Aliran masuk ETF Wall Street memberikan sedikit kelegaan bagi bitcoin di tengah 'uji stres institusional nyata pertama'

Bitcoin tetap stabil pada hari Rabu karena arus masuk ETF yang mulai kembali secara hati-hati membantu memperkuat kemungkinan dasar bagi aset terbesar di pasar ini.

Menurut dasbor data The Block, ETF Bitcoin spot mencatat arus masuk bersih sebesar $129 juta pada 25 November, berbanding terbalik dengan penebusan yang terus-menerus dalam beberapa minggu terakhir yang telah menyeret harga cryptocurrency ini ke level terendah dalam beberapa bulan.

Dana Ethereum dan Solana juga mencatat arus masuk masing-masing sebesar $79 juta dan $58 juta, memperkuat apa yang digambarkan analis sebagai rotasi selektif namun konstruktif ke altcoin likuid.

Arus masuk menjadi konstruktif namun belum menentukan

Timothy Misir, kepala riset di BRN, mengatakan bahwa arus masuk ETF memberikan penawaran berarti pertama dalam beberapa hari terakhir, membantu bitcoin mempertahankan dukungan rapuhnya di kisaran akumulasi $84.000 hingga $90.000.

"Arus masuk telah menjadi suportif namun belum menentukan," kata Misir, mencatat bahwa tekanan onchain tetap tinggi dengan sekitar sepertiga pasokan bitcoin masih berada di bawah harga beli. "Pemegang jangka panjang dan institusi terus melakukan akumulasi selektif sementara penjual baru-baru ini sebagian besar berasal dari kelompok jangka pendek."

Selain itu, Misir menunjuk pada sinyal makro yang beragam — termasuk data Indeks Harga Produsen AS yang sesuai ekspektasi — yang membuat jalur kebijakan The Fed tetap tidak pasti.

"Data inflasi tidak memaksa The Fed untuk segera memangkas suku bunga maupun tetap kaku. Pasar harus memperhitungkan dua kemungkinan hasil minggu ini," katanya.

'Ujian stres institusional nyata pertama'

Menurut Gabe Selby, kepala riset di CF Benchmarks milik Kraken, pasar sedang menyaksikan "ujian stres institusional nyata pertama" untuk bitcoin, karena infrastruktur ETF secara bersamaan memperluas akses dan mempercepat penemuan harga selama penurunan harga.

"November 2025 tercatat sebagai bulan terburuk sepanjang sejarah untuk arus masuk ETF," kata Selby. "Namun kami melihat ini lebih sebagai aksi ambil untung daripada penjualan panik. Bitcoin naik dari sekitar $60.000 November lalu menjadi hampir $126.000 awal tahun ini. Beberapa keluar, sementara yang lain — termasuk institusi besar — justru melakukan sebaliknya."

Selby menambahkan bahwa meskipun bitcoin telah turun jauh di bawah tren historis November, pengaturan yang lebih luas masih bergantung pada tiga katalis: kejelasan dari The Fed pada bulan Desember, penyelesaian penutupan pemerintahan AS, dan siklus alokasi modal setelah musim pajak.

"Institusi tidak menghilang; mereka menunggu. Mereka hanya menunggu titik masuk yang tepat," katanya, mencatat bahwa Februari 2025 terjadi arus keluar sebesar $3,5 miliar sebelum bitcoin mencapai rekor tertinggi baru tiga bulan kemudian.

Struktur institusional yang semakin matang

Pergeseran yang lebih luas dalam lanskap institusional juga sedang berlangsung, menurut CEO Coinbase UK Keith Grose.

"Institusi di seluruh Eropa mengambil pendekatan yang lebih terstruktur dan teregulasi terhadap aset digital," kata Grose kepada The Block. "Kami melihat kerangka kerja yang lebih jelas, infrastruktur yang lebih kuat, dan contoh awal bank sentral yang menjalankan pilot terkontrol."

Grose menunjuk pada keputusan terbaru Bank Nasional Ceko untuk menguji portofolio aset digital kecil yang dipisahkan sebagai contoh eksperimen yang semakin cepat meskipun volatilitas masih tinggi.

"Ini masih tahap awal, tetapi fondasi untuk adopsi jangka panjang yang bertanggung jawab sedang dibangun," katanya.

Risiko utama minggu ini

Misir dan Selby mencatat bahwa beberapa pemicu risiko muncul minggu ini, termasuk potensi tekanan baru pada arus masuk ETF, yang dapat mengancam batas bawah kisaran dukungan $84.000 jika arus keluar bitcoin yang berkelanjutan kembali terjadi.

Selain itu, volatilitas makro masih berlanjut, dengan data PPI, penjualan ritel, PCE, dan klaim pengangguran semuanya dirilis dalam jendela waktu 48 jam yang ketat dan dapat mengubah ekspektasi suku bunga secara tajam ke dua arah. Selain itu, likuiditas yang menipis karena liburan menambah lapisan ketidakstabilan, meningkatkan kemungkinan bahwa data rutin menghasilkan pergerakan harga yang berlebihan.

Di onchain, lonjakan arus masuk ke bursa atau peningkatan distribusi pemegang jangka panjang juga akan melemahkan dasar rapuh yang terbentuk di kisaran pertengahan $80.000, kata mereka.

Pasar sedang membentuk dasar, bukan menembus ke atas, ujar Misir, seraya menambahkan bahwa pemulihan ke $92.000 atau arus masuk berkelanjutan di BTC, ETH, dan SOL akan mengonfirmasi pemulihan.

Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $86.900, dengan pergerakan harga hampir datar dalam 24 jam terakhir, menurut halaman harga BTC The Block. Demikian pula, aset kripto utama lainnya juga mencatat aktivitas yang tenang dalam sehari terakhir.