Laporan Mingguan Stablecoin Cobo NO.29: Integrasi ACP dan AP2, seperti apa masa depan pembayaran AI yang dipertaruhkan oleh PayPal?

Selamat membaca Cobo Stablecoin Weekly edisi ke-29, sorotan utama minggu ini sebagai berikut:

PayPal sangat aktif minggu ini, secara berurutan mengintegrasikan dua sistem pembayaran AI utama—AP2 dari Google Cloud dan ACP dari OpenAI. Strategi bisnis apa yang tercermin di balik langkah ini? Masa depan pembayaran AI seperti apa yang sedang dipertaruhkan oleh PayPal? Bagaimana perbedaan jalur AP2 dan ACP akan membentuk ulang lanskap persaingan infrastruktur pembayaran AI?

Pada saat yang sama, raksasa remitansi Western Union mengumumkan masuk ke ranah stablecoin. Mengapa 380.000 titik kas yang dulu dianggap sebagai "liabilitas" justru berubah menjadi "infrastruktur paling sulit ditiru" di era stablecoin?

Secara makro, stablecoin berada di persimpangan jalan, di mana keunggulan teknologi sedang diserap oleh raksasa keuangan tradisional. Ketika keunggulan teknologi menjadi lebih merata, ke mana fokus persaingan tahap berikutnya akan beralih? Bagaimana para wirausahawan harus bersiap menghadapi perubahan ini dan menangkap arah baru?

Gambaran Pasar & Sorotan Pertumbuhan

Total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $307.462b (sekitar 307,462 milyar dolar AS), turun $922.7M (sekitar 922,7 juta dolar AS) dibandingkan minggu lalu. Dalam hal pangsa pasar, USDT tetap memimpin dengan 59,64%; USDC menempati posisi kedua dengan kapitalisasi pasar $75.547b (sekitar 75,547 milyar dolar AS), atau 24,57%.

Distribusi Jaringan Blockchain

Tiga jaringan stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar:

1. Ethereum: $163.663b (163,663 milyar dolar AS)
2. Tron: $78.59b (78,59 milyar dolar AS)
3. Solana: $14.946b (14,946 milyar dolar AS)

Tiga jaringan dengan pertumbuhan tercepat minggu ini:

1. Frax (FRAX): +27,44%
2. World Liberty Financial USD (USD1): +11,50%
3. Circle USYC (USYC): +9,73%

Data dari DefiLlama

🎯PayPal Selesaikan Integrasi Pembayaran AP2 dan ACP, Mendahului di Ranah Pembayaran Bisnis AI

AI sedang mendefinisikan ulang "pintu masuk" transaksi. Dalam seminggu terakhir, PayPal bertindak cepat, secara resmi memasuki medan utama bisnis AI.

PayPal pertama-tama melakukan integrasi mendalam dengan OpenAI, secara resmi menghubungkan dompet pembayaran ke ChatGPT, memungkinkan pengguna berbelanja dan checkout langsung di jendela chat, didukung oleh protokol ACP yang mendukung kartu bank, transfer, dan saldo. Ini berarti, jaringan merchant PayPal yang terdiri dari puluhan juta—meliputi merek global dan UKM—dapat ditemukan dan dibeli melalui ChatGPT, dengan verifikasi pembayaran dan routing merchant ditangani otomatis oleh PayPal di belakang layar, sehingga menurunkan biaya integrasi merchant secara signifikan.

Selanjutnya, PayPal bekerja sama dengan Google Cloud meluncurkan Agentic Commerce Solution, memungkinkan merchant dengan cepat mengimplementasikan pengalaman "chat-to-shop" di situs mereka sendiri. Solusi ini menggunakan Agent Payments Protocol (AP2)—dibangun di atas A2A dan MCP (Model Context Protocol)—untuk menyediakan lapisan kepercayaan pembayaran bagi bisnis AI, memperkuat akuntabilitas dan perlindungan penipuan.

Serangkaian langkah ini menandakan era ekonomi bisnis AI telah tiba.

Jika kita mengakui bahwa perhatian dan perilaku belanja konsumen masa depan sedang beralih dari browser dan aplikasi tradisional ke agen AI seperti ChatGPT (tren ini sudah terjadi)—data menunjukkan tingkat konversi e-commerce di ChatGPT sekitar 6,8 kali lipat dari pencarian organik Google—maka menjadi yang pertama mengimplementasikan sistem pembayaran di lingkungan percakapan utama adalah pilihan yang sangat realistis dan visioner. Inilah asumsi strategis di balik kerja sama PayPal kali ini.

Pada dasarnya, dua langkah PayPal bertujuan sama: menguasai dominasi pembayaran di semua skenario belanja AI utama. Menjelang era ekonomi AI, PayPal, seperti perusahaan keuangan tradisional, secara strategis merebut pintu masuk pembayaran. Dengan mendukung dua jalur utama ACP dan AP2 secara bersamaan, PayPal ingin menjadi fondasi pembayaran dan kepercayaan di semua platform bisnis AI, baik transaksi terjadi di platform AI umum maupun antarmuka merchant sendiri, PayPal ingin menjadi pusat pembayaran inti sistem tersebut.

Secara spesifik, posisi PayPal di dua skenario utama ini memiliki fokus berbeda:

Pada skenario ChatGPT/ACP, PayPal menghubungkan merchant ke platform OpenAI, merchant yang sudah menggunakan gateway pembayaran PayPal tidak perlu pengembangan atau deployment API tambahan, cukup satu tombol sederhana untuk menerima pembayaran dari ChatGPT. Skenario ini menyasar merchant menengah-panjang ekor yang mengutamakan jangkauan, seperti penjual Etsy, toko independen Shopify, yang fokus pada traffic, kemudahan, dan tingkat konversi tinggi.

Sementara di skenario Google Cloud (AP2), PayPal lebih menargetkan retailer besar dan klien enterprise yang mengutamakan kontrol merek, layanan personalisasi, dan kepatuhan. Solusi Agentic Commerce AP2 memungkinkan mereka dengan cepat mengimplementasikan agen AI di situs atau aplikasi sendiri, mewujudkan "chat-to-shop", dengan proses penemuan produk, tanya jawab, dan checkout dibagi antara agen merchant dan agen PayPal. Dalam transaksi tipikal, agen merchant bertanggung jawab atas rekomendasi personalisasi dan interaksi pengguna, agen PayPal mengelola identitas, riwayat, dan pembayaran, serta menyelesaikan settlement terenkripsi melalui AP2. Agen AI dapat memberikan rekomendasi sangat personal berdasarkan riwayat dan preferensi pembelian pengguna, misalnya merekomendasikan celana yang cocok untuk jaket yang dibeli tahun lalu, sekaligus menjamin keamanan dan akuntabilitas pembayaran, memenuhi kebutuhan konsumen yang loyal pada merek dan menginginkan pengalaman personalisasi. Dalam ekosistem AP2, mitra berkembang pesat. Cobo telah menjadi mitra global Google AP2, terlibat dalam pembangunan ekosistem pembayaran AI terbuka ini, memperluas skenario aplikasi ekonomi agen AI, dan berencana meluncurkan aplikasi berbasis AP2 pada 2026.

Meski ACP dan AP2 pada dasarnya menyelesaikan masalah yang sama—yaitu kepercayaan saat agen AI melakukan transaksi atas nama pengguna—namun, penerapan pada skenario berbeda menentukan perbedaan implementasi teknis, dengan perbedaan utama pada titik jangkar kepercayaan.

Pada skenario ChatGPT/ACP, PayPal menjadi "tombol pembayaran" di antarmuka chat, menggunakan token delegasi (SPT) untuk mempercayakan pengelolaan dana dan pencegahan penipuan pada penyedia pembayaran, pengguna cukup satu klik otorisasi tanpa tanda tangan, cocok untuk transaksi ritel berisiko rendah. Asumsi keamanannya sederhana, pengguna menerima risiko yang ditanggung platform terpusat, transaksi ritel dapat dibalik dan berisiko rendah. Token sangat dibatasi—hanya untuk merchant tertentu, jumlah tetap (misal $50), dan ada masa berlaku. Jika dicuri, kerugian tetap kecil, sehingga penyedia pembayaran menanggung risiko dan kepatuhan utama. Sebaliknya, AP2 menggunakan bukti otorisasi terdesentralisasi, dengan tanda tangan kriptografi untuk mengonfirmasi niat pengguna, memiliki non-repudiation dan audit tingkat hukum. Retailer besar dapat berbagi riwayat belanja pengguna yang diizinkan melalui protokol A2A, mengoptimalkan rekomendasi personalisasi, memenuhi kebutuhan transaksi besar dan kepatuhan tinggi, serta mengimplementasikan agen AI di antarmuka sendiri, sepenuhnya mengontrol data pengguna dan pengalaman merek. Pilihan teknologi mencerminkan perbedaan skenario: ritel kecil mengejar kecepatan dan kemudahan, enterprise menekankan keamanan dan akuntabilitas.

Perlu dicatat, integrasi ACP dan AP2 oleh PayPal kali ini belum langsung mengaktifkan stablecoin, hanya melibatkan pembayaran fiat, namun stablecoin jelas merupakan bentuk mata uang alami untuk skenario pembayaran AI dan bagian dari strategi jangka panjang PayPal—stablecoin PayPal sendiri yang dipatok dolar AS, PYUSD, adalah opsi inti pembayaran ekonomi AI masa depan. Secara teknis, ACP (SPT) dapat mewujudkan pembayaran stablecoin non-native melalui kredensial digital terbatas, dengan PayPal/Stripe menukar ke fiat di belakang layar, pengalaman pengguna seamless dan sangat cepat, namun tetap bergantung pada settlement bank atau jaringan kartu tradisional, sehingga pada micropayment frekuensi tinggi ada kelemahan biaya dan efisiensi on-chain. Sementara AP2 mendukung pembayaran stablecoin native dengan protokol x402, memungkinkan biaya gas sangat rendah dan settlement on-chain instan, cocok untuk transaksi atomik mesin-ke-mesin berfrekuensi tinggi, serta menyediakan audit on-chain yang tidak dapat diubah. Dapat dikatakan, ACP cocok untuk transaksi ritel berisiko rendah dan pengalaman cepat, AP2 untuk skenario pembayaran agen AI enterprise atau kompleks, di mana stablecoin native memaksimalkan efisiensi dan traceability.

🎯Raksasa Remitansi WU dan Zelle Merangkul Stablecoin, Bagaimana Stablecoin Menekan Biaya Operasi Bank dan Memperkuat Dominasi Pasar

Sejak 2018, potensi stablecoin dalam kecepatan dan efisiensi settlement telah diakui industri, namun integrasinya ke sistem keuangan tradisional selalu terkendala regulasi. Seiring kerangka regulasi berkembang dari AS ke global, mekanisme yang dulu dianggap "eksperimen on-chain" ini mulai berperan nyata dalam bisnis keuangan. Minggu ini, dua berita menegaskan perubahan ini: Western Union berencana meluncurkan stablecoin USDPT yang dipatok dolar pada 2026 dan membangun jaringan aset digital dengan jaringan kas globalnya; Zelle mengumumkan integrasi stablecoin dan memulai pembayaran internasional. Ini berarti stablecoin perlahan menjadi infrastruktur pembayaran inti yang dapat diintegrasikan ke sistem keuangan tradisional.

Western Union (WU) adalah raksasa remitansi lintas negara berusia 175 tahun dengan 380.000 titik agen di lebih dari 200 negara, mencakup wilayah dengan layanan keuangan terbatas seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara, membentuk salah satu jaringan arus kas fisik terluas di dunia. Selama ini, WU mengandalkan jaringan ini untuk menyediakan layanan deposit dan penarikan lokal serta remitansi yang patuh regulasi. Di tahap "last mile" stablecoin, titik-titik ini menjadi jembatan antara kas dan dolar digital, menyediakan akses andal bagi masyarakat tanpa rekening bank. Dibandingkan bank terpusat, nilai inti WU adalah kemampuan jangkauan fisik global yang sangat terdesentralisasi dan manajemen likuiditas fiat yang sangat patuh, menjadikannya infrastruktur paling sulit digantikan di pasar berkembang.

Zelle didirikan oleh JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, dan lainnya melalui aliansi Early Warning Services (EWS), fokus pada pasar transfer P2P domestik AS. Zelle memungkinkan transfer langsung antar rekening bank, melewati jaringan kartu tradisional, dan menggunakan mekanisme "credit prefunding" untuk settlement instan di depan dan settlement ACH di belakang. Berkat kepercayaan dan saluran bank, Zelle mendominasi pembayaran kecil-menengah di AS, dengan volume transaksi 2024 mendekati $1 triliun, mencakup lebih dari 2.200 bank dan credit union.

Baik jaringan kas WU maupun aliansi bank Zelle, pada dasarnya menyelesaikan masalah yang sama: menyediakan dana yang langsung tersedia tanpa menambah beban modal dan biaya perantara. Settlement on-chain stablecoin mewujudkan tujuan ini. Di belakang layar, stablecoin menggantikan pertukaran pesan, biaya bank perantara, dan prefunding lintas negara, memangkas waktu settlement menjadi detik, membebaskan dana mengendap, membuat likuiditas lebih efisien, ringan, dan dapat diprogram. Bagi WU, stablecoin menggantikan bank perantara, menghilangkan biaya perantara dan prefunding, dana bisa langsung digunakan atau didistribusikan; di aliansi bank Zelle, stablecoin menurunkan kebutuhan modal untuk batch ACH, mewujudkan settlement real-time. Stablecoin mengubah margin keuntungan Visa, bank perantara, dan SWIFT dalam sistem pembayaran tradisional menjadi efisiensi jaringan.

Saat keuntungan teknologi terserap luas, fokus persaingan akan beralih dari kecepatan dan biaya ke kepercayaan dan relasi. Daya disrupsi stablecoin bukan lagi sekadar menurunkan biaya backend, melainkan berevolusi menjadi "mata uang sosial" yang membawa kredit, kepercayaan, dan efek jaringan. Inilah alasan stablecoin belum bisa menggantikan sistem kartu kredit tradisional: meski bisa settlement lintas negara instan, hampir tidak berdampak pada interchange fee penerbit kartu, yang tidak hanya menutup biaya transaksi tapi juga mencerminkan risiko kredit, pencegahan penipuan, dan nilai sosial relasi pelanggan. Saat ini stablecoin hanya bisa meningkatkan efisiensi operasi dan utilisasi modal, sementara nilai sosial inti sistem pembayaran tetap di tangan penerbit kartu dan jaringan kartu.

Tahap berikutnya, logika persaingan stablecoin akan beralih ke mata uang sosial, di mana wallet dan platform memegang relasi pengguna, entitas teregulasi menyediakan penerbitan dan dukungan kepatuhan, dan institusi dengan akses kas menyediakan pintu masuk dan keluar. Ketika jaringan kas, settlement bank, dan aset on-chain saling terhubung, keuntungan teknologi selesai, dan kepercayaan sejati mulai tumbuh.

Rilis Produk Baru

👀Brale Luncurkan API Interkoneksi Bank AS dan Stablecoin, Menyatukan Keuangan Tradisional dan Pembayaran Kripto

Sorotan Utama

• Brale mengumumkan API-nya kini mencakup seluruh rekening bank AS, mendukung kredit, debit, dan transfer on-chain, termasuk 20+ blockchain dan 40+ stablecoin, sepenuhnya menghubungkan sistem perbankan tradisional dengan jaringan pembayaran kripto;
• Perusahaan meluncurkan desain API yang disederhanakan, developer dapat dengan cepat menentukan routing on-chain dan off-chain melalui parameter ValueTypes dan TransferTypes, mengubah proses konversi rekening bank ke stablecoin atau penarikan stablecoin ke bank menjadi perubahan instruksi API sederhana;
• Brale bekerja sama dengan Plaid untuk mendukung token prosesor, memperkenalkan fitur "preferred routing" (termasuk ACH credit 1 sen, ACH debit 5 sen, same-day transfer 10 sen, RTP 50 sen, dll.), serta menurunkan biaya transaksi melalui kemitraan Solana dan Canton.

Mengapa Penting

• API baru Brale mewujudkan integrasi seamless antara keuangan tradisional dan pembayaran blockchain, memungkinkan setiap stablecoin baru yang diluncurkan melalui Brale langsung mendapatkan akses deposit, withdrawal, pricing, API, dan reporting yang kompatibel dengan seluruh rekening bank AS. Inovasi infrastruktur ini membebaskan perusahaan dari kompleksitas pembayaran dasar, memungkinkan fokus pada pengalaman pengguna, serta menyediakan cara mudah bagi institusi keuangan, payment processor, dan developer untuk mengintegrasikan stablecoin secara skala besar, menandai kematangan infrastruktur kunci stablecoin dari ekosistem kripto ke keuangan arus utama.

👀IBM Bermitra dengan Dfns Luncurkan Platform "Digital Asset Haven" untuk Institusi

Sorotan Utama

• IBM mengumumkan peluncuran platform manajemen aset digital bernama "Digital Asset Haven", bertujuan menyediakan solusi manajemen aset digital end-to-end dari kustodi hingga trading dan settlement untuk institusi, pemerintah, dan perusahaan;
• Platform ini dikembangkan bersama Dfns, penyedia wallet-as-a-service (WaaS) yang didukung Coinbase, mendukung 40 blockchain publik dan privat, serta menyediakan fitur persetujuan multipihak yang dapat diprogram;
• Platform mengintegrasikan berbagai layanan pre-configured, termasuk verifikasi identitas KYC, perlindungan anti pencucian uang, dan fitur blockchain penghasil yield, bertujuan menyediakan solusi terpadu bagi pengguna enterprise untuk membuat wallet, melakukan transaksi, menyimpan dana, dan melindungi kunci.

Mengapa Penting

• IBM memiliki pengalaman lebih dari satu dekade di bidang blockchain, khususnya pada framework enterprise permissioned seperti Hyperledger. Kemitraan dengan Dfns melanjutkan hubungan yang sudah ada, di mana Dfns telah terintegrasi dengan Hyper Protect Virtual Servers milik IBM untuk keamanan wallet institusi berbasis hardware. Seiring kebutuhan institusi untuk mengelola aset digital meningkat, langkah IBM ini akan menyediakan solusi yang patuh dan dapat diintegrasikan bagi bank dan pemerintah, mendorong standarisasi dan adopsi manajemen aset digital tingkat institusi.

👀Circle Uji Publik Blockchain Arc, Lebih dari 100 Institusi Keuangan dan Teknologi Global Termasuk BlackRock Berpartisipasi

Sorotan Utama

• Circle telah meluncurkan testnet publik blockchain Arc, menarik lebih dari 100 institusi keuangan dan perusahaan teknologi global termasuk BlackRock, Visa, HSBC, dan Anthropic untuk berpartisipasi dalam pengujian;
• Arc diposisikan sebagai "sistem operasi ekonomi internet", merupakan blockchain Layer-1 pembayaran yang dirancang khusus untuk institusi, menawarkan fitur enterprise seperti biaya gas denominasi dolar, settlement sub-detik, dan kontrol privasi opsional;
• Jaringan telah mengintegrasikan penerbit stablecoin dari berbagai negara (Australia, Brasil, Kanada, dll.), mendukung native USDC dan EURC, serta mesin FX internal untuk pembayaran dan settlement lintas mata uang, fokus pada pembayaran global, settlement FX, tokenisasi aset, dan aplikasi pasar modal.

Mengapa Penting

• Blockchain Arc menandai tahap baru teknologi blockchain, dari sekadar jaringan transaksi menjadi sistem operasi ekonomi internet yang lengkap. Transformasi ini mempercepat integrasi keuangan tradisional dan Web3, meletakkan dasar bagi sistem keuangan masa depan yang digerakkan AI. Sebagai lapisan dasar keuangan, Arc akan mendukung dana tokenisasi, pembayaran lintas negara, dan settlement FX, menyederhanakan proses pembayaran internasional dan meningkatkan transparansi arus modal global. Circle berencana mengembangkan Arc menjadi sistem tata kelola komunitas terdesentralisasi, berpotensi menjadi infrastruktur kunci penghubung keuangan tradisional dan ekonomi digital, mendorong sistem keuangan global beralih ke model native blockchain.

👀Stablecoin KRWQ Pertama Berbasis Won Korea Hadir di Jaringan Base, Penduduk Lokal Korea Belum Bisa Mengakses

Sorotan Utama

• IQ bekerja sama dengan Frax meluncurkan KRWQ, stablecoin pertama yang dipatok won Korea di jaringan Layer 2 Ethereum milik Coinbase, Base, dan membuat pasangan trading KRWQ-USDC di Aerodrome;
• KRWQ menggunakan standar token omnichain LayerZero (OFT) dan Stargate bridge, menjadi stablecoin won Korea pertama yang mendukung transfer multichain;
• Karena regulasi stablecoin domestik Korea masih dalam tahap perumusan, KRWQ untuk sementara tidak melayani penduduk Korea, pencetakan dan penebusan hanya untuk bursa, market maker, dan mitra institusi yang memenuhi syarat.

Mengapa Penting

• Sejak terpilihnya presiden pro-kripto Lee Jae-myung pada Juni, Korea Selatan aktif mendorong pengembangan pasar stablecoin mata uang lokal untuk memperkuat kedaulatan moneter di era keuangan digital. Saat ini, bank sentral Korea bersikeras hak penerbitan stablecoin hanya untuk bank teregulasi, sementara sektor swasta mengusulkan entitas non-bank juga boleh menerbitkan. Dalam konteks ini, KRWQ memposisikan diri sebagai "stablecoin Korea pertama yang sepenuhnya patuh", jalur perkembangannya akan menjadi referensi penting bagi negara berkembang lain dalam mengembangkan stablecoin mata uang lokal, sekaligus mencerminkan tren ekosistem stablecoin dari dominasi dolar menuju diversifikasi mata uang.

Tren Makro

🔮Merger & Akuisisi Kripto Memanas: Bank Besar dan Fintech Berlomba Ekspansi Skala

Sorotan Utama

• Laporan terbaru Citizens Bank AS menunjukkan, seiring lingkungan regulasi semakin jelas dan tokenisasi tumbuh pesat, aktivitas merger & akuisisi di bidang aset digital semakin meningkat;
• Mastercard dikabarkan tengah mengakuisisi ZeroHash dengan harga hingga $2 milyar, sementara Coinbase akan mengakuisisi perusahaan London BVNK dengan skala serupa, menunjukkan baik perusahaan tradisional maupun kripto-native aktif memperluas kapabilitas aset digital;
• Kompleksitas teknologi, kekurangan talenta, dan tuntutan kepatuhan di industri aset digital membuat akuisisi menjadi jalur paling praktis bagi institusi yang ada, sementara perusahaan kripto-native memperoleh skala, klien, dan kredibilitas regulasi dengan bergabung ke jaringan keuangan besar.

Mengapa Penting

• GENIUS Act di AS memberikan kerangka regulasi untuk stablecoin, diharapkan CLARITY Act akan mengatur struktur pasar, lingkungan kebijakan beralih dari "bermusuhan" ke mendukung, mendorong bank, payment processor, dan asset manager mempercepat integrasi infrastruktur blockchain. Kapitalisasi pasar stablecoin telah naik dari $250 milyar pertengahan tahun menjadi sekitar $315 milyar, diperkirakan akan melampaui $1 triliun. Citizens memprediksi pasar tokenisasi bisa menghasilkan pendapatan tahunan hampir $10 milyar pada 2030, dengan early adopter meraih keuntungan terbesar. Seiring regulasi semakin jelas, permintaan klien meningkat, dan biaya tidak bertindak naik, gelombang merger & akuisisi diperkirakan akan menguat, menandai dimulainya era baru ekonomi aset digital.

🔮Aktivitas On-chain Stablecoin Circle USDC Lampaui Tether USDT, Regulasi Mengubah Lanskap Pasar

Sorotan Utama

• Laporan terbaru JPMorgan menunjukkan aktivitas on-chain USDC milik Circle telah melampaui USDT milik Tether, investor dan institusi mulai beralih ke stablecoin yang memenuhi standar regulasi;
• Kapitalisasi pasar USDC tahun ini melonjak 72% menjadi $74 milyar, jauh melampaui pertumbuhan USDT sebesar 32%, didorong oleh implementasi regulasi MiCA Eropa, transparansi cadangan, dan audit berkala;
• Aktivitas USDC di blockchain Solana dan Base meningkat tajam, serta meningkatkan efisiensi pembayaran dan settlement melalui integrasi dengan Visa, Mastercard, Stripe, dan protokol transfer lintas chain.

Mengapa Penting

• Dengan berlakunya kerangka MiCA Eropa pertengahan 2024, USDT yang tidak memiliki otorisasi MiCA dihapus dari banyak bursa Eropa, sementara model kepatuhan USDC kemungkinan menjadi standar global stablecoin. Meski USDT masih dominan di pasar berkembang, perubahan regulasi mempercepat restrukturisasi pasar stablecoin, mencerminkan pentingnya transparansi dan kepatuhan bagi investor institusi, serta tren ekosistem stablecoin dari alat trading menuju infrastruktur pembayaran.

🔮Laporan 1kx: Skala Ekonomi On-chain Capai $2 Milyar, Pendapatan Biaya Tunjukkan Pertumbuhan Permintaan Nyata

Sorotan Utama

• Riset terbaru VC 1kx menunjukkan ekonomi on-chain kripto telah memasuki tahap baru, didorong oleh biaya, pengguna, dan permintaan nyata, bukan sekadar spekulasi harga;
• Laporan mengumpulkan data on-chain dari lebih dari 1.200 protokol, menunjukkan DeFi masih menyumbang 63% total biaya, namun pendapatan wallet tumbuh 260% YoY, aplikasi konsumsi tumbuh 200%, dan jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) tumbuh 400%;
• Dominasi Ethereum menurun, biaya transaksi turun 86% sejak 2021, sementara jumlah protokol yang menghasilkan pendapatan naik 8x, diperkirakan biaya on-chain akan mencapai $3,2 milyar pada 2026, tumbuh 63% YoY.

Mengapa Penting

• Pemisahan antara pendapatan biaya dan kapitalisasi pasar mencerminkan logika penilaian pasar yang berubah. 20 protokol teratas menyumbang 70% biaya on-chain, namun valuasi aplikasi DeFi hanya 17x biaya, sementara valuasi blockchain mencapai 3.900x biaya. Seiring pasar mulai menilai aplikasi sebagai bisnis, protokol dengan pendapatan biaya stabil bisa menjadi inti siklus investasi berikutnya. Laporan menyoroti tokenisasi aset fisik, jaringan DePIN, monetisasi wallet, dan aplikasi kripto konsumen sebagai pendorong utama pertumbuhan, menandai industri kripto memasuki "tahap matang"—di mana penggunaan, biaya, dan distribusi nilai akhirnya selaras.

🔮Penggunaan Stablecoin di Argentina Melonjak Menjelang Kemenangan Presiden Milei

Sorotan Utama

• Warga Argentina pada hari Minggu secara masif menukar peso ke stablecoin dolar, mengantisipasi kemungkinan jatuhnya mata uang lokal selama pemilu tengah semester, menurut Facundo Werning dari LATAM (penerbit stablecoin Agora), volume transaksi hari itu mencapai $13,4 juta;
• Aplikasi kripto Amerika Selatan Lemon mencatat volume transaksi harian tertinggi ketiga sepanjang sejarah pada hari Minggu, dan pada pukul 21.00 waktu setempat (saat hasil pemilu diumumkan) mencatat volume transaksi per jam tertinggi sepanjang masa, menjadi "termometer waktu nyata" nilai peso saat pasar keuangan tutup;
• Saat kemenangan partai sayap kanan La Libertad Avanza (LLA) semakin jelas, kurs dolar kripto melonjak dari 1.572,50 peso per dolar pada pukul 14.00 menjadi 1.350 peso per dolar pada Senin pagi pukul 10.00, menandakan pasar merespons positif kemenangan Milei.

Mengapa Penting

• Peso Argentina sangat tidak stabil, Jumat lalu mencatat rekor terendah 1 dolar AS = 1.491,50 peso, meski ada paket bailout $4 milyar dari IMF. Karena sistem kurs khusus Argentina (termasuk kurs resmi yang dibatasi, "dolar biru" di pasar gelap, dan "dolar kripto" yang bisa diperdagangkan 24 jam), stablecoin telah menjadi alat lindung nilai dan indikator waktu nyata denyut ekonomi-politik, terutama saat pasar tradisional tutup. Setelah hasil pemilu menunjukkan kemenangan partai Milei, kurs peso terhadap dolar menguat tajam, menunjukkan pasar optimis terhadap kemenangan presiden kontroversial ini, sekaligus menegaskan peran penting kripto sebagai alat lindung nilai dan mekanisme penemuan harga real-time di negara berinflasi tinggi.

Adopsi Pasar

🌱Citi Bermitra dengan Coinbase Luncurkan Layanan Pembayaran Stablecoin untuk Korporasi, Stablecoin Jadi Kebutuhan Utama Perusahaan Berorientasi Pasar

Sorotan Utama

• Citi Bank bekerja sama dengan Coinbase menyediakan fitur pembayaran stablecoin untuk klien korporasi, memungkinkan departemen keuangan perusahaan mentransfer dana langsung di blockchain melalui hubungan Citi yang ada, mencerminkan permintaan nyata pasar stablecoin dan mendorong bank besar mengadopsi teknologi pembayaran blockchain;
• Pembayaran stablecoin diintegrasikan ke platform Treasury and Trade Solutions (TTS) Citi, yang dapat secara cerdas memilih dan mengatur jaringan pembayaran optimal sesuai kebutuhan klien (kecepatan, biaya, finalitas);
• Keunggulan utama stablecoin adalah kemampuan settlement global 24/7 "always-on", menawarkan kecepatan lebih tinggi, biaya lebih rendah, dan finalitas lebih baik dibanding metode tradisional, sangat cocok untuk pembayaran lintas negara dan settlement korporasi sepanjang waktu.

Mengapa Penting

• Departemen treasury perusahaan multinasional aktif mencari solusi pembayaran lintas negara yang lebih efisien, jika bank tidak menyediakan solusi pembayaran digital yang lebih baik, mereka akan tertinggal dalam persaingan. Langkah Citi ini merespons kebutuhan nyata perusahaan, tidak hanya membantu klien meningkatkan daya saing dan menghemat biaya, tetapi juga mempertahankan klien yang ada. Sebagai perpanjangan alami strategi "network of networks", Citi memandang stablecoin sebagai salah satu dari 300+ jaringan settlement pembayaran, bukan proyek eksperimental terpisah. Dengan semakin banyak bank arus utama bergabung, pembayaran stablecoin beralih dari teknologi inovatif menjadi alat standar keuangan perusahaan.

🌱Flutterwave Bermitra dengan Polygon, Luncurkan Pembayaran Lintas Negara Berbasis Blockchain di Lebih dari 30 Negara Afrika

Sorotan Utama

• Raksasa pembayaran Afrika Flutterwave (valuasi $3,1 milyar) mengumumkan kerja sama dengan Polygon Labs, mengintegrasikan teknologi blockchain ke sistem pembayaran stablecoin baru mereka untuk menurunkan biaya dan mempercepat pembayaran lintas negara;
• Tahap pertama kerja sama akan diluncurkan akhir tahun ini, fokus pada klien korporasi multinasional seperti Uber dan Audiomack, dan akan diperluas ke pasar remitansi ritel pada 2026;
• Kedua pihak menyebut ini akan menjadi salah satu kasus penggunaan stablecoin terbesar di pasar negara berkembang, bertujuan mengatasi biaya pembayaran lintas negara Afrika yang rata-rata di atas 8%.

Mengapa Penting

• Pembayaran lintas negara di Afrika lama menghadapi biaya tinggi dan settlement lambat, perusahaan sering menunggu dana masuk selama beberapa hari, menghambat modal kerja dan peluang pertumbuhan. Dengan raksasa keuangan seperti Western Union, PayPal, dan Stripe membangun infrastruktur pembayaran blockchain, kerja sama Flutterwave dan Polygon menandai langkah penting migrasi infrastruktur keuangan pasar berkembang ke blockchain, menunjukkan nilai praktis stablecoin dalam pembayaran sehari-hari dan tabungan, terutama di wilayah dengan layanan bank tradisional terbatas.

🌱JPMorgan Selesaikan Transaksi Dana Privat Blockchain Pertama, Dorong Proses Tokenisasi Aset

Sorotan Utama

• JPMorgan meluncurkan alat blockchain bernama Kinexys Fund Flow untuk settlement real-time proses dana privat, menggunakan data investor yang ditokenisasi;
• Transaksi aktual pertama dilakukan oleh divisi asset management, private banking, digital asset Kinexys, dan fund administrator Citco JPMorgan;
• Platform ini bertujuan menyediakan tampilan real-time aktivitas investor bersama bagi fund manager, transfer agent, dan distributor, mengurangi rekonsiliasi manual dan memperpendek keterlambatan arus dana.

Mengapa Penting

• Langkah ini merupakan kelanjutan strategi blockchain jangka panjang JPMorgan, yang sejak 2019 mengembangkan JPM Coin dan meluncurkan divisi blockchain Onyx pada 2020, menjadi pelopor aplikasi blockchain di institusi keuangan tradisional. Kini terintegrasi sebagai divisi Kinexys, sebelumnya telah melakukan transaksi repo, pembayaran lintas negara, dan settlement aset tokenisasi dengan mitra seperti BlackRock dan Siemens. Seiring pasar privat tumbuh dan proses tradisional tidak efisien, solusi blockchain seperti ini bisa menjadi infrastruktur kunci transformasi digital institusi keuangan arus utama, dengan peluncuran penuh direncanakan awal tahun depan.

🌱ClearBank Bergabung dengan Jaringan Pembayaran Circle, Perluas Penggunaan Stablecoin MiCA di Eropa

Sorotan Utama

• Bank kliring pembayaran Inggris ClearBank mengumumkan kemitraan strategis dengan Circle, menjadi salah satu bank Eropa pertama yang mengakses Circle Payment Network (CPN), memungkinkan transfer dana global hampir instan melalui infrastruktur blockchain;
• Kerja sama ini akan memperluas penggunaan stablecoin USDC dan EURC yang sesuai regulasi MiCA Eropa di Eropa, klien ClearBank akan mendapatkan akses ke platform Circle Mint untuk pencetakan dan penebusan stablecoin;
• Kedua pihak berencana mengeksplorasi lebih banyak use case, termasuk layanan manajemen dana berbasis stablecoin dan settlement aset tokenisasi, mengurangi ketergantungan pada saluran bank tradisional dan menurunkan biaya pembayaran perusahaan dan remitansi internasional.

Mengapa Penting

• Kerja sama ini menandai integrasi mendalam antara bank tradisional dan jaringan pembayaran blockchain, terutama mengingat ClearBank sebelumnya berencana meluncurkan stablecoin sendiri, namun kini beralih bermitra dengan Circle, kemungkinan mencerminkan sulitnya mendapatkan persetujuan bank sentral Inggris. Seiring Circle meluncurkan CPN pada April tahun ini dan mitra utama pendapatan Coinbase juga meluncurkan produk pembayaran berbasis stablecoin, aplikasi stablecoin di bidang pembayaran semakin meluas.

🌱Visa Ekspansi Ekosistem Stablecoin, Pembayaran Lintas Negara Jadi Mesin Pertumbuhan Baru

Sorotan Utama

• CEO Visa mengumumkan dukungan tambahan untuk empat stablecoin di empat blockchain berbeda, dapat dikonversi ke lebih dari 25 mata uang fiat; konsumsi kartu terkait stablecoin pada Q4 tumbuh empat kali lipat YoY, sejak 2020 telah memfasilitasi lebih dari $140 milyar peredaran kripto dan stablecoin;
• Perusahaan membangun lebih dari 130 proyek kartu stablecoin di 40+ negara, dan melalui platform tokenisasi aset mendukung bank untuk mencetak dan membakar stablecoin sendiri, memposisikan diri sebagai penyedia infrastruktur "stablecoin di antara stablecoin";
• Analis William Blair memprediksi, meski transaksi lintas negara hanya kurang dari 15% volume pembayaran Visa, dengan kematangan teknologi stablecoin, Visa berpeluang meraih pangsa lebih besar di pasar B2B lintas negara senilai $20 triliun, mendorong harga saham "rebound seperti ketapel", dengan potensi kenaikan lebih dari 15% dalam 12 bulan.

Mengapa Penting

• Setelah GENIUS Act memberikan kejelasan regulasi untuk stablecoin, raksasa keuangan tradisional mempercepat ekspansi. Seiring pembayaran lintas negara bermigrasi ke jalur blockchain, peran Visa sebagai "network of networks" akan berevolusi dari infrastruktur pembayaran ke infrastruktur peredaran aset digital. Strategi stablecoin tidak hanya memperluas kemampuan settlement Visa, tetapi juga bisa membuat stablecoin individual menjadi komoditas yang dapat dipertukarkan, sementara penyedia jaringan memperoleh nilai terbesar, mengubah lanskap pembayaran global dan membuka area pertumbuhan baru bagi Visa.

🌱Raksasa Pembayaran Jepang TIS Gandeng Avalanche Luncurkan Platform Multi-Token

Sorotan Utama

• Penyedia infrastruktur pembayaran terbesar Jepang TIS bekerja sama dengan Ava Labs (tim pengembang Avalanche) meluncurkan platform multi-token berbasis blockchain untuk memenuhi kebutuhan institusi keuangan dalam on-chain;
• Platform ini dibangun menggunakan alat blockchain enterprise AvaCloud dari Avalanche, mendukung penerbitan, settlement, dan manajemen stablecoin serta aset tokenisasi sesuai Undang-Undang Layanan Pembayaran Jepang, dan akan dipromosikan bersama bank, perusahaan, dan institusi publik;
• Saat ini TIS memproses setengah transaksi kartu kredit Jepang, dengan volume tahunan lebih dari 300 triliun yen (sekitar $2 triliun), platform baru ini mengubah sistem pembayaran tradisional menjadi infrastruktur keuangan yang dapat diprogram, diklaim mampu memproses 50.000 transaksi per detik.

Mengapa Penting

• Langkah ini sejalan dengan tren Jepang mendorong keuangan yang dapat diprogram dan pembayaran digital real-time, bertepatan dengan peluncuran stablecoin yen JPYC pertama yang didukung simpanan bank dan obligasi pemerintah minggu ini. Platform TIS berpotensi menjadi infrastruktur inti sistem keuangan digital Jepang, mendukung settlement real-time, embedded finance, dan bisa membuka jalan untuk uji coba CBDC di masa depan.

🌱Rumble Didukung Tether Akan Luncurkan Fitur Tip Bitcoin untuk 51 Juta Pengguna Aktif Bulanan pada Desember

Sorotan Utama

• Platform streaming video Rumble yang terdaftar di Nasdaq mengumumkan akan meluncurkan fitur tip kripto pada pertengahan Desember untuk 51 juta pengguna aktif bulanan, mendukung tip Bitcoin, stablecoin USDT Tether, dan Tether Gold (XAUT);
• Rumble akan meluncurkan wallet non-custodial internal Rumble Wallet untuk mendukung fitur ini, kreator David Freiheit menjadi pengguna pertama yang menerima tip Bitcoin;
• Raksasa stablecoin Tether tahun lalu menginvestasikan $775 juta untuk memperoleh sekitar 48% saham Rumble, fitur ini dikembangkan bersama Tether, CEO Tether Paolo Ardoino menyatakan akan memanfaatkan hubungan dengan Rumble untuk mempromosikan stablecoin USAT yang sesuai GENIUS Act AS.

Mengapa Penting

• Langkah ini menandai ekspansi penting pembayaran kripto ke platform media sosial arus utama, khususnya di Rumble yang dikenal dengan kebebasan berpendapat dan minim sensor konten. CEO Tether Paolo Ardoino secara eksplisit menyatakan, langkah ini bertujuan membuktikan mereka dapat "mengubah 51 juta pengguna aktif bulanan di AS menjadi pengguna stablecoin di AS". Solusi wallet non-custodial sangat selaras dengan semangat otonomi terdesentralisasi kripto, memberi kreator saluran pendapatan bebas sensor dan memungkinkan mereka melewati batasan sistem keuangan tradisional. Dengan mengintegrasikan pembayaran stablecoin, Rumble tidak hanya memperluas aplikasi kripto di ekonomi kreator, tetapi juga menyediakan alat praktis untuk melawan sensor keuangan. Rumble memiliki cadangan Bitcoin senilai sekitar $23,6 juta, semakin memperkuat integrasi platform dengan ekosistem kripto, dan bisa menjadi preseden bagi platform media sosial lain untuk mengadopsi fitur pembayaran kripto.

Pendanaan & Investasi

💰ZAR Raih Pendanaan $12,9 Juta, Sediakan Solusi Stablecoin untuk Negara Global Selatan

Sorotan Utama

• ZAR menuntaskan pendanaan $12,9 juta yang dipimpin a16z crypto, dengan partisipasi Dragonfly, VanEck, Coinbase Ventures, dan Endeavor Catalyst, bertujuan menyediakan solusi bagi ekonomi berbasis kas yang kekurangan akses dolar stabil;
• Platform ini mengubah 28 juta toko kelontong, penyedia pulsa, dan agen remitansi di Asia, Afrika, dan Amerika Latin menjadi titik akses stablecoin dolar, pengguna cukup membawa uang tunai lokal dan scan QR untuk mendapatkan stablecoin berbasis dolar;
• ZAR telah diluncurkan di Pakistan, berencana ekspansi ke Afrika pada 2026, kini lebih dari 200.000 orang dari 100+ negara telah masuk daftar tunggu, menawarkan fitur menyimpan dan mengirim dolar digital, pembayaran kartu Visa global, dan penarikan bank berbiaya rendah.

Mengapa Penting

• ZAR mengadopsi jaringan duta besar terdesentralisasi untuk memperluas ekosistem, menggunakan insentif ekonomi kripto agar merchant memperoleh pendapatan lebih tinggi dari layanan keuangan tradisional, serta memanfaatkan smart contract dan verifikasi kriptografi untuk mengurangi penipuan. Proyek ini dikembangkan oleh tim inti SadaPay, neobank terkemuka Pakistan yang pernah mencapai 4 juta pengguna dan volume transaksi $1,5 milyar. Di pasar berinflasi tinggi dan friksi tinggi, ZAR menghubungkan ekonomi kas informal dengan dolar digital, berpotensi membawa solusi bisnis blockchain ke 1 milyar orang di seluruh dunia, menyediakan layanan kebebasan finansial seperti perdagangan global, remitansi murah, dan pinjaman konsumen serta merchant.

💰Platform Tokenisasi Securitize Akan IPO Melalui SPAC dengan Valuasi $1,25 Milyar

Sorotan Utama

• Platform tokenisasi Securitize mengumumkan akan go public melalui merger bisnis dengan Cantor Equity Partners II dengan valuasi $1,25 milyar, diperkirakan akan memperoleh total pendapatan $469 juta;
• Sebagai satu-satunya perusahaan tokenisasi full-stack yang diatur SEC, Securitize telah memfasilitasi tokenisasi aset lebih dari $4,5 milyar, pangsa pasar 20,8%, lebih dari dua kali lipat perusahaan kedua terbesar;
• Perusahaan mendukung institusi global terbesar (termasuk BlackRock, Apollo, KKR, Hamilton Lane, VanEck) melakukan tokenisasi aset di 14 blockchain berbeda, dana BUIDL BlackRock (sekitar $2,85 milyar AUM) yang diluncurkan Maret 2024 menjadi "momen watershed" keuangan on-chain.

Mengapa Penting

• IPO Securitize menandai teknologi tokenisasi beralih dari pinggiran kripto ke arus utama Wall Street, mencerminkan pengakuan dan percepatan adopsi tokenisasi aset blockchain oleh institusi keuangan tradisional. Perusahaan menempatkan transparansi sebagai nilai inti, IPO tidak hanya menyediakan modal ekspansi, tetapi juga menetapkan tolok ukur kepercayaan dan kepatuhan penting bagi industri tokenisasi. Sebagai platform tokenisasi profesional pertama yang masuk pasar publik, Securitize berpotensi mendorong lebih banyak aset keuangan tradisional beralih ke infrastruktur blockchain, meletakkan dasar bagi visi "dunia tokenisasi".

💰Mastercard Akan Akuisisi Zero Hash Senilai $2 Milyar, Perkuat Ranah Pembayaran Stablecoin

Sorotan Utama

• Menurut Fortune, Mastercard sedang dalam tahap akhir negosiasi untuk mengakuisisi startup infrastruktur blockchain Zero Hash dengan harga $1,5-2 milyar;
• Zero Hash fokus menyediakan infrastruktur pembayaran stablecoin, dalam empat bulan pertama tahun ini telah memproses arus dana tokenisasi $2 milyar, dan pada September memperoleh pendanaan $104 juta yang dipimpin Interactive Brokers dan Morgan Stanley;
• Mastercard sebelumnya juga bernegosiasi mengakuisisi startup infrastruktur pembayaran kripto BVNK, namun kemungkinan kalah bersaing dengan Coinbase.

Mengapa Penting

• Sebelumnya, Visa telah mengumumkan peluncuran platform tokenisasi untuk membantu bank menerbitkan dan memproses stablecoin, Stripe mengakuisisi penyedia infrastruktur stablecoin Bridge senilai $1,1 milyar. Langkah Mastercard menandai raksasa keuangan tradisional mempercepat masuk ke ranah pembayaran blockchain, bertujuan menyediakan solusi pembayaran lintas negara yang lebih murah dan cepat melalui stablecoin dibanding saluran pembayaran tradisional.

Regulasi & Kepatuhan

🏛️Bloomberg: Kanada Akan Percepat Kerangka Stablecoin Menjelang Pembaruan Anggaran Federal Minggu Depan

Sorotan Utama

• Menurut Bloomberg, Kanada mempercepat perumusan kerangka regulasi stablecoin, berencana mengumumkan detail pada pembaruan anggaran federal 4 November, Kementerian Keuangan Kanada dan lembaga lain telah melakukan konsultasi intensif dengan pelaku industri dan regulator dalam beberapa minggu terakhir;
• Pembahasan fokus pada mengatasi hambatan klasifikasi stablecoin (apakah sekuritas atau derivatif), serta bagaimana mencegah arus modal keluar ke token berbasis dolar, ketua bersama Council of Canadian Innovators John Ruffolo memperingatkan, keterlambatan regulasi bisa melemahkan permintaan obligasi Kanada dan kontrol bank sentral atas suplai uang.

Mengapa Penting

• Langkah Kanada sejalan dengan minat global terhadap regulasi stablecoin, mengikuti penandatanganan GENIUS Act di AS pada Juli yang mengklasifikasikan stablecoin patuh sebagai alat pembayaran. Eropa telah menerapkan aturan melalui MiCA, Jepang dan Hong Kong juga mempercepat kebijakan mereka. Keinginan Kanada memperjelas posisi mencerminkan kekhawatiran arus modal ke selatan, serta dilema regulasi di mana stablecoin kadang dianggap sekuritas atau derivatif tanpa undang-undang khusus. Langkah ini akan memberikan arah jelas bagi industri fintech Kanada dan bisa mendorong perkembangan ekosistem stablecoin domestik, sekaligus mencegah arus modal keluar ke pasar token berbasis dolar.

🏛️Crypto.com Ajukan Lisensi Bank Federal OCC, Bergabung dengan Coinbase, Ripple, dan Lainnya

Sorotan Utama

• Crypto.com mengumumkan telah mengajukan lisensi bank trust nasional ke Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS, untuk memperluas teknologi kustodi dan layanan klien terkait, termasuk kustodi dan staking aset lintas blockchain;
• Crypto.com menjadi perusahaan kripto besar berikutnya yang mengajukan lisensi OCC setelah Coinbase, Bridge (Stripe), Paxos, Ripple, Circle, dan BitGo;
• Menurut data blockchain, volume transaksi Crypto.com baru-baru ini melampaui pesaing utama Coinbase, dengan volume September $83,9 milyar (dibanding Coinbase $78,9 milyar), dan volume Oktober hingga kini $94,3 milyar (Coinbase $80,5 milyar).

Mengapa Penting

• OCC saat ini dipimpin mantan Chief Legal Officer Bitfury Jonathan Gould, lembaga ini baru-baru ini memberikan persetujuan awal bersyarat kepada Erebor Bank yang didukung Peter Thiel. Crypto.com mengajukan lisensi bank untuk memposisikan diri sebagai "tujuan utama layanan kustodi", khususnya bagi treasury aset digital, ETF, dan investor institusi lainnya. Ini mencerminkan tren perusahaan kripto utama mencari pengakuan regulasi keuangan tradisional, serta perubahan sikap regulator terhadap layanan keuangan kripto, menciptakan kondisi integrasi industri dengan sistem keuangan tradisional.