Maelstrom Memperingatkan Token HYPE Menghadapi Tekanan dari Jadwal Unlock Senilai $11,9 Miliar

Cointelegraph melaporkan pada hari Senin bahwa dana Maelstrom milik Arthur Hayes mengeluarkan peringatan tentang token HYPE milik Hyperliquid yang menghadapi "uji nyata pertamanya." Dana tersebut memperingatkan bahwa token senilai $11,9 miliar akan mulai vesting pada 29 November selama periode 24 bulan untuk anggota tim.

Peneliti Maelstrom, Lukas Ruppert, mengatakan bahwa pembelian kembali saat ini hanya akan menyerap 17% dari pelepasan pasokan bulanan. Ini menyisakan sekitar $410 juta dalam potensi tekanan jual setiap bulan, menurut riset tersebut. Jadwal vesting ini mewakili apa yang disebut Maelstrom sebagai momen "Pedang Damocles" bagi token tersebut.

Jadwal unlock akan mendistribusikan sekitar $500 juta token HYPE setiap bulan mulai 29 November. Ruppert mencatat bahwa bahkan kas aset digital yang berkembang seperti Sonnet BioTherapeutics hanyalah "setetes air di lautan dibandingkan dengan unlock HYPE yang akan datang." Peneliti tersebut memperingatkan bahwa para pengembang yang telah bekerja selama bertahun-tahun akan memiliki jumlah uang yang dapat mengubah hidup mereka hanya dengan "satu klik saja."

Token Unlocks Menciptakan Titik Tekanan Pasar

Peristiwa unlock token secara historis telah menciptakan volatilitas pasar yang signifikan untuk proyek-proyek cryptocurrency. Data Token Unlocks menunjukkan bahwa pelepasan pasokan besar sering kali menyebabkan tekanan jual karena investor awal dan anggota tim melikuidasi posisi mereka. Pasar kripto telah menyaksikan beberapa kasus profil tinggi di mana unlock besar menyebabkan koreksi harga yang substansial.

Riset dari AInvest menunjukkan bahwa unlock token pada Agustus 2025 menciptakan tekanan serupa di seluruh pasar. Proyek seperti SUI menghadapi pelepasan gaya cliff senilai $159 juta, dengan data historis menunjukkan penurunan harga 10% setelah peristiwa serupa. Jadwal pelepasan bulanan untuk HYPE mewakili salah satu peristiwa unlock terbesar yang sedang berlangsung dalam siklus pasar saat ini.

Kami sebelumnya melaporkan bahwa 15 negara bagian AS sedang melanjutkan rencana untuk cadangan Bitcoin, menunjukkan minat institusional yang tumbuh terhadap aset kripto. Namun, peristiwa unlock token seperti milik HYPE menciptakan dinamika pasar yang berbeda dibandingkan aset mapan, karena mereka memperkenalkan pasokan baru alih-alih mendistribusikan ulang token yang sudah ada.

Persaingan Mengancam Posisi Pasar Hyperliquid

Peringatan unlock token muncul saat Hyperliquid menghadapi persaingan yang semakin ketat di ruang pertukaran terdesentralisasi. Mantan CEO Binance, Changpeng Zhao, baru-baru ini mempromosikan Aster, bursa perpetual futures pesaing yang melampaui $2 miliar total value locked setelah peluncuran tokennya. BeInCrypto melaporkan bahwa Aster muncul sebagai penantang penting dengan volume perdagangan kumulatif $140 miliar.

Peneliti Maelstrom menyarankan bahwa waktu promosi Aster oleh Zhao bersifat strategis, hanya beberapa bulan sebelum peristiwa unlock besar HYPE. Persaingan ini telah menunjukkan dampak pasar, dengan HYPE turun dari level tertinggi baru-baru ini di dekat $60 menjadi sekitar $49 pada perdagangan hari Senin. Sementara itu, token DEX pesaing telah memperoleh pangsa pasar, dengan token perpetual DEX mencapai kapitalisasi pasar gabungan di atas $22 miliar.

Sektor pertukaran terdesentralisasi telah mengalami pertumbuhan eksplosif, dengan data CoinGecko menunjukkan volume perdagangan perpetual mencapai rekor $898 miliar pada Q2 2025. Namun, dominasi Hyperliquid menghadapi tantangan dari pesaing mapan maupun pendatang baru yang didukung oleh tokoh industri besar. Unlock token yang akan datang dapat memberikan peluang bagi pesaing untuk merebut pangsa pasar selama periode potensi kelemahan harga HYPE.