka

Menetapkan angka pada target harga memerlukan konversi rentang arus dan jalur suku bunga ke dalam rentang pengembalian.

Untuk Bitcoin, jika minggu keputusan September dan Desember masing-masing menghasilkan $1,5-$2,5 miliar pembelian ETF bersih di bawah jalur pelonggaran total 75-100 bps, impuls kumulatif 4-7 persen dari arus saja masuk akal selama minggu-minggu tersebut, dengan hasil spot diperlebar oleh pendanaan, basis, dan jalur dolar.

Dalam jalur 100–125 bps dengan minggu-minggu yang lebih berat, misalnya $2,5-$4,0 miliar terkonsentrasi, kontribusi terkait arus bergerak ke angka satu digit tinggi. Untuk Ethereum, logika yang sama berlaku pada skala dolar yang lebih kecil, tetapi lindung nilai opsi dapat memperhalus atau memperkuat pergerakan tersebut di dekat kedaluwarsa.

Path (total bps by Dec) Decision weeks modeled BTC ETF net flows (Q4, $B) ETH ETF net flows (Q4, $B) BTC flow-to-return effect (%) ETH flow-to-return effect (%)

75	2	0.8 to 3.2	0.2 to 0.8	1.6 to 9.6	0.6 to 4.0
100	3	1.2 to 4.8	0.3 to 1.2	2.4 to 14.4	0.9 to 6.0
125	3 (upper bands)	1.5 to 6.0	0.4 to 1.6	3.0 to 18.0	1.2 to 8.0

Pengaturan ini bergantung pada data dan harus diperbarui secara real time, tetapi kerangkanya stabil, pasangkan probabilitas FedWatch dengan arus ETF Bitcoin dan Ethereum, dan gunakan kalender FOMC untuk memetakan minggu keputusan.

Untuk konteks makro pada selera risiko, pantau tren dolar dan emas serta gunakan Market Probability Tracker untuk memeriksa silang jalur kebijakan yang diimplikasikan.

Postingan Fed cuts of 75 to 100 bps in 2025 could unleash a $6B Bitcoin ETF buying wave soon appeared first on CryptoSlate.