Pernah didominasi oleh investor ritel, pasar bitcoin kini sedang ditata ulang oleh institusi besar. Struktur pasar bitcoin sedang mengalami perubahan mendasar. Menurut laporan pasar triwulanan yang dirilis oleh Bitwise, pasar bitcoin tengah mengalami “perpindahan kekayaan besar-besaran” dari investor ritel awal ke investor institusi.
Saat ini, investor institusi telah mengendalikan sekitar 12,5% dari pasokan bitcoin, dan proporsi ini terus meningkat dengan cepat. Revolusi kepemilikan yang berlangsung diam-diam ini tidak hanya mengubah struktur kepemilikan bitcoin, tetapi juga membentuk kembali karakteristik pasar dan arah masa depannya.
Distribusi Kekayaan: Struktur Oligarki Tetap, Alamat Dolphin Bangkit
Distribusi kekayaan bitcoin menunjukkan kecenderungan konsentrasi yang jelas, namun pemilik dengan skala berbeda memainkan peran yang berbeda di pasar.
● Konsentrasi Kekayaan Tinggi: Sekitar 106 juta orang di seluruh dunia memiliki bitcoin, namun kekayaan terkonsentrasi di tangan segelintir orang. Hanya 19.142 alamat yang memiliki bitcoin senilai lebih dari 10 juta dolar AS, dan 100 alamat teratas menguasai sebagian besar pasokan bitcoin.
● Basis Investor Kecil dan Menengah Meluas: Data menunjukkan, 24,1 juta alamat memiliki saldo lebih dari 100 dolar AS, dan 12,6 juta alamat memiliki lebih dari 1.000 dolar AS, mencerminkan partisipasi ritel yang semakin dalam.
● Peningkatan Pengaruh Alamat Dolphin: Alamat “dolphin” yang memegang 100-1.000 bitcoin (termasuk ETF, perusahaan, dan pemilik besar) kini bersama-sama memegang sekitar 26% dari pasokan bitcoin yang beredar.
Pada siklus pasar tahun 2025, kelompok dolphin telah menambah 686.000 bitcoin, menjadi fondasi utama struktur bullish bitcoin pada siklus pasar saat ini.
Kepemilikan Institusi: Dari Pinggiran ke Konfigurasi Strategis Arus Utama
Penerimaan investor institusi terhadap bitcoin meningkat signifikan pada tahun 2025, membentuk struktur kepemilikan institusi yang semakin beragam.
1. Cadangan Perusahaan Meningkat Signifikan
Pada kuartal ketiga 2025, cadangan bitcoin perusahaan melonjak 40%, dengan nilai mencapai 117 miliar dolar AS. Jumlah perusahaan publik yang memegang bitcoin bertambah menjadi 172, dengan total kepemilikan lebih dari 1 juta BTC. MicroStrategy memimpin dengan 640.000 bitcoin, melanjutkan strategi alokasi aset yang agresif.
2. Bitcoin ETF Menjadi Saluran Penting
Hingga Oktober 2025, ETF bitcoin spot AS mengelola aset senilai 169,48 miliar dolar AS, setara dengan 6,79% kapitalisasi pasar bitcoin. Pada kuartal ketiga 2025, arus masuk bersih ETF bitcoin spot mencapai 7,8 miliar dolar AS, dan hanya pada minggu pertama Oktober tercatat 3,2 miliar dolar AS, menjadi rekor arus masuk mingguan tertinggi tahun 2025.
3. Pemerintah Turut Masuk
Pemerintah berbagai negara juga telah menjadi pemegang bitcoin, dengan total kepemilikan sekitar 463.000 BTC, setara dengan 2,3% dari pasokan. Fenomena ini semakin menegaskan legitimasi bitcoin sebagai alat penyimpan nilai.
Faktor Pendorong: Beragam Kekuatan Mendorong Adopsi Bitcoin
Faktor pendorong adopsi bitcoin telah berubah dari sekadar antusiasme teknolog awal menjadi mekanisme pendorong yang jauh lebih beragam.
● Perubahan Preferensi Generasi: Sebanyak 65% generasi milenial dan Gen Z lebih memilih aset kripto dibandingkan aset ekuitas tradisional. Generasi muda yang secara alami menerima aset digital memberikan basis permintaan yang berkelanjutan bagi bitcoin.
● Kebutuhan Alokasi Institusi: Investor institusi memandang bitcoin sebagai alat penyimpan nilai dan lindung nilai inflasi. Ketidakpastian ekonomi makro global, seperti perubahan kebijakan Federal Reserve dan ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, semakin mendorong institusi untuk mengalokasikan dana ke bitcoin.
● Ekspansi Skenario Aplikasi: Pada tahun 2025, penggunaan pembayaran kripto meningkat sekitar 45%, dan setengah dari usaha kecil-menengah telah menerima pembayaran bitcoin atau stablecoin. Di antara perusahaan Fortune 500, enam dari sepuluh perusahaan sedang mengeksplorasi aplikasi teknologi blockchain.
● Lingkungan Likuiditas Global: Pasokan uang global (M2) telah melampaui 96 triliun dolar AS, mencapai rekor tertinggi. Kebijakan penurunan suku bunga Federal Reserve semakin mendorong aliran modal ke aset seperti bitcoin.
Kerangka Regulasi: Dari Permusuhan ke Pengelolaan Struktural
Kejelasan lingkungan regulasi global telah membuka jalan bagi arus masuk dana institusi ke bitcoin.
1. Peningkatan Kejelasan Regulasi
Pada tahun 2025, 64 yurisdiksi di seluruh dunia mendorong legislasi aset digital, dengan kejelasan regulasi meningkat 43% secara tahunan. Securities and Exchange Commission (SEC) AS membentuk satuan tugas khusus kripto yang fokus membangun kerangka regulasi kripto yang lebih jelas, bukan sekadar mengandalkan penegakan hukum.
2. Terobosan Legislasi Kunci
“GENIUS Act” (Juli 2025) menetapkan kerangka stablecoin federal pertama di AS, mewajibkan 100% cadangan dan audit bulanan. “CLARITY Act” memperjelas tanggung jawab pengawasan SEC dan CFTC atas aset digital, mengakhiri sengketa yurisdiksi yang telah berlangsung lama.
3. Peningkatan Efisiensi Kebijakan
“Peraturan Baru SEC” (September 2025) memangkas siklus persetujuan ETF dari 270 hari menjadi 75 hari, meningkatkan efisiensi persetujuan sebesar 72% dan mempercepat arus masuk dana institusi. Perubahan kebijakan ini secara langsung mendorong harga bitcoin—sejumlah kebijakan AS telah mendorong harga bitcoin naik 35% sejak diberlakukan.
Prospek Pasar: Evolusi Siklus dan Ekspektasi Harga
Pengamat pasar memiliki pandangan beragam tentang perkembangan masa depan bitcoin, namun sepakat pada tren utama.
1. Evolusi Pola Siklus
Laporan Bitwise menunjukkan bahwa fluktuasi harga bitcoin lebih dari 80% didorong oleh faktor makro, bukan lagi didominasi oleh peristiwa halving seperti masa awal. Data tahun 2025 menunjukkan permintaan institusi telah mencapai sekitar 7 kali kekurangan pasokan akibat halving.
Ini menunjukkan bahwa bitcoin telah bertransformasi dari aset narasi khusus menjadi benar-benar “aset makro”.
2. Ekspektasi Harga Naik
Pada laporan Oktober 2025, Tiger Research menetapkan target harga bitcoin kuartal keempat 2025 sebesar 200.000 dolar AS. Target ini didasarkan pada analisis metode TVM: harga acuan netral sebesar 154.000 dolar AS, naik 14% dari kuartal kedua yang sebesar 135.000 dolar AS.
ARK Invest menaikkan target harga bitcoin pada skenario bull market 2030 dari 1,5 juta dolar AS menjadi 2,4 juta dolar AS, menandakan optimisme tinggi terhadap nilai jangka panjang bitcoin.
3. Prospek Struktur Kepemilikan di Masa Depan
Pada tahun 2030, kapitalisasi pasar bitcoin diperkirakan akan melampaui 15 triliun dolar AS, dengan proporsi kepemilikan ritel turun dari 85% pada 2024 menjadi 60% pada 2030. Seiring ekspansi ETF dan peningkatan kepemilikan perusahaan, proporsi kepemilikan institusi diperkirakan akan melampaui 20% pada 2030.
Pasar bitcoin sedang mengalami perubahan mendasar dari dominasi ritel ke dominasi institusi. Dengan kerangka regulasi yang semakin jelas dan peningkatan alokasi institusi, struktur pasar, faktor penggerak harga, dan pola siklus bitcoin telah berubah secara mendalam.Perubahan ini tidak hanya mendorong harga bitcoin ke level tertinggi baru, tetapi juga membentuk kembali statusnya sebagai kelas aset yang patuh regulasi.
