"Permainan Probabilitas" senilai 2 miliar dolar AS: Apakah pasar prediksi akan menyambut momen "singularitas"?

Judul Asli: "Bitget Wallet Research: Permainan Probabilitas Senilai 2 Miliar Dolar: Apakah Pasar Prediksi Mengalami 'Momen Singularity'?"
Sumber Asli: Bitget Wallet Research

Pendahuluan

Dari obrolan santai tentang "apakah Zelensky mengenakan jas" hingga sorotan global seperti pemilihan presiden AS dan penganugerahan Nobel, pasar prediksi selalu mengalami "ledakan" secara siklus. Namun, sejak Q3 2025, tampaknya badai sesungguhnya sedang berkembang:

Pada awal September, raksasa industri Polymarket mendapat izin regulasi dari CFTC AS, kembali ke pasar AS setelah tiga tahun;

Pada awal Oktober, induk NYSE ICE berencana menginvestasikan hingga 2 miliar dolar ke Polymarket;

Pada pertengahan Oktober, volume transaksi mingguan pasar prediksi mencapai rekor tertinggi 2 miliar dolar.

Gelombang besar modal, pelonggaran regulasi, dan euforia pasar datang bersamaan, disertai rumor peluncuran token Polymarket—dari mana asal panas ini? Apakah ini sekadar hype sesaat, ataukah "singularity value" dari jalur keuangan baru? Bitget Wallet Research akan membawamu menelusuri logika dasar dan nilai inti pasar prediksi, serta memberikan analisis awal atas tantangan inti dan arah perkembangannya.

I. Dari "Pengetahuan Terdesentralisasi" ke "Duopoli": Evolusi Pasar Prediksi

Pasar prediksi bukanlah ciptaan dunia kripto, bahkan dasar teorinya dapat ditelusuri hingga tahun 1945. Ekonom Hayek dalam diskusi klasiknya mengemukakan: "Pengetahuan yang tersebar dan lokal" dapat secara efektif diakumulasi oleh pasar melalui mekanisme harga. Gagasan ini dianggap sebagai fondasi teori pasar prediksi.

Pada 1988, University of Iowa meluncurkan platform prediksi akademis pertama—Iowa Electronic Markets (IEM), yang memungkinkan pengguna memperdagangkan kontrak berjangka pada peristiwa nyata (seperti pemilihan presiden). Dalam beberapa dekade berikutnya, banyak penelitian membuktikan: Pasar prediksi yang dirancang dengan baik seringkali lebih akurat daripada survei opini tradisional.

Namun, dengan munculnya teknologi blockchain, alat yang sebelumnya hanya digunakan oleh segelintir orang ini mendapatkan lahan baru untuk berkembang secara skala besar. Transparansi, desentralisasi, dan akses global blockchain memberikan infrastruktur hampir sempurna bagi pasar prediksi: eksekusi otomatis melalui smart contract dapat menembus hambatan akses keuangan tradisional, memungkinkan siapa saja di dunia untuk berpartisipasi, sehingga memperluas cakupan dan kedalaman "agregasi informasi". Pasar prediksi pun perlahan bertransformasi dari alat judi niche menjadi sektor keuangan on-chain yang kuat, mulai terintegrasi erat dengan "pasar kripto".

Sumber Data: Dune

Data dari platform Dune secara langsung membuktikan tren ini. Data on-chain menunjukkan, pasar prediksi kripto saat ini telah membentuk pola "duopoli" yang sangat terkonsentrasi: Polymarket dan Kalshi menguasai lebih dari 95% pangsa pasar. Dengan dorongan ganda dari modal dan regulasi, sektor ini sedang diaktifkan secara keseluruhan. Pada pertengahan Oktober, total volume transaksi mingguan pasar prediksi menembus 2 miliar dolar, melampaui puncak sejarah sebelum pemilu AS 2024. Dalam ledakan pertumbuhan ini, Polymarket sementara unggul dalam persaingan sengit dengan Kalshi berkat terobosan regulasi dan ekspektasi token, semakin memperkuat posisinya sebagai pemimpin pasar.

II. "Derivatif Peristiwa": Melampaui Judi, Mengapa Wall Street Bertaruh?

Untuk memahami mengapa ICE berinvestasi besar di Polymarket, kita harus melepas "kulit judi" pasar prediksi dan melihat inti "alat keuangan" di dalamnya. Pada dasarnya, pasar prediksi adalah bentuk kontrak perdagangan alternatif, yaitu "derivatif peristiwa" (Event Derivatives).

Ini berbeda dengan "derivatif harga" seperti futures dan options yang kita kenal. Yang terakhir memperdagangkan harga masa depan aset (seperti minyak, saham), sedangkan yang pertama memperdagangkan hasil masa depan dari "peristiwa" tertentu (seperti pemilu, iklim). Oleh karena itu, harga kontraknya bukan mencerminkan nilai aset, melainkan konsensus kolektif pasar atas "probabilitas terjadinya peristiwa".

Dengan dukungan Web3, perbedaan ini semakin diperbesar. Derivatif tradisional mengandalkan model matematika kompleks seperti Black-Scholes dan kliring oleh broker serta bursa terpusat; sedangkan pasar prediksi on-chain dieksekusi otomatis oleh smart contract, kliring didorong oleh oracle, dan penetapan harga (seperti algoritma AMM) serta pool dana sepenuhnya transparan di blockchain. Ini sangat menurunkan hambatan masuk, namun juga membawa risiko baru (seperti manipulasi oracle dan celah kontrak), yang sangat kontras dengan risiko counterpart dan leverage di keuangan tradisional.

Tabel Perbandingan Pasar Prediksi dan Derivatif Keuangan Tradisional

Mekanisme unik inilah yang menjadi daya tarik utama bagi institusi keuangan arus utama. Ia menawarkan tiga nilai inti yang tidak dapat dicapai pasar tradisional, dan inilah alasan utama ICE dan raksasa lain bertaruh besar:

Pertama, ia adalah "agregator informasi" canggih yang membentuk ulang peta pemerataan informasi. Di era AI, berita palsu, dan echo chamber, "kebenaran" menjadi mahal dan sulit dibedakan. Pasar prediksi menawarkan solusi radikal: kebenaran tidak didefinisikan oleh otoritas atau media, melainkan "dilelang" oleh pasar terdesentralisasi yang digerakkan oleh insentif ekonomi. Ini menjawab ketidakpercayaan yang tumbuh terhadap sumber informasi tradisional (terutama di kalangan generasi muda), menyediakan sumber informasi alternatif yang lebih jujur melalui "voting dengan uang". Lebih penting lagi, mekanisme ini melampaui sekadar "agregasi informasi", melainkan mewujudkan penetapan harga real-time atas "kebenaran", menciptakan "indikator sentimen real-time" yang sangat berharga, dan akhirnya mewujudkan pemerataan informasi di semua dimensi.

Kedua, ia mengubah "asimetri informasi" menjadi aset, membuka jalur investasi baru. Dalam keuangan tradisional, objek investasi adalah "sertifikat kepemilikan" seperti saham dan obligasi. Pasar prediksi menciptakan aset baru yang dapat diperdagangkan—"kontrak peristiwa". Ini memungkinkan investor mengubah "keyakinan" atau "keunggulan informasi" mereka tentang masa depan menjadi instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan. Bagi analis informasi profesional, dana kuantitatif, bahkan model AI, ini adalah dimensi profit baru yang belum pernah ada. Mereka tidak perlu lagi melakukan operasi pasar sekunder yang rumit (seperti long/short saham perusahaan terkait) untuk mengekspresikan pandangan, melainkan bisa langsung "berinvestasi" pada peristiwa itu sendiri. Potensi transaksi dari kelas aset baru ini adalah alasan inti ICE dan operator bursa lain tertarik.

Terakhir, ia menciptakan pasar manajemen risiko "semua hal bisa di-hedge", sangat memperluas batas keuangan. Alat keuangan tradisional sulit meng-hedge ketidakpastian "peristiwa" itu sendiri. Misal, bagaimana perusahaan pelayaran meng-hedge risiko geopolitik "apakah kanal akan ditutup"? Bagaimana petani meng-hedge risiko iklim "apakah curah hujan 90 hari ke depan di bawah X mm"? Pasar prediksi menawarkan solusi sempurna. Ia memungkinkan pelaku ekonomi riil mengubah "risiko peristiwa" abstrak menjadi kontrak standar yang dapat diperdagangkan, sehingga bisa melakukan hedging risiko secara presisi. Ini setara dengan membuka "pasar asuransi" baru bagi ekonomi riil, menyediakan titik masuk baru bagi keuangan untuk memberdayakan ekonomi riil, dengan potensi yang jauh melampaui imajinasi.

III. Kekhawatiran di Balik Kemakmuran: Tiga Tantangan Besar Pasar Prediksi

Meski proposisi nilainya jelas, dalam perjalanan pasar prediksi dari "niche" ke "arus utama", masih ada tiga tantangan nyata yang saling terkait dan menjadi batas atas perkembangan industri ini.

Tantangan pertama: Kontradiksi antara "kebenaran" dan "penentu", yaitu masalah oracle. Pasar prediksi adalah "perdagangan berbasis hasil", tapi siapa yang mengumumkan "hasil"? Kontrak on-chain yang terdesentralisasi justru secara ironis bergantung pada "penentu" terpusat—oracle. Jika definisi peristiwa kabur (misal, definisi "memakai jas"), atau oracle dimanipulasi/bermasalah, fondasi kepercayaan pasar bisa runtuh seketika.

Tantangan kedua: Kontradiksi antara "cakupan" dan "kedalaman", yaitu kekeringan likuiditas long tail. Kemakmuran saat ini sangat terkonsentrasi pada peristiwa besar seperti "pemilu AS". Namun, nilai sejati pasar prediksi justru melayani "pasar long tail" yang vertikal dan niche (seperti risiko pertanian, pelayaran). Pasar ini secara alami kurang perhatian, menyebabkan likuiditas sangat kering, harga mudah dimanipulasi, sehingga kehilangan fungsi agregasi informasi dan hedging risiko.

Tantangan ketiga: Kontradiksi antara "market maker" dan "informed trader", yaitu masalah "adverse selection" pada AMM. Dalam DeFi tradisional, market maker (LP) bertaruh pada volatilitas pasar untuk mendapat biaya transaksi. Namun di pasar prediksi, LP langsung bertaruh melawan "trader yang punya informasi". Bayangkan di pasar "apakah obat baru akan disetujui", LP bertaruh melawan ilmuwan yang punya informasi orang dalam—ini adalah "adverse selection" yang pasti kalah. Dalam jangka panjang, market maker otomatis sulit bertahan di pasar seperti ini, platform harus mengandalkan market maker manual yang mahal untuk tetap berjalan, sangat membatasi ekspansi skala.

Ke depan, titik terobosan industri pasar prediksi pasti akan berputar di sekitar tiga tantangan di atas: solusi oracle yang lebih terdesentralisasi dan tahan manipulasi (seperti multi-verifikasi, audit AI) adalah fondasi kepercayaan; sementara mekanisme insentif dan algoritma yang lebih baik (seperti AMM dinamis) untuk mengarahkan likuiditas ke pasar long tail adalah kunci nilai nyata; dan model market maker yang lebih canggih (seperti dynamic fee, information asymmetry insurance pool) adalah mesin ekspansi skala.

IV. Penutup: Dari "Permainan Probabilitas" ke "Infrastruktur Keuangan"

Restu CFTC dan masuknya ICE adalah sinyal jelas: pasar prediksi sedang bertransformasi dari "mainan kripto" pinggiran menjadi alat keuangan yang serius. Dengan "agregasi kebenaran" sebagai nilai inti dan "derivatif peristiwa" sebagai inti keuangan, ia menawarkan dimensi baru manajemen risiko bagi keuangan modern. Memang, jalan dari "permainan probabilitas" ke "infrastruktur keuangan" tidaklah mudah. Seperti disebutkan sebelumnya, masalah oracle sebagai penentu, kekeringan likuiditas pasar long tail, dan "adverse selection" market maker adalah tantangan nyata yang harus dihadapi industri setelah euforia mereda.

Namun bagaimanapun juga, era baru yang memadukan informasi, keuangan, dan teknologi telah dimulai. Ketika modal tradisional papan atas mulai bertaruh besar di sektor ini, dampaknya akan jauh melampaui volume transaksi mingguan 2 miliar dolar. Ini mungkin benar-benar "momen singularity"—menandakan kelas aset baru (hak penetapan harga atas "keyakinan" dan "masa depan") sedang diterima oleh sistem keuangan arus utama.