Jika spot XRP ETF hadir, siapa yang akan membeli dan seberapa besar likuiditas yang akan berpindah?

Enam spot XRP exchange-traded funds (ETF) sedang menunggu persetujuan SEC di AS, dengan tenggat waktu final pada bulan Oktober, dan mereka dapat membentuk kembali kondisi pasar setelah peluncurannya.

Latar belakang regulasi mengalami perubahan signifikan pada 17 September, ketika SEC menyetujui standar pencatatan umum untuk ETF terkait kripto di berbagai bursa utama.

Akibatnya, analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas mencatat pada 29 September bahwa persetujuan untuk ETF altcoin bukan lagi soal “jika”, melainkan “kapan”.

Namun, waktu persetujuan masih bergantung pada Washington. Selama penutupan pemerintah federal, SEC beroperasi dengan staf minimal dan tidak memproses pernyataan pendaftaran, sehingga peluncuran ETF tertunda hingga pendanaan dilanjutkan.

Setelah staf kembali, perintah efektivitas dapat dievaluasi ulang, yang berarti persetujuan pada bulan Oktober masih memungkinkan.

Latar belakang regulasi menunjukkan bahwa Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares, dan Grayscale akan meluncurkan produk XRP mereka di Cboe bulan ini. Akibatnya, langkah ini akan merestrukturisasi pasar XRP.

Berapa banyak uang yang akan mengalir?

Berapa banyak uang yang dapat mengalir masih menjadi perdebatan, namun beberapa pedoman telah ada. Peneliti pasar menyarankan arus masuk hingga $8 miliar pada tahun pertama, dengan Julio Moreno dari CryptoQuant memperkirakan ETF dapat menyerap 1% hingga 4% dari suplai yang beredar.

Sementara itu, Jamie Elkaleh dari Bitget memperkirakan kisaran $4 miliar hingga $8 miliar sebagai skenario dasar yang realistis.

Kerangka kerja JPMorgan pada Januari, yang diekstrapolasi dari penetrasi Bitcoin dan Ethereum, memproyeksikan 3% hingga 6% dari kapitalisasi pasar akan dikonversi menjadi arus masuk.

XRP diperdagangkan pada $3,05 saat berita ini ditulis, yang berarti sekitar $5,5 miliar hingga $11 miliar penciptaan bersih pada tahun pertama.

Dalam persaingan untuk menangkap arus modal di pasar bernilai miliaran dolar ini, persaingan biaya dan strategi distribusi sangat penting. Rasio biaya yang lebih rendah dan akses luas melalui broker secara historis berkorelasi dengan arus awal yang lebih kuat.

Terkait posisi investor, investor ritel kemungkinan akan mendominasi arus masuk tahun pertama jika XRP meniru pergerakan spot Bitcoin ETF. Penelitian K33 pada Februari menyoroti bahwa 25,4% aset spot Bitcoin ETF yang dikelola dipegang oleh institusi.

Sell the news dan tren suplai

Aksi harga pada hari peluncuran memerlukan nuansa tersendiri. Spot ETF Bitcoin di AS memicu periode “sell the news”, di mana BTC turun 7,5% pada hari setelah peluncuran produk dan berisiko kehilangan ambang $40.000.

Debut spot ETF Ethereum mengalami pergerakan serupa, dengan penurunan 4,25% sehari setelah peluncurannya. Dalam jangka waktu yang lebih panjang, Bitcoin dengan cepat naik ke puncak lokal hampir $74.000 dua bulan kemudian, sementara Ethereum terus turun hingga awal Oktober.

Namun, pergerakan Bitcoin terjadi di lingkungan bullish untuk seluruh pasar, sementara dampak ETF Ethereum terjadi selama periode koreksi signifikan. Akibatnya, sulit untuk memprediksi aksi harga XRP, meskipun peristiwa sell-the-news kemungkinan akan terjadi, mengingat peristiwa sebelumnya.

Yang hampir pasti akan berubah adalah infrastruktur pasar XRP. Glassnode mendokumentasikan bagaimana spot ETF AS telah menjadi “penyerap suplai” struktural untuk Bitcoin dan Ethereum dalam laporan mingguan mereka.

Produk yang diperdagangkan di bursa menangkap penciptaan bersih yang menghilangkan koin dari peredaran likuid. Ketika permintaan ETF menurun, kerapuhan meningkat. Sebaliknya, ketika arus masuk kembali, penurunan harga menjadi stabil karena suplai semakin ketat.

Kompleks XRP kemungkinan akan meniru pola tersebut, dengan penciptaan yang stabil menangkap inventaris di dalam dana, menggeser penemuan harga ke arah laju alokasi penasihat dan ritel, serta mengurangi sensitivitas terhadap siklus likuiditas yang murni berasal dari kripto.

Dengan perubahan aturan ETF kripto yang telah diterapkan dan dokumen yang sudah aktif, pertanyaan utama untuk ETF XRP bukanlah soal kemungkinan persetujuan, melainkan bagaimana gelombang arus masuk pertama akan membentuk ulang dinamika pasar XRP.

Artikel If spot XRP ETFs arrive, who will buy and how much will liquidity shift? pertama kali muncul di CryptoSlate.