Teori Tether: Kedaulatan Mata Uang dan Arsitektur Dolarisasi Swasta

Sebuah perusahaan swasta yang berbasis di British Virgin Islands, dengan jumlah karyawan yang sangat sedikit, telah membangun sebuah sistem moneter dengan skala yang sebanding dengan bank sentral, bahkan dengan profitabilitas yang melampaui bank sentral.

Penulis: Shanaka Anslem Perera

Penerjemah: Block unicorn

I. Argumen Inti

Tatanan moneter internasional sedang mengalami restrukturisasi fundamental, dan ini bukan berasal dari tindakan sengaja bank sentral atau lembaga multilateral, melainkan dari kemunculan entitas lepas pantai yang hingga kini masih sulit dikategorikan oleh sebagian besar pembuat kebijakan. Tether Holdings Limited (penerbit stablecoin USDT) telah membangun sebuah arsitektur keuangan yang di satu sisi memperluas hegemoni moneter Amerika Serikat ke dalam ekonomi informal global yang paling dalam, namun di sisi lain juga meletakkan dasar untuk akhirnya menghindari hegemoni tersebut.

Ini bukanlah kisah tentang cryptocurrency, melainkan tentang privatisasi penerbitan dolar, fragmentasi kedaulatan moneter, dan kemunculan entitas sistemik baru yang eksis di wilayah abu-abu antara keuangan teregulasi dan modal tanpa batas negara. Pengesahan GENIUS Act pada Juli 2025 mengukuhkan perubahan ini menjadi pilihan biner bagi pengguna dolar global: menerima regulasi Amerika Serikat, atau beroperasi dalam sistem moneter paralel yang dapat diawasi Washington namun tidak sepenuhnya dikendalikan.

Dampaknya jauh melampaui ranah aset digital. Tether, hampir secara kebetulan, telah membangun bukti konsep penerbitan mata uang swasta berskala kedaulatan. Pertanyaan bagi pembuat kebijakan, investor, dan strategis kini bukan lagi apakah model ini layak, melainkan apakah keberhasilannya menandakan ekspansi kekuatan finansial Amerika Serikat, atau awal dari penyebarannya.

II. Skala Transformasi

Laporan keuangan Tether untuk kuartal ketiga 2025 menunjukkan bahwa perusahaan ini telah melampaui peran awalnya sebagai alat transaksi. Total aset konsolidasi mencapai 181,2 miliar dolar, dengan liabilitas 174,4 miliar dolar, hampir seluruhnya terdiri dari token digital yang beredar. Untuk mendukung patokan dolar, Tether memiliki cadangan surplus sebesar 6,8 miliar dolar sebagai buffer ekuitas, ditambah ekuitas pemegang saham, sehingga total modal sekitar 14,2 miliar dolar.

Data ini memerlukan interpretasi lebih lanjut. Tether memegang surat utang negara Amerika Serikat dalam jumlah besar, termasuk eksposur langsung ke US Treasury sebesar 112,4 miliar dolar, serta 21 miliar dolar dalam reverse repo dan dana pasar uang, menjadikannya salah satu dari dua puluh pemegang surat utang negara Amerika Serikat terbesar di dunia. Jumlah ini bahkan melampaui cadangan resmi Korea Selatan, anggota G20 dengan pasar modal matang dan bank sentral yang mengikuti standar internasional ketat.

Profitabilitasnya juga mencolok. Per September, laba bersih perusahaan melebihi 10 miliar dolar, terutama berasal dari arbitrase antara liabilitas tanpa bunga dan portofolio investasi dengan imbal hasil tahunan sekitar 4,5%. Dilaporkan, jumlah karyawan perusahaan kurang dari seratus orang, namun mampu menghasilkan margin keuntungan setinggi itu, dengan produktivitas per kapita jauh melampaui institusi keuangan tradisional mana pun.

Namun, angka-angka ini, meski mengesankan, menutupi perubahan struktural yang lebih penting. Tether telah menjadi saluran utama likuiditas dolar mengalir ke kelompok yang dikecualikan atau ditinggalkan oleh sistem perbankan formal. Diperkirakan lebih dari 400 juta orang di pasar berkembang kini menggunakan USDT untuk menabung dan bertransaksi dalam dolar, jumlah yang jauh melampaui cakupan bank pembangunan atau program keuangan inklusif mana pun.

III. Diferensiasi Regulasi

GENIUS Act yang disahkan pada 18 Juli 2025, mewakili respons akhir Washington terhadap privatisasi penerbitan dolar. Undang-undang ini membangun kerangka komprehensif bagi apa yang disebut "lembaga penerbit stablecoin pembayaran berizin", menciptakan sistem dua lapis yang secara efektif membagi ekosistem dolar global.

Persyaratan kepatuhan sengaja dibuat sangat ketat. Aset cadangan harus sepenuhnya terdiri dari mata uang fiat Amerika Serikat, simpanan yang dijaga di lembaga anggota Federal Deposit Insurance Corporation, surat utang negara Amerika Serikat dengan jatuh tempo tidak lebih dari 90 hari, atau reverse repo yang dijamin oleh instrumen-instrumen tersebut. Dana pelanggan harus secara hukum dipisahkan dari aktivitas operasional penerbit dan memiliki isolasi kebangkrutan. Penerbit harus tunduk pada pengawasan regulator federal dan mempertahankan program anti pencucian uang yang komprehensif.

Membaca ketentuan ini dengan cermat, jelas bahwa mereka secara eksplisit menolak model operasi Tether saat ini. Komposisi cadangan perusahaan mencakup sekitar 12,9 miliar dolar logam mulia, 9,9 miliar dolar bitcoin, 14,6 miliar dolar pinjaman terjamin, dan hampir 4 miliar dolar investasi lain. Berdasarkan kerangka GENIUS Act, aset-aset ini tidak memenuhi syarat sebagai cadangan yang diizinkan. Untuk sepenuhnya patuh, Tether harus melikuidasi lebih dari 40 miliar dolar posisi, yang dengan sendirinya dapat memicu peristiwa sistemik di pasar cryptocurrency.

Ketentuan tentang penerbit asing dalam undang-undang ini menambah kompleksitas. Pasal 18 membangun mekanisme resiprokal yang memungkinkan stablecoin lepas pantai memperoleh akses ke pasar Amerika Serikat, asalkan Departemen Keuangan Amerika Serikat mengakui rezim regulasi asing tersebut setara. Tether terdaftar di British Virgin Islands, yurisdiksi yang tidak memiliki kerangka regulasi untuk stablecoin, sehingga kecuali ada intervensi diplomatik luar biasa, jalur ini secara praktis tertutup.

Tujuan strategisnya jelas. Washington telah membangun penghalang yang dapat disebut sebagai "perbatasan mata uang digital", hanya mengizinkan stablecoin denominasi dolar beredar di yurisdiksi Amerika Serikat jika mereka beroperasi sebagai narrow bank dan hanya memegang instrumen utang kedaulatan. Ekonomi dolar lepas pantai yang didominasi Tether telah diisolasi secara hukum dan tidak dapat terhubung dengan infrastruktur keuangan Amerika Serikat.

IV. Respons Strategis

Respons Tether terhadap diferensiasi regulasi menunjukkan pemahaman mendalam atas batasan yang dihadapinya. Perusahaan tidak mencoba mengubah USDT agar sesuai dengan regulasi Amerika Serikat (yang akan merusak model ekonominya), melainkan mengambil strategi paralel.

Peluncuran USAT menandai perubahan strategi ini. USAT adalah stablecoin independen yang dirancang khusus untuk mematuhi GENIUS Act. Instrumen baru ini akan diterbitkan oleh entitas domestik Amerika Serikat, dengan cadangan yang disimpan secara ketat dalam bentuk surat utang negara dan kas di lembaga kustodian yang memenuhi syarat. Anchorage Digital Bank, salah satu dari sedikit institusi keuangan cryptocurrency yang memegang lisensi bank federal, telah ditunjuk untuk menangani kustodian dan penyelesaian. Cantor Fitzgerald akan mengelola portofolio surat utang negara.

Penunjukan Bo Hines sebagai CEO USAT sangat penting. Hines pernah menjabat sebagai Direktur Eksekutif Dewan Penasihat Aset Digital Presiden dan berperan penting dalam proses legislasi GENIUS Act. Kehadirannya menandakan keselarasan institusional Tether dengan visi regulasi Washington, sekaligus membuka saluran komunikasi langsung dengan Departemen Keuangan dan regulator terkait.

Arsitektur produk ganda ini memungkinkan Tether mengejar dua tujuan yang tampak tidak kompatibel secara bersamaan. USAT berfokus pada klien institusi Amerika Serikat dan bersaing dengan USDC milik Circle di pasar yang patuh. USDT terus berkembang secara global, terutama di pasar berkembang yang belum tercakup regulasi Amerika Serikat, dan mempertahankan komposisi cadangan uniknya untuk memperoleh imbal hasil lebih tinggi.

Logika ekonominya jelas. Profitabilitas USDT terutama berasal dari kepemilikan aset yang dilarang oleh GENIUS Act. Dengan memisahkan bisnis patuh dan tidak patuh, Tether mempertahankan arus kas inti sekaligus menancapkan pijakan di pasar regulasi Amerika Serikat. Tentu saja, risikonya adalah tindakan regulasi terhadap USDT dapat merusak merek USAT, atau kedua produk ini saling menggerogoti basis pengguna.

V. Arsitektur Cadangan

Untuk memahami pentingnya sistemik Tether, diperlukan analisis mendalam atas struktur neraca perusahaan. Perusahaan ini mengadopsi strategi alokasi aset mirip "barbell", memusatkan aset di dua ujung spektrum risiko, sambil menghindari posisi menengah.

Aset konservatif meliputi surat utang negara dan eksposur terkait, total sekitar 135 miliar dolar (termasuk dana pasar uang dan reverse repo). Aset-aset ini menghasilkan pendapatan yang andal, risiko kredit sangat rendah, dan dapat menyediakan likuiditas instan untuk kebutuhan penebusan. Dalam skenario tekanan pasar cryptocurrency, harga surat utang negara biasanya naik karena investor mencari perlindungan, sehingga menciptakan lindung nilai alami.

Aset agresif meliputi logam mulia, bitcoin, pinjaman terjamin, dan investasi ventura, total sekitar 40 miliar dolar. Posisi ini dapat memberikan imbal hasil lebih tinggi melalui yield, apresiasi, atau nilai opsi strategis, namun juga membawa volatilitas dan risiko likuiditas yang signifikan.

Alokasi logam mulia sangat patut dicermati. Cadangan emas Tether telah mencapai sekitar 116 ton, menempatkannya di antara empat puluh pemegang emas terbesar di dunia, melampaui banyak cadangan resmi negara berdaulat. Cadangan emas ini berfungsi ganda: melindungi risiko inflasi akibat depresiasi dolar, mendiversifikasi ketergantungan pada aset kedaulatan Amerika Serikat, dan menciptakan sarana penyimpanan nilai yang tidak dapat dibekukan melalui sistem bank perantara.

Per September 2025, nilai bitcoin yang dimiliki Tether mencapai 9,9 miliar dolar, sekitar 100.000 token. Alokasi ini memungkinkan investor memperoleh keuntungan dari apresiasi pasar cryptocurrency, sekaligus membangun keterkaitan dengan ekosistem yang menciptakan permintaan USDT.

Portofolio pinjaman terjamin mencapai 14,6 miliar dolar, dan karena keterbatasan pengungkapan informasi, analisisnya paling sulit. Pinjaman ini diberikan kepada rekanan perdagangan asli cryptocurrency dan dijamin dengan aset digital. Risiko inherennya adalah korelasi: peminjam biasanya memegang banyak cryptocurrency, sehingga ketika nilai agunan turun, peringkat kredit mereka juga menurun. Struktur risiko terbalik ini mirip dengan dinamika yang menyebabkan kejatuhan Celsius, BlockFi, dan Genesis pada siklus pasar 2022.

VI. Persamaan Risiko

S&P menurunkan peringkat USDT ke tingkat stabilitas terendah (November 2025), dengan fokus pada hubungan antara eksposur aset berisiko dan buffer ekuitas yang digunakan untuk mempertahankan patokan USDT. Kerangka analisis ini sangat informatif.

Cadangan surplus Tether sekitar 6,8 miliar dolar harus menyerap penurunan nilai aset apa pun agar patokan 1:1 USDT tetap terjaga. Selain cadangan ini, perusahaan juga memegang eksposur emas dan bitcoin sekitar 22,8 miliar dolar, ditambah 14,6 miliar dolar pinjaman terjamin yang mengandung risiko kredit.

Mengingat volatilitas historis, penurunan harga emas dan bitcoin sebesar 30% bukan hal yang belum pernah terjadi, yang akan menyebabkan kerugian nilai pasar sekitar 6,8 miliar dolar, setara dengan besaran cadangan surplus. Jika tingkat gagal bayar pinjaman naik secara bersamaan di bawah tekanan pasar, kerugian akan melebihi buffer, secara teknis merusak mekanisme patokan Tether.

Penyesuaian pasar pada November 2025 memberikan uji tekanan waktu nyata. Harga bitcoin turun sekitar 31% dari September, menyebabkan kerugian belum terealisasi lebih dari 3 miliar dolar bagi Tether. Harga emas turun sedikit, menambah tekanan ratusan juta dolar lagi. Buffer ekuitas menyerap fluktuasi ini tanpa mengancam solvabilitas, namun peristiwa ini menunjukkan seberapa cepat modal dapat terkikis selama gejolak pasar.

Penting untuk dicatat, uji tekanan juga menunjukkan bahwa strategi lindung nilai barbell berjalan sesuai harapan. Selama periode risk-off, harga surat utang negara naik, sebagian mengimbangi kerugian cryptocurrency. Kerugian ekuitas bersih memang signifikan, namun tidak fatal, memvalidasi logika konstruksi portofolio sekaligus menyoroti keterbatasannya.

Kerentanan yang lebih dalam terletak pada likuiditas, bukan solvabilitas. Jika permintaan penebusan melonjak di bawah tekanan pasar, Tether harus mengonversi aset menjadi kas. Surat utang negara dan posisi pasar uang dapat dilikuidasi segera. Emas memerlukan siklus penyelesaian. Menjual bitcoin di pasar turun akan mempercepat penurunan harga. Pinjaman terjamin tidak dapat ditagih sewaktu-waktu tanpa memicu gagal bayar peminjam. Urutan likuidasi di bawah tekanan menentukan apakah solvabilitas dapat diterjemahkan menjadi kelangsungan operasional.

VII. Ekonomi Politik

Analisis apa pun tentang posisi sistemik Tether tidak lengkap tanpa membahas hubungan dengan Cantor Fitzgerald dan dampaknya setelah Howard Lutnick menjabat sebagai Menteri Perdagangan.

Sejak 2021, Cantor Fitzgerald telah menjadi mitra perbankan utama dan kustodian surat utang negara Tether, mengelola sebagian besar utang kedaulatan perusahaan. Dilaporkan, hubungan ini mencakup sekitar 5% kepemilikan saham, mengaitkan kepentingan finansial Cantor Fitzgerald secara langsung dengan profitabilitas Tether. Hanya dari biaya kustodian untuk portofolio lebih dari 100 miliar dolar saja, pendapatan yang dihasilkan sangat besar.

Penunjukan Lutnick sebagai Menteri Perdagangan menciptakan konflik struktural yang jauh melampaui isu "revolving door" biasa. Departemen Perdagangan Amerika Serikat memainkan peran penting dalam kebijakan perdagangan internasional, pelaksanaan sanksi, dan koordinasi standar aset digital dengan pemerintah asing. Ketentuan resiprokal GENIUS Act memberikan keleluasaan kepada Menteri Keuangan untuk menentukan rezim regulasi asing mana yang memenuhi syarat akses pasar Amerika Serikat, dan pendapat Departemen Perdagangan sangat penting dalam keputusan ini.

Siklus umpan baliknya jelas: perlakuan regulasi yang menguntungkan Tether akan meningkatkan permintaan USDT, yang pada gilirannya meningkatkan profitabilitas Tether, lalu meningkatkan nilai saham Cantor, dan akhirnya menguntungkan perusahaan lama Lutnick, bahkan mungkin kepentingan ekonominya secara pribadi tergantung pada pengaturan divestasi aset.

Pemeriksaan Kongres pun semakin ketat. Senator menuntut pengungkapan penuh pengaturan keuangan Lutnick dengan Cantor dan meminta dia mengundurkan diri dari urusan apa pun yang memengaruhi Tether. Kritikus menyoroti bahwa perusahaan di bawah Cantor pernah melakukan pelanggaran, termasuk penyelesaian pencucian uang terkait perjudian, menunjukkan toleransi terhadap batas kepatuhan.

Pendukung Tether berargumen bahwa hubungan dengan Cantor melegitimasi cadangan Tether di dunia keuangan institusional, membuktikan keberadaan nyata aset-aset tersebut melalui partisipasi mitra dagang Amerika Serikat yang teregulasi. Terlepas dari aspek moralnya, hasil praktisnya adalah nasib politik Tether kini sebagian terkait dengan nasib pejabat pemerintah tingkat tinggi.

VIII. Implikasi Sistemik

Kebangkitan Tether menjadikannya institusi keuangan berskala kedaulatan, membawa dinamika yang sulit dihadapi kerangka regulasi yang ada. Perusahaan ini bukan bank, sehingga tidak memiliki asuransi simpanan dan fasilitas lender of last resort; bukan pula dana pasar uang, sehingga tidak diawasi oleh SEC; juga bukan bank sentral asing, meski memiliki cadangan setara banyak bank sentral asing.

Ambiguitas ini bukan kebetulan, melainkan sumber keunggulan kompetitif Tether. Dengan beroperasi di wilayah abu-abu yurisdiksi, perusahaan menghindari biaya kepatuhan dan pembatasan operasional yang dihadapi regulator, namun tetap dapat mengakses infrastruktur keuangan dasar yang sama melalui mitra seperti Cantor.

Dampak makrofinansialnya patut dijelaskan secara eksplisit. Tether berperan sebagai saluran likuiditas dolar ke pasar yang telah ditinggalkan sistem perbankan formal. Setiap USDT yang beredar mewakili klaim dolar yang dijamin utang kedaulatan Amerika Serikat, dimiliki oleh individu atau entitas di luar sistem perbankan Amerika Serikat. Ini adalah dolarization tanpa keterlibatan Federal Reserve, inklusi keuangan tanpa mekanisme regulasi.

Bagi Amerika Serikat, dinamika ini benar-benar paradoks. Tether memperluas hegemoni dolar ke ekonomi informal, mendukung permintaan surat utang negara Amerika Serikat, dan memperkuat dolar sebagai unit akun global. Namun, ia juga menciptakan sistem dolar paralel yang tidak dapat dikendalikan langsung oleh Washington, berpotensi mendorong penghindaran sanksi, pengelakan pajak, dan pendanaan ilegal.

GENIUS Act mencoba menyelesaikan paradoks ini melalui dualisasi: memasukkan stablecoin patuh ke dalam pengawasan regulasi, sambil secara hukum mengecualikan penerbit tidak patuh dari pasar Amerika Serikat. Efektivitas pendekatan ini bergantung pada kemampuan penegakan hukum, yang masih harus diuji. Pasar cryptocurrency bersifat global dan sebagian besar anonim; kemampuan nyata untuk mencegah warga Amerika Serikat mengakses stablecoin luar negeri sangat terbatas.

IX. Arah Masa Depan

Keseimbangan saat ini tidak stabil. Beberapa faktor kunci akan menentukan lintasan Tether, dan pada akhirnya struktur penerbitan dolar swasta global.

Keseimbangan saat ini memang tidak stabil. Berbagai faktor pendorong akan menentukan arah perkembangan Tether, dan selanjutnya memengaruhi struktur penerbitan dolar swasta global.

Pertama, jalur suku bunga Federal Reserve secara langsung memengaruhi profitabilitas Tether. Dengan skala kepemilikan surat utang negara saat ini, setiap penurunan suku bunga 100 basis poin akan mengurangi margin laba bersih tahunan sekitar 1,3 miliar dolar. Kebijakan pelonggaran moneter agresif akan memaksa Tether mencari aset berimbal hasil lebih tinggi, yang dapat meningkatkan alokasi aset berisiko dan memperburuk kerentanan yang menyebabkan penurunan peringkat S&P.

Kedua, pelaksanaan GENIUS Act akan menjadi preseden perlakuan stablecoin lepas pantai. Jika Departemen Keuangan menetapkan USDT sebagai target utama pencucian uang, atau Departemen Kehakiman memulai tindakan penegakan hukum, ketidakpastian yang dihasilkan dapat memicu tekanan penebusan, terlepas dari fundamental neraca. Sebaliknya, jika sikap lunak atau keputusan resiprokal yang menguntungkan diambil, maka validitas strategi bifurkasi ini akan terkonfirmasi.

Ketiga, tingkat adopsi di pasar berkembang akan menentukan apakah pasokan USDT terus berkembang atau mulai stabil. Krisis mata uang di Argentina, Turki, Nigeria, dan ekonomi lain mendorong permintaan kuat USDT, karena masyarakat mencari eksposur dolar di luar sistem perbankan yang membatasi kepemilikan valuta asing. Ketidakstabilan moneter yang berkelanjutan di wilayah ini akan mendorong pertumbuhan; stabilisasi mata uang atau kontrol modal efektif akan menahan pertumbuhan.

Keempat, respons kompetitif dari stablecoin teregulasi (terutama USDC milik Circle dan alternatif yang mungkin diterbitkan bank berdasarkan GENIUS Act) akan menentukan apakah Tether menghadapi tekanan nyata di pasar intinya. Stablecoin teregulasi memang kurang menguntungkan secara ekonomi, namun memiliki keunggulan akses institusi; keseimbangan antara keduanya belum jelas.

X. Kesimpulan

Inti dari apa yang disebut "Teori Tether" adalah bahwa entitas swasta dapat berhasil menerbitkan utang dolar berskala kedaulatan, didukung oleh cadangan sendiri, dan beroperasi di bawah kerangka regulasi pilihannya. Data kuartal ketiga 2025 menunjukkan teori ini bukan sekadar hipotesis, melainkan dapat diwujudkan, melayani ratusan juta pengguna sekaligus menghasilkan miliaran dolar keuntungan.

Respons Amerika Serikat, yakni GENIUS Act, menerima premis ini sekaligus berupaya mengambil manfaat darinya. Stablecoin patuh menjadi perpanjangan pembiayaan Departemen Keuangan, mengarahkan permintaan global atas dolar ke utang kedaulatan yang diawasi federal. Penerbit tidak patuh dikeluarkan secara hukum dari yurisdiksi Amerika Serikat, dan pengguna serta rekanan mereka menanggung risiko yang tidak dijamin Washington.

Dualisasi ini menciptakan sistem dolar global dua lapis. Lapisan pertama beroperasi di bawah yurisdiksi regulasi Amerika Serikat, menawarkan jaminan keamanan federal beserta pembatasannya. Lapisan kedua beroperasi lepas pantai, menawarkan fleksibilitas dan imbal hasil dengan mengorbankan ketidakpastian regulasi dan transparansi rekanan.

Respons strategis Tether adalah: mempertahankan USDT untuk pasar lepas pantai, sambil meluncurkan USAT untuk memenuhi pasar patuh Amerika Serikat, yang menandakan upaya untuk berpartisipasi di kedua lapisan sistem. Keberhasilan strategi ini bergantung pada pemisahan operasional yang cukup untuk mencegah penularan regulasi, sekaligus menjaga konsistensi merek yang cukup untuk memanfaatkan reputasi dalam memasarkan berbagai produk.

Makna yang lebih luas melampaui satu perusahaan mana pun. Tether telah membuktikan bahwa penerbitan mata uang swasta dapat dicapai pada skala sistemik, dan menghasilkan keuntungan yang cukup untuk mengimbangi kompleksitas operasional dan risiko regulasi. Kini, entitas lain telah memiliki infrastruktur untuk meniru model ini, baik perusahaan swasta yang mencari imbal hasil maupun negara berdaulat yang mencari alternatif hegemoni dolar.

Sejak era free banking abad ke-19, sistem moneter internasional belum pernah mengalami penerbitan mata uang swasta sebesar ini. Perbedaannya jelas: infrastruktur digital memungkinkan jangkauan global yang tak dapat dicapai uang kertas fisik, sementara ketidakmampuan menukarkan ke komoditas fisik menghilangkan kendala otomatis yang dihadapi penerbit uang kertas pada era standar emas.

Pada akhirnya, arah perkembangan bergantung pada banyak ketidakpastian yang masih ada. Jika Tether mampu mengatasi tantangan regulasi dan mempertahankan cadangan yang memadai selama siklus pasar, maka ia akan menjadi preseden bagi penerbitan mata uang swasta sebagai fitur permanen sistem keuangan global. Jika tindakan penegakan hukum atau tekanan pasar memicu keruntuhan tak teratur, reaksi berantai yang dihasilkan akan membentuk kembali cara generasi mendatang mengatur aset digital.

Yang tak terbantahkan adalah signifikansi eksperimen ini. Sebuah perusahaan swasta yang berbasis di British Virgin Islands, dengan jumlah karyawan sangat sedikit, telah membangun sistem moneter dengan skala sebanding bank sentral, bahkan profitabilitasnya melampaui bank sentral. "Teori Tether" bukan lagi hipotesis, melainkan fakta, dan dampaknya baru mulai dipahami.