Pemegang saham Tesla menyetujui paket gaji fantastis untuk Musk, model tata kelola era pemimpin kuat menjadi sorotan

Penulis: Niu Sike, Deep Tide TechFlow

Judul Asli: Elon Musk Bertaruh Triliunan Dolar, Dunia Memasuki Era Orang Kuat

Pada dini hari 7 November, para pemegang saham Tesla memberikan suara yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan lebih dari 75% suara menyetujui paket kompensasi Elon Musk yang bernilai hingga 1 triliun dolar AS.

Setelah hasil pemungutan suara diumumkan, terjadi sorak sorai meriah di lokasi, para pemegang saham Tesla meneriakkan nama Musk dengan lantang.

Jika perjanjian kompensasi ini akhirnya terealisasi sepenuhnya, Musk akan melompat dari orang terkaya di dunia menjadi "triliuner" pertama di dunia.

Menuju Kapitalisasi Pasar 8,5 Triliun Dolar

Bagaimana Musk bisa mendapatkan kompensasi triliunan dolar?

Berdasarkan dokumen publik, rencana insentif Musk akan dibagi menjadi 12 tahap, setiap tahap memiliki target kapitalisasi pasar dan target operasional yang jelas.

Target kapitalisasi pasar dimulai dari 2 triliun dolar dan akhirnya mencapai 8,5 triliun dolar. Setiap kali satu tahap tercapai, Musk akan menerima sekitar 35,31 juta saham. Setelah semua tahap selesai, proporsi kepemilikannya bisa naik dari sekitar 15% saat ini menjadi 25%.

Tentu saja, persyaratan kapitalisasi pasar bukan hanya naik sementara ke titik target, tetapi harus mempertahankan kapitalisasi pasar tersebut setidaknya selama 6 bulan untuk dapat membuka kunci.

Selain persyaratan kapitalisasi pasar, setiap tahap juga memiliki target bisnis yang sesuai.

Misalnya, tahap pertama harus menyelesaikan salah satu dari 12 tonggak operasional berikut, sedangkan tahap ketiga harus menyelesaikan tiga dari 12 tonggak operasional ini.

Dua belas tonggak operasional:

1. EBITDA yang disesuaikan: 50 miliar dolar

2. EBITDA yang disesuaikan: 80 miliar dolar

3. EBITDA yang disesuaikan: 130 miliar dolar

4. EBITDA yang disesuaikan: 210 miliar dolar

5. EBITDA yang disesuaikan: 300 miliar dolar

6. EBITDA yang disesuaikan: 400 miliar dolar

7. EBITDA yang disesuaikan: 400 miliar dolar

8. EBITDA yang disesuaikan: 400 miliar dolar

9. Jumlah kendaraan yang dikirim secara kumulatif: 20 juta unit

10. Pengguna FSD: 10 juta

11. Taksi robot: 1 juta unit taksi

12. Robot humanoid: Pengiriman kumulatif 1 juta unit robot

Target-target ini harus diselesaikan dalam sepuluh tahun, dan beberapa di antaranya harus dipertahankan secara berkelanjutan untuk dapat berlaku.

Menurut persyaratan ini, jika Tesla dalam beberapa tahun ke depan memiliki satu tahun EBITDA yang disesuaikan (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) mencapai 130 miliar dolar, dan kapitalisasi pasar mencapai 3 triliun dolar, maka dapat membuka kunci hadiah tahap pertama hingga ketiga, dengan total pemberian saham senilai 105 juta dolar. Ini karena EBITDA 130 miliar dolar berarti perusahaan telah mencapai tiga tonggak operasional (EBITDA yang disesuaikan mencapai 50 miliar, 80 miliar, dan 130 miliar dolar).

Apakah Bisa Tercapai?

Dalam sembilan bulan hingga September 2025, laba bersih Tesla adalah 2,9 miliar dolar, EBITDA yang disesuaikan adalah 10,8 miliar dolar, dan diperkirakan EBITDA yang disesuaikan pada 2025 adalah 14,4 miliar dolar.

Dengan tingkat ini, Tesla harus tumbuh dengan laju tahunan gabungan 51% agar dapat mencapai 400 miliar dolar pada 2033 dan mempertahankannya selama 2 tahun.

Ini berarti penjualan harus melonjak dari 93 miliar dolar menjadi 2,5 triliun dolar, dari sudut pandang arus kas ini hampir gila, dan tampaknya mustahil untuk diselesaikan.

Namun, valuasi Tesla tidak pernah merupakan hasil dari model arus kas, melainkan produk dari "leverage narasi", selama ceritanya cukup kuat, pasar secara alami akan memberikan premi.

Narasi mendorong kenaikan harga, harga pada gilirannya memvalidasi kebenaran narasi.

Ekspektasi dan kepercayaan tinggi terhadap valuasi Tesla selalu didasarkan pada "Optionality", di mana setiap lini bisnis sampingan (AI, robot, energi) dapat menjadi mesin pertumbuhan baru.

Oleh karena itu, makna sejati dari rencana insentif ini mungkin bukan pada jumlah bonus, tetapi pada fakta bahwa rencana ini mengikat arah strategis Musk untuk sepuluh tahun ke depan:

Tesla harus melakukan terobosan penuh di bidang AI, energi, mengemudi otonom, dan manufaktur agar "eksperimen ekonomi visi" ini dapat terwujud.

Dari sudut pandang ini, target kapitalisasi pasar Tesla justru merupakan bagian yang paling mudah dicapai dalam rencana ini.

Era Orang Kuat

Dalam pemungutan suara ini, apa yang didapat Musk jauh lebih dari sekadar insentif finansial.

Jika rencana ini sepenuhnya terealisasi, proporsi kepemilikannya akan naik dari 15% menjadi sekitar 25%, yang berarti konsentrasi kembali hak tata kelola.

Percaya pasar modal terhadap Musk hampir bersifat religius.

Lebih dari 75% pemegang saham memilih mendukung rencana ini, meskipun itu akan mengencerkan kepemilikan mereka sendiri dan melemahkan keseimbangan dewan direksi, mereka tetap rela membiarkan Musk terus memimpin nasib Tesla.

Tesla dengan demikian bergerak lebih jauh dari perusahaan publik tradisional menjadi "platform narasi" yang berpusat pada pendiri, di mana valuasi, strategi, merek, dan ritme teknologi semuanya terikat pada kehendak satu orang.

Fenomena serupa sedang terjadi di berbagai industri, dunia sedang memasuki era orang kuat.

Di bidang AI, mekanisme kepemilikan dan pemungutan suara perusahaan seperti OpenAI, Anthropic, dan lainnya, semuanya memperkuat dominasi jangka panjang pendiri inti;

Di dunia cryptocurrency, banyak protokol juga berpusat pada "pendiri inti + narasi token".

Pendiri menyediakan cerita dan arah, modal menyediakan sumber daya dan waktu, hak tata kelola secara sadar dialihkan, untuk menukar keberlanjutan dan ekspansi narasi.

Hakikat era orang kuat adalah bentuk penyerahan kolektif secara sukarela.

Investor, karyawan, regulator, bahkan masyarakat, semuanya atas nama "pertumbuhan" dan "inovasi", menyerahkan lebih banyak kekuasaan kepada segelintir orang.

Pantas untuk Dipelajari Web3

Insentif saham Tesla juga bisa dianggap sebagai eksperimen Tokenomics.

Di dunia kripto, banyak proyek setelah Token Generation Event (TGE) langsung melepaskan sejumlah besar token kepada tim dan pendiri.

Narasi didahulukan, realisasi tertunda, menjadi cacat struktural yang umum, tim proyek sering kali dapat melakukan cash out lebih awal setelah menceritakan kisah besar, sementara eksekusi, produk, dan keuntungan justru tertunda.

Model "realisasi dulu, pembangunan belakangan" seperti ini, dalam jangka pendek dapat menarik modal spekulatif, tetapi sulit menopang inovasi dan kepercayaan jangka panjang.

Dibandingkan dengan itu, rencana kompensasi Tesla lebih seperti model insentif jangka panjang yang terstruktur.

Insentif saham tidak diberikan di awal, tetapi baru bisa dibuka setelah kapitalisasi pasar mencapai kisaran tertentu dan bertahan selama periode waktu tertentu; selain itu, hadiah harus terikat pada hasil yang konkret, termasuk pendapatan, laba, pengguna, atau peluncuran produk yang dapat diukur; pada akhirnya diputuskan oleh pemegang saham apakah akan disetujui.

Pendiri dan tim yang ingin mendapatkan imbalan tinggi harus terus mendorong pertumbuhan kapitalisasi pasar, arus kas, dan produk.

Jika industri kripto dapat mengadopsi struktur serupa, sehingga pelepasan insentif token dipicu secara bersamaan dengan kinerja kapitalisasi pasar dan hasil produk, mungkin akan dapat menyaring proyek yang benar-benar dapat menciptakan arus kas dan nilai penggunaan.

Membawa Web3 dari "bercerita" benar-benar masuk ke "realisasi produk".

Tapi kalau begitu, penasaran, masih berapa banyak orang yang akan berwirausaha di Web3?